數(shù)字貨幣：從國家監(jiān)管到全球治理

文/陳偉光 明元鵬

引言

隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)迅速發(fā)展，全球正在呈現(xiàn)出數(shù)字化內(nèi)嵌式的變革，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)社會(huì)演變，數(shù)字貨幣在數(shù)字化浪潮推動(dòng)下應(yīng)運(yùn)而生并蓬勃發(fā)展。數(shù)字貨幣就發(fā)行主體不同，分為私人數(shù)字貨幣和主權(quán)數(shù)字貨幣。私人數(shù)字貨幣是貨幣市場自發(fā)演化的產(chǎn)物，由貨幣當(dāng)局以外的市場主體發(fā)行，不具備法償性。主權(quán)數(shù)字貨幣是以國家信用為背書的法定貨幣的數(shù)字化，具有法償性，全球80%的央行正在試點(diǎn)推行。

數(shù)字貨幣基于互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)算法，以超低成本完成貨幣創(chuàng)造、流通、交易，并且跨國流動(dòng)，改變社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和信息互聯(lián)的方式，進(jìn)而改變貨幣和支付系統(tǒng)。盡管大部分國家對私人數(shù)字貨幣的法律地位未給予明確定位，但其帶來的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)已引起國際社會(huì)的極大關(guān)注，很多國家根據(jù)本國國情出臺(tái)了相關(guān)監(jiān)管政策。二十國集團(tuán)（G20）峰會(huì)、國際貨幣基金組織（IMF）等國際組織也關(guān)注數(shù)字貨幣對全球金融市場產(chǎn)生的重大沖擊，數(shù)字貨幣全球治理逐步提上議事日程。本文主要聚焦于私人數(shù)字貨幣的治理問題研究，總結(jié)國內(nèi)外數(shù)字監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，探討數(shù)字貨幣從國家監(jiān)管到全球治理的必要性和可行路徑。

數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)分析

私人部門設(shè)計(jì)和發(fā)行數(shù)字貨幣時(shí)缺乏國家信用背書，數(shù)字貨幣發(fā)行后可借助未受限的網(wǎng)絡(luò)空間跨國境自由流動(dòng)，高風(fēng)險(xiǎn)性凸顯。

一是交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)指投資者在數(shù)字貨幣交易中權(quán)利和義務(wù)沒有法律框架下的具體規(guī)范，權(quán)益得不到保障。其一，數(shù)字貨幣價(jià)格泡沫嚴(yán)重。比特幣、來特比等數(shù)字貨幣被認(rèn)為是歷史上最大的資產(chǎn)泡沫之一。其二，數(shù)字貨幣在互聯(lián)網(wǎng)上匿名交易，參與者幾乎不受監(jiān)管，用戶各種隱私和重要信息容易被泄露。其三，數(shù)字貨幣交易平臺(tái)處于自由發(fā)展?fàn)顟B(tài)，存在虛假宣傳、蓄意操縱價(jià)格、內(nèi)部交易、不合規(guī)經(jīng)營等情況。

二是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)字貨幣發(fā)展過程中因內(nèi)部或外部的不利因素經(jīng)過長時(shí)間積累而未被重視，在某段時(shí)間共振導(dǎo)致對金融系統(tǒng)造成重大影響。數(shù)字貨幣脫離傳統(tǒng)金融系統(tǒng)管轄，便于跨境資本流動(dòng)，外國資本更容易進(jìn)入本國市場，而這些跨境資本不經(jīng)過銀行清算和結(jié)算，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。

三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)字貨幣因供給量限制和交易量變動(dòng)引發(fā)價(jià)格劇烈波動(dòng)使得市場未能有效運(yùn)行。一方面，數(shù)字貨幣體系不具備法定貨幣機(jī)制特征，比特幣等數(shù)字貨幣總量近乎剛性供給易造成流動(dòng)性緊縮。另一方面，大部分國家和地區(qū)要將法幣購換泰達(dá)幣、比特幣等一些平臺(tái)幣，通過這些平臺(tái)幣代購其他數(shù)字貨幣，這導(dǎo)致數(shù)字貨幣流動(dòng)性管理難度加大。

