EVA 與BSC 相結(jié)合的績(jī)效評(píng)價(jià)理論探討

劉海濱，張 昕

（1.北京普天太力通信科技有限公司哈爾濱分公司，哈爾濱 150000；2.黑龍江科技大學(xué)，哈爾濱 150000）

0 引言

EVA 即經(jīng)濟(jì)增加值，它是指扣除股權(quán)和債務(wù)的資本成本后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。資本成本是其核心，強(qiáng)調(diào)企業(yè)在進(jìn)行成本費(fèi)用的計(jì)算時(shí)，不能只考慮債務(wù)的成本，也要充分考慮權(quán)益成本，這樣才能更準(zhǔn)確地判斷企業(yè)是否創(chuàng)造了價(jià)值，是否侵蝕了股東財(cái)富。當(dāng)企業(yè)的EVA 值大于零時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益大于債務(wù)資本成本與權(quán)益資本成本之和，股東財(cái)富增加；當(dāng)EVA 值為負(fù)數(shù)時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益小于債務(wù)資本成本與權(quán)益資本成本之和，即侵蝕股東財(cái)富。EVA 的運(yùn)用是對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析中忽視股東資本成本的做法的終結(jié)。

BSC 即平衡計(jì)分卡，是從四個(gè)相互協(xié)同的角度出發(fā)來(lái)全面評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)。除了包含傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，還考核從公司戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化而來(lái)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以監(jiān)督公司戰(zhàn)略目標(biāo)是否切實(shí)執(zhí)行。BSC 評(píng)價(jià)方法改變了以往從單一角度考評(píng)公司的方式。

將EVA 和BSC 相結(jié)合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系應(yīng)用于企業(yè)有利于企業(yè)厘清使命與戰(zhàn)略，明確自身發(fā)展模式，借助財(cái)務(wù)、顧客、公司內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)這四個(gè)維度，深入挖掘核心競(jìng)爭(zhēng)力。這不僅可以讓企業(yè)利益相關(guān)者了解其業(yè)績(jī)?cè)敿?xì)情況，也能讓管理者明確未來(lái)發(fā)展方向、完善考核機(jī)制，正確引導(dǎo)企業(yè)管理者的決策行為，對(duì)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)起導(dǎo)向作用，進(jìn)而提升企業(yè)整體管理水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

1 單一采用EVA 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)及局限性分析

1.1 優(yōu)點(diǎn)分析

EVA 可以把對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更加真實(shí)地反映出來(lái)，資本成本是EVA 的最大特點(diǎn)。它充分考慮了權(quán)益資本成本的業(yè)績(jī)指標(biāo)，更能反映真實(shí)盈利能力。那些稅后利潤(rùn)少于權(quán)益機(jī)會(huì)成本的公司實(shí)際上投資者的資本價(jià)值在降低。只有公司的凈利潤(rùn)超過(guò)了全部的資本成本，才表示經(jīng)營(yíng)者真正提升了公司價(jià)值，為股東創(chuàng)造了財(cái)富。EVA 原理的重點(diǎn)在于管理者要考慮所有的資本回報(bào)，這有利于反映公司在不同會(huì)計(jì)期間的真實(shí)價(jià)值。

EVA 方法著眼于長(zhǎng)期發(fā)展，而不是像傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)那樣僅是一種短視指標(biāo)，EVA 理論不贊同以長(zhǎng)期業(yè)績(jī)換取短期效果，不鼓勵(lì)諸如削減研發(fā)費(fèi)用等行為，支持會(huì)給公司帶來(lái)長(zhǎng)期效益的經(jīng)營(yíng)決策，比如開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、投資新項(xiàng)目等。因此，EVA不僅與公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)相符合，更與知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的變化要求相一致。

EVA 能將股東財(cái)富與企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)聯(lián)系在一起，EVA指標(biāo)可以讓管理者將財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本原則融入決策中：第一，企業(yè)股東財(cái)富最大化目標(biāo)；第二，投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)的預(yù)期影響企業(yè)的價(jià)值。根據(jù)EVA 的概念可以得知，EVA 的增長(zhǎng)說(shuō)明股東財(cái)富不斷增加。所以，EVA 評(píng)價(jià)方法有利于維護(hù)股東的利益。

