市場(chǎng)轉(zhuǎn)向供需平衡 煤價(jià)下跌壓力加大

2021 年2 月份是傳統(tǒng)的春節(jié)用煤淡季，煤炭需求下降，電廠日耗回落。預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)將會(huì)轉(zhuǎn)淡，煤價(jià)將從高位回落。但由于節(jié)日期間，部分工業(yè)企業(yè)繼續(xù)趕工期，工業(yè)用電負(fù)荷下降有限，電廠將繼續(xù)補(bǔ)庫，增加煤炭拉運(yùn)。因此，煤價(jià)大幅下跌的可能性不大，因?yàn)榇蟛糠蛛姀S處于補(bǔ)庫狀態(tài)。而進(jìn)入春節(jié)期間，隨著電廠惡補(bǔ)接近尾聲，存煤接近正常水平，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)為平淡；用戶采購積極性減弱，煤價(jià)會(huì)出現(xiàn)高位回落，預(yù)計(jì)跌幅在300元/t。

1.供不應(yīng)求壓力逐漸減輕

受疫情影響，公路運(yùn)輸和鐵路進(jìn)港受到限制，港口以長(zhǎng)協(xié)中轉(zhuǎn)為主，現(xiàn)貨可售資源稀少，貿(mào)易商采用預(yù)售模式銷售，優(yōu)質(zhì)資源依然緊張。春節(jié)前工業(yè)、水泥等非火電需求強(qiáng)勁；同時(shí)，下游電廠拉運(yùn)熱情高漲，而下游耗煤企業(yè)庫存低位，補(bǔ)庫意愿強(qiáng)烈，產(chǎn)銷仍舊偏緊。我國(guó)已向滯留在港口的澳大利亞運(yùn)煤船船主明確表示，船上的貨物不會(huì)在我國(guó)卸貨。截至目前，滯留在我國(guó)港口的澳大利亞運(yùn)煤船仍有73艘，裝載800萬t煤炭，意味著澳洲煤對(duì)市場(chǎng)影響消除。印尼還在雨季，降水較大；俄羅斯受疫情和寒流影響，凍煤發(fā)運(yùn)困難。滿足下游用煤需求主要依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

從2020 年11 月下旬開始，國(guó)內(nèi)用電量數(shù)據(jù)明顯上升，總發(fā)電量同比增長(zhǎng)19%，火力發(fā)電量出現(xiàn)17%的高增速，絕對(duì)值為近4 年來新高。2020 年12月份發(fā)電量7277 億kWh，同比增長(zhǎng)9.1%。而進(jìn)入2021 年1 月中旬，沿海六大電廠日耗升至80 萬t。用電量的增加、耗煤的高位、進(jìn)口煤的不足，必然帶動(dòng)電廠港口拉運(yùn)的積極性，致使北方港錨地船舶長(zhǎng)時(shí)間處于較高水平。但此時(shí)，秦皇島港、黃驊港、京唐港等港口庫存卻長(zhǎng)時(shí)間處于低位，優(yōu)質(zhì)資源結(jié)構(gòu)性短缺的現(xiàn)象始終存在，拉動(dòng)煤價(jià)大幅飆升?？涌谄嚺抨?duì)，價(jià)格一路上漲；疊加極寒天氣的來臨，東北地區(qū)的缺煤，部分內(nèi)蒙古等地資源抽調(diào)至東北和華北電廠，流向環(huán)渤海港口資源增量空間很小，促使環(huán)渤海港口庫存持續(xù)低位，秦皇島港保持在500萬t低庫存已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)近4個(gè)月。

盡管供應(yīng)增加以及臨近春節(jié)，電廠用電負(fù)荷下降，但出現(xiàn)3個(gè)問題促使煤價(jià)觸頂預(yù)期后延：環(huán)渤海港口庫存遲遲沒有打起來，低硫優(yōu)質(zhì)煤依然緊缺；電廠庫存累庫緩慢，存煤可用天數(shù)只有10d；下游需求不弱，下錨船依然保持高位水平。

