關(guān)于企業(yè)并購(gòu)問題的研究

彭丹紅 廣東順控發(fā)展股份有限公司

一、企業(yè)并購(gòu)概述

企業(yè)并購(gòu)即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。并購(gòu)活動(dòng)是在一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進(jìn)行的，某一或某一部分權(quán)利主體通過(guò)出讓所擁有的對(duì)企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，另一個(gè)部分權(quán)利主體則通過(guò)付出一定代價(jià)而獲取這部分控制權(quán)。企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過(guò)程。

企業(yè)并購(gòu)是一種積極有效的增長(zhǎng)方式，可以滿足企業(yè)快速發(fā)展的需要，與企業(yè)通過(guò)內(nèi)部資本積累，擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模相比有著更多優(yōu)勢(shì)，因此，受到許多大公司青睞。但企業(yè)并購(gòu)并非易事，可能會(huì)因并購(gòu)目標(biāo)不準(zhǔn)確、規(guī)劃布局不科學(xué)，只盯著短期利益，存在投機(jī)取巧行為，反而對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生一定負(fù)面影響。加之企業(yè)并購(gòu)中存在著信息不對(duì)稱、發(fā)展環(huán)境復(fù)雜，經(jīng)營(yíng)過(guò)程不確定等問題，可能導(dǎo)致并購(gòu)失效。為此，企業(yè)必須清醒地認(rèn)識(shí)到并購(gòu)中面臨的客觀問題，要放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，立足企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況，明確企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)，采取有序步伐扎實(shí)推進(jìn)并購(gòu)工作，確保預(yù)期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

二、企業(yè)開展并購(gòu)的現(xiàn)實(shí)意義

開展企業(yè)并購(gòu)對(duì)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

首先，企業(yè)并購(gòu)有利于快速獲取戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場(chǎng)機(jī)會(huì)稍縱即逝，企業(yè)并購(gòu)有利于整合資源優(yōu)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)響應(yīng)迅速，能搶占市場(chǎng)先機(jī)，所以，通過(guò)并購(gòu)可以滿足企業(yè)快速擴(kuò)張的戰(zhàn)略需要，如企業(yè)采用橫向并購(gòu)方式兼并對(duì)手，能增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)，發(fā)展機(jī)會(huì)更大。

其次，企業(yè)并購(gòu)有利于將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降至最低。企業(yè)采取并購(gòu)方式擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，通常能降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和成本。如企業(yè)采取縱向并購(gòu)可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈條拓展與延伸，企業(yè)業(yè)務(wù)與上、下游市場(chǎng)直接對(duì)接，在內(nèi)部進(jìn)行循環(huán)，成本價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更低，為企業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)大助力。

最后，企業(yè)并購(gòu)有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)式發(fā)展。企業(yè)并購(gòu)雙方之間必然有可取之處，才能達(dá)成并購(gòu)合作，通過(guò)并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成良好的協(xié)同效應(yīng)，取得共贏局面，產(chǎn)生“1+1>2 ”的并購(gòu)效果。一方面，并購(gòu)活動(dòng)使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)了一體化發(fā)展，規(guī)模效應(yīng)更足；另一方面，通過(guò)并購(gòu)，對(duì)企業(yè)資本、技術(shù)、管理、人才等進(jìn)行整合，資源得到科學(xué)調(diào)配，企業(yè)影響力進(jìn)一步增強(qiáng)，更有利于企業(yè)發(fā)展。

三、企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中存在的主要問題

(一)缺乏整體規(guī)劃，并購(gòu)活動(dòng)不規(guī)范

如今，高新技術(shù)快速發(fā)展，高端制造企業(yè)日益增多，企業(yè)營(yíng)銷方式發(fā)生了很大變化，一些企業(yè)基于快速發(fā)展的需要，實(shí)施了一系列并購(gòu)業(yè)務(wù)，然而，在實(shí)踐中，對(duì)企業(yè)并購(gòu)沒有從整體上做好全面規(guī)劃，導(dǎo)致并購(gòu)中操作活動(dòng)較為盲目，并購(gòu)運(yùn)作很不規(guī)范，影響著企業(yè)并購(gòu)效果。一些企業(yè)為了推進(jìn)多元化經(jīng)營(yíng)，追求“大”而“全”，在事先沒有科學(xué)認(rèn)證、沒有合理預(yù)估的情況下，就開展了并購(gòu)，由于準(zhǔn)備不充分導(dǎo)致并購(gòu)失效，或因沖動(dòng)擴(kuò)張?jiān)斐韶?cái)務(wù)危機(jī)，影響了企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為了搶占市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，對(duì)行業(yè)實(shí)現(xiàn)壟斷，或者出于經(jīng)營(yíng)多元化的需要，運(yùn)用資金優(yōu)勢(shì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)企業(yè)進(jìn)行大舉投資并購(gòu)，以期快速發(fā)展，但在并購(gòu)之初，對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)沒有科學(xué)評(píng)估，沒有進(jìn)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化，導(dǎo)致企業(yè)布局不合理，不利于企業(yè)良性發(fā)展。

