財(cái)富管理要為共同富裕多作貢獻(xiàn)

呂家進(jìn)

習(xí)近平總書(shū)記指出：“共同富裕是社會(huì)主義的本質(zhì)要求，是中國(guó)式現(xiàn)代化的重要特征。”在建黨百年的重要時(shí)刻，我國(guó)取得了脫貧攻堅(jiān)、全面建成小康社會(huì)的偉大勝利，進(jìn)入了扎實(shí)推動(dòng)共同富裕的歷史階段，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展提供了重大機(jī)遇，也需要資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)一步提高站位，深化改革，優(yōu)化布局，增強(qiáng)能力，為共同富裕作出更大貢獻(xiàn)，在服務(wù)共同富裕過(guò)程中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

把共同富裕作為重大使命

共同富裕，是政治問(wèn)題，也是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論指出， 人們的邊際消費(fèi)傾向遞減，當(dāng)財(cái)富過(guò)多集中到部分人群時(shí)，會(huì)嚴(yán)重抑制消費(fèi)，增加無(wú)效生產(chǎn)，造成消費(fèi)與生產(chǎn)的失衡。西方發(fā)達(dá)國(guó)家歷史上的很多經(jīng)濟(jì)危機(jī)就由貧富分化產(chǎn)生，很多發(fā)展中國(guó)家跨不過(guò)“中等收入陷阱”也根源于此。受此影響，這些國(guó)家的資產(chǎn)管理行業(yè)或經(jīng)常遭受周期性的慘重打擊，或長(zhǎng)期踟躕不前。

我國(guó)吸取國(guó)外教訓(xùn)，立足現(xiàn)實(shí)國(guó)情，扎實(shí)推進(jìn)共同富裕， 客觀上為資產(chǎn)管理事業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了更好的條件。共同富裕，落腳點(diǎn)是“富?！?，本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題，中央強(qiáng)調(diào)發(fā)展仍是第一要?jiǎng)?wù)，要把推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展放在首位，在高質(zhì)量發(fā)展中促進(jìn)共同富裕;關(guān)鍵點(diǎn)是“共同”，實(shí)際上是財(cái)富分配問(wèn)題，使發(fā)展的成果更多更公平地惠及全體人民。這兩點(diǎn)，一方面是把“蛋糕”做得更大，另一方面是把“蛋糕”分得更好，都和資產(chǎn)管理密切相關(guān)，有助于資產(chǎn)管理行業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、拓寬客戶基礎(chǔ)、減小周期波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)更可持續(xù)的發(fā)展。資產(chǎn)管理行業(yè)要準(zhǔn)確把握共同富裕的深刻內(nèi)涵，主動(dòng)融入和服務(wù)共同富裕的歷史進(jìn)程。

在實(shí)踐中，要按照監(jiān)管政策導(dǎo)向和要求，深入推進(jìn)資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型變革，主動(dòng)按照有利于共同富裕的方式來(lái)謀篇布局，堅(jiān)決摒棄不利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的錯(cuò)誤傾向。一是“脫實(shí)向虛”。切實(shí)樹(shù)立穩(wěn)健投資、長(zhǎng)遠(yuǎn)投資、價(jià)值投資理念，杜絕過(guò)度追求短期利益、刻意制造時(shí)髦概念、精心鉆營(yíng)套利模式等做法，防范資金空轉(zhuǎn)、資產(chǎn)泡沫和資源錯(cuò)配，扎扎實(shí)實(shí)通過(guò)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)獲得價(jià)值提升。二是“剛性兌付”。剛性兌付扭曲了收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的原則， 客觀上形成了普通人補(bǔ)貼投資人、公共資源補(bǔ)貼特定人群的不合理現(xiàn)象，與共同富裕的精神背道而馳。要切實(shí)回歸“受人之托、代客理財(cái)”的本源，既要盡職履責(zé)，不辜負(fù)每一份信任，也要堅(jiān)決打破剛性兌付，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)要求，讓市場(chǎng)機(jī)制在調(diào)節(jié)收入分配中發(fā)揮應(yīng)有作用。三是“嫌貧愛(ài)富”。國(guó)外研究表明，新冠肺炎疫情之下，全球貨幣政策寬松，金融資產(chǎn)價(jià)格暴漲，通過(guò)現(xiàn)有的資產(chǎn)管理體系，富人獲得更大利益，貧富分化正在加劇?！?1 世紀(jì)資本論》也指出，近300年來(lái)，西方國(guó)家財(cái)產(chǎn)性收入增幅總是高于工資性收入，貧富差距變得越來(lái)越大。我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)要引以為戒，建立宏觀思維、系統(tǒng)觀念，胸懷“國(guó)之大者”，堅(jiān)持“人民至上”，讓更多優(yōu)質(zhì)資管產(chǎn)品“飛入尋常百姓家”，切實(shí)成為填補(bǔ)貧富鴻溝而非拉大貧富差距的良善制度安排。

