數(shù)字貨幣Libra的運(yùn)行機(jī)制、全球影響及應(yīng)對(duì)策略探析

陶　然

數(shù)字貨幣Libra的運(yùn)行機(jī)制、全球影響及應(yīng)對(duì)策略探析

陶然

（安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 金融科技學(xué)院，安徽 蕪湖 241002）

從內(nèi)涵及價(jià)格穩(wěn)定方式、技術(shù)特征、治理機(jī)制等方面對(duì)數(shù)字貨幣Libra進(jìn)行分析后認(rèn)為，Libra作為錨定法幣等金融資產(chǎn)的穩(wěn)定幣，對(duì)普惠金融具有一定的促進(jìn)作用，但可能會(huì)對(duì)各國(guó)貨幣政策、商業(yè)銀行體系及監(jiān)管體系產(chǎn)生沖擊，帶來(lái)全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，Libra的落地仍面臨著全球監(jiān)管的不確定性、地緣經(jīng)濟(jì)政治博弈以及聯(lián)盟鏈向公有鏈轉(zhuǎn)換存在困難等挑戰(zhàn)。面對(duì)Libra 帶來(lái)的沖擊與挑戰(zhàn)，我國(guó)學(xué)界和業(yè)界應(yīng)持開放心態(tài)，密切關(guān)注其動(dòng)態(tài)進(jìn)展，加快數(shù)字貨幣研發(fā)，積極采取相應(yīng)措施應(yīng)對(duì)其挑戰(zhàn)。

Libra；數(shù)字貨幣；區(qū)塊鏈；運(yùn)行機(jī)制

2019年6月18日Facebook公司發(fā)布數(shù)字貨幣Libra白皮書，宣布了發(fā)幣計(jì)劃。依托去中心化的區(qū)塊鏈技術(shù)和智能合約平臺(tái)，Libra抓住傳統(tǒng)金融服務(wù)效率低下的痛點(diǎn)，目標(biāo)是打造一個(gè)屬于“the internet of money”的時(shí)代，與一籃子法定貨幣和高流動(dòng)性資產(chǎn)掛鉤，建立幣值穩(wěn)定的數(shù)字貨幣和便捷的金融基礎(chǔ)設(shè)施，解決跨國(guó)支付問(wèn)題，提供全球性普惠金融服務(wù)。未來(lái)Libra一旦落地?zé)o疑會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和貨幣體系帶來(lái)沖擊。[1]

雖然Libra尚未落地，自身面臨著安全管控、技術(shù)實(shí)現(xiàn)和監(jiān)管合規(guī)等一系列的障礙，但如今經(jīng)過(guò)調(diào)整后的Libra，放棄了公有鏈，加強(qiáng)了和監(jiān)管的合作，不斷適應(yīng)現(xiàn)實(shí)的需要。從Libra 的產(chǎn)生原因、運(yùn)作機(jī)制和自身優(yōu)勢(shì)分析，Libra落地將對(duì)全球貨幣市場(chǎng)、貨幣政策和資本流動(dòng)產(chǎn)生重大影響。[2]此外，盡管Libra與一籃子法幣掛鉤，但最終可能由美聯(lián)儲(chǔ)提供流動(dòng)性，這將加劇對(duì)中小國(guó)家主權(quán)貨幣的沖擊，進(jìn)而穩(wěn)固美元的霸權(quán)地位。

一、Libra的產(chǎn)生原因及運(yùn)行機(jī)制

根據(jù)白皮書顯示，數(shù)字貨幣Libra依托去中心化的區(qū)塊鏈技術(shù)，由儲(chǔ)備資產(chǎn)做支撐。其價(jià)值與一籃子法幣掛鉤，具備高流動(dòng)性，定位于全球性支付工具，用于日常支付、跨境轉(zhuǎn)賬等金融應(yīng)用。