(二)缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，并購(gòu)短期投機(jī)行為嚴(yán)重

有的企業(yè)沒有從戰(zhàn)略角度看待企業(yè)并購(gòu)工作，而是出于短期利益考量，因而，將企業(yè)并購(gòu)當(dāng)作了一種投機(jī)行為，而不是作為一種戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇。不少企業(yè)將并購(gòu)定位于對(duì)對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)控制上，雙方達(dá)成了并購(gòu)協(xié)議就完成了并購(gòu)工作，而沒有從戰(zhàn)略角度進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，只考慮到企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)問題，卻對(duì)企業(yè)本身的狀況沒有認(rèn)真分析，對(duì)如何利用雙方優(yōu)勢(shì)實(shí)行互補(bǔ)式發(fā)展沒有充分考慮。如在實(shí)施并購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)，為了將企業(yè)業(yè)務(wù)向新領(lǐng)域擴(kuò)張，沒有考慮企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求，也沒有兼顧企業(yè)的戰(zhàn)略需要，片面追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并購(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與企業(yè)的關(guān)聯(lián)性不大。有的企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)只是為了在資本市場(chǎng)上更多地“圈錢”，而忽視了企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)，在并購(gòu)中存在“急功近利”思想，存在短期投機(jī)行為，因而留下極大的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

(三)并購(gòu)目標(biāo)不明確，難以達(dá)到預(yù)期結(jié)果

企業(yè)實(shí)施并購(gòu)應(yīng)當(dāng)以提高企業(yè)實(shí)力為目標(biāo)，而在管理實(shí)踐中，不少企業(yè)對(duì)并購(gòu)存在認(rèn)識(shí)上的偏差，并購(gòu)目標(biāo)模糊，并購(gòu)業(yè)務(wù)雖然實(shí)現(xiàn)，但并沒有取得預(yù)期效果，甚至損失嚴(yán)重。主要是企業(yè)的并購(gòu)目標(biāo)不明確，并購(gòu)方案沒有經(jīng)過(guò)科學(xué)認(rèn)證。有的企業(yè)對(duì)后期發(fā)展預(yù)估不足，在并購(gòu)中過(guò)于樂觀看待并購(gòu)工作；有的企業(yè)雙方對(duì)并購(gòu)并沒有真正達(dá)成一致，一方故意隱瞞客觀事實(shí)，如債務(wù)多、負(fù)債高，專利技術(shù)并未達(dá)到業(yè)務(wù)要求，從而導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)后業(yè)務(wù)不能有效融合，并購(gòu)成本大增，并購(gòu)預(yù)期難以實(shí)現(xiàn)；有的企業(yè)對(duì)并購(gòu)的資金準(zhǔn)備不足，遇上收益增長(zhǎng)乏力，則償債壓力加劇，甚至出現(xiàn)資金鏈斷裂，導(dǎo)致并購(gòu)失敗。

四、做好企業(yè)并購(gòu)工作的對(duì)策建議

(一)把準(zhǔn)市場(chǎng)行情，知己知彼，對(duì)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃

面對(duì)高新技術(shù)快速發(fā)展，新經(jīng)濟(jì)快速形成，企業(yè)必須保持定力，在面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或擴(kuò)張過(guò)程中，要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行精準(zhǔn)分析，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)走向，切不可盲目發(fā)展，對(duì)企業(yè)不熟悉領(lǐng)域，或跨行業(yè)發(fā)展要高度慎重，對(duì)確定需要通過(guò)并購(gòu)方式進(jìn)入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，應(yīng)當(dāng)做出科學(xué)規(guī)劃。一方面，企業(yè)必須認(rèn)清自身實(shí)力，保持理性，對(duì)一些新興熱門行業(yè)可高度關(guān)注，組建并購(gòu)專門組織進(jìn)行科學(xué)認(rèn)證，對(duì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行充分分析，對(duì)企業(yè)可承受風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行精確判斷，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)準(zhǔn)確把握，在此基礎(chǔ)上，科學(xué)規(guī)劃好企業(yè)并購(gòu)工作。另一方面，要對(duì)并購(gòu)對(duì)象進(jìn)行多方調(diào)查，把準(zhǔn)被并購(gòu)方的真實(shí)意圖，被并購(gòu)對(duì)象必須符合企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，滿足企業(yè)對(duì)市場(chǎng)布局的戰(zhàn)略需要，有利于企業(yè)通過(guò)并購(gòu)對(duì)雙方資源進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，能夠充分發(fā)揮各自長(zhǎng)處推進(jìn)企業(yè)全面發(fā)展，通過(guò)并購(gòu)為企業(yè)創(chuàng)造長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益。