針對(duì)以上問題，各部委和礦路港航各方積極采取措施應(yīng)對(duì)。首先，春節(jié)期間，山西、內(nèi)蒙古等地區(qū)響應(yīng)國(guó)家層面要求，保供不放假，煤炭生產(chǎn)和外運(yùn)不受影響，運(yùn)輸加快。其次，雨季過后，印尼煤外運(yùn)數(shù)量將升至高位；隨著天氣轉(zhuǎn)暖和疫情逐漸被控制，俄羅斯和蒙古國(guó)煤炭運(yùn)輸也將恢復(fù)，進(jìn)口煤繼續(xù)大量登陸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。再次，春節(jié)期間，我國(guó)南方天氣轉(zhuǎn)暖，民用電和工業(yè)用電負(fù)荷下降，日耗回落不可避免。隨著需求的走弱，疊加礦路港航各方加快生產(chǎn)和外運(yùn)，沿海、沿江電廠借此機(jī)會(huì)進(jìn)行補(bǔ)庫，電廠存煤將出現(xiàn)增加，市場(chǎng)供不應(yīng)求壓力減輕。

2.沿海煤炭市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)淡

截至目前，沿海8省重點(diǎn)電廠電煤庫存為2151萬t，當(dāng)日耗煤210萬t，可用天數(shù)10d。全國(guó)重點(diǎn)電廠合計(jì)存煤6300 萬t，存煤可用天數(shù)10d。華東5港、江內(nèi)5 港、華南港口合計(jì)存煤1021 萬t，較前周減少33 萬t。從下游存煤情況來看，無論是電廠還是曹妃甸港，庫存均處于低位，搶運(yùn)補(bǔ)庫積極性依然存在。目前，企業(yè)尚未進(jìn)入停工放假階段，用電負(fù)荷暫時(shí)保持高位；東南沿海地區(qū)水泥開工率高于歷史同期，補(bǔ)庫積極性較高。

各地相繼提出“春節(jié)期間非必要不返鄉(xiāng)”的倡議，鼓勵(lì)企事業(yè)單位安排職工彈性休假、就地過年。不但春節(jié)變成了一個(gè)平時(shí)的節(jié)日，很多單位假期加班，電廠日耗在春節(jié)期間下降的有限。而且節(jié)后復(fù)工速度變快，工業(yè)用電很快會(huì)恢復(fù)。2021 年2月份，工業(yè)用電量降幅可能不及預(yù)期，煤炭需求不會(huì)太悲觀。在電廠日耗和采購不弱、港口發(fā)運(yùn)量不會(huì)太差的情況下，打庫存進(jìn)度緩慢。春節(jié)期間，雖然是用煤淡季，但卻成為了電廠補(bǔ)庫的好時(shí)節(jié)；即使需求略有下降，但電廠會(huì)借此機(jī)會(huì)提高庫存，需求仍會(huì)保持一定水平，到港拉煤船舶保持一定水平。此外，國(guó)外疫情嚴(yán)重，生產(chǎn)受阻，國(guó)內(nèi)浙江、廣東等沿海地區(qū)承接了部分防疫型及居家型外貿(mào)企業(yè)訂單，工業(yè)用電得到支撐。臨近春節(jié)，工業(yè)企業(yè)開足馬力搶工期，加之低溫影響，拉動(dòng)南方省市用電量急劇回升。近日，天氣回暖，民用電負(fù)荷下降，但仍保持在高位水平。

雖然大型煤企表示積極響應(yīng)國(guó)家發(fā)改委號(hào)召，加快產(chǎn)能釋放，加強(qiáng)資源保供能力；但部分民營(yíng)煤礦基于年前安全考慮，加之鐵路批車?yán)щy，優(yōu)先保障長(zhǎng)協(xié)，而煤價(jià)接近頂部、面臨回落風(fēng)險(xiǎn)等因素，增產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)地總體供給依舊維持緊平衡。從大秦線、蒙冀線運(yùn)量可見一斑，增量并不明顯。水電枯水期發(fā)電能力下降，火電壓力倍增。此外，特高壓輸送受覆冰影響較大，西電東送受阻，沿海日耗或持續(xù)中高位水平。預(yù)計(jì)春節(jié)期間，煤價(jià)將出現(xiàn)高位回落，而市場(chǎng)需求的走弱程度和煤價(jià)下跌幅度取決于工業(yè)用電恢復(fù)情況和國(guó)家政策。

盡管各地提出原地過年的倡議，但春節(jié)畢竟是傳統(tǒng)節(jié)日，春節(jié)期間，工業(yè)企業(yè)開工率下降不可避免；即使部分企業(yè)保持生產(chǎn)狀態(tài)，但生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)間肯定要縮短，電廠日耗和負(fù)荷下降不可避免，對(duì)電廠耗煤帶來一定影響。從春節(jié)前1周一直到正月十五結(jié)束，南方用煤、用電都將受到一定影響，臨近春節(jié)，工業(yè)用電回落，預(yù)計(jì)沿海電廠日耗較正常情況下減少30～40%。

