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    人民幣匯率雙向波動常態(tài)下外貿(mào)避險建議

    2021-12-01 14:32:35李喜燕
    進(jìn)出口經(jīng)理人 2021年11期
    關(guān)鍵詞:結(jié)匯購匯合約

    文/李喜燕

    本文編輯:王素。聯(lián)系郵箱:417111519@qq.com

    2021年10月中旬以來,人民幣匯率在連續(xù)多日升值后,重新趨于平穩(wěn)。未來,人民幣匯率走勢將繼續(xù)取決于市場供求、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和國際金融市場變化等因素,既可能升值,也可能貶值,有升有貶、雙向波動將是常態(tài)。

    人民幣匯率雙向波動將是常態(tài)

    據(jù)中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤分析,2021年10月以來,人民幣匯率有所升值的主要原因包括3個方面。一是美元指數(shù)出現(xiàn)高位回調(diào)。通過人民幣匯率的定價機(jī)制,美元匯率對人民幣匯率有反向引導(dǎo)作用,即美元指數(shù)走低,會在一定程度上推動人民幣對美元匯率走高。二是第三季度中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所調(diào)整,數(shù)據(jù)發(fā)布后“利空出盡”,外資恢復(fù)凈流入。三是我國出口持續(xù)表現(xiàn)良好,順差保持在較高水平,市場供求驅(qū)動人民幣匯率升值,這也反映了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較好的基本面。

    從較中長期來看,管濤認(rèn)為,全球供應(yīng)鏈緊張逐步緩和,我國訂單可能重新被分流。國際經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇,海外需求可能減弱,我國出口高增長存在一些不確定性,對供求關(guān)系會有一定影響。

    外經(jīng)貿(mào)企業(yè)匯率避險建議

    在當(dāng)前人民幣匯率雙向波動日益常態(tài)化的情況下,外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險加大,理性看待匯率波動、做好匯率風(fēng)險管理,已成為外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的必修課。我國外匯市場已具備即期、遠(yuǎn)期、掉期、貨幣掉期和期權(quán)等主要外匯交易產(chǎn)品類型,可滿足企業(yè)匯率避險管理需求。同時,凡使用外匯結(jié)算的跨境交易,也可使用人民幣結(jié)算,從根本上規(guī)避匯率風(fēng)險。

    使用匯率避險產(chǎn)品

    基于真實合規(guī)的貿(mào)易背景,對于未來有收付匯需求且愿意套期保值的企業(yè),匯率避險產(chǎn)品可提前將外幣經(jīng)營成本或銷售收入進(jìn)行鎖定,降低匯率波動對經(jīng)營利潤的影響,助力企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

    外貿(mào)企業(yè)在使用匯率避險產(chǎn)品時,需要注意3點。第一,要樹立匯率風(fēng)險主動管理意識。在人民幣匯率雙向波動彈性增強(qiáng)的背景下,如果不主動進(jìn)行匯率風(fēng)險管理,會讓企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大不確定性,可能使辛苦經(jīng)營得來的財富大幅縮水。第二,要理性評價匯率避險產(chǎn)品效果。使用匯率避險產(chǎn)品的目的并非實現(xiàn)盈利,不應(yīng)單獨評價衍生合約的盈虧,而應(yīng)重點衡量避險產(chǎn)品是否有效幫助企業(yè)鎖定了成本或利潤。企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹立“財務(wù)中性”理念,減少押注匯率單邊變化的行為。第三,根據(jù)實需選擇合適匯率風(fēng)險管理產(chǎn)品。應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身匯率風(fēng)險敞口、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承擔(dān)能力等情況,選擇適合的結(jié)售匯衍生產(chǎn)品,避免過度套?;蛱妆2蛔?。