（一）Libra 的產(chǎn)生原因

從技術(shù)演進(jìn)路徑上看，Libra的產(chǎn)生是區(qū)塊鏈技術(shù)日趨成熟后的必然嘗試。最具代表性的早期數(shù)字貨幣——比特幣，其價(jià)格波動(dòng)特別劇烈，無(wú)法承擔(dān)價(jià)值尺度的功能。在數(shù)字貨幣行業(yè)里面，大家對(duì)價(jià)值穩(wěn)定的幣種需求強(qiáng)烈。于是，后來(lái)出現(xiàn)了穩(wěn)定幣，顧名思義就是它錨定一種法幣。比如說(shuō)，最成熟的泰達(dá)幣（USDT）就錨定美元，發(fā)行一個(gè)USDT在銀行賬戶存1美元，幣價(jià)牢牢固定在1美元身上。但USDT由Tether公司推出的，發(fā)行準(zhǔn)備金的安全無(wú)從驗(yàn)證，存在著很多潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）Libra的運(yùn)行機(jī)制

Libra的目的是想要打造一個(gè)屬于“the internet of money”的時(shí)代。關(guān)于Libra的各種政策、經(jīng)濟(jì)層面的分析層出不窮且爭(zhēng)議不斷，但在技術(shù)層面理解Libra并沒(méi)有非常多的討論。

Libra要構(gòu)建一個(gè)“全新的”加密貨幣系統(tǒng)，其目標(biāo)是要做到：高吞吐量的交易能力，實(shí)現(xiàn)能夠承載數(shù)十億的賬戶的區(qū)塊鏈系統(tǒng)，需要一個(gè)高效的大容量存儲(chǔ)系統(tǒng)；極高的安全性，足以保障金融數(shù)據(jù)和金融資產(chǎn)的安全；足夠的靈活性，以便支撐Libra生態(tài)的發(fā)展和金融創(chuàng)新。在設(shè)計(jì)上，Libra借鑒了當(dāng)前市場(chǎng)上已有的區(qū)塊鏈系統(tǒng)，選擇了三個(gè)重要的技術(shù)方向：設(shè)計(jì)了一套新的智能合約編程語(yǔ)言Move；選擇Byzantine Fault Tolerant作為共識(shí)算法；遵循已有的區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)存儲(chǔ)模型。[3]

Libra Reserve的發(fā)幣機(jī)制是創(chuàng)新之處。在比特幣等傳統(tǒng)數(shù)字加密貨幣系統(tǒng)中，數(shù)字貨幣是通過(guò)POW或POS機(jī)制“憑空”挖掘出來(lái)的?！鞍l(fā)行”貨幣是一種純粹的“體內(nèi)循環(huán)”的激勵(lì)機(jī)制，是為了維持該加密貨幣系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)（激勵(lì)礦工為用戶的交易做驗(yàn)證等工作）。[4]這些加密貨幣本身與實(shí)體資產(chǎn)沒(méi)有任何的錨定關(guān)系，自然也沒(méi)有機(jī)構(gòu)進(jìn)行剛性兌付。Libra Reserve描繪的“發(fā)幣”機(jī)制中投資者和用戶需要使用法幣從Libra協(xié)會(huì)手中“購(gòu)買”Libra代幣，由Libra協(xié)會(huì)“收儲(chǔ)”之后，等價(jià)的Libra代幣才被“發(fā)行”出來(lái)。集中管理“收儲(chǔ)”的法幣將去做高安全、低收益的投資，例如投資各種主權(quán)基金。這更像是一個(gè)“世界銀行”，用戶在Libra的支付網(wǎng)絡(luò)上用Libra代幣做交易，或通過(guò)Libra授權(quán)經(jīng)銷商將代幣兌換成法幣。

Libra在設(shè)計(jì)上把自己的主要結(jié)構(gòu)定義成一個(gè)“可信”數(shù)據(jù)庫(kù)（ayptographically authenticated database），然后通過(guò)Libra協(xié)議維護(hù)一個(gè)全局狀態(tài)統(tǒng)一的總賬本。在網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)上，Libra有兩類節(jié)點(diǎn)：用戶節(jié)點(diǎn)（Client）和驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)（Validator）。Client可以提交、查詢交易，并根據(jù)Libra協(xié)議Validator處理這些交易和維護(hù)、更新賬本，如圖1所示。