1.2 局限性分析

EVA 仍然是一種會(huì)計(jì)估計(jì)值，可以從EVA 的計(jì)算中看出，這種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表為依據(jù)，但卻無(wú)法直接從財(cái)務(wù)報(bào)表中獲取，需要對(duì)一些會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。EVA 的應(yīng)用過(guò)程比較煩瑣，主要表現(xiàn)在計(jì)算的過(guò)程和會(huì)計(jì)科目的調(diào)整上，比如需要對(duì)稅后凈利潤(rùn)、資本投入額等現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整來(lái)保證真實(shí)性，同時(shí)加權(quán)資本成本率的具體值也難以精確估計(jì)。

缺乏統(tǒng)一的EVA 調(diào)整方案，只能根據(jù)公司的性質(zhì)和戰(zhàn)略目標(biāo)做出適當(dāng)調(diào)整，建立適用于本公司的EVA 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系?？墒荅VA 值仍然具有可操作性，因?yàn)镋VA 值的計(jì)算要依賴(lài)于會(huì)計(jì)利潤(rùn)，管理者可能會(huì)為了實(shí)現(xiàn)某種目的而操縱最終結(jié)果，因此，只有充分理解EVA 的本質(zhì)，采用合適的計(jì)算過(guò)程，并克服其存在的缺點(diǎn)，才能有效地使用這種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法。

EVA 指標(biāo)值具有滯后性，從本質(zhì)上講，EVA 仍然屬于財(cái)務(wù)導(dǎo)向性指標(biāo)。即便考慮到公司的現(xiàn)金流量和資本成本，仍然受到滯后的會(huì)計(jì)信息影響，導(dǎo)致短視化行為的發(fā)生。同時(shí)，EVA雖然重視公司的經(jīng)營(yíng)結(jié)果，卻忽略?xún)r(jià)值的創(chuàng)造過(guò)程，這不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

2 單一采用BSC 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)及局限性分析

2.1 優(yōu)點(diǎn)分析

平衡計(jì)分卡能多角度評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)狀況，讓公司的短期目標(biāo)和長(zhǎng)期戰(zhàn)略相聯(lián)系，彌補(bǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)的滯后性。通過(guò)描述戰(zhàn)略愿景并具體實(shí)施，將結(jié)果評(píng)價(jià)和過(guò)程評(píng)價(jià)相結(jié)合，有效地避免了因過(guò)度重視財(cái)務(wù)指標(biāo)而引發(fā)的短視行為。平衡計(jì)分卡也可以對(duì)戰(zhàn)略管理進(jìn)行強(qiáng)化，以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為核心，將戰(zhàn)略滲透到企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)的各個(gè)步驟中。將公司的部門(mén)目標(biāo)、個(gè)人目標(biāo)和戰(zhàn)略方向聯(lián)系起來(lái)，通過(guò)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各個(gè)項(xiàng)目的考核和管理，負(fù)責(zé)人可以更全面準(zhǔn)確地掌握運(yùn)營(yíng)情況，及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略目標(biāo)和方案規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與戰(zhàn)略目標(biāo)的契合統(tǒng)一。

2.2 局限性分析

平衡計(jì)分卡各指標(biāo)是人為設(shè)置的，權(quán)重的分配沒(méi)有確切統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，所以存在無(wú)法避免的主觀因素；平衡計(jì)分卡涉及的指標(biāo)很多，一些定性的指標(biāo)在量化時(shí)需要公司具有高效的信息系統(tǒng)、完善的信息管理制度，確保數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠；平衡計(jì)分卡的實(shí)施需要有效的內(nèi)部控制和良好的公司環(huán)境，以免出現(xiàn)新體系運(yùn)行不暢的狀況；平衡計(jì)分卡財(cái)務(wù)方面指標(biāo)的選擇沒(méi)有依據(jù)現(xiàn)有的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行拓展和改進(jìn)，仍然采用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，無(wú)法滿(mǎn)足現(xiàn)階段業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的需求。

