創(chuàng)新開展甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)融資工作及建議

鄧予生

（甘肅省國資委董事監(jiān)事中心，甘肅 蘭州 730000）

1 引言

甘肅公航旅集團(tuán)作為全國少有的將高速公路、通用航空、旅游和金融幾大業(yè)務(wù)領(lǐng)域結(jié)合為一體的基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和運(yùn)營類企業(yè)，在中國交通企業(yè)中特色突出，也為甘肅省交通基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，迅速改變甘肅省交通領(lǐng)域整體面貌做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。甘肅公航旅集團(tuán)借鑒發(fā)達(dá)國家公路建設(shè)融資的成熟經(jīng)驗(yàn)，綜合運(yùn)用我國現(xiàn)行的融資工具，拓寬了融資渠道、優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)。公司確定了市場(chǎng)融資“四個(gè)轉(zhuǎn)變”的方針，即在債務(wù)期限上，由短期債務(wù)向長期債務(wù)轉(zhuǎn)變；在融資方式上，由債權(quán)融資向股權(quán)融資轉(zhuǎn)變；在地域分布上，由境內(nèi)融資向境外融資轉(zhuǎn)變；在融資成本上，由較高利率向市場(chǎng)化低利率轉(zhuǎn)變。

2 集團(tuán)公司開展投融資采取的主要措施、取得的有益經(jīng)驗(yàn)及典型案例

2.1 充分利用境內(nèi)資本市場(chǎng)，開展多品種的債券融資

高速公路是具有的準(zhǔn)公共物品屬性的公共產(chǎn)品，但由于政府可支配的財(cái)力有限,不可能提供全額的高速公路投資建設(shè)資金。因此，必須轉(zhuǎn)換融資思路,以國家財(cái)政資金作為有限的引導(dǎo)資金,利用好銀行貸款的同時(shí)，更多地采用發(fā)行企業(yè)債、可續(xù)期企業(yè)債、公司債、可續(xù)期公司債、中期票據(jù)、永續(xù)中期票據(jù)、短期融資券、非公開定向融資工具等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的債券融資方式，加大直接融資力度，為高速公路建設(shè)提供長期、穩(wěn)定和充足的資金來源。

截止目前，甘肅公航旅集團(tuán)直接融資方面，已注冊(cè)或?qū)徟苯尤谫Y額度1522 億元，累計(jì)直接融資1356 億元，已還本金560億元。

2.2 拓展多元化融資渠道，創(chuàng)新融資模式

甘肅公航旅集團(tuán)在做好發(fā)行債券融資的基礎(chǔ)上，積極嘗試各類融資方式，開辟多元化的市場(chǎng)融資渠道，不僅使建設(shè)資金需求更有保障，而且有助于企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，有效化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。包括引進(jìn)保險(xiǎn)資金債權(quán)計(jì)劃融資、開展融資租賃業(yè)務(wù)融資、引進(jìn)全國社全保障基金投資等。

2.3 開拓境外資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)融資從境內(nèi)到境外重大轉(zhuǎn)變

2016 年11 月和2017 年12 月，甘肅公航旅集團(tuán)成功發(fā)行甘肅省首筆境外5 億美元債券和4.1 億歐元債券，期限均為三年，利率分別為3%和1.875%。境外債券的成功發(fā)行，是甘肅本地企業(yè)首次在境外發(fā)行美元債券和歐元債券，對(duì)甘肅金融債券發(fā)展有著里程碑式的重要意義，大大提升了甘肅在全球資本市場(chǎng)的知名度，標(biāo)志著甘肅在開拓國際國內(nèi)兩個(gè)資本市場(chǎng)，有效利用國際國內(nèi)兩種資源等方面取得了重大突破，為全省利用境外債券推進(jìn)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)揮了示范作用。甘肅省首次在國際資本市場(chǎng)成功發(fā)行美元債券，這是貫徹落實(shí)國家“一帶一路”戰(zhàn)略、深入推進(jìn)供給側(cè)改革、引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重大舉措。目前，甘肅公航旅集團(tuán)共計(jì)發(fā)行了16 億美元和4.1 億歐元的境外債券。集團(tuán)公司已經(jīng)在境外資本市場(chǎng)確立了經(jīng)常性發(fā)行人地位，并與國際投資人建立的良好的溝通關(guān)系。未來，為進(jìn)一步鞏固國際資本市場(chǎng)融資渠道，體現(xiàn)公司在我國交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資領(lǐng)域的先進(jìn)地位，集團(tuán)公司將繼續(xù)維持國際化融資渠道，堅(jiān)持境外債券發(fā)行工作，繼續(xù)擴(kuò)大甘肅和公司在國際資本市場(chǎng)影響力，不斷增強(qiáng)發(fā)展后勁。