圖1 Libra數(shù)據(jù)交換規(guī)則概況

（三）Libra的要點(diǎn)

Libra體系由區(qū)塊鏈、資產(chǎn)儲(chǔ)備和Libra協(xié)會(huì)三部分構(gòu)成。

（1）以安全、可靠、可擴(kuò)展的區(qū)塊鏈作為基礎(chǔ)。“Libra區(qū)塊鏈”的軟件和代碼是開源，Libra貨幣建立在此基礎(chǔ)之上。核心的技術(shù)主要包括：①自主研發(fā)的Move編程語(yǔ)言，實(shí)現(xiàn)發(fā)行數(shù)字資產(chǎn)、數(shù)字貨幣、代幣、處理交易與記錄和驗(yàn)證器管理的功能；②拜占庭容錯(cuò)（BFT）共識(shí)機(jī)制。只要發(fā)生故障的節(jié)點(diǎn)數(shù)目不超過(guò)三分之一，Libra區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)依然可以正常運(yùn)行；③梅克爾樹數(shù)據(jù)存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)，交易數(shù)據(jù)存儲(chǔ)安全，并可以長(zhǎng)期保存。（2）以一攬子法幣和流動(dòng)資產(chǎn)作為資產(chǎn)儲(chǔ)備。Libra白皮書1.0提出，Libra儲(chǔ)備資產(chǎn)包含一攬子貨幣。其中，美元占比為50%，歐元占比為18%，日元占比為14%，英鎊占比為11%，新加坡元占比為7%。為減少Libra對(duì)擾貨幣主權(quán)和貨幣政策沖擊，Libra白皮書2.0提出單貨幣穩(wěn)定幣，而多貨幣穩(wěn)定幣Libra將作為單一貨幣穩(wěn)定幣的數(shù)字組合，并擁有固定的權(quán)重，類似于國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）。（3）Libra 協(xié)會(huì)成員目前包括 Facebook、Mas-terCard、PayPal等28個(gè)聯(lián)盟鏈的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，涵蓋了支付、電信和區(qū)塊鏈等諸多領(lǐng)域。從運(yùn)作理念和運(yùn)營(yíng)模式等方面來(lái)看，Libra是全球性的多中心項(xiàng)目，但協(xié)會(huì)成員大都是美國(guó)企業(yè)。雖然具有公平的投票機(jī)制，但四分之一的投票權(quán)歸屬于美國(guó)企業(yè)，這大大弱化了Libra的全球化屬性。

二、Libra的優(yōu)勢(shì)及與其他數(shù)字貨幣的比較

（一）Libra的優(yōu)勢(shì)

短期來(lái)看，作為穩(wěn)定幣，Libra錨定一籃子國(guó)際主流法定貨幣和高流動(dòng)資產(chǎn)，幣值相對(duì)穩(wěn)定，可以使高通脹國(guó)家降低通貨膨脹率。長(zhǎng)期來(lái)看，Libra未來(lái)由全球市場(chǎng)決定價(jià)值，脫離現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)而獨(dú)立存在，將成為對(duì)抗全球通貨膨脹的工具。

Libra借助區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)分布的優(yōu)勢(shì)，無(wú)須借助銀行賬戶，可以大幅度降低交易手續(xù)費(fèi)，服務(wù)便捷，體現(xiàn)出普惠金融的特點(diǎn)。Libra的目標(biāo)客戶群是全球用戶日常線上、線下的轉(zhuǎn)賬支付活動(dòng)，目標(biāo)是成為真正意義上的全球性貨幣，建立一套全球金融的基礎(chǔ)設(shè)施。截至2020年底，F(xiàn)acebook上的每日活躍用戶為18.2億，意味著Libra擁有非常強(qiáng)大的用戶基礎(chǔ)。此外，Libra的協(xié)會(huì)成員的業(yè)務(wù)涉及的生活場(chǎng)景非常廣泛，Libra借助協(xié)會(huì)成員將對(duì)全球龐大客戶實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景覆蓋，最終目標(biāo)客戶群是全球用戶。

