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    六大券商2022年策略搶先看一致看好這兩大賽道

    2021-12-13 05:31胡雨
    投資與理財(cái) 2021年12期
    關(guān)鍵詞:景氣券商盈利

    胡雨

    臨近年底,各大券商關(guān)于2022年的年度投資策略正陸續(xù)出爐,如何布局來(lái)年成市場(chǎng)當(dāng)下關(guān)注熱點(diǎn)。

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至11月10日,目前已有中信證券、中金公司、招商證券、光大證券、華安證券、開(kāi)源證券等券商發(fā)布了2022年年度策略。盡管對(duì)于明年整體行情節(jié)奏,券商之間看法存在分歧,但均認(rèn)為需關(guān)注和把握存在的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

    從企業(yè)盈利角度看,券商均看好明年消費(fèi)板塊的增長(zhǎng)。配置方向上,多家券商也將目光投向了消費(fèi)領(lǐng)域。此外,高景氣賽道也成為券商布局明年的共識(shí)。

    整體盈利增速或放緩 流動(dòng)性依舊獲得支持

    近2個(gè)月來(lái),A股行情再現(xiàn)震蕩分化,從此前披露的三季報(bào)情況看,產(chǎn)業(yè)鏈上中下游盈利狀況分化也進(jìn)一步明顯。作為市場(chǎng)行情的重要基礎(chǔ),2022年A股整體盈利將會(huì)呈現(xiàn)怎樣的變化?

    中信證券預(yù)計(jì),2022年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和A股盈利增速波動(dòng)的周期性都將弱化,各大行業(yè)盈利分化明顯,其中消費(fèi)和TMT對(duì)非金融企業(yè)盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大。結(jié)構(gòu)上,原材料漲價(jià)和供應(yīng)鏈壓力緩解,工業(yè)板塊上游向中游“讓利”;疫情對(duì)消費(fèi)的擾動(dòng)進(jìn)一步減弱,新興消費(fèi)品和服務(wù)性消費(fèi)有望持續(xù)恢復(fù);明年二季度開(kāi)始金融板塊估值有持續(xù)修復(fù)空間。

    招商證券認(rèn)為,進(jìn)入2022年后,整體A股盈利增速仍延續(xù)逐季放緩的趨勢(shì),不過(guò)下半年放緩趨勢(shì)將會(huì)收斂。從結(jié)構(gòu)上看,2022年盈利增速相對(duì)較高的板塊主要集中在消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域,資源品行業(yè)盈利將會(huì)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段;中游制造業(yè)盈利增長(zhǎng)可能會(huì)進(jìn)一步放緩,其中內(nèi)部分化的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù),新能源產(chǎn)業(yè)鏈等高景氣領(lǐng)域盈利增長(zhǎng)具有一定的持續(xù)性。

    就市場(chǎng)流動(dòng)性而言,多數(shù)券商認(rèn)為,明年依舊將獲得來(lái)自政策和居民資金入市帶來(lái)的支撐。中金公司認(rèn)為,政策格局從當(dāng)前到2022年前半段可能呈現(xiàn)“內(nèi)松外緊”的格局,可能采用降息降準(zhǔn)等貨幣工具以及偏積極的財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng),市場(chǎng)流動(dòng)性逐步走向?qū)捤?。另外,居民家庭加大?duì)金融資產(chǎn)配置力度,支持了包括股市在內(nèi)的金融市場(chǎng)流動(dòng)性,理財(cái)資金凈值化也將推動(dòng)理財(cái)資金部分對(duì)股市的配置。

    重在把握階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)遇

    2019年至今,A股整體維持了震蕩上行的格局,展望2022年,市場(chǎng)能否進(jìn)一步走高?