2.4 成功發(fā)行9 億元扶貧中期票據(jù)，為我省脫貧攻堅(jiān)工作出重要貢獻(xiàn)

2017 年8 月，甘肅公航旅集團(tuán)成功發(fā)行扶貧中期票據(jù)。這是銀行間交易商協(xié)會(huì)在2017 年推出扶貧票據(jù)產(chǎn)品后，甘肅省屬企業(yè)首單發(fā)行的扶貧中期票據(jù)，標(biāo)志著集團(tuán)公司在進(jìn)一步落實(shí)省委、省政府精準(zhǔn)扶貧政策，進(jìn)一步創(chuàng)新融資產(chǎn)品上有了新突破。本次扶貧中期票據(jù)發(fā)行金額9 億元，期限5+N 年，債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AAA 級(jí)，發(fā)行利率5.49%，低于同期同類非扶貧債券發(fā)行利率。募集資金將用于歸還集團(tuán)公司已建成的蘭州至永靖沿黃快速通道、營盤水至雙塔、永登至古浪等貧困縣高速公路項(xiàng)目到期銀行貸款。蘭州至永靖沿黃快速通道、營盤水至雙塔、永登至古浪等貧困縣高速公路的建設(shè)，對(duì)于加強(qiáng)貧困地區(qū)與周邊省市交流，完善區(qū)域路網(wǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)貧困地區(qū)當(dāng)?shù)毓I(yè)、農(nóng)業(yè)以及旅游業(yè)的發(fā)展，帶動(dòng)貧困縣區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等都具有十分重要的意義。

2.5 通過發(fā)行永續(xù)類債券解決項(xiàng)目資本金不足的問題

按照《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》（國發(fā)〔2019〕26 號(hào)）的精神，鼓勵(lì)依法依規(guī)籌措重大投資項(xiàng)目資本金，其中可通過發(fā)行金融工具等方式籌措各類資金，按照國家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度應(yīng)當(dāng)分類為權(quán)益工具的，可以認(rèn)定為投資項(xiàng)目資本金，但不得超過資本金總額的50%。

2020 年4 月和12 月，甘肅公航旅集團(tuán)分別成功發(fā)行10 億元非公開可續(xù)期公司債券和12 億元可續(xù)期公司債券。債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于償還企業(yè)到期債務(wù)、補(bǔ)充項(xiàng)目資本金及中長期運(yùn)營資金?？衫m(xù)期公司債券是我省高速公路建設(shè)項(xiàng)目利用權(quán)益類債券解決資本金缺口的又一突破，標(biāo)志著我省高速公路建設(shè)項(xiàng)目利用權(quán)益類債券解決資本金缺口取得了新進(jìn)展。與普通債券、其他債務(wù)融資工具相比，永續(xù)類債券具有以下優(yōu)勢(shì)。一是永續(xù)類債券可以作為權(quán)益工具入賬，并作為企業(yè)資本金的補(bǔ)充，改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有助于豐富企業(yè)債務(wù)融資品種；二是永續(xù)類債券具有期限長、規(guī)模大、可用于項(xiàng)目資本金、成本可控等特征，符合交通等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需要。

2.6 搶抓國家政策契機(jī)、不斷優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)

為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院、甘肅省關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、重點(diǎn)落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”工作的政策導(dǎo)向，進(jìn)一步做大做強(qiáng)甘肅省國有企業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁，根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其指導(dǎo)意見精神，甘肅公航旅集團(tuán)積極推進(jìn)與銀行等金融機(jī)構(gòu)，按照市場(chǎng)化、法治化的原則，進(jìn)行市場(chǎng)化融資,實(shí)現(xiàn)1673 億元存量債務(wù)置換，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率降低，有效增強(qiáng)了企業(yè)的資本實(shí)力。