(二)Libra與現(xiàn)存數(shù)字貨幣的比較

1．與比特幣的比較

Libra與比特幣的共同點(diǎn)在于兩者均采用了區(qū)塊鏈技術(shù)，實(shí)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易和智能合約，實(shí)現(xiàn)了去中心化，能應(yīng)對(duì)主權(quán)貨幣濫發(fā)的現(xiàn)象。但Libra與比特幣又有很大區(qū)別。第一，Libra幣值相對(duì)穩(wěn)定。Libra與一籃子法幣掛鉤，并擁有儲(chǔ)備資產(chǎn)加以支撐，并由Libra協(xié)會(huì)加以管理，其價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，不易發(fā)生通脹，能匹配其“支付工具”的定位。而比特幣更偏向金融投資資產(chǎn)。價(jià)值基礎(chǔ)來(lái)源于共識(shí)，沒(méi)有底層資產(chǎn)作為支撐，發(fā)行量由創(chuàng)始人一開始設(shè)定，投資或者投機(jī)是其主要的應(yīng)用場(chǎng)景，幣值很難保持穩(wěn)定。第二，與比特幣相比，Libra的發(fā)行與管理并非真正意義上的“去中心化”。Libra區(qū)塊鏈屬于聯(lián)盟鏈和許可型網(wǎng)絡(luò)，Libra協(xié)會(huì)很可能成為新的中心，而比特幣則是完全的“社區(qū)自治”，具有匿名的特點(diǎn)，交易的透明程度較Libra差，容易滋生洗錢等犯罪行為。

2．與其他穩(wěn)定幣的比較

Libra與USDT、PAX、GUSD等穩(wěn)定幣的相同之處是它們都擁有法幣抵押發(fā)行。例如，Tether公司發(fā)行的USDT以美元為100%資產(chǎn)抵押，可在公司平臺(tái)上以1比1的比例兌換成美元。從金融邏輯上看，Libra與其他穩(wěn)定幣差別并不大，只是現(xiàn)有的穩(wěn)定幣尚未實(shí)現(xiàn)全球支付，目前停留在滿足數(shù)字貨幣市場(chǎng)投機(jī)資金的投資、避險(xiǎn)需求階段。Libra的優(yōu)勢(shì)在于易用性、擴(kuò)展性、安全性和穩(wěn)定性等技術(shù)上的創(chuàng)新以及Facebook自身強(qiáng)大的用戶基礎(chǔ)。

3．與央行數(shù)字貨幣的比較

Libra 與央行數(shù)字貨幣DCEP的區(qū)別如下：第一，兩者依托的技術(shù)不同。Libra采用區(qū)塊鏈和智能合約技術(shù)；央行的數(shù)字貨幣并沒(méi)有全部采用區(qū)塊鏈技術(shù)，它的設(shè)計(jì)原理是將央行的紙質(zhì)貨幣完全虛擬數(shù)字化，也就是取代實(shí)體的紙張，而不會(huì)采用超過(guò)貨幣基本職能的智能合約。第二，兩者去中心化程度不同。Libra目標(biāo)定為非許可型網(wǎng)絡(luò)，去中心化；DCEP 央行則是中心管理體系，不會(huì)有所謂行情、走勢(shì)和炒作空間。

三、Libra或?qū)?lái)的全球沖擊和影響

（一）影響貨幣政策獨(dú)立性

一旦Libra成功成為全球金融體系中的一環(huán)，主權(quán)國(guó)家貨幣當(dāng)局施行貨幣政策的難度將大幅增加，甚至?xí)耆珕适褂秘泿耪哌M(jìn)行宏觀調(diào)控的能力。這會(huì)弱化貨幣政策的實(shí)施效果，進(jìn)而影響全球金融的穩(wěn)定性。