3 EVA 與BSC 相結(jié)合的理論分析

3.1 EVA 與BSC 相結(jié)合的必要性

以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的績(jī)效考評(píng)方式，存在單一性、片面性，無(wú)法適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展需求。通過(guò)對(duì)BSC、EVA 的概念以及評(píng)價(jià)體系的闡述，可知二者能夠優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，EVA 與BSC 的結(jié)合能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)績(jī)效考評(píng)模式的不足，形成一個(gè)科學(xué)合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。

EVA 可以突出BSC 的重點(diǎn)。BSC 的貢獻(xiàn)在于它是一個(gè)全面的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，能夠?qū)ζ髽I(yè)進(jìn)行四個(gè)維度的評(píng)價(jià)，這對(duì)科學(xué)評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)是至關(guān)重要的。然而，恰恰是由于BSC 評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)涵蓋面廣的優(yōu)點(diǎn)使企業(yè)在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)容易關(guān)注點(diǎn)過(guò)多而使重點(diǎn)不明。追求企業(yè)或股東價(jià)值最大化是公司的最終目標(biāo)，EVA 正是評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)成果為股東帶來(lái)價(jià)值增值的指標(biāo)。BSC 通過(guò)與EVA 的結(jié)合能夠突出重點(diǎn)，關(guān)注與企業(yè)的終極目標(biāo)相關(guān)的指標(biāo)，不至于迷失企業(yè)追求的方向。

EVA 與BSC 的結(jié)合是公司日常運(yùn)營(yíng)中定性與定量指標(biāo)的完美結(jié)合。EVA 本質(zhì)上也是一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)給企業(yè)所有者帶來(lái)價(jià)值多少的定量指標(biāo)。而B(niǎo)SC 在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的覆蓋面較為廣泛，除了一些定量指標(biāo)還有一些可以量化的定性指標(biāo)。將二者融合能夠涵蓋公司經(jīng)營(yíng)中的利益相關(guān)者與關(guān)鍵因素。

EVA 較為偏重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果，而B(niǎo)SC 較為關(guān)注企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施過(guò)程，兩者的有機(jī)結(jié)合有助于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成。BSC 能夠?qū)⒐緫?zhàn)略以及EVA 的目標(biāo)分解落實(shí)在公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，關(guān)注企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中的關(guān)鍵性環(huán)節(jié)，能有效確保戰(zhàn)略的實(shí)施。

3.2 EVA 與BSC 相結(jié)合的可行性

二者的目標(biāo)一致。具有為公司帶來(lái)價(jià)值增值這一共同目標(biāo)是二者能夠結(jié)合的最重要的前提，但是EVA 的評(píng)價(jià)對(duì)象是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者為企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值增值，忽視了底層員工在非財(cái)務(wù)方面為企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值，BSC 則能夠在為公司實(shí)現(xiàn)目標(biāo)過(guò)程中，關(guān)注非財(cái)務(wù)因素為公司帶來(lái)的價(jià)值增值，彌補(bǔ)了EVA的劣勢(shì)，使二者在追求共同目標(biāo)的過(guò)程中考慮更加全面。

二者都服務(wù)于企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。EVA 通過(guò)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果是否為企業(yè)及股東創(chuàng)造價(jià)值增值，監(jiān)督企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略中財(cái)務(wù)層面目標(biāo)的落實(shí)。BSC 則是根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，將各個(gè)環(huán)節(jié)細(xì)化，具體落實(shí)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)流程的各個(gè)相關(guān)項(xiàng)目中，支持與確保企業(yè)戰(zhàn)略的有效實(shí)施，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)最終的目標(biāo)。

4 結(jié)語(yǔ)

EVA 和BSC 有各自的優(yōu)點(diǎn)與局限性。EVA 作為財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)與BSC 體系并不矛盾，而且二者存在優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和可融合之處，探討兩種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法的有機(jī)結(jié)合，通過(guò)對(duì)兩種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法理論的深入研究，不僅可以避免單獨(dú)使用EVA 可能出現(xiàn)的短期行為，也可以彌補(bǔ)非財(cái)務(wù)指標(biāo)不容易進(jìn)行量化的不足，克服傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模式的諸多缺陷，科學(xué)合理地進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。