2.7 交通與旅游融合發(fā)展態(tài)勢(shì)良好

近幾年，我國旅游業(yè)正處于蓬勃發(fā)展期和戰(zhàn)略機(jī)遇期，迎來了資源整合、區(qū)域協(xié)同、發(fā)展融合的時(shí)代，同時(shí)，自駕游已成為全域旅游最主要的出游方式之一，旅游交通迎來了重大發(fā)展機(jī)遇。甘肅省公航旅集團(tuán)借助自身資源優(yōu)勢(shì)，不斷開拓交通和旅游融合發(fā)展道路。一是在高速公路沿線風(fēng)景名勝區(qū)附近布局房車自駕游營地，通過開發(fā)運(yùn)營房車露營地和房車自駕游產(chǎn)品路線，提供以房車自駕游為主，與露營體驗(yàn)、戶外活動(dòng)、農(nóng)業(yè)觀光、健康養(yǎng)生等現(xiàn)代新型體驗(yàn)旅游項(xiàng)目。已建成張掖國際自駕游露營地基地和康縣長壩、永昌北海子、黃河三峽四個(gè)房車露營地，運(yùn)營良好，天水麥積山自駕游項(xiàng)目、慶陽南梁自駕游項(xiàng)目已開始建設(shè)。二是提前布局“旅游公路”建設(shè)，全面開拓旅游景區(qū)高速公路，例如：2018 年8 月，武都至九寨溝高速公路建設(shè)項(xiàng)目正式開工，該項(xiàng)目是國家高速公路網(wǎng)調(diào)整規(guī)劃的平?jīng)鲋辆d陽高速公路中的重要一段，是隴南市連接著名風(fēng)景區(qū)九寨溝的快速大通道。項(xiàng)目竣工后不僅徹底打開了甘肅省和四川省的經(jīng)濟(jì)大通道，同時(shí)縮短了到達(dá)著名景區(qū)的時(shí)空距離，促進(jìn)了交通和旅游的協(xié)調(diào)發(fā)展。三是通用航空產(chǎn)業(yè)和旅游觀光的有機(jī)結(jié)合，張掖七彩丹霞景區(qū)是我省著名旅游景點(diǎn)，以“色彩美輪美奐、風(fēng)景壯美瑰麗”著稱于世。借助寶貴的自然資源，集團(tuán)公司通過旗下通用航空領(lǐng)域運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)直升機(jī)、三角翼和熱氣球等低空旅游項(xiàng)目，從空中俯瞰丹霞景色，完美將通用航空和景區(qū)服務(wù)結(jié)合在一起，成為交通和旅游結(jié)合的又一大特色。

2.8 以資源換資金破解地方政府出資難題

目前，為解決PPP 項(xiàng)目地方政府出資難題，針對(duì)甘肅省內(nèi)各地州市較為薄弱的地方財(cái)政現(xiàn)狀，甘肅省公航旅集團(tuán)發(fā)揮集團(tuán)自身優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新性的提出“資源換資金”的解決模式，有效緩解地方政府資金出資問題。甘肅省公航旅集團(tuán)針對(duì)自身經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍，成立了PPP 項(xiàng)目資源考察評(píng)估工作組，主要考察包括土地、旅游景區(qū)、酒店等優(yōu)質(zhì)資源。

省公航旅集團(tuán)采用“以資源換資本，拿資源換公路”辦法推進(jìn)PPP 項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)踐，取得了成功經(jīng)驗(yàn)，樹立了央企與地方企業(yè)合作的典范、企業(yè)與地方政府合作的典范、實(shí)體企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作的典范，為防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了新的樣本，為貧困地區(qū)加快脫貧攻堅(jiān)闖出了新的路子。2018 年10 月，甘肅省政府印發(fā)了《關(guān)于以出讓國有資產(chǎn)和資產(chǎn)證券化等多種方式補(bǔ)充基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資本金工作實(shí)施方案的通知》（甘政辦發(fā)〔2018〕197 號(hào)），要求全省貫徹執(zhí)行，公航旅提出的這一模式再次被甘肅省政府充分肯定。在省委、省政府的正確領(lǐng)導(dǎo)下，省公航旅集團(tuán)將嚴(yán)格按照PPP 項(xiàng)目規(guī)范推進(jìn)各項(xiàng)工作，確保手續(xù)合法程序合規(guī)，積極破解投融資難題，通過資源換資金模式，加快項(xiàng)目融資，積極與銀行洽談，爭取銀行授信。已開工項(xiàng)目嚴(yán)守質(zhì)量、安全、環(huán)保、廉政紅線。與各市州加強(qiáng)溝通洽談，建立儲(chǔ)備庫，有序推進(jìn)項(xiàng)目落地。切實(shí)落實(shí)項(xiàng)目法人負(fù)責(zé)制。提高資源利用效率、在落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展要求的重大措施上取得顯著的成效，為甘肅省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