把實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為價(jià)值源泉

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是財(cái)富之源。資產(chǎn)管理要從資產(chǎn)端著力，提升與高質(zhì)量發(fā)展的契合度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造能力。

積極服務(wù)科技創(chuàng)新?？萍际堑谝簧a(chǎn)力，創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)發(fā)展的第一動(dòng)力，特別是進(jìn)入新發(fā)展階段，我國(guó)面對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜形勢(shì)，把科技創(chuàng)新擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置，各種創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造活動(dòng)風(fēng)起云涌，新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)競(jìng)相迸發(fā)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的新發(fā)展空間?！笆濉逼陂g，我國(guó)先進(jìn)制造業(yè)快速增長(zhǎng)，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重分別提高3.3個(gè)百分點(diǎn)和1.9個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)成為并將繼續(xù)成為帶動(dòng)制造業(yè)發(fā)展的主要力量;戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重從2010年的4%升至2020年的11.7%，“十四五”規(guī)劃則是超過(guò)17%;數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模總量和增速均已位居世界前列， 有關(guān)研究表明，“十四五”期間數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值年化增長(zhǎng)率將達(dá)到11.3%，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)主要引擎。資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)不斷深化對(duì)新經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)行業(yè)研究，把握企業(yè)需求，創(chuàng)新服務(wù)模式，為先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)崛起、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等各類(lèi)創(chuàng)新活動(dòng)引入更多金融活水，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)出更多碩果。

大力支持綠色發(fā)展。我國(guó)莊嚴(yán)承諾力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，經(jīng)濟(jì)社會(huì)將發(fā)生系統(tǒng)性變革，綠色將成為高質(zhì)量發(fā)展的底色，綠色金融進(jìn)入了前所未有的歷史機(jī)遇期。研究表明，我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和需要百萬(wàn)億級(jí)別的新增投資，單靠傳統(tǒng)的融資方式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求。現(xiàn)在，我國(guó)綠色信貸、綠色債券規(guī)模已經(jīng)位居世界第一，但綠色資管、綠色基金、綠色投資還有很多提升空間，ESG責(zé)任投資理念方興未艾。資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)積極研究碳金融、氣候金融和轉(zhuǎn)型金融，服務(wù)能源生產(chǎn)、存儲(chǔ)、輸送、使用方式的全方位革命，推動(dòng)新能源、節(jié)能環(huán)保、碳捕集利用與封存等項(xiàng)目建設(shè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色低碳改造，開(kāi)發(fā)更多ESG投資指數(shù)和投資產(chǎn)品，逐漸擔(dān)當(dāng)起綠色低碳轉(zhuǎn)型金融生力軍乃至主力軍的角色。

堅(jiān)定開(kāi)展直接融資。無(wú)論是科技創(chuàng)新中的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，還是綠色低碳轉(zhuǎn)型中的綠色產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)綠色化，越是生機(jī)盎然的領(lǐng)域，越是渴求直接融資，因?yàn)檫@些領(lǐng)域的活動(dòng)往往具有發(fā)展模式新、未來(lái)前景廣、資本需求大、項(xiàng)目期限長(zhǎng)、效率要求高等特點(diǎn)，間接融資的特點(diǎn)與之不盡匹配。資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)把握直接融資發(fā)展的市場(chǎng)良機(jī)，利用與資本市場(chǎng)緊密銜接的制度優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮靈活高效、風(fēng)險(xiǎn)分散的功能特點(diǎn)，穩(wěn)步提升權(quán)益類(lèi)、含權(quán)類(lèi)產(chǎn)品比重，加大在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、新三板精選層等新興資本市場(chǎng)的作為，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，豐富實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道，有效把握我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的紅利。