四是法律風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)指某些組織或個(gè)人利用數(shù)字貨幣規(guī)避現(xiàn)有法規(guī)或做出不合規(guī)的行為。第一，洗錢犯罪。數(shù)字貨幣革新了洗錢犯罪的行為模式，快速化的支付結(jié)算提高了洗錢犯罪的概率，多樣化的支付方式為洗錢提供了無形且便利的渠道。第二，非法融資。首次代幣發(fā)行（ICO）是數(shù)字貨幣發(fā)行的主要融資手段，很多ICO最終成為“旁氏騙局”。第三，數(shù)據(jù)泄露。數(shù)字貨幣供應(yīng)商收集用戶的交易數(shù)據(jù)和個(gè)人信息，過度集中的數(shù)據(jù)面臨入侵和泄露的風(fēng)險(xiǎn)。

五是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)指受現(xiàn)有技術(shù)水平的限制，數(shù)字貨幣存在無法預(yù)見、無法解決的困難。數(shù)字貨幣的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)源于區(qū)塊鏈系統(tǒng)和交易貨幣平臺(tái)兩方面。區(qū)塊鏈本身主要存在兩種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，第一種是區(qū)塊鏈自身技術(shù)缺陷的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)；第二種是量子計(jì)算、人工智能等快速發(fā)展帶給區(qū)塊鏈應(yīng)用的外部風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字貨幣平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)首先是平臺(tái)開發(fā)中編程結(jié)構(gòu)不完善、編程語言使用不當(dāng)?shù)仍虍a(chǎn)生代碼層漏洞，其次是智能合約的使用導(dǎo)致平臺(tái)監(jiān)管功能的弱化。

六是挑戰(zhàn)主權(quán)貨幣風(fēng)險(xiǎn)。比特幣已成為繼美元、歐元、人民幣、日元、盧比后的第六大“貨幣”，隨著全球影響力提升，比特幣可能會(huì)逐步成為世界儲(chǔ)備貨幣，使得一些主權(quán)貨幣邊緣化，喪失國際地位。數(shù)字貨幣在全球范圍內(nèi)推動(dòng)貨幣傳輸?shù)摹叭ブ行幕?，不可避免地出現(xiàn)金融生態(tài)“去政府化”。

數(shù)字貨幣監(jiān)管的各國實(shí)踐

對所有國家而言數(shù)字貨幣是新生事物，如何對其實(shí)施有效監(jiān)管，如何平衡數(shù)字安全與隱私保護(hù)，如何在金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防范間尋求平衡，都是各國政府在制定監(jiān)管政策中需要考慮、解決的問題。

（一）主要國家監(jiān)管實(shí)踐

美國、英國、中國、日本、新加坡這五個(gè)國家監(jiān)管具有一定的代表性。

美國對數(shù)字貨幣的監(jiān)管實(shí)行聯(lián)邦和州合作監(jiān)管模式，采取鼓勵(lì)發(fā)展與監(jiān)管并舉的策略。聯(lián)邦層面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)從金融創(chuàng)新角度規(guī)制數(shù)字貨幣及其衍生品；州層面，各州制定自己的數(shù)字貨幣監(jiān)管規(guī)則，各州政策尚未形成統(tǒng)一。2020年來，美國收緊對數(shù)字貨幣監(jiān)管，美聯(lián)儲(chǔ)、美國貨幣監(jiān)理署（OCC）和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）考慮成立“跨部門沖刺小組”，創(chuàng)建統(tǒng)一的數(shù)字貨幣監(jiān)管框架。

英國對數(shù)字貨幣持開放態(tài)度，實(shí)施“監(jiān)管沙盒”。2018年英國央行表示對數(shù)字貨幣交易所采取與證券交易所相當(dāng)?shù)墓芾順?biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)厲打擊數(shù)字貨幣的金融犯罪。2019年英國財(cái)政部、英格蘭銀行和金融行為管理局（FCA）發(fā)布《加密貨幣資產(chǎn)指引》文件，擬定數(shù)字貨幣市場的監(jiān)管框架，并指出交易性代幣暫時(shí)不受監(jiān)管。2021年FCA成立數(shù)字貨幣工作組，管控?cái)?shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)。

中國內(nèi)地對數(shù)字貨幣實(shí)施嚴(yán)厲的監(jiān)管政策。2013年至2017年中國人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布《防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》和《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》等文件，明確指出代幣發(fā)行是非法融資行為，關(guān)閉國內(nèi)所有數(shù)字貨幣交易平臺(tái)。2021年6月以來，中國政府開始全面關(guān)停比特幣等虛擬貨幣的挖礦行為，數(shù)字貨幣在中國內(nèi)地的合法空間十分有限。中國香港地區(qū)對數(shù)字貨幣監(jiān)管審慎，數(shù)字貨幣的法律地位較為明確，監(jiān)管框架相對完善。