3 集團(tuán)公司開展投融資面臨的主要困難和問題

我省屬于西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的內(nèi)陸省份，外向型經(jīng)濟(jì)特征不明顯，是典型的依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的省份，近十年以來，我省公路交通事業(yè)得到長足發(fā)展，極大促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，但是，由于我省財(cái)力有限，交通歷史欠賬多，資本金到位比例低，省級(jí)配套資金不到位，高速公項(xiàng)目建設(shè)成本持續(xù)增加等因素，公路建設(shè)債務(wù)余額不斷增大，加之階段性經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，車輛通行費(fèi)收入減少、銀根收緊、政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控力度空前等因素疊加，投資建設(shè)、還本付息資金籌措越來越困難，投資、建設(shè)、運(yùn)營、收費(fèi)、還賬等問題交織在一起，一環(huán)扣一環(huán)，成為制約甘肅公路交通事業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展的難題。主要面臨的困難和問題包括還本付息壓力較大和車輛通行費(fèi)增長不足。

3.1 還本付息壓力巨大

甘肅公航旅集團(tuán)成立之初，承接了約420 億元的政府性債務(wù)。成立八年多來，為保障全省公路、航空等公益性事業(yè)發(fā)展，累計(jì)新增融資性債務(wù)2247 億元，有息債務(wù)余額約為2667 億元。甘肅公航旅集團(tuán)的融資主要用于高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，隨著全省高速公路建設(shè)步伐加快，相關(guān)債務(wù)規(guī)模不斷增大。2020年，甘肅公航旅集團(tuán)將進(jìn)入還款高峰期，主要是成立初期發(fā)行的部分債券集中到期，全年還本付息總額約405 億元，通行費(fèi)扣除養(yǎng)護(hù)成本和其他管理成本外，用于還本付息的資金僅剩約20 億元，缺口約385 億元需再融資解決，還本付息壓力巨大。

甘肅公航旅集團(tuán)債務(wù)增長較快原因主要有：

一是甘肅路網(wǎng)尚未形成，交通欠賬多,需要大量的債務(wù)資金投入。甘肅省列入國高網(wǎng)的高速公路8000 多公里，目前，已通車高速公路4242 公里，還有4000 公里尚未建完，連接相鄰省份的主要干線尚未全部打通，大力發(fā)展交通對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的省份來說顯得尤為重要。甘肅公航旅集團(tuán)成立至今，共建成2200 公里高速公路，年均建成高速公路近300 公里，另外仍有12 條計(jì)劃在2022 年底前通車的高速公路項(xiàng)目在建，總投資約1600 億元，資金需求巨大。

二是中央資本金到位比例較低，省級(jí)配套資本金未按比例到位，截止目前仍有283 億元未到位，致使部分建設(shè)項(xiàng)目債務(wù)增加。2011 年至2015 年期間，甘肅高速公路建設(shè)項(xiàng)目中央資本金補(bǔ)助較少，平均資本金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國家平均資本金35%的水平，而且與同為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的西北五?。▍^(qū)）相比，西藏高速公路中央補(bǔ)助資金占總投資的100%，新疆占總投資的80%，青海占總投資的70%，甘肅在建高速公路資本金到位率只有16.15%。同時(shí)，我省交通大建設(shè)大發(fā)展的需求與省內(nèi)財(cái)力欠缺形成了較為突出的矛盾，地方配套資金較少，只能通過融資解決。這種情況導(dǎo)致甘肅省高速公路建設(shè)項(xiàng)目的貸款比例加大，債務(wù)問題尤為突出。

三是高速公路項(xiàng)目建設(shè)成本高。目前，甘肅公航旅集團(tuán)承建的高速公路項(xiàng)目，大多集中在地貌多樣、地理環(huán)境復(fù)雜的隴東、隴南地區(qū)，橋隧比例較高，個(gè)別項(xiàng)目橋隧占比達(dá)70%以上。加之近年來鋼材、水泥、人工等建筑要素價(jià)格上漲，投資成本劇增，每公里投資超過1.8 億元。

3.2 車輛通行費(fèi)收入大幅下降，公路主營業(yè)務(wù)形成虧損

甘肅公航旅集團(tuán)的融資主要用于高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盡管社會(huì)效益非常明顯，但經(jīng)濟(jì)效益較差，僅依靠高速公路自身經(jīng)營很難維持可持續(xù)發(fā)展。近兩年，車輛通行費(fèi)收入下降較快，2019 年車輛通行費(fèi)收入約65 億元，較2017 年減少13 億元，下降幅度達(dá)17%，直接導(dǎo)致公司公路板塊利潤下滑， 2019 年公航旅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤6 億元，其中公路板塊虧損達(dá)4 億元（收到省交通運(yùn)輸廳20 億元二級(jí)公路補(bǔ)助的情況下，否則虧損將達(dá)24 億元），金融、貿(mào)易、旅游等其他業(yè)務(wù)板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤10 億元。公司盈利能力面臨較大壓力。

