技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響研究
——以中小板上市企業(yè)為例

湯晶 王染 廖卓（湖南工程學(xué)院管理學(xué)院 湖南湘潭 411104）

一、引言

當前世界經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展，各個國家一般都以自主創(chuàng)新能力作為國際競爭優(yōu)勢的核心力量。在“互聯(lián)網(wǎng)+”“大數(shù)據(jù)”與“5G”時代背景下，各行各業(yè)都開始依賴于數(shù)據(jù)分析和信息網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。技術(shù)創(chuàng)新已成為國家經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整的重要關(guān)鍵，在促進我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中發(fā)揮著重要的主導(dǎo)作用。隨著我國市場經(jīng)濟的快速、健康發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)造性成果得到廣泛使用，可轉(zhuǎn)化為企業(yè)生產(chǎn)力，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

國外學(xué)者Wilbon（2002）認為當前企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境是不斷變化的，R&D經(jīng)費長時間的投入會使得企業(yè)經(jīng)營業(yè)績停滯不前；Lin、Lee（2006）等認為R&D投入程度和收益方面的能力也許呈非線性關(guān)系；Lee、Marvel（2009）研究發(fā)現(xiàn)在中小企業(yè)中，技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)績效的關(guān)系呈倒“S”型，Yeh.M和Chu.H（2010）則認為呈倒“U”型。

國內(nèi)學(xué)者梁萊歆和嚴邵東（2006）通過研究發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系；譚濤（2021）整理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，并購對主并企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入具有顯著的正向影響。朱丹（2014）通過數(shù)據(jù)分析研發(fā)活動發(fā)現(xiàn)，研發(fā)經(jīng)費投入和研發(fā)人員投入的增加這二者都對企業(yè)盈利方面起到了負向影響。王君彩和王淑芬（2008）利用多元回歸模型對R&D投入與企業(yè)績效二者間的關(guān)系進行了分析，數(shù)據(jù)表明這兩者之間不存在明顯的正向關(guān)系；王染等（2019）認為績效衰退程度較為嚴重的企業(yè)傾向于增加股權(quán)類投資和研發(fā)類投資；周江燕（2012）對某上市公司三年以來的R&D投入與企業(yè)績效還有企業(yè)價值之間的關(guān)系開展了考察，發(fā)現(xiàn)兩者有著明顯的正向關(guān)系，但同時也存在滯后性的影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

投入產(chǎn)出理論是金融定量分析方法中的一種，既考量企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品的過程中需要投入的要素或資源的量，又考慮企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)過程結(jié)束后所產(chǎn)出的經(jīng)濟成果。該理論研究的是小部分的變化如何對經(jīng)濟整體帶來變化，通過建立相關(guān)的方程來證明企業(yè)部門與部門之間的關(guān)系。很多學(xué)者將這一理論應(yīng)用于學(xué)術(shù)研究，并取到了不少成果。本文運用投入產(chǎn)出理論，分析我國企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展情況，對研發(fā)活動的投入與企業(yè)績效的產(chǎn)出兩者之間的關(guān)系進行探討，并提出建議。企業(yè)發(fā)展的保證是核心競爭力，形成核心競爭力，需要通過投入——經(jīng)營——成果這一過程。本文也運用了核心競爭力理論，核心競爭力再加上技術(shù)創(chuàng)新活動，能夠加大企業(yè)與競爭對手在經(jīng)營市場上的距離。

創(chuàng)新要素的投入是技術(shù)創(chuàng)新活動的基礎(chǔ)。把這些要素結(jié)合起來，可以給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益；企業(yè)要想發(fā)展經(jīng)濟效益，需要具備獨特的核心競爭力，這就要求企業(yè)要注重開展研發(fā)活動。企業(yè)的目標是利潤最大化，在經(jīng)營和發(fā)展過程中，企業(yè)的R&D活動占據(jù)了重要的地位，進一步提升了企業(yè)自身的核心競爭力，使企業(yè)績效持續(xù)性上升?，F(xiàn)階段企業(yè)應(yīng)更加重視技術(shù)創(chuàng)新，盡可能多地開展研發(fā)活動，合理適當?shù)赝度虢?jīng)費和資源，使現(xiàn)有的資源發(fā)揮出最大效用。在開展研發(fā)活動的同時，應(yīng)不斷學(xué)習(xí)新的技術(shù)，提升企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量及性能，鞏固企業(yè)的核心競爭力，在經(jīng)營市場上占據(jù)對自己有利的位置，進一步提升企業(yè)績效。

通過前文對技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)績效二者之間關(guān)系的分析可知，在技術(shù)創(chuàng)新方面的投資（R&D經(jīng)費支出）、加大研發(fā)人員投入對企業(yè)績效具有促進作用，故設(shè)：

假設(shè)1：研發(fā)經(jīng)費投入會促進企業(yè)績效的提升。

假設(shè)2：研發(fā)人員投入會促進企業(yè)績效的提升。

但是，關(guān)于研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入方面，一味地增加研發(fā)設(shè)備對企業(yè)績效并不會起到促進作用。故設(shè)：

假設(shè)3：研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入并未明顯促進企業(yè)績效的提升。

三、研究設(shè)計

在我國“十三五”規(guī)劃中，著重強調(diào)了技術(shù)創(chuàng)新在發(fā)展戰(zhàn)略中所處的位置，說明了國家對企業(yè)創(chuàng)新的重視程度。近年來，國家大力扶持中小型企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新活動，自2004年中旬深圳證券交易所成立中小企業(yè)板塊以來，中小企業(yè)取得了較大發(fā)展。