日本積極支持?jǐn)?shù)字貨幣發(fā)展。日本金融服務(wù)局（FSA）全方位監(jiān)管數(shù)字貨幣交易所，制定了數(shù)字貨幣交易商監(jiān)管條例，明確數(shù)字貨幣交易商的運(yùn)營規(guī)則。日本國稅廳（FAQ）正在討論數(shù)字貨幣的稅收問題，擬頒布《虛擬貨幣的收益及其他所得》，實(shí)施對數(shù)字貨幣的稅收監(jiān)管。

新加坡對數(shù)字貨幣較為包容。新加坡金融管理局（MSA）對數(shù)字貨幣交易所和場外交易等平臺(tái)從風(fēng)控和合規(guī)兩方面進(jìn)行監(jiān)管。新加坡稅務(wù)局（IRAS）規(guī)定使用比特幣等數(shù)字貨幣買賣商品或服務(wù)的企業(yè)繳納7%的商品增值稅，數(shù)字貨幣交易所獲得利潤需繳納17%的所得稅。

（二）數(shù)字貨幣監(jiān)管改進(jìn)

第一，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念。數(shù)字貨幣融合了區(qū)塊鏈技術(shù)、加密技術(shù)、可信云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)、智能合約等新興技術(shù)，利用這些新興技術(shù)實(shí)現(xiàn)智能化監(jiān)管是促進(jìn)數(shù)字貨幣發(fā)展的有利選擇。

第二，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。為提升監(jiān)管透明度和效率，國家間應(yīng)通過合作與對話統(tǒng)一數(shù)字貨幣監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，建立適用于不同主體間的“共識性”制度，各國之間進(jìn)行同等性監(jiān)管。

第三，完善監(jiān)管法規(guī)。數(shù)字貨幣的跨境交易和跨境支付使其法律風(fēng)險(xiǎn)向境外外溢成為可能。各國監(jiān)管部門需完善監(jiān)管法規(guī)實(shí)現(xiàn)對數(shù)字貨幣的跨境管轄，就像歐盟一般數(shù)據(jù)保護(hù)條例（GDPR）可以管轄全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)一樣。

第四，優(yōu)化監(jiān)管方式。根據(jù)數(shù)字貨幣的發(fā)展態(tài)勢，國家在平衡鼓勵(lì)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上，推動(dòng)監(jiān)管方式的優(yōu)化與變革，解決技術(shù)發(fā)展與監(jiān)管滯后的矛盾，選擇有針對性的監(jiān)管措施，以適應(yīng)數(shù)字貨幣領(lǐng)域的變革，及時(shí)回應(yīng)金融市場的新變化。

第五，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作。不同政府間監(jiān)管的差異易造成監(jiān)管方式的多樣性和監(jiān)管內(nèi)容的復(fù)雜性，監(jiān)管的有效性不能得到保障，監(jiān)管的合理性不能得到認(rèn)同。國家間應(yīng)在協(xié)作過程中建立協(xié)調(diào)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的信息共享，形成各國能共同遵守的決議和指導(dǎo)各國行為的法規(guī)，以此作為數(shù)字貨幣全球治理的基礎(chǔ)。

數(shù)字貨幣全球治理機(jī)制的形成

面對全球性監(jiān)管難題，數(shù)字貨幣從國家監(jiān)管到全球治理是現(xiàn)實(shí)所需和大勢所趨。國際組織紛紛出臺(tái)相應(yīng)的治理方案，數(shù)字貨幣全球治理提上日程，治理機(jī)制正在形成之中。

一是G20峰會(huì)機(jī)制。2018年3月布宜諾斯艾利斯二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會(huì)議，首次關(guān)注到數(shù)字貨幣全球治理問題。會(huì)議公報(bào)指出加密數(shù)字資產(chǎn)可能會(huì)對全球金融體系產(chǎn)生影響，呼吁金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）和國際標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)（SSBs）繼續(xù)監(jiān)控?cái)?shù)字資產(chǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)，必要時(shí)需評估多邊應(yīng)對措施。之后的歷屆G20峰會(huì)越來越關(guān)注數(shù)字貨幣治理問題，設(shè)置專門議題討論。

