生豬中長期利好提振

7月初，芝加哥商品交易所期下的瘦肉豬期貨止跌反彈，養(yǎng)殖成本及通脹預期對美國豬價形成支撐，CME豬肉期貨下行空間受限。國內(nèi)方面，7月4日商務部會同多部門發(fā)布中央儲備凍豬肉收儲通知，受收儲政策利多因素支撐，國內(nèi)生豬期貨在6月底出現(xiàn)低位反彈。但考慮到國內(nèi)7～8月供應持續(xù)增加，因此，生豬期貨反彈承壓的表現(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)。

美國二季度產(chǎn)能同比下降

美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度，美國能繁母豬存欄622萬頭，環(huán)比減少1.52%，生豬存欄6942萬頭，同比下降2.27%。新型高致病藍耳毒株持續(xù)影響美國生豬產(chǎn)能，后期仍將對市場供給形成不確定性。

近期，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的5月末豬肉凍品庫存20.9萬噸，處于歷史同期最低水平，低于9年平均水平23%。庫存處于歷史低位，說明新冠疫情后期的報復式消費，以及經(jīng)濟補貼政策導致美國國內(nèi)需求增加。出口市場方面，近期墨西哥、菲律賓等國家豬肉進口增加，抵消我國豬肉進口量的下降。

4月初開始大周期疊加季節(jié)性旺季，CME瘦肉豬期價振蕩上行。6月11日管理基金多頭持倉大量獲利了結(jié)，CME瘦肉豬期貨高位回落，季節(jié)性走弱提前。但從基本面來看，2020年能繁母豬損失較大，目前尚未恢復，下半年供需偏緊格局不會發(fā)生較大變化。同時，養(yǎng)殖成本以及通脹預期都對美國豬價形成支撐，預計豬價下行空間有限。

我國產(chǎn)能呈增加趨勢

2021年年初，北方地區(qū)的豬瘟疫情，導致仔豬階段供應偏緊。根據(jù)生豬生長周期規(guī)律來推算，對應7月、8月商品豬出欄將出現(xiàn)空檔期。若目前市場階段性供應斷檔疊加大豬出欄結(jié)束，短期供應下降，將對豬價形成一定提振，豬價將迎來小幅反彈行情。

養(yǎng)殖虧損，行業(yè)停止產(chǎn)能擴張，但并未出現(xiàn)大量產(chǎn)能淘汰的情況。規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)利用二元母豬替代三元母豬的方式，提高企業(yè)母豬群質(zhì)量；家庭養(yǎng)殖戶淘汰生產(chǎn)效能低的母豬，但仍保留質(zhì)量較好的能繁母豬。目前來看，生豬產(chǎn)能并未大量淘汰，能繁母豬質(zhì)量提高，仔豬供應有增加趨勢。

按照生豬需求的季節(jié)性規(guī)律來看，下半年需求好于上半年，尤其是進入臘月后，需求將達到全年最高點。目前豬價已基本恢復至豬瘟疫情前的正常水平，預計下半年需求將恢復季節(jié)性規(guī)律。

政策方面，7月7日，第一批中央儲備凍肉2萬噸競價收儲，這一政策利好對國內(nèi)生豬期、現(xiàn)貨市場提供價格支撐。但是，從國家收儲和居民消費的數(shù)量對比來看，國家啟動的凍肉收儲規(guī)模有限，數(shù)量較少，其對國內(nèi)生豬現(xiàn)貨市場難以構(gòu)成明顯的消費支撐。但是，對比歷次收儲背景，同時考慮2021年春節(jié)后豬價下跌幅度大，預計國家持續(xù)收儲的決心和力度會間接影響?zhàn)B殖戶心理，其對國內(nèi)生豬期貨也將形成中長期利好提振。（據(jù)《期貨日報》）