金圓桌ESG評(píng)級(jí)：結(jié)合中國(guó)國(guó)情的研究實(shí)踐

金圓桌ESG評(píng)級(jí)體系研究課題組

ESG這一概念起源于責(zé)任投資中對(duì)于企業(yè)非財(cái)務(wù)領(lǐng)域表現(xiàn)的關(guān)注，與可持續(xù)發(fā)展、企業(yè)社會(huì)責(zé)任等概念有著高度的關(guān)聯(lián)。而隨著國(guó)內(nèi)外政府和投資機(jī)構(gòu)不斷提高的重視程度以及ESG基于研究和實(shí)踐所展現(xiàn)出的潛力和作用，其影響力和重要性正在與日俱增。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，目前中國(guó)公眾公司信息披露、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放及社會(huì)責(zé)任的高要求都使得ESG日漸成為趨勢(shì)。如何更好地推動(dòng)ESG評(píng)級(jí)體系在中國(guó)的發(fā)展，使之能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供助力顯得尤為重要，金圓桌ESG評(píng)級(jí)體系的研究實(shí)踐應(yīng)運(yùn)而生。

意義和目標(biāo)

構(gòu)建金圓桌ESG評(píng)級(jí)體系的研究實(shí)踐，有以下的意義和目標(biāo)：

正確理解ESG理念與公司治理的關(guān)系。企業(yè)應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)到，ESG不是企業(yè)某一個(gè)部門(mén)的要求，也不僅僅是具體技術(shù)的變革，而是整個(gè)企業(yè)治理層面的挑戰(zhàn)。因此金圓桌論壇在應(yīng)對(duì)ESG帶來(lái)的變革中，有著深刻的使命感，希望能夠通過(guò)金圓桌ESG評(píng)級(jí)與廣大上市公司一起，以公司治理為著力點(diǎn)，有效地將ESG的理念和要求融入到企業(yè)治理中，將挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)遇，助力企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青。

正確處理ESG評(píng)級(jí)和中國(guó)特色的關(guān)系。ESG是舶來(lái)品，其創(chuàng)立和早期發(fā)展都在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，這也使得目前的主流ESG評(píng)級(jí)體系都是以國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)為主。如何處理好ESG評(píng)級(jí)體系與中國(guó)特色之間的關(guān)系至關(guān)重要。我們認(rèn)為應(yīng)該確保并不斷增強(qiáng)與國(guó)際話語(yǔ)體系的一致性、探索并融入中國(guó)特色，最終作為重要參與方共同推動(dòng)全球ESG評(píng)級(jí)體系發(fā)展。

進(jìn)一步推動(dòng)ESG信息披露。金圓桌ESG評(píng)級(jí)系統(tǒng)通過(guò)透明的方法論和大數(shù)據(jù)平臺(tái)的構(gòu)建，希望能夠在推動(dòng)ESG信息披露方面推動(dòng)：

·ESG相關(guān)的具體指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化工作;

·信息披露的方法論。包括披露的范圍、計(jì)算方法、最低披露要求、董事會(huì)責(zé)任及執(zhí)行機(jī)制等;

·提高ESG信息的可獲取性、穩(wěn)定性。包括但不限于，建立公開(kāi)的數(shù)據(jù)庫(kù)，形成分析報(bào)告等。

多方共建，合作推動(dòng)ESG評(píng)估系統(tǒng)的發(fā)展。總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)ESG評(píng)級(jí)的發(fā)展，依然處于起步階段，在覆蓋企業(yè)范圍和ESG評(píng)估的合作交流機(jī)制上仍有很大的發(fā)展?jié)摿?。金圓桌ESG評(píng)級(jí)，依托金圓桌這一良好的溝通平臺(tái)，有效地匯集了包括政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、上市企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)、媒體、公眾等各個(gè)利益相關(guān)方，致力于構(gòu)建長(zhǎng)效的共建合作平臺(tái)。同時(shí)，首次發(fā)布的評(píng)級(jí)將覆蓋超過(guò)800家上市企業(yè)，也是對(duì)中國(guó)ESG評(píng)級(jí)的一次有力的推動(dòng)。

評(píng)級(jí)特點(diǎn)

與國(guó)際主流ESG評(píng)級(jí)體系相比，金圓桌ESG評(píng)級(jí)體系因結(jié)合中國(guó)國(guó)情而具有以下鮮明的特點(diǎn)：

黨建進(jìn)章。率先也是唯一將黨建進(jìn)章融入ESG評(píng)級(jí)系統(tǒng)。使得ESG評(píng)估體系中的治理部分（G）更好地反映了有中國(guó)特色的企業(yè)治理實(shí)踐。

不同所有制。在考慮行業(yè)間差異的基礎(chǔ)上，率先引入了企業(yè)所有制差異作為一個(gè)新的參數(shù)，更好地反映了不同所有制企業(yè)在ESG視角下的異質(zhì)性。