車輛通行費(fèi)收入大幅下降的主要原因?yàn)椋阂皇嵌?jí)收費(fèi)公路取消收費(fèi)直接減少通行費(fèi)收入；二是二級(jí)收費(fèi)公路取消收費(fèi)后高速公路車流量大量分流至二級(jí)路；三是幾條高鐵線路開通，導(dǎo)致公路客貨運(yùn)輸總量減少；四是受近年來經(jīng)濟(jì)下行影響，上路車輛數(shù)量自然下滑。以上初步估計(jì)影響車輛通行費(fèi)收入減少約25億元。

3.3 國家政策收緊，導(dǎo)致融資渠道減少

自2017 年全國金融工作會(huì)議針對(duì)政府隱性債務(wù)作出要求，從源頭控制政府隱性債務(wù)增長，轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，以發(fā)行政府債進(jìn)行融資。2019年，甘肅公航旅集團(tuán)向國家發(fā)改委申報(bào)企業(yè)債過程中，由于公司收費(fèi)還貸公路運(yùn)營模式被發(fā)改委認(rèn)定為涉及地方政府隱性債務(wù)，且財(cái)政廳不能出具不涉及地方政府隱性債務(wù)的說明，實(shí)際上公司目前無法通過企業(yè)債進(jìn)行融資，導(dǎo)致融資渠道減少。

3.4 市場(chǎng)融資環(huán)境變化，融資難度加大

2020 年以來，受新冠肺炎疫情影響，國內(nèi)及國際資本市場(chǎng)流動(dòng)性暫時(shí)增大，以保證經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。一是隨著國內(nèi)疫情逐步控制，國內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性逐步縮減，未來國家政策調(diào)控以控制現(xiàn)有流動(dòng)性為主，再次出現(xiàn)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策可能性較低，債券發(fā)行成本較難控制。二是受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均衡影響，西部地區(qū)，尤其是經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展不高的地區(qū)對(duì)資金吸引能力逐步減弱，投資人更愿意投資東部沿海地區(qū)企業(yè)，導(dǎo)致西部地區(qū)企業(yè)債券發(fā)行成本上升。三是今年11 月以來，受近期資本市場(chǎng)震蕩、國企連續(xù)違約等事件的負(fù)面影響，國內(nèi)債券市場(chǎng)“國企信仰”崩塌，預(yù)計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將會(huì)調(diào)整監(jiān)管政策，投資人會(huì)更加審慎投資國企債券，未來資本市場(chǎng)債券發(fā)行愈發(fā)艱難。

4 建議集團(tuán)公司融資工作努力方向和重點(diǎn)，包括擬開展的投融資模式、資金籌措方式

4.1 再融資接續(xù)到期債務(wù)

目前，甘肅公航旅集團(tuán)可繼續(xù)依托信用評(píng)級(jí)高、市場(chǎng)形象好、融資渠道暢通等優(yōu)勢(shì)，采取中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債券、公司債券、境外債券、永續(xù)類債券、保險(xiǎn)資金、銀行貸款和市場(chǎng)化融資等融資方式，繼續(xù)有效保障還本付息資金需求，確保到期存續(xù)債務(wù)和新舉債務(wù)如期償還，有效防范和化解債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn),確保不發(fā)生債務(wù)違約事件。

4.2 探索國家鼓勵(lì)的新型融資模式（基礎(chǔ)設(shè)施REITs 等）的可行性，進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)

2020 年4 月，中國證監(jiān)會(huì)與國家發(fā)展改革委聯(lián)合下發(fā)40 號(hào)文，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（以下簡稱“基礎(chǔ)設(shè)施REITs”）試點(diǎn)工作， REITs 主要聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)群，同時(shí)，對(duì)項(xiàng)目權(quán)屬和財(cái)務(wù)指標(biāo)有非常明確的要求。目前，REITs 對(duì)京津冀、雄安新區(qū)等試點(diǎn)區(qū)域給與政策傾斜較多，省公航旅集團(tuán)正在依托經(jīng)營性公路資產(chǎn)探索基礎(chǔ)設(shè)施REITs 運(yùn)營的可行性，及時(shí)跟進(jìn)政策變化，進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)，待條件成熟時(shí)立即啟動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs 申報(bào)工作。