制造業(yè)上市公司財務(wù)風險及控制的探究

曹賀剛（匯中儀表股份有限公司）

■ 引言

制造業(yè)作為工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)，是我國支柱性產(chǎn)業(yè)，關(guān)系著我國經(jīng)濟增長，影響著國家安定，其展現(xiàn)了國家發(fā)展程度與生產(chǎn)力高低。近些年，我國證券市場發(fā)展迅猛，證券投資逐漸被廣大群眾接受并參與其中，為證券市場發(fā)展注入活力，上市公司紛涌出現(xiàn)，其中，制造業(yè)占比超出50%，為制造業(yè)創(chuàng)造了巨大價值[1]。同時，上市公司作為企業(yè)融資平臺、資金運作平臺，是企業(yè)和資本市場間結(jié)合的樞紐，置身資本市場，為制造業(yè)帶來諸多機遇，卻也帶來諸多財務(wù)風險，且財務(wù)風險具有來源廣、綜合性強、傳遞速度快、危害大等特點，若控制不及時，極易導致上市公司面臨財務(wù)困境，甚至因此破產(chǎn)倒閉。對此，如何準確判斷財務(wù)風險并加以控制，成為制造業(yè)上市公司發(fā)展重點。

■ 財務(wù)風險的內(nèi)涵

風險，主要是指特定客觀情況下，未來事件預期與實際結(jié)果出現(xiàn)偏離的可能性。若將財務(wù)問題與風險融合，就成為財務(wù)風險。財務(wù)風險主要指企業(yè)在財務(wù)活動中因無法預料的因素，導致企業(yè)財務(wù)收益和預期收益出現(xiàn)偏離的不確定性。狹義上，財務(wù)風險主要是指舉債籌資風險，因舉債導致財務(wù)成果不確定[2]。一方面，舉債籌資為滿足企業(yè)投資需求、擴大企業(yè)規(guī)模、提升收益創(chuàng)造條件，另一方面，舉債籌資增大了企業(yè)籌資負擔。因為，企業(yè)投資收益率、借款利息率的不確定性，導致收益率與利息率存在差異，使資金籌集最終所獲效益存在不確定性，產(chǎn)生籌資風險。廣義上，財務(wù)風險指企業(yè)財務(wù)活動中，因內(nèi)外環(huán)境、各種無法預測與控制的原因，在一定時期內(nèi)，企業(yè)實際財務(wù)收益、預期收益出現(xiàn)偏離，增大了企業(yè)財務(wù)損失的可能性。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，財務(wù)風險貫穿企業(yè)所有財務(wù)環(huán)節(jié)，各種財務(wù)風險也在企業(yè)財務(wù)中有所體現(xiàn)。

■ 制造業(yè)上市公司財務(wù)風險特點

制造業(yè)上市公司在財務(wù)管理中，財務(wù)風險主要體現(xiàn)在如下幾方面：其一，上市公司透明度較高，上市公司每年均會給現(xiàn)有利益者、潛在利益者證券分析，監(jiān)管機構(gòu)、媒體也會對上市企業(yè)財務(wù)風險甚至是財務(wù)危機進行分析，增大了上市企業(yè)財務(wù)風險的暴露幾率。其二，上市公司財務(wù)風險面多、源廣、綜合性強[3]。上市公司與資本市場聯(lián)系緊密，當資本市場出現(xiàn)風險，也會傳遞至上市公司，如：外匯市場波動，會導致上市公司面臨匯率變動帶來的風險；企業(yè)內(nèi)部財務(wù)危機，也可能侵占上市公司利益，導致上市公司財務(wù)風險。同時，上市公司財務(wù)風險和戰(zhàn)略風險、運營風險、市場風險等交織，風險綜合性較強，而財務(wù)管理貫穿企業(yè)業(yè)務(wù)活動中，財務(wù)風險極易引發(fā)其他風險。其三，財務(wù)風險的傳遞速度快，危害較大。財務(wù)和非財務(wù)資源流失，危害企業(yè)整體價值。財務(wù)風險鏈的延伸，也會導致上市公司相關(guān)利益者受損。制造業(yè)面臨各種財務(wù)風險，若未及時消化或轉(zhuǎn)讓，股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、員工等利潤均可能遭受侵害。并且，制造業(yè)上市公司的財務(wù)風險可能不斷外延，增大資本市場不穩(wěn)定因素，為整個市場發(fā)展帶來影響。