在傳統(tǒng)金融秩序下，貨幣供給量一般是中央銀行貨幣政策的重要中介指標(biāo)。Libra一旦在全球流通，各國(guó)貨幣供給量的可測(cè)性、可控性和抗干擾性將受到重大影響。Libra的現(xiàn)金替代效應(yīng)會(huì)使流通中的現(xiàn)金減少和基礎(chǔ)貨幣的結(jié)構(gòu)改變，通過(guò)貨幣乘數(shù)作用而改變貨幣供應(yīng)總量，使央行控制貨幣總量的難度增大，使不同層次貨幣供給的界限不再清晰，導(dǎo)致政策的執(zhí)行效果產(chǎn)生較大偏差。因此，在Libra運(yùn)行機(jī)制下，貨幣供應(yīng)量的中介指標(biāo)作用會(huì)被弱化。

小國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性受到的影響將會(huì)更為顯著。小國(guó)主權(quán)貨幣的價(jià)值和購(gòu)買力的穩(wěn)定性無(wú)法與Libra相比，其國(guó)民更愿意選擇Libra作為支付工具和財(cái)富貯存的手段，特別是在發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，國(guó)民將會(huì)拋棄本國(guó)貨幣而持有Libra，使得國(guó)家貨幣當(dāng)局難以通過(guò)調(diào)節(jié)流通中的貨幣量來(lái)實(shí)施貨幣政策。

（二）資本管制難度大幅增加

Libra會(huì)使得央行無(wú)法準(zhǔn)確估算經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的貨幣量，也無(wú)法對(duì)外匯出入境進(jìn)行有效的監(jiān)控。Libra使用區(qū)塊鏈技術(shù)，依托互聯(lián)網(wǎng)可以輕松進(jìn)行跨境交易，對(duì)金融系統(tǒng)的滲透性很強(qiáng)。理論上所有跨國(guó)貿(mào)易和投資都可以使用Libra完成。2019年美國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)（FSC）召開的主題會(huì)議上，扎克伯格稱Libra可啟用匿名、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，各國(guó)央行將難以對(duì)其流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。Libra的全球性流通將意味著政府的資本管制政策措施失效，無(wú)法在嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)不確定時(shí)期防止資本外逃。根據(jù)蒙代爾不可能三角理論，多國(guó)央行都通過(guò)限制資本跨境流動(dòng)來(lái)保證貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的相對(duì)穩(wěn)定，而Libra的大規(guī)模流通將會(huì)使得政府的資本賬戶管制形同虛設(shè)，增加外匯管制難度，給反洗錢和反恐怖融資帶來(lái)困難。

（三）顛覆現(xiàn)有的金融生態(tài)

Libra的設(shè)計(jì)理念和巨大潛力使其具有顛覆現(xiàn)有金融生態(tài)的可能性，具體表現(xiàn)在以下方面。

第一，Libra對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行賬戶系統(tǒng)的替代性?；谧陨韰^(qū)塊鏈和智能合約的特性，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付，Libra在整個(gè)發(fā)行兌換、支付流通的過(guò)程中不需要依賴銀行和Visa等機(jī)構(gòu)第三方賬戶的支持，對(duì)現(xiàn)有的銀行賬戶體系是個(gè)巨大的沖擊，撼動(dòng)了Visa、Swift等公司在全球跨境清算領(lǐng)域的地位。

第二， Libra幣值相對(duì)穩(wěn)定，具有價(jià)值儲(chǔ)備的功能，可應(yīng)用于多個(gè)金融場(chǎng)景，能在貨幣市場(chǎng)、股市、債市以及各類衍生品市場(chǎng)中提供支付、借貸、資產(chǎn)管理等各類金融業(yè)務(wù)，深度改變目前的金融生態(tài)環(huán)境。

第三，Libra對(duì)央行和商業(yè)銀行體系的替代效應(yīng)，將深度改變現(xiàn)有傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)體系的運(yùn)營(yíng)模式，從而對(duì)金融生態(tài)造成顛覆性沖擊。

