年底的機(jī)會(huì)和明年的希望

和廣

A股市場(chǎng)外部和內(nèi)部的大環(huán)境是良好的。從外部講，中美關(guān)系趨向緩和、疫情總體維持現(xiàn)狀，這兩條大線(xiàn)有所改善;內(nèi)部講，北交所成立、從重處罰財(cái)務(wù)作假、對(duì)房地產(chǎn)適度寬松等等，對(duì)A股市場(chǎng)總體起到助推作用。

市場(chǎng)近期圍繞前期的熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)為主。其中，汽車(chē)零部件板塊表現(xiàn)很好，基于電動(dòng)車(chē)滲透率拐點(diǎn)的大邏輯，零部件板塊獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。例如某電機(jī)定轉(zhuǎn)子公司近期也因?yàn)閿U(kuò)產(chǎn)的消息刺激大漲，從公司經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)推進(jìn)的角度都能看到在朝著積極的方向發(fā)展。此前基于明年配置的前提出發(fā)看好汽車(chē)零部件行業(yè)，但從市場(chǎng)表現(xiàn)看已經(jīng)提前反映了。

近期半導(dǎo)體板塊也比較活躍，特別是以碳化硅和IGBT為代表的第三代半導(dǎo)體，邏輯還是基于未來(lái)汽車(chē)智能化帶來(lái)的需求爆發(fā)。隨著技術(shù)的突破以及規(guī)模量產(chǎn)之后成本的降低，相關(guān)領(lǐng)域也是值得深入關(guān)注的，比如半導(dǎo)體和顆粒硅設(shè)備技術(shù)的公司。未來(lái)汽車(chē)電子半導(dǎo)體的市場(chǎng)空間非常大，大家已經(jīng)親眼所見(jiàn)在新能源車(chē)上的應(yīng)用越來(lái)越廣泛。比亞迪董事長(zhǎng)王傳福近日也提出了未來(lái)電動(dòng)車(chē)的主要競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)在于智能化的觀點(diǎn)，結(jié)合行業(yè)本身的技術(shù)迭代創(chuàng)新，對(duì)市場(chǎng)都是有正向刺激作用的。

從外部來(lái)看，美國(guó)眾議院通過(guò)了《建設(shè)更好法案》，提出4500億美元支持清潔能源發(fā)展，并將太陽(yáng)能投資稅收抵免（ITC）延長(zhǎng)10年，同時(shí)在本次法案中計(jì)劃對(duì)于高于5KWh的儲(chǔ)能系統(tǒng)，到2026年前給予最高30%的ITC退稅。美國(guó)的儲(chǔ)能市場(chǎng)也存在進(jìn)一步超預(yù)期可能。結(jié)合中美之間關(guān)系緩和以后，新能源板塊的邏輯也更長(zhǎng)久和深遠(yuǎn)。

此外需要關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的板塊，盡管最近歐美疫情還存在反復(fù)，但大概率也只是暫時(shí)的，并存在大規(guī)模爆發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊的情況，隨著疫苗和特效藥的推出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景值得期待，主要看酒店、旅游、航空板塊。

總體來(lái)看，A股依然存在很多機(jī)會(huì)。央行剛剛發(fā)布了第三季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，主基調(diào)還是會(huì)維持寬松的貨幣環(huán)境。在經(jīng)濟(jì)相對(duì)較差的情況下，不太可能很快把流動(dòng)性大規(guī)模收緊，再加上國(guó)際關(guān)系趨于緩和，中美之間對(duì)于貿(mào)易關(guān)稅也有放松跡象，后續(xù)還會(huì)開(kāi)展更多的合作。這些綜合起來(lái)奠定了市場(chǎng)的正面因素，對(duì)A股以及港股市場(chǎng)都是有利的。

明年港股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)也很大，一是市場(chǎng)估值已經(jīng)處于很便宜的狀態(tài);二是中美關(guān)系緩和，外資對(duì)于港股市場(chǎng)的配置力度又會(huì)回到此前的水平。對(duì)應(yīng)地，我們的海外產(chǎn)品近期也逐步將美國(guó)市場(chǎng)的頭寸調(diào)整了一部分回到港股，到明年會(huì)逐步體現(xiàn)出這一策略的積極效果。

美國(guó)科技股后續(xù)還會(huì)有新的機(jī)會(huì)。美國(guó)市場(chǎng)在今年第三季度出現(xiàn)的問(wèn)題是供應(yīng)鏈危機(jī)，導(dǎo)致了相關(guān)的一些消費(fèi)類(lèi)公司的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，近期海運(yùn)運(yùn)費(fèi)已經(jīng)在逐步下跌至正常水平，順著時(shí)間推移，供應(yīng)鏈危機(jī)在明年一季度之后會(huì)有比較大的緩解，對(duì)于此前受到了影響的消費(fèi)類(lèi)公司也會(huì)帶來(lái)積極的推動(dòng)。

中美市場(chǎng)在今年年底、明年年初都有很好的預(yù)期。