■ 制造業(yè)上市公司財務(wù)風險成因

（一）國家宏觀政策的影響

制造業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，國家宏觀政策直接關(guān)系著企業(yè)是否能夠生存發(fā)展。如：以經(jīng)濟成長為目的發(fā)展經(jīng)濟，以環(huán)境保護為目的發(fā)展環(huán)保經(jīng)濟，以保護國內(nèi)工業(yè)為目的進行關(guān)稅保護、抑制外來投資等，這些企業(yè)應(yīng)國家制定的保護政策備受關(guān)注與保護，一旦國家宏觀政策變遷，這些企業(yè)不再處于受保護范圍，極易導致企業(yè)財務(wù)發(fā)生風險[4]。

（二）行業(yè)特點影響

行業(yè)不同，進入門檻相應(yīng)不同。部分行業(yè)進入門檻較高，一般企業(yè)無法進入，而已經(jīng)進入門檻的企業(yè)大多形成一定規(guī)模，財務(wù)風險發(fā)生幾率較小。而某些企業(yè)的進入門檻較低，極易在競爭中產(chǎn)生財務(wù)風險。由上文可知，在上市公司中，僅制造業(yè)占據(jù)比例超出50%，市場競爭力較大，且多數(shù)制造業(yè)技術(shù)含量較低，在市場競爭中，大多通過低廉成本獲得更大市場，增大了財務(wù)風險發(fā)生率。

（三）盲目開展多角化經(jīng)營

隨著制造行業(yè)市場飽和，制造業(yè)上市公司為獲得更高經(jīng)濟效益，紛紛采用多角化經(jīng)營，作為企業(yè)拓展新市場、培育新經(jīng)濟增長點的重要途徑。然而，在多角化經(jīng)營中，部分制造業(yè)上市公司陷入誤區(qū)，產(chǎn)品類型多樣化，卻無中心與主導產(chǎn)品，導致主業(yè)萎縮，增大了上市公司財務(wù)風險。

■ 制造業(yè)上市公司財務(wù)風險控制措施

（一）結(jié)合行業(yè)特點，對宏觀經(jīng)濟環(huán)境和變化情況分析

宏觀環(huán)境變化，使制造業(yè)上市公司迎來發(fā)展機遇，也為公司帶來挑戰(zhàn)。由行業(yè)發(fā)展看，受到我國政府刺激經(jīng)濟、擴大內(nèi)需政策的影響，我國建材行業(yè)逐漸出現(xiàn)回升勢頭，隨著經(jīng)濟刺激注入資金弱化，增大了行業(yè)發(fā)展不確定性。所以，為有效預防財務(wù)風險，保障上市公司穩(wěn)定發(fā)展，制造業(yè)上市公司必須對自身行業(yè)深入分析，深入研究宏觀經(jīng)濟變化情況并預測未來趨勢，為后續(xù)各項業(yè)務(wù)開展提供參考，增強企業(yè)對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的適應(yīng)性、應(yīng)變能力，降低財務(wù)風險[5]。

（二）合理使用財務(wù)風險防范技術(shù)

