人民幣匯率及美國(guó)二手車走勢(shì)分析

臥龍

人民銀行12月9日晚間宣布，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，決定自12月15日起，調(diào)升金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率200個(gè)基點(diǎn)，外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行7%提高至9%。這已經(jīng)是人民銀行今年第二次調(diào)升外準(zhǔn)比率。調(diào)升的原因自然是在今年美元指數(shù)持續(xù)反彈情況下人民幣繼續(xù)升值。

我們看看人民幣匯率歷史。新中國(guó)成立初期惡性通脹導(dǎo)致美元兌人民幣匯率一路飚升，1949年1月18日1美元兌換80元舊人民幣，1950年3月13日1美元兌換42000元舊人民幣。1952年12月美元兌人民幣匯率跌回1美元兌26170元舊人民幣。1955年3月1日第二套人民幣發(fā)行，新版人民幣按照1比10000兌換舊版人民幣，此時(shí)1美元兌2.4618元新人民幣（即1：24618舊幣）。此后，1955年至1971年美元兌人民幣一直維持2.4618元水平。1971年12月18日，《史密森協(xié)定》令美國(guó)宣布美元兌金價(jià)貶值7.9%，人民幣匯率相應(yīng)上調(diào)至1美元兌2.2673人民幣。1972年1美元兌2.24元人民幣，1973年1美元兌2.005元人民幣，1977年1美元兌1.755元人民幣。

1981年起中國(guó)實(shí)行匯率雙軌制。1981年1月至1984年12月中國(guó)實(shí)行貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)，貿(mào)易外匯1美元兌2.80元人民幣，但官方牌價(jià)即非貿(mào)易外匯則是1美元兌1.50元人民幣。1985年初，中國(guó)取消貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)，重新恢復(fù)單一匯率制，1美元兌2.80元人民幣。1990年代初中國(guó)開始對(duì)人民幣官方匯率實(shí)施有管理浮動(dòng)運(yùn)行機(jī)制，人民幣匯率實(shí)行官方匯率與市場(chǎng)匯率（即外匯調(diào)劑價(jià)格）多重匯率制度。1994年1月人民幣突然大幅貶值至1美元兌8.70人民幣。2005年7月21日，中國(guó)啟動(dòng)匯改，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理浮動(dòng)匯率制度，人民幣立即升值2.1%。

美元兌人民幣1994年初8.7人民幣見頂后一路下跌，至2014年1月跌至6.04人民幣，大致上劃分成一組5浪下跌。其后反彈可以看作一組3浪或者等效3浪模式。2014年1月至2016年12月6.96元人民幣為浪【a】，2016年12月至今仍在浪【b】中。浪【b】為一個(gè)不規(guī)則型態(tài)，可能是擴(kuò)張平臺(tái)，亦可能是強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)。前者將跌破2018年3月低點(diǎn)6.24元人民幣，而后者將在6.24元人民幣之上結(jié)束浪【b】。

2016年12月6.96元人民幣跌至2018年3月6.24元人民幣為【b】浪（a），6.24元人民幣反彈至2019年9月7.18元人民幣為【b】浪（b），7.18元人民幣至今為【b】浪（c）。在【b】浪（c）中，7.18元人民幣跌至2020年1月6.84元人民幣為（c）浪1，6.84元人民幣反彈至2020年5月7.17元人民幣為（c）浪2，7.17元人民幣跌至2021年1月6.42元人民幣為（c）浪3。此后走勢(shì)有兩種可能性：

一是，6.42元人民幣反彈至3月底6.58元人民幣為（c）浪4，6.58元人民幣至今為楔形（c）浪5下跌。大概明年初結(jié)束5浪【iii】下跌，展開5浪【iv】反彈，然后再進(jìn)入5浪【v】最后一跌。

二是，2021年1月6.42元人民幣以不規(guī)則平臺(tái)方式反彈至7月6.51元人民幣為（c）浪4，之后進(jìn)入（c）浪5最后一跌。如此則明年初結(jié)束（c）浪5，同時(shí)浪【b】結(jié)束，展開浪【c】反彈。

當(dāng)浪【b】結(jié)束，后市展開浪【c】反彈，意味著未來(lái)幾年美元兌人民幣匯率將會(huì)回升至6.96以上。在此數(shù)浪方式下，通常浪【c】會(huì)升逾2019年9月高位7.18元人民幣。

當(dāng)然，自2014年初以來(lái)美元兌人民幣反彈，仍有可能是其他調(diào)整浪模式，比如若整個(gè)反彈為B浪情況下運(yùn)行水平三角形，或者雙重三，又或者是雙重鋸齒型。