    案例:遠(yuǎn)期結(jié)匯和遠(yuǎn)期購匯

    某家電制造出口企業(yè)預(yù)計3個月后將收到1 000萬美元銷售收入。為做好匯率風(fēng)險管理,該企業(yè)與銀行簽訂了3個月遠(yuǎn)期結(jié)匯合約,遠(yuǎn)期結(jié)匯價格為6.6 800。3個月后,企業(yè)按照6.6 800的匯率在銀行結(jié)匯,向銀行支付1 000萬美元兌換得到6 680萬元人民幣。如果企業(yè)未簽訂遠(yuǎn)期合約,則3個月后按照市場價格結(jié)匯,如人民幣升值到6.6 600,則企業(yè)1 000萬美元銷售收入結(jié)匯得到6 660萬元人民幣,與簽訂遠(yuǎn)期合約相比收入減少20萬元人民幣。企業(yè)通過在銀行辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯,提前鎖定了收益,規(guī)避了人民幣匯率升值風(fēng)險。

    某石化能源進(jìn)口企業(yè)預(yù)計1個月后將對外支付1 000萬美元采購貨款。為做好匯率風(fēng)險管理,該企業(yè)與銀行簽訂了1個月遠(yuǎn)期購匯合約,遠(yuǎn)期購匯價格為6.6 420。1個月后,企業(yè)按照6.6 420的匯率在銀行購匯,向銀行支付6 642萬元人民幣,兌換得到1 000萬美元;如果企業(yè)未簽訂遠(yuǎn)期合約,則1個月后按照市場價格購匯,如人民幣貶值到6.7 500,則企業(yè)1 000萬美元貨款需支付6 750萬元人民幣,與簽訂遠(yuǎn)期合約相比采購成本增加108萬元人民幣。企業(yè)通過在銀行辦理遠(yuǎn)期購匯,提前鎖定了成本,規(guī)避了人民幣匯率貶值風(fēng)險。

    使用跨境人民幣結(jié)算

    中國銀行發(fā)布的2020年《人民幣國際化白皮書》顯示,2020年中國跨境人民幣結(jié)算量超過28萬億元,同比增長44%。人民幣跨境使用展現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的動力。2020年,在中國遭受疫情沖擊最為嚴(yán)重的1—3月,中國跨境人民幣結(jié)算量不減反增,同比增長近4成。新冠肺炎疫情沖擊下,人民幣跨境使用贏得了市場主體的更多青睞。開展本幣結(jié)算合作,規(guī)避匯率風(fēng)險,成為越來越多貿(mào)易伙伴的共同訴求。

    使用人民幣結(jié)算,主要有兩大優(yōu)勢。第一,可以規(guī)避匯率風(fēng)險,降低財務(wù)成本。使用跨境人民幣結(jié)算,可以規(guī)避人民幣匯率波動風(fēng)險,降低企業(yè)財務(wù)成本,提高資金使用效率。第二,使用跨境人民幣結(jié)算,業(yè)務(wù)流程簡便。無須外幣結(jié)算和匯率折算,便于企業(yè)進(jìn)行財務(wù)核算,加快結(jié)算速度;優(yōu)質(zhì)誠信企業(yè)可憑《跨境人民幣結(jié)算收/付款說明》,直接辦理貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易以及資本項目人民幣跨境收入在境內(nèi)依法合規(guī)使用,無須事前逐筆提交真實性證明材料。

    案例:大宗商品

    多年來,我國大宗商品交易基本上都是采用美元作為計價和結(jié)算貨幣,國內(nèi)進(jìn)口企業(yè)只能被動接受價格變動并承受匯率風(fēng)險。以境內(nèi)B鋼鐵集團(tuán)為例,其生產(chǎn)的鋼材以內(nèi)銷為主,自有外匯資金較少,進(jìn)口鐵礦石所需美元幾乎全部來自購匯,匯率風(fēng)險較為突出。2020年以來,B集團(tuán)在進(jìn)口鐵礦石的貿(mào)易中,開始使用跨境人民幣結(jié)算。在此過程中,銀行借助區(qū)塊鏈貿(mào)易融資平臺Contour完成了信用證開立、交易、審核和簽發(fā)等流程。隨著交易流程的不斷完善,B集團(tuán)已從試單向一定數(shù)量的常態(tài)化結(jié)算過渡。這不僅標(biāo)志著鐵礦石領(lǐng)域人民幣結(jié)算取得重大突破,也形成了一些可資借鑒的經(jīng)驗,對其他大宗商品人民幣結(jié)算起到積極示范作用。

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