樣本范圍。是目前國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)樣本涵蓋范圍最大的ESG評(píng)級(jí)，共覆蓋809家企業(yè)。包括：滬深300、中證800、FTSE China A50、MSCI China A Inclusion Index。

評(píng)級(jí)對(duì)標(biāo)

金圓桌評(píng)估體系所使用的屬性可以明確地與國(guó)際主流評(píng)估系統(tǒng)對(duì)標(biāo)：

金圓桌評(píng)估體系已基本覆蓋聯(lián)交所《環(huán)境、社會(huì)及管制報(bào)告指引》及MSCI ESG Rating中提及的ESG體系：

評(píng)價(jià)方法

金圓桌論壇ESG評(píng)估體系通過(guò)一個(gè)三層的架構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，包括架構(gòu)本身，維度層、屬性層、核心議題層部分，并由此得到每個(gè)企業(yè)的最終得分。

核心議題為整個(gè)評(píng)估體系的基礎(chǔ)，通過(guò)企業(yè)披露的信息衡量企業(yè)的具體表現(xiàn)。在各維度下，環(huán)境維度包括17個(gè)相關(guān)核心議題，社會(huì)維度包括32個(gè)核心議題，而公司治理維度包括26個(gè)核心議題。大部分核心議題普遍適用于各行業(yè)。相比定性議題而言，定量議題的數(shù)量占總議題的大多數(shù)，體現(xiàn)了ESG評(píng)估體系的量化分析能力，以及ESG報(bào)告對(duì)企業(yè)的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值，即提升企業(yè)在ESG方面的實(shí)踐能力。

議題得分。所有議題皆有相同的滿(mǎn)分和最低分即無(wú)得分。但對(duì)于定量和定性議題，二者有不同的具體評(píng)分方法。定量議題根據(jù)所獲取的數(shù)據(jù)質(zhì)量高低而評(píng)定不同的分?jǐn)?shù)，且其最終得分將受到同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)得分影響而作出相應(yīng)調(diào)整以保持行業(yè)可比性。為保持?jǐn)?shù)據(jù)在企業(yè)間的可比性，計(jì)算得分前會(huì)進(jìn)一步對(duì)定量議題的具體數(shù)據(jù)根據(jù)企業(yè)規(guī)模進(jìn)行調(diào)整。定性議題的評(píng)分則相對(duì)簡(jiǎn)便，僅有滿(mǎn)足相應(yīng)披露條件的定性描述才可得分，否則不得分。

權(quán)重。正如ESG架構(gòu)由三個(gè)不同維度構(gòu)成，而各維度層由對(duì)應(yīng)的屬性層和核心議題層構(gòu)成，企業(yè)在ESG表現(xiàn)的最終得分由各個(gè)基礎(chǔ)的核心議題表現(xiàn)經(jīng)過(guò)由下而上層層計(jì)算綜合得到，而各議題、屬性和維度的權(quán)重決定議題如何匯總并形成最終得分。對(duì)于不同的層面，權(quán)重的設(shè)置代表了不同的含義。

企業(yè)得分與定級(jí)。通過(guò)分?jǐn)?shù)計(jì)算的權(quán)重體系，議題得分將進(jìn)行逐級(jí)匯總。由于議題得分本身由行業(yè)內(nèi)部排名決定，一定程度上消除了因行業(yè)特點(diǎn)導(dǎo)致的企業(yè)披露情況絕對(duì)得分差距問(wèn)題，因此，在評(píng)估最終得分計(jì)算時(shí)將不再考量行業(yè)差異。企業(yè)ESG評(píng)估總得分將由所披露的議題數(shù)量、各議題具體分?jǐn)?shù)、此議題占屬性權(quán)重、相應(yīng)的屬性和維度層權(quán)重共同決定。評(píng)級(jí)報(bào)告將對(duì)企業(yè)最終ESG得分進(jìn)行評(píng)級(jí)，評(píng)估定級(jí)共分為七個(gè)級(jí)別，從優(yōu)至劣依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、C。

負(fù)面事件調(diào)整。負(fù)面事件作為定量或定性議題之一，在以權(quán)重為計(jì)算特點(diǎn)的評(píng)估體系中對(duì)企業(yè)ESG最終評(píng)估結(jié)果也許并不會(huì)造成太大的波動(dòng)，然而此類(lèi)事件與企業(yè)目前及未來(lái)經(jīng)營(yíng)、社會(huì)地位和其使命遵循情況卻可能存在不小的聯(lián)系。因而，對(duì)于無(wú)法完全按既定狀況定量或定性分析的此類(lèi)事件，評(píng)級(jí)將全天候追蹤企業(yè)相關(guān)負(fù)面信息，如發(fā)生重大負(fù)面事件的，基于其影響性質(zhì)，嚴(yán)重程度、社會(huì)影響、事后補(bǔ)救等，由評(píng)級(jí)的執(zhí)行委員會(huì)提出，與顧問(wèn)委員會(huì)商討后共同決定對(duì)該企業(yè)的表現(xiàn)進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整并公開(kāi)發(fā)布。