二是國際貨幣基金組織。IMF將數(shù)字貨幣治理列入當(dāng)前的首要任務(wù)之一，2020年10月發(fā)布報(bào)告《跨境支付數(shù)字貨幣：對宏觀金融的影響》，討論數(shù)字貨幣的四種可能應(yīng)用場景以及其對宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管政策的影響。數(shù)字貨幣已形成大規(guī)模的地下市場，而各國現(xiàn)在的監(jiān)管政策注重合規(guī)市場，對此IMF呼吁各國政府通過監(jiān)管科技布局地下市場和合規(guī)市場，強(qiáng)化鏈上、鏈下和交易所的監(jiān)管。

三是政府間國際組織。反洗錢金融行動(dòng)特別工作組（FATF）在2015年制定了數(shù)字貨幣指導(dǎo)方針，防止虛擬貨幣用于洗錢和反恐融資。為降低數(shù)字貨幣成為金融犯罪工具的風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)ATF發(fā)布了針對數(shù)字貨幣的“旅行規(guī)則”（Travel Rule）。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BCBS）通過對從事加密資產(chǎn)活動(dòng)的銀行制定高水平的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、跟蹤加密資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)等一系列政策，規(guī)制銀行機(jī)構(gòu)參與數(shù)字貨幣交易的行為。支付與市場基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)（CPMI）與國際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）設(shè)立聯(lián)合工作組，密切監(jiān)測數(shù)字貨幣在清算和結(jié)算方面的創(chuàng)新對金融市場基礎(chǔ)設(shè)施方面的影響。

四是非官方國際組織。世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）創(chuàng)建了數(shù)字貨幣治理聯(lián)盟，旨在規(guī)范數(shù)字貨幣的發(fā)展空間并打造有信譽(yù)且可信賴的數(shù)字貨幣。世界數(shù)字貨幣論壇（WDCF）聚焦數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈治理，提出了全球性倡議和宣言，引導(dǎo)數(shù)字貨幣全球治理。博鰲亞洲論壇（BFA）2021年年會(huì)上專門設(shè)置“數(shù)字貨幣與跨境支付”分論壇，研討數(shù)字貨幣對現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)的影響及其治理方案。

數(shù)字貨幣全球治理路徑

數(shù)字貨幣全球治理還處于初期探索階段，如何在缺少科層制組織結(jié)構(gòu)和中心權(quán)威協(xié)調(diào)條件下維系技術(shù)演化和組織結(jié)構(gòu)的共識，成為數(shù)字貨幣全球治理的重要內(nèi)容。本文從加強(qiáng)全球合作模式、構(gòu)建全球區(qū)塊鏈、建立風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)三個(gè)維度探索數(shù)字貨幣全球治理路徑。

（一）加強(qiáng)全球合作模式

一是以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)為核心。其一，獲取數(shù)字貨幣交易、流通等相關(guān)數(shù)據(jù)以及辨識這些數(shù)據(jù)的真?zhèn)巍Ｆ涠?，打通國家間數(shù)字貨幣的信息“孤島”，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，提升國際社會(huì)間協(xié)同治理的能力。其三，充分利用人工智能、云計(jì)算、量子技術(shù)等前沿技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對數(shù)字貨幣流向的追蹤。其四，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對收集的數(shù)字貨幣數(shù)據(jù)信息建立數(shù)據(jù)庫，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別和設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)警戒線。

二是以二級市場治理為重點(diǎn)。數(shù)字貨幣全球治理應(yīng)注重于二級市場的治理，以交易平臺(tái)為治理紐帶。交易平臺(tái)記錄著數(shù)字貨幣的發(fā)行和交易信息，國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國際組織借助交易平臺(tái)監(jiān)測資金動(dòng)向。監(jiān)管部門對交易平臺(tái)建立規(guī)范制度，成立運(yùn)營準(zhǔn)則、明確技術(shù)安全，合理掌控平臺(tái)的權(quán)力尺度，約束平臺(tái)。

三是發(fā)揮非政府間合作論壇的作用，推動(dòng)行業(yè)自治。組建非政府間合作論壇，為各領(lǐng)域?qū)＜夜餐涣鹘鉀Q數(shù)字貨幣領(lǐng)域的問題提供平臺(tái)。效仿互聯(lián)網(wǎng)治理模式，將發(fā)行主體、交易平臺(tái)、技術(shù)極客等多方利益關(guān)聯(lián)起來，形成治理網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)行業(yè)自治。