只要有圖表，萬(wàn)物皆可“浪”。艾略特波浪理論適用于任何有走勢(shì)圖表，艾略特在《波浪理論》第10章《其他領(lǐng)域波浪理論》中寫道：“哪里有運(yùn)動(dòng)存在，哪里便有此法則起作用”。書中他列舉世界工業(yè)總產(chǎn)量及美國(guó)產(chǎn)出、美國(guó)汽油消耗量、農(nóng)村向城市人口遷徙量等圖表數(shù)浪——盡管個(gè)別圖表數(shù)浪方式違反第3浪不是最短原則。不過(guò)，對(duì)于投資者而言，不能或者很難從中獲利者，數(shù)浪則提不起興趣。若有利可圖，則不妨數(shù)一數(shù)。例如美國(guó)冕海二手車價(jià)值指數(shù)（ManheimUsedVehicleIn-dex）自去年疫情初期最低點(diǎn)至今一組飚升5浪清晰呈現(xiàn)眼前，波浪理論發(fā)燒友便明白，此時(shí)并非購(gòu)買二手車最佳時(shí)機(jī)，相反，還可以考慮將手上舊車出售——當(dāng)然賣車不會(huì)令你交通不便。

冕海二手車價(jià)值指數(shù)MUVI顯示，美國(guó)11月份二手車價(jià)格按月上升3.9%，MUVI指數(shù)當(dāng)月達(dá)到創(chuàng)歷史新高232.5點(diǎn)，按年則狂升43.5%。MUVI以1995年價(jià)格為100點(diǎn)，指數(shù)樣本包括冕海美國(guó)20個(gè)市場(chǎng)類別之一所有銷售額（不含重型卡車、摩托車等），去掉異常值，按市場(chǎng)類別計(jì)算平均銷售價(jià)格及里程（調(diào)整里程價(jià)格）。在MUVI指數(shù)原始版本中，市場(chǎng)類別平均值是基于固定權(quán)重銷售加權(quán)總和代表1998年銷售單位數(shù)量。而目前，該指數(shù)則根據(jù)過(guò)去24個(gè)月銷售滾動(dòng)平均值按市場(chǎng)類別加權(quán)。該指數(shù)還作季節(jié)性調(diào)整。

疫情至今，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，芯片奇缺，?dǎo)致美國(guó)新車供應(yīng)不足，而二手車價(jià)格飚升。疫情至今，全球范圍內(nèi)供應(yīng)緊張，需求則持續(xù)強(qiáng)勁，芯片短缺造成新車銷售持續(xù)短缺，一些新車購(gòu)買者轉(zhuǎn)推向二手車市場(chǎng);疫情持續(xù)導(dǎo)致工廠生產(chǎn)下降;航運(yùn)困境使汽車零部件在碼頭滯留。一部2010年產(chǎn)豐田汽車行駛6萬(wàn)英里，3年售價(jià)7500美元，如今已經(jīng)上升至11000美元。一部行駛3萬(wàn)英里2019年產(chǎn)本田二手車與一部當(dāng)年出產(chǎn)新車價(jià)格幾乎一模一樣。10月底在線平臺(tái)CarGurus上所售二手車平均掛牌價(jià)格突破3萬(wàn)美元，而一年前價(jià)格則只有2.3萬(wàn)美元。MUVI最新數(shù)據(jù)是232.5點(diǎn)。

筆者將MUVI指數(shù)由創(chuàng)立升至2001年高點(diǎn)定義為第【3】浪，2001年高點(diǎn)跌至2009年初低點(diǎn)為第【4】浪，2009年初至今未第【5】浪。其中，2009年低點(diǎn)初升至2019年次高點(diǎn)為【5】浪（1），一個(gè)傾斜三角形。2019年次高點(diǎn)一個(gè)擴(kuò)張平臺(tái)跌至2020年疫情初期低點(diǎn)為【5】浪（2），此后展開爆炸性【5】浪（3）。目前看來(lái)，【5】浪（3）已近尾聲，即將進(jìn)入【5】浪（4）下跌。由于【5】浪（2）簡(jiǎn)單，基于交替原則及第4浪慣常型態(tài)，估計(jì)【5】浪（4）或者會(huì)是一個(gè)水平三角形，亦可能是其他復(fù)雜型態(tài)。MUVI走勢(shì)預(yù)示著短期內(nèi)美國(guó)二手車價(jià)格將會(huì)急劇回落，與11月12日拙作《美國(guó)通脹快將見頂中國(guó)通脹緩慢爬升》預(yù)測(cè)美國(guó)通脹未來(lái)三個(gè)月見頂吻合。