    中信證券認(rèn)為,2022年A股運(yùn)行可劃分為兩個(gè)階段:上半年跨周期政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸疫情前常態(tài),宏觀流動(dòng)性合理充裕,A股整體向好,機(jī)會(huì)較多;下半年貨幣政策在內(nèi)外約束下轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性,以及高基數(shù)下非金融板塊盈利承壓,市場(chǎng)表現(xiàn)平淡。

    光大證券認(rèn)為,節(jié)奏上2022年市場(chǎng)可能會(huì)跟隨政策波動(dòng),預(yù)計(jì)將前高后低,整體上市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)有所收斂,指數(shù)將震蕩偏弱。考慮到政策可能會(huì)出現(xiàn)前置,今年四季度以及明年春節(jié)前后的市場(chǎng)躁動(dòng)仍值得把握。

    招商證券的觀點(diǎn)則有所不同,其認(rèn)為2022年市場(chǎng)總體將呈現(xiàn)“前穩(wěn)后升”的態(tài)勢(shì),宏觀流動(dòng)性逐漸轉(zhuǎn)向充裕,社融增速企穩(wěn)回升帶動(dòng)A股明年三季度迎來(lái)新一輪上行周期起點(diǎn)。2022年局部的結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)仍然存在,但是幅度可能很難像過(guò)去三年一樣波瀾壯闊。

    中金公司對(duì)未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)持中性偏積極看法,重在依據(jù)市場(chǎng)主要矛盾變化,把握階段性和結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇。當(dāng)政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大,指數(shù)可能會(huì)迎來(lái)階段性機(jī)遇,今年底到明年一季度可能是政策重要的觀察窗口期。待增長(zhǎng)預(yù)期平穩(wěn),可能需要更加注重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    華安證券預(yù)判,2022年A股將延續(xù)寬幅震蕩格局,震蕩中樞有望小幅抬升。不過(guò)對(duì)于市場(chǎng)而言,2022年基本面組合將給予A股有力支撐,因此市場(chǎng)無(wú)顯著向下風(fēng)險(xiǎn),但同時(shí)也不存在趨勢(shì)性向上機(jī)會(huì),影響因素包括缺乏強(qiáng)勁增長(zhǎng)支撐下美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性,勢(shì)必對(duì)A股形成壓制等。

    看好消費(fèi)及高景氣賽道機(jī)會(huì)

    2022年哪些方向值得重點(diǎn)布局?梳理發(fā)現(xiàn),消費(fèi)及高景氣賽道成為券商們的共識(shí)。

    中信證券認(rèn)為,2022年上半年建議將重心放在成本端改善確立盈利拐點(diǎn)的中游制造,景氣進(jìn)入中期修復(fù)通道的消費(fèi)板塊,同時(shí)關(guān)注業(yè)績(jī)確定性高,且有邊際改善空間的金融;下半年建議關(guān)注在中報(bào)披露季開(kāi)始體現(xiàn)出盈利相對(duì)強(qiáng)度優(yōu)勢(shì),并維持修復(fù)態(tài)勢(shì)的消費(fèi)和科技。

    中金公司建議,從當(dāng)前到未來(lái)3-6個(gè)月,A股投資者關(guān)注如下三條主線(xiàn):一是高景氣、有競(jìng)爭(zhēng)力的制造成長(zhǎng)賽道,包括新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、新能源以及科技硬件半導(dǎo)體等;二是中下游股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分、中長(zhǎng)期前景依然明朗的偏消費(fèi)類(lèi)的領(lǐng)域,如農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)與娛樂(lè)、汽車(chē)及零部件、家電、輕工家居等;三是當(dāng)前到未來(lái)一到兩個(gè)季度,可能受穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期支持的板塊。

    光大證券認(rèn)為,2022年預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體風(fēng)格將轉(zhuǎn)向偏穩(wěn)健的板塊,三條主線(xiàn)值得關(guān)注:一是重新回歸的消費(fèi)行情,關(guān)注白酒、醫(yī)藥、航空、機(jī)場(chǎng)、酒店、家電、新能源汽車(chē)、食品等;二是穩(wěn)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性行情,關(guān)注專(zhuān)用設(shè)備、水泥制造、基礎(chǔ)建設(shè)、化學(xué)原料、風(fēng)電、光伏、5G、種業(yè)、農(nóng)機(jī)農(nóng)具等;三是北交所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

    開(kāi)源證券建議,2022年可圍繞“雙碳”與電力展開(kāi)布局,具體包括三個(gè)方向:一是原油鏈;二是長(zhǎng)期毛利率提升的鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工材料(氫氟酸、螢石、純堿等);三是享受長(zhǎng)期產(chǎn)能成長(zhǎng)性的新能源,包括風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

    摘自《中國(guó)證券報(bào)》

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