第四，Libra將會(huì)改變產(chǎn)業(yè)界金融服務(wù)的格局，尤其可能促使蘋果、亞馬遜、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)國(guó)際巨頭以前所未有的力度投入國(guó)際數(shù)字貨幣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。

（四）將自身風(fēng)險(xiǎn)引入金融體系

從自身的設(shè)計(jì)原理來(lái)看，Libra存在著許多重大風(fēng)險(xiǎn)，在全球流行后會(huì)把這些風(fēng)險(xiǎn)帶入金融體系。首先是貨幣超發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。如儲(chǔ)備資產(chǎn)監(jiān)管不到位或者不透明，則很難保證發(fā)行方不會(huì)超過(guò)抵押資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)行Libra，這就存在超發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；其次是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果Libra持有者大規(guī)模擠兌將引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；再次是客戶隱私數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險(xiǎn)。Libra錢包提供商收集了用戶個(gè)人信息，包括用戶各類支付、交易、轉(zhuǎn)賬等數(shù)據(jù)，存在著大量用戶數(shù)據(jù)被泄露和非法使用的風(fēng)險(xiǎn)；最后，F(xiàn)acebook以其龐大用戶體量在金融領(lǐng)域的不斷擴(kuò)張中將存在金融壟斷風(fēng)險(xiǎn)。雖然Facebook區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人Marcus在聽證會(huì)上多次強(qiáng)調(diào)Libra不涉及銀行金融服務(wù)，只專注于支付，但未來(lái)一旦在全球流行，在巨大的利益面前，能否堅(jiān)持最初的設(shè)計(jì)原則仍存在不確定性。一旦Libra成功進(jìn)入全球金融市場(chǎng)，將會(huì)把這些風(fēng)險(xiǎn)帶入其中。

四、應(yīng)對(duì)Libra挑戰(zhàn)的策略

（一）強(qiáng)化監(jiān)管，向主動(dòng)性、包容性、適應(yīng)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變

Libra與法幣有類似職能，存在替代法幣的潛力，而Libra協(xié)會(huì)與央行也有類似職能，因此，Libra體系天然就與法幣、央行存在著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。Libra與一籃子法幣和高流動(dòng)性資產(chǎn)掛鉤，這些資產(chǎn)離不開央行的監(jiān)管，Libra 的未來(lái)方向更可能是與政府、央行進(jìn)行合作，受其監(jiān)管，進(jìn)而在政治經(jīng)濟(jì)方面上進(jìn)一步發(fā)揮影響力。

獲得公眾信任是非政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的貨幣能否得以流通推廣的關(guān)鍵條件。Libra的發(fā)行方式和港幣類似，美聯(lián)儲(chǔ)在背后給予Libra提供流動(dòng)性支持，這就注定了Libra只能充當(dāng)附屬的角色，很難取代法幣的地位，而小國(guó)貨幣可能會(huì)被Libra摧毀，未來(lái)的數(shù)字貨幣依然會(huì)是由央行主導(dǎo)。

數(shù)字貨幣的金融創(chuàng)新呈現(xiàn)出突破性和一定程度的不可預(yù)見性，傳統(tǒng)的監(jiān)管理念和路徑會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管的低效和混亂。跨境支付、與法幣自由兌換是Libra的主要功能，基于區(qū)塊鏈去中心化的特性更容易打破監(jiān)管的限制。因此，無(wú)論是對(duì)Libra，還是未來(lái)任何迭代的“非主權(quán)貨幣”，金融監(jiān)管都必須積極改變以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。具體從如下幾個(gè)方面加強(qiáng)監(jiān)管：第一，在金融科技帶來(lái)的數(shù)據(jù)化、技術(shù)化和智能化浪潮中，緊盯Libra等新型“非主權(quán)貨幣”的演變與發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)跨境資金流動(dòng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，密切跟蹤外匯交易市場(chǎng)的波動(dòng)。第二，根據(jù)區(qū)塊鏈技術(shù)，應(yīng)對(duì)Libra要充分利用智能合約、大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)實(shí)施智能化監(jiān)管，數(shù)據(jù)上鏈不可篡改、加上通過(guò)時(shí)間戳完成的線性相連，通過(guò)嵌入?yún)^(qū)塊鏈平臺(tái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以進(jìn)行實(shí)時(shí)、主動(dòng)的監(jiān)控。第三，各國(guó)監(jiān)管體系不統(tǒng)一，在對(duì)Libra監(jiān)管措施上也會(huì)有不一致。我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)其他國(guó)家（地區(qū)）、國(guó)際機(jī)構(gòu)的信息互通和交流，在此基礎(chǔ)上建立“相同行為，相同措施”的監(jiān)管框架，防止監(jiān)管套利空間的存在，嚴(yán)密監(jiān)管Libra等新型數(shù)字貨幣的跨境資本流動(dòng)，打擊以其為載體的洗錢和金融犯罪行為。