把普惠包容作為立身之本

客戶是立身之本。資產(chǎn)管理要從資金端著力，提升客戶服務(wù)的觸達(dá)面、覆蓋率、滿意度，促進(jìn)不同收入群體之間、城鄉(xiāng)之間、代際之間的金融服務(wù)機(jī)會(huì)均等化，為資產(chǎn)管理引入更多源頭活水。

積極服務(wù)大眾客群。目前我國(guó)人均GDP已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)美元， 擁有全世界規(guī)模最大、最具成長(zhǎng)性的中等收入群體，資產(chǎn)管理的潛在有效客群非常龐大。但目前我國(guó)資產(chǎn)管理的客戶覆蓋面仍然很窄，信托產(chǎn)品存量投資者約90萬(wàn)，觸達(dá)率較高的銀行理財(cái)投資者也只有6000多萬(wàn)，絕大多數(shù)人民群眾還在資管市場(chǎng)的“門(mén)外”。資產(chǎn)管理不是富人的專(zhuān)利，要堅(jiān)守人民金融立場(chǎng)，大力開(kāi)展金融知識(shí)普及教育，積極創(chuàng)設(shè)老百姓看得懂、買(mǎi)得起、購(gòu)得到、拿得住、收得回、叫得響的資管產(chǎn)品，不斷優(yōu)化客戶體驗(yàn)，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，把資金的涓涓細(xì)流匯聚成資管的汪洋大海。

緊密融入鄉(xiāng)村振興?，F(xiàn)在的鄉(xiāng)村已與過(guò)去大不相同，脫貧攻堅(jiān)的勝利收官、移動(dòng)互聯(lián)的深入普及，讓很多農(nóng)民有基礎(chǔ)、有渠道接觸現(xiàn)代金融服務(wù)。過(guò)去十年，我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入差距持續(xù)下降，2020年農(nóng)村居民人均可支配收入達(dá)到1.7萬(wàn)元，恩格爾系數(shù)降至32.7%，農(nóng)村家庭理論上普遍成為銀行理財(cái)?shù)挠行Э腿?，資管空間潛力很大。要把鄉(xiāng)村地區(qū)作為資產(chǎn)管理的“新藍(lán)?！保柚萍际侄?，積極向農(nóng)村居民提供適合其特點(diǎn)的資管服務(wù)，幫助農(nóng)民增加財(cái)產(chǎn)性收入，豐富鄉(xiāng)村地區(qū)的“造血”機(jī)制，從客觀上防范民間借貸等各類(lèi)非正規(guī)金融帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，為鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果、全面實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興提供更好的保障。

深入探索養(yǎng)老資管。根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，我國(guó)60歲及以上人口的比重達(dá)到18.7%，老齡化進(jìn)程明顯加快，而我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系第一支柱負(fù)擔(dān)過(guò)重，第二支柱覆蓋率不高，第三支柱還未正式出臺(tái)，養(yǎng)老問(wèn)題未來(lái)將成為重大的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題。資產(chǎn)管理行業(yè)要積極響應(yīng)國(guó)家積極應(yīng)對(duì)人口老齡化戰(zhàn)略，著眼夯實(shí)應(yīng)對(duì)人口老齡化的社會(huì)財(cái)富儲(chǔ)備，創(chuàng)設(shè)更多具備養(yǎng)老功能的專(zhuān)業(yè)資管產(chǎn)品，對(duì)老年客群提供更多個(gè)性化、定制化資管服務(wù)，充分發(fā)揮金融的跨期資源配置功能，幫助實(shí)現(xiàn)客戶收支的全生命周期平滑，推動(dòng)更多居民逐漸從“儲(chǔ)蓄養(yǎng)老”向“投資養(yǎng)老”轉(zhuǎn)變。