3.春節(jié)期間煤價(jià)下跌

隨著南方地區(qū)氣溫回升，電廠耗煤量高位回落，對(duì)市場(chǎng)煤采購減少，詢貨壓價(jià)現(xiàn)象普遍。貿(mào)易商急于互相攀比降價(jià)出貨，但下游觀望情緒加重，市場(chǎng)整體成交冷清。港口5500kcal/kg 動(dòng)力煤之前最高價(jià)為1150 元/t，2021 年1 月22 日?qǐng)?bào)價(jià)為880～890元/t，實(shí)際成交的屈指可數(shù)，預(yù)計(jì)將跌至700元/t左右。隨著春節(jié)的臨近，煤價(jià)徹底失去了翻盤機(jī)會(huì)；本周，貿(mào)易商拋貨接近尾聲，現(xiàn)貨數(shù)量減少，市場(chǎng)煤供需兩弱。

產(chǎn)地煤價(jià)持續(xù)上漲已有2 個(gè)多月，自2021 年1月18日港口煤價(jià)開始下跌之后，產(chǎn)地煤價(jià)也無力支撐。2021 年1 月22 日，產(chǎn)地煤價(jià)轉(zhuǎn)跌，榆林個(gè)別煤礦一次降價(jià)高達(dá)50元/t。鄂爾多斯地區(qū)煤炭地銷量持續(xù)減少，煤炭公路日銷量降至140萬t左右，個(gè)別礦煤價(jià)下調(diào)30元/t左右。大礦競(jìng)價(jià)流標(biāo)量增多，甚至參與競(jìng)價(jià)者數(shù)量減少。與此同時(shí)，疫情防控檢查趨嚴(yán)使得長(zhǎng)途運(yùn)輸車輛周轉(zhuǎn)效率下降，汽車運(yùn)費(fèi)大幅下降。

距離春節(jié)越來越近，天氣回暖，日耗下降，電廠煤炭采購節(jié)奏放緩，盡管除了國(guó)家能源集團(tuán)旗下電廠庫存高位以外的電廠庫存低位，但是有長(zhǎng)協(xié)、以及進(jìn)口煤保底，很多電廠已經(jīng)在觀望或壓價(jià)采購。貿(mào)易商預(yù)判市場(chǎng)形勢(shì)會(huì)更加悲觀，迅速降價(jià)，出貨止盈。而隨著煤價(jià)的加速下跌，下游拉運(yùn)節(jié)奏放緩，新增貨盤減少，終端采購減少保持觀望，實(shí)際成交寥寥無幾。江內(nèi)情緒稍好，出貨意愿增加，但是貨不多，沒有出現(xiàn)恐慌甩貨的情況，貿(mào)易商保持觀望心態(tài)。后續(xù)市場(chǎng)需求并不樂觀，北方港口下錨船雖然多，但以長(zhǎng)協(xié)煤為主，盡管運(yùn)輸繁忙，但搶購市場(chǎng)煤的積極性不高。

從短周期來看，氣溫回升使得取暖用電壓力迅速減弱，加之月底，部分工業(yè)企業(yè)開始有計(jì)劃的停產(chǎn)放假，電廠煤炭日耗會(huì)迅速下降。截至目前，受日耗下降影響，沿海六大電廠存煤可用天數(shù)由之前的14d升至17d。而通常情況下，隨著春節(jié)的臨近，工廠陸續(xù)停產(chǎn)放假，疊加天氣回暖，民用電負(fù)荷下降，電煤日耗跌幅將擴(kuò)大，煤炭庫存可用天數(shù)會(huì)回升至20d 以上的高位水平。雖然各地鼓勵(lì)春節(jié)不流動(dòng)，原地過年，但由于疫情和返鄉(xiāng)條件限制，下游工業(yè)企業(yè)已出現(xiàn)提前放假跡象，部分民營(yíng)企業(yè)陸續(xù)停工放假。市場(chǎng)情緒對(duì)于囤貨貿(mào)易商的心理產(chǎn)生影響，擔(dān)心市場(chǎng)大跌開始大量拋售，甚至底價(jià)拋售來避免不必要的損失。隨著春節(jié)臨近，工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停工放假，工業(yè)用電負(fù)荷下降；疊加天氣逐漸回暖，電廠日耗回落，煤炭緊張將有所緩解。下游終端也可借此機(jī)會(huì)累庫，煤炭緊張局面將得到充分緩解。