為有效避免財務(wù)風險，企業(yè)會提前對財務(wù)風險進行預測、決策、防范并處理，以此達到規(guī)避財務(wù)風險的目的。制造業(yè)上市公司在各項業(yè)務(wù)開展時，也應(yīng)積極引進專業(yè)且經(jīng)驗豐富的財務(wù)風險防范人員，積極利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，提前預測可能發(fā)生的財務(wù)風險并制定規(guī)避措施，以此及時避免或分散風險，降低財務(wù)風險對企業(yè)的影響力，保障企業(yè)各項業(yè)務(wù)順利開展，推動企業(yè)收益最大化。

（三）構(gòu)建財務(wù)風險預警系統(tǒng)

財務(wù)風險預警系統(tǒng)的構(gòu)建，離不開全面信息系統(tǒng)，因此，在各項業(yè)務(wù)開展中，應(yīng)注意財務(wù)信息應(yīng)用與保護。在企業(yè)處理各項業(yè)務(wù)信息時，應(yīng)聘請專業(yè)人員管理信息，做好信息整理工作，以便能夠隨時查閱信息。同時，利用信息技術(shù)，構(gòu)建財務(wù)風險預警系統(tǒng)，完善企業(yè)管理系統(tǒng)。另外，制造業(yè)上市公司的日常經(jīng)營活動為鏈條式整體活動，原材料采購、生產(chǎn)與產(chǎn)品銷售等密不可分，因此，在財務(wù)風險預警時，應(yīng)由企業(yè)整體著手，考慮企業(yè)運營各個環(huán)節(jié)，以此提高財務(wù)風險預警系統(tǒng)的全面性，盡可能規(guī)避所有可能發(fā)生的財務(wù)風險，保障企業(yè)各項業(yè)務(wù)順利運營，促進企業(yè)穩(wěn)步運行。

（四）降低籌資成本，控制財務(wù)風險

在制造業(yè)上市公司發(fā)展中，籌資風險作為常見財務(wù)風險，主要因?qū)Y本市場把握不住導致。為此，上市公司應(yīng)時刻關(guān)注資本市場，認真了解資本市場供求狀況，牢固掌握市場利率、匯率等的變動，準確預測利率走勢，當市場利率走勢漸低，籌資利潤較大；當利率走勢逐漸走高，應(yīng)以籌集長期資金為主，盡可能采用固定利率計息。當利率處于較高水平，應(yīng)減少籌資。當利率由高向低過渡，也應(yīng)少籌集資產(chǎn)，若必須籌集資產(chǎn)，應(yīng)選擇浮動利率計息。另外，對于籌集外幣可能導致的財務(wù)風險，應(yīng)預測匯率變動趨勢，尋找其中規(guī)律，降低籌資成本，控制財務(wù)風險為上市公司帶來的影響。

（五）降低資產(chǎn)負債率，控制財務(wù)風險

制造業(yè)上市公在融資時，主要選擇負債融資方式，且制造業(yè)常以資產(chǎn)抵押進行融資，在次貸危機中，該種融資模式弊端已經(jīng)清晰明了。縱觀我國制造業(yè)上市公司，負債過度現(xiàn)象較為普遍。如：近年來，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，深滬兩市上市公司的平均資產(chǎn)負債率低于43%，而制造業(yè)上市公司的平均負載率高達60%以上，為制造業(yè)帶來較大財務(wù)風險。為此，想要有效控制財務(wù)風險，降低資產(chǎn)負債率是制造業(yè)上市公司發(fā)展重點。

■ 總結(jié)

總而言之，隨著資本市場不斷發(fā)展，制造業(yè)上市公司逐漸增多，為制造業(yè)發(fā)展提供了方向，卻也增大了制造業(yè)財務(wù)風險，為制造業(yè)發(fā)展帶來一定威脅。為此，應(yīng)加強宏觀經(jīng)濟環(huán)境和變化情況的分析，積極構(gòu)建財務(wù)風險預警系統(tǒng)，降低籌資成本與資產(chǎn)負債率等，有效控制企業(yè)財務(wù)風險，提高企業(yè)財務(wù)管理水平，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供動力。