（二）構(gòu)建全球區(qū)塊鏈

一是核心國家共同構(gòu)建一個(gè)智能合約編程框架。在這一框架基礎(chǔ)上，根據(jù)相應(yīng)規(guī)則發(fā)行數(shù)字貨幣，并建立一個(gè)“全球中央銀行”管理數(shù)字貨幣發(fā)行。這種有核心國家溝通構(gòu)建的智能合約編程框架可以緩解公權(quán)與私權(quán)的沖突，也可以減少公權(quán)與公權(quán)的沖突，既有利于全網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)追蹤和風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)控聯(lián)防，也有利于監(jiān)管部門的有效溝通。

二是以開源治理協(xié)調(diào)各國集體行動(dòng)。開源治理參與者的激勵(lì)動(dòng)機(jī)不同于產(chǎn)權(quán)回報(bào)基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)生產(chǎn)模式，不同主體的多元化動(dòng)機(jī)都可能激勵(lì)其參與到開源技術(shù)的完善進(jìn)程中來。各國政府和國際組織治理區(qū)塊鏈的底層激勵(lì)機(jī)制采取一些經(jīng)濟(jì)刺激手段，引導(dǎo)區(qū)塊鏈自治系統(tǒng)的活動(dòng)，以分布式共識運(yùn)作，支持網(wǎng)絡(luò)各方有權(quán)通過協(xié)調(diào)活動(dòng)，通過技術(shù)層面的區(qū)塊鏈治理實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣的開源治理。

三是建立合規(guī)的數(shù)字貨幣中心平臺(tái)。數(shù)字貨幣中心平臺(tái)有四方面功能優(yōu)勢：其一，沒有央行支持，沒有銀行擔(dān)保情形下，有了平臺(tái)就可以進(jìn)行交易；其二，數(shù)字貨幣在平臺(tái)上交易，流動(dòng)性會(huì)得到保障；其三，沒有平臺(tái)，數(shù)字貨幣就沒有價(jià)值；其四，分布式金融（DeFi）時(shí)代，參與者使用平臺(tái)上的智能合約從事金融活動(dòng)。以區(qū)塊鏈技術(shù)為核心，通過鏈上、鏈下、交易所、市場等方面共同治理，建立合規(guī)的數(shù)字貨幣平臺(tái)，靠機(jī)器共識、價(jià)值共識、治理共識形成一種自組織。

（三）建立數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系

綜合數(shù)字貨幣的技術(shù)特征，通過完善的數(shù)據(jù)收集系統(tǒng)，借助有效的數(shù)據(jù)分析和決策，主權(quán)國家和國際組織針對數(shù)字貨幣的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)作出預(yù)估并建立相應(yīng)的評價(jià)體系。評價(jià)體系包括交易風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系、法律風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系、信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系。監(jiān)管部門通過完整的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系并設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警機(jī)制，構(gòu)建全球一體化的數(shù)字貨幣聯(lián)防聯(lián)控體系。

結(jié)語

隨著技術(shù)的迭代更新，數(shù)字貨幣的種類持續(xù)不斷的衍生，其內(nèi)含的風(fēng)險(xiǎn)不斷地向跨區(qū)域、跨國界滲透擴(kuò)散，導(dǎo)致20世紀(jì)以來相對穩(wěn)定的貨幣和交易體系逐漸被數(shù)字貨幣所蠶食。數(shù)字貨幣因本身技術(shù)特性和持有者的逐利心態(tài)往往游離于國家監(jiān)管體系之外。數(shù)字貨幣從國家監(jiān)管到全球治理是必然選擇，應(yīng)通過全球治理構(gòu)建新的監(jiān)管模式，從而將其納入公平合法、安全可控的發(fā)展軌道。

國際組織正致力于通過制度設(shè)計(jì)和政策實(shí)踐引導(dǎo)國家間加強(qiáng)合作治理。由于數(shù)字貨幣全球治理面臨治理主體不明確、治理內(nèi)容不清晰等困境，構(gòu)建“市場協(xié)調(diào)、科技治理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管”相結(jié)合的數(shù)字貨幣全球治理路徑不失為一種可行性選擇。