（二）積極研發(fā)推廣央行數(shù)字貨幣

Libra是美國(guó)金融科技創(chuàng)新的產(chǎn)物，是互聯(lián)網(wǎng)巨頭利用市場(chǎng)支配地位進(jìn)行的社會(huì)試驗(yàn)。Libra的最終落地需要得到美國(guó)監(jiān)管認(rèn)可，符合美國(guó)利益。在Libra的儲(chǔ)備資產(chǎn)中，美元占比達(dá)到一半，Libra將成為美元在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際代表，是美元在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的延伸，將會(huì)鞏固和延續(xù)美元霸權(quán)，美國(guó)將憑借Libra在數(shù)字經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中獲得顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

數(shù)字貨幣領(lǐng)域未來(lái)將是各個(gè)主權(quán)貨幣激烈競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，事關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融安全問(wèn)題，Libra的出現(xiàn)引起了各國(guó)央行的高度重視。根據(jù)習(xí)近平總書記提出的“大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，建立數(shù)字中國(guó)、數(shù)字世界”要求，發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)，積極探索研發(fā)有別于Libra的世界數(shù)字貨幣，推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。自2016年中國(guó)央行數(shù)字貨幣研究所成立，數(shù)字貨幣研發(fā)已歷時(shí)5年，數(shù)字貨幣的全面推廣呼之欲出，2020年已在深圳、蘇州、雄安新區(qū)、成都等四地先行試點(diǎn)，建行于2020年8月底短暫地向公眾開放了央行數(shù)字貨幣錢包的注冊(cè)渠道。

未來(lái)，數(shù)字貨幣的普及是金融行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨，也是未來(lái)各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略高地。我國(guó)應(yīng)以此為契機(jī)，加緊研究步伐，理解其背后的技術(shù)和運(yùn)行模式，積極推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的人民幣國(guó)際化，以應(yīng)對(duì)未來(lái)全球性超主權(quán)貨幣之爭(zhēng)。

[[1]]李瀟，嚴(yán)存寶.探析區(qū)塊鏈技術(shù)及其在商業(yè)銀行領(lǐng)域應(yīng)用策略[J].內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2018（5）：23-26.

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Analysis of the Operational Mechanism, Global Impact and Response Strategy of Digital Currency Libra

Tao Ran

After analyzing the digital currency Libra from the perspective of technical characteristics, governance mechanism, we find that it has a role in promoting monetary policies and an impact on commercial banking systems, regulatory systems as well as global financial system risk. In addition, Libra's land is still facing the uncertainty of global regulatory, and there is a challenge between the geopolitical political game and the alliance chain to public chain transformation. In the face of the impact and challenges brought by Libra, our mysteria and industry should have an open mind, pay close attention to their dynamic progression, speed up digital currency research, and actively take corresponding measures to meet their challenges.

Libra; Digital currency; Block chain; Operating mechanism

2021-06-18

安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院科研項(xiàng)目（2020ZDF01）;安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院科研項(xiàng)目（2020ZDF02）

陶然（1984—），男，安徽當(dāng)涂人，安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院金融科技學(xué)院助教，碩士。

10.13685/j.cnki.abc. 000586

F821；F49

A

1671-9255（2021）04-0039-04