(二)確立企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略，構(gòu)建科學(xué)的并購(gòu)決策機(jī)制

企業(yè)必須自身過(guò)硬，具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，基于戰(zhàn)略擴(kuò)張的需要開展并購(gòu)才更能體現(xiàn)其最大價(jià)值。為此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)確立企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)，從企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略高度看待并購(gòu)工作，將并購(gòu)納入企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)，謹(jǐn)慎對(duì)待，這就需要企業(yè)構(gòu)建科學(xué)的并購(gòu)決策機(jī)制，有序推進(jìn)并購(gòu)工作。一是制定企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)。要對(duì)企業(yè)現(xiàn)有發(fā)展?fàn)顩r認(rèn)真分析，對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、服務(wù)體系進(jìn)行詳細(xì)研究，結(jié)合市場(chǎng)行情，預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需要，制定詳細(xì)的并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)，使企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或服務(wù)體系能夠在市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力。二是建立并購(gòu)項(xiàng)目庫(kù)。企業(yè)要召集熟悉并購(gòu)業(yè)務(wù)的專業(yè)人才，構(gòu)建科學(xué)的并購(gòu)決策機(jī)制，防止盲目決策行為發(fā)生，對(duì)擬并購(gòu)的行業(yè)中的企業(yè)進(jìn)行篩選，擬定合作對(duì)象，建立項(xiàng)目庫(kù)，合作雙方的產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)有關(guān)聯(lián)，合作應(yīng)有利于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展，可基于橫向發(fā)展或縱向深入的拓展考慮，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制加強(qiáng)與相關(guān)對(duì)象聯(lián)系。三是做好資金籌集。在并購(gòu)中，企業(yè)需要付出較大的投入，其中并購(gòu)資金必不可少，企業(yè)要對(duì)自身的資金籌集能力充分掌控，在并購(gòu)中爭(zhēng)取主導(dǎo)，為企業(yè)多元化發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

(三)制定科學(xué)的企業(yè)并購(gòu)方案，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和效益提升

企業(yè)必須制定好并購(gòu)方案，為并購(gòu)提供科學(xué)指引和遵循，要以促進(jìn)效益提升為目標(biāo)，做好并購(gòu)方案的制定與落實(shí)。一方面，要開展對(duì)并購(gòu)標(biāo)的詳細(xì)調(diào)查，對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行科學(xué)估值，對(duì)涉及債務(wù)或?qū)ν鈸?dān)保問題要高度關(guān)注，對(duì)并購(gòu)工作進(jìn)行客觀評(píng)估，確認(rèn)并購(gòu)方案可行性，要保證并購(gòu)后渠道建設(shè)的可持續(xù)性，核心專利能夠?yàn)槠髽I(yè)延續(xù)使用。另一方面，要做好并購(gòu)后的公司整合方案設(shè)計(jì)。應(yīng)聚焦企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展做好產(chǎn)品業(yè)務(wù)、生產(chǎn)技術(shù)、物流和營(yíng)銷渠道等方面的整合重組，同時(shí)做好管理機(jī)制的轉(zhuǎn)換及組織架構(gòu)、內(nèi)控管理、人員及企業(yè)文化的融合，注意建立良好的用人機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，妥善處理員工利益和人員配置問題，營(yíng)造企業(yè)與員工共贏、共享、共發(fā)展的文化氛圍，提升企業(yè)凝聚力和創(chuàng)造力。對(duì)企業(yè)并購(gòu)涉及財(cái)務(wù)、法律、經(jīng)營(yíng)管理等方面的風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行科學(xué)評(píng)估分析，建立相應(yīng)預(yù)案。通過(guò)一系列對(duì)策措施優(yōu)化并購(gòu)方案，規(guī)范并購(gòu)協(xié)議，做好資源最佳配置，科學(xué)實(shí)施并購(gòu)，防止發(fā)生內(nèi)部管理失調(diào)資源整合失效給并購(gòu)帶來(lái)后續(xù)不良影響，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和效益提升，保障企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

五、結(jié)語(yǔ)

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)出于擴(kuò)張發(fā)展及企業(yè)增值的需要，常采取并購(gòu)方式對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行重整，以期促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及效益提升。但在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，存在缺乏整體規(guī)劃、長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略和明確目標(biāo)，并購(gòu)活動(dòng)不規(guī)范，短期投機(jī)行為嚴(yán)重，難以達(dá)到預(yù)期結(jié)果等問題。因此，企業(yè)在并購(gòu)中應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身實(shí)際情況，把準(zhǔn)市場(chǎng)行情，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，采取科學(xué)的決策機(jī)制及方案布局，以實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和效益提升，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)。