基于杜邦分析法的新能源企業(yè)財務報表分析

摘要：本文主要研究了杜邦分析法在新能源企業(yè)財務分析中的應用。在國內新能源汽車市場爆發(fā)式增長的背景下，以寧德時代為研究案例，選取其2018-2020年的財務數(shù)據(jù)進行分析，并且有針對性地對行業(yè)發(fā)展提出對策建議。分析表明，寧德時代在近幾年的償債能力、營運能力、盈利能力與發(fā)展能力表現(xiàn)良好，優(yōu)于同行業(yè)平均水平，新能源企業(yè)需提高企業(yè)創(chuàng)新能力，進行多元化業(yè)務領域的發(fā)展，同時保持財務的穩(wěn)健性從而實現(xiàn)公司及行業(yè)的發(fā)展。

關鍵詞：杜邦分析，寧德時代，財務指標

一、引言

財務管理作為企業(yè)管理的必要環(huán)節(jié)，對企業(yè)實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展有重要的影響。隨著中國提出了2030年碳排放達峰、2060年碳中和的目標，汽車電動化轉型是實現(xiàn)該目標的重要一環(huán)。早年在政策的支持下，國內新能源汽車市場爆發(fā)式增長，新型能源結構下，儲能成為能源互聯(lián)網的關鍵節(jié)點，鋰電儲能是最具發(fā)展前景的儲能方式。近年來，鋰電池行業(yè)龍頭企業(yè)寧德時代發(fā)展勢頭迅猛，因此分析其公司的財務報表，是探究該公司及該新型科技行業(yè)的重要突破點。本文將基于杜邦分析體系，對寧德時代的財務數(shù)據(jù)進行分析，有針對性的提出對策建議。

二、寧德時代財務分析

2.1主要財務指標分析

在資產方面，近三年寧德時代的資產總額持續(xù)快速上漲，2019年同比增長37.18%，2020年同比增長54.53%，三年平均增速為46.83%，到2020年，公司的總資產規(guī)模達到了1566.18億元。

在利潤方面，近三年，寧德時代的營業(yè)收入持續(xù)上漲，2020年達到503.19億元，自2016年至2020年營收復合增速為35.6%，是一個優(yōu)質的成長性公司。即使2020年上半年受到疫情的沖擊，凈利潤也達到61億，同比增長了21.7%。

身處科技型行業(yè)，技術創(chuàng)新是公司的核心競爭力。近三年公司的研發(fā)費用增加也較為明顯，顯著高于業(yè)內其他公司，2020年支出35.69 億元，五年復合增速33.2%，研發(fā)支出占營業(yè)收入比例維持在7%左右。

2.2盈利能力分析

從2018年到2020年，寧德時代總資產收益率、凈資產收益率及銷售凈利率均呈現(xiàn)下降趨勢，在2020年分別為4.73%、8.7%和11.1%。產生該現(xiàn)象的原因是隨著市場競爭加劇，公司產品毛利率下降且期間費用增加;同時，公司近年來不斷擴大生產規(guī)模且加大研發(fā)投入，導致公司的固定資產和無形資產大幅增加，疊加疫情帶來的需求降低也進一步致使總資產周轉率呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

2.3償債能力分析

在短期償債能力方面，2020年公司的流動比率和速動比率分別為2.05%和1.81%，且該數(shù)值在疫情背景下呈現(xiàn)上升的趨勢，說明企業(yè)償債能力轉好，資產的流動性良好。對比企業(yè)2020年的流動比率和速動比率，二者數(shù)值相差不大，說明該企業(yè) 2020年上半年存貨較少。可以看出該企業(yè)在疫情下對存貨控制符合當前實際，避免了存貨超儲積壓而導致資金流動困難的情況。

在長期償債能力方面，資產負債率呈現(xiàn)波動上升的狀態(tài)，在2019年達到峰值58.37%，2020年有所下降，為55.82%。鑒于新能源電池行業(yè)發(fā)展的市場規(guī)律，公司的資產負債率一般在40%～60%為正常值，因此寧德時代資產負債率正常，但仍需注意自身的長期償債能力。

2.4營運能力分析

寧德時代的應收賬款周轉率在2018年、2019年及2020年分別為4.51%、6.29%和5.13%。回款能力波動上升。存貨周轉率在近5年呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，在2018年、2019年及2020年分別為3.79%、3.5%和2.94%，處于下降狀態(tài)。這是因為該公司業(yè)務規(guī)模增長及生產基地增加導致存貨增加，但其指數(shù)在近五年均高于行業(yè)平均水平，因此公司營運能力相對較好，庫存管理和資金利用較好。不僅如此，寧德時代的存貨和應收賬款雖然較高，但鑒于其在行業(yè)內較強的渠道話語權及口碑，存貨的銷售和應收賬款回款能力非常強。

三、新能源電池行業(yè)發(fā)展趨勢與建議

1. 行業(yè)格局和趨勢

當前，全球范圍內都面臨著資源危機，加之環(huán)境污染問題日趨嚴重，國家越來越重視環(huán)保、節(jié)能工作，新能源在未來還有很大的發(fā)展空間。但不得不考慮，國內新能源汽車補貼大幅退坡，行業(yè)處于市場化轉型階段，續(xù)航里程和充電便利性等不足或使銷量增速放緩;新能源汽車產業(yè)政策臨時性變化或政策實施不達目標，也可能使得新能源汽車銷量不及預期，從而導致公司營收下滑。不過在未來，隨著人們思維意識的改變、習慣的改變及政策的推動，全球新能源汽車市場必然會得到極大發(fā)展。

2. 行業(yè)發(fā)展建議

（1）注重企業(yè)創(chuàng)新能力。具備自主研發(fā)能力，可以有效減少補貼退坡政策對動力電池產品銷售的影響。企業(yè)應重視研發(fā)投入、廣納有識之士、跟隨國際主流技術路線步伐、積極開發(fā)新產品新技術，從而為企業(yè)在未來市場爭取一席之地。

（2）拓展多元化發(fā)展。動力電池行業(yè)，毛利率不斷下降，行情不容樂觀，企業(yè)未來在該部分的營業(yè)收入與利潤必然會降低。企業(yè)只有進行多元化業(yè)務領域的發(fā)展，才能在未來市場生存。擁有長遠的眼光，提前對其他產業(yè)鏈布局，豐富產品線，形成多個利潤的增長點。

（3）保持財務的穩(wěn)健性。能源行業(yè)具有較高的入行門檻且需要投入較大的資金。補貼下降帶來了巨大成本壓力，為了使企業(yè)有一個穩(wěn)定的增長趨勢，新能源電池企業(yè)在發(fā)展的同時需做好對重資產的負債管理，并做好成本控制，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

參考文獻

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[6]劉敏（1996-），女，漢族，四川成都，碩士研究生，四川師范大學，企業(yè)管理，