把創(chuàng)新變革作為第一動(dòng)力

過(guò)去十年，我國(guó)資管產(chǎn)品與存款產(chǎn)品之比大約從1∶3翻番到2∶3，資產(chǎn)管理行業(yè)總體處于快速發(fā)展時(shí)期。近年來(lái)，面對(duì)發(fā)展過(guò)程中暴露的矛盾和問(wèn)題，黨和國(guó)家強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，加強(qiáng)監(jiān)管治理，推出資管新規(guī)等一系列重要政策文件，推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)去杠桿、去通道、去資金池，正本清源、轉(zhuǎn)型發(fā)展，發(fā)生了脫胎換骨的變化。展望未來(lái)，隨著共同富裕的扎實(shí)推進(jìn)，以及在此過(guò)程中低收入群體向中等收入群體的邁進(jìn)、居民家庭資產(chǎn)中房地產(chǎn)資產(chǎn)向金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移、社會(huì)資金從非持牌金融向持牌金融的回流，資產(chǎn)管理將迎來(lái)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、前景廣闊、百舸爭(zhēng)流的新時(shí)代。資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)珍惜市場(chǎng)紅利，加強(qiáng)能力建設(shè)，把創(chuàng)新變革作為驅(qū)動(dòng)發(fā)展的第一動(dòng)力，為共同富裕作出更大貢獻(xiàn)。

有效降低交易成本。資產(chǎn)管理上游連接投資銀行，下游連接財(cái)富管理，資產(chǎn)組織、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品銷(xiāo)售形成了完整的業(yè)務(wù)和價(jià)值鏈條。因此，要深化體制機(jī)制改革，積極構(gòu)架大資管運(yùn)營(yíng)體系，形成投資端、產(chǎn)品端、銷(xiāo)售端“三位一體”協(xié)同作戰(zhàn)局面， 降低各環(huán)節(jié)的交易成本和整體生產(chǎn)成本，盡可能讓利客戶，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)流量和規(guī)模，進(jìn)一步提升儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率。

積極構(gòu)建合作生態(tài)。資管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一必將持續(xù)提升行業(yè)集中度，形成大中小共舞、綜合化與專(zhuān)業(yè)化并存的市場(chǎng)格局。所以，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要在競(jìng)爭(zhēng)中加強(qiáng)合作，充分利用市場(chǎng)各方的比較優(yōu)勢(shì)，互薦客戶、互換資源、互補(bǔ)功能， 為各類(lèi)客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的資管服務(wù)。隨著理財(cái)子公司的設(shè)立、風(fēng)險(xiǎn)的隔離、剛兌的打破，資管業(yè)務(wù)將變?yōu)檎嬲妮p資本、高估值業(yè)務(wù)，成為商業(yè)銀行“皇冠上的明珠”。美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)在最大的20家資管機(jī)構(gòu)中占據(jù)“半壁江山”，其中很多銀行表外管理資產(chǎn)與表內(nèi)自營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模之比達(dá)到1∶1，而我國(guó)大中型銀行普遍在1∶5、1∶6的水平，還有很大提升空間。商業(yè)銀行過(guò)去是資管市場(chǎng)的重要參與主體，未來(lái)仍將占據(jù)重要位置，在協(xié)同各方共建更有活力、更加普惠、更可持續(xù)的資管市場(chǎng)進(jìn)程中，要發(fā)揮更大的關(guān)鍵性作用。

加快推進(jìn)數(shù)字經(jīng)營(yíng)。數(shù)字時(shí)代，資產(chǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)都在發(fā)生深刻變化，銷(xiāo)售渠道網(wǎng)絡(luò)化、客戶服務(wù)定制化、投研體系智能化、風(fēng)險(xiǎn)管理信息化、運(yùn)營(yíng)保障自動(dòng)化快速推進(jìn)，決定著資產(chǎn)管理的綜合實(shí)力。過(guò)去的渠道為王、產(chǎn)品為王、投研為王，將逐漸讓位于數(shù)字為王。國(guó)外的研究表明，數(shù)字化領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)具有高于行業(yè)平均水平的利潤(rùn)率和AUM增長(zhǎng)率。我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)要借助數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的機(jī)遇，全面加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，讓數(shù)字能力成為在國(guó)內(nèi)國(guó)際更高水平競(jìng)爭(zhēng)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

責(zé)任編輯：孫 爽