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本統(tǒng)計

中小板上市企業(yè)隸屬于高新技術(shù)企業(yè)的范疇，研究開發(fā)活動開展得比較多。另外，中小板上市企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)庫中所提供的研究開發(fā)活動信息相對來說比較完整，有利于進行研究。為避免影響研究結(jié)果，本文對數(shù)據(jù)進行如下篩選：（1）剔除金融投資類企業(yè)，剔除凈利潤為負或者存在退市風(fēng)險的上市企業(yè)。（2）剔除數(shù)據(jù)方面存在缺失和異常的企業(yè)。（3）剔除上市時間較短的企業(yè)，因為數(shù)據(jù)過少會削弱結(jié)果的說服力。同時，將公開資本市場經(jīng)營經(jīng)驗不足、財務(wù)狀況不穩(wěn)定的初上市企業(yè)排除在外，使本文采集到的數(shù)據(jù)具備完整性和可操作性。最終獲取2016—2018年107家企業(yè)的數(shù)據(jù)。相關(guān)數(shù)據(jù)是從巨潮資訊網(wǎng)公布的中小企業(yè)板上市公司的年報和中國統(tǒng)計年鑒中搜集獲得的，并利用相關(guān)軟件進行了大致的篩選處理，然后通過SPSS 23.0軟件開展了對相應(yīng)數(shù)據(jù)的分析和整理。

（二）變量選取

1.企業(yè)績效變量。在分析已有文獻的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)，盈利能力指標包括基本每股收益（EPS）、總資產(chǎn)收益率（ROTA）、主營業(yè)務(wù)收益率（CROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）。但從企業(yè)的利潤點來看，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資影響業(yè)績輸出，故本文選擇凈資產(chǎn)收益率替代經(jīng)營業(yè)績。

2.技術(shù)創(chuàng)新變量。

（1）研發(fā)經(jīng)費投入。研發(fā)經(jīng)費投入一般是指企業(yè)在進行技術(shù)研發(fā)活動時，用于發(fā)展創(chuàng)新設(shè)計研發(fā)的費用、資金等的投入。學(xué)者對于研發(fā)經(jīng)費投入的表達方式不一致，本文認為直接對研發(fā)經(jīng)費投入取自然對數(shù)描述研發(fā)強度更加直觀，更能真實地反映企業(yè)研發(fā)的投入情況，是對不同規(guī)模企業(yè)的更準確反映，可以避免企業(yè)間研發(fā)投入差距過大而影響統(tǒng)計結(jié)果的準確性。

（2）研發(fā)人員投入。企業(yè)在發(fā)展的歷程中需要不斷開展技術(shù)創(chuàng)新活動，對于從事研發(fā)創(chuàng)新任務(wù)的職工的投入數(shù)量，就是所說的研發(fā)人員投入。在絕大部分企業(yè)的年度報表中只披露了技術(shù)人員數(shù)量，而沒有明確的研發(fā)人員數(shù)量，所以在大多數(shù)研究中，只能進行技術(shù)人員數(shù)量的研究，而不是研發(fā)人員數(shù)量的研究。近年來，我國對于上市企業(yè)的數(shù)據(jù)信息披露逐漸開始重視起來，要求在年度報表的附注中說明企業(yè)技術(shù)研發(fā)工作人員所占的比重，因此，本文使用研發(fā)人員數(shù)量所占比重代替企業(yè)在開展研發(fā)創(chuàng)新時投入的研發(fā)人員數(shù)量。

（3）研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入。企業(yè)開展經(jīng)營活動的主要前提條件是機器和硬件設(shè)施，將對企業(yè)的主營業(yè)務(wù)做出重大貢獻。研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入在一定程度上增加了購買后整個會計期間的成本，但也是企業(yè)經(jīng)營（技術(shù)創(chuàng)新）不可或缺的基礎(chǔ)。

3.控制變量。

（1）企業(yè)規(guī)模。每個企業(yè)的發(fā)展規(guī)模不同，各個企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力不同，規(guī)模較大的企業(yè)有著充裕的資金保障，能夠保證企業(yè)研發(fā)活動的順利開展。相反，對于小規(guī)模企業(yè)來說，相對較低的產(chǎn)能可能難以支付高昂的研發(fā)投入。雖然大力發(fā)展企業(yè)規(guī)?？梢越档推髽I(yè)的交易成本費用，但是一旦超過“紅線”，企業(yè)的管理工作能力和經(jīng)營活動等因素就會制約企業(yè)的發(fā)展，出現(xiàn)“規(guī)模經(jīng)濟遞減”現(xiàn)象，企業(yè)績效不但得不到提高，反而會下降。為了保障研究結(jié)果具有客觀性和真實性，降低企業(yè)規(guī)模對實證結(jié)果的影響，本文使用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)作為控制變量。

（2）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率在一定期限內(nèi)能夠反映企業(yè)的財務(wù)管理情況，反映企業(yè)的財務(wù)會計風(fēng)險。良好的資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)建立了健康的環(huán)境基礎(chǔ)和快速發(fā)展的先決條件，使企業(yè)能夠更好地控制可能發(fā)生的財務(wù)管理風(fēng)險與經(jīng)營市場風(fēng)險。本文將資產(chǎn)負債率作為第二個控制變量，可以避免一些企業(yè)不良的財務(wù)管理情況使所構(gòu)建的模型在進行檢驗分析的過程中出現(xiàn)結(jié)果不準確。

（3）企業(yè)成長性。企業(yè)成長性是指能夠衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的最重要的評價標準，一般用主營業(yè)務(wù)收入增長率來表示。該指標越大，說明企業(yè)的市場擴張速度越快，市場占有率越高，企業(yè)的成長性越好，最終企業(yè)的績效也越好，因此將企業(yè)成長性作為第三個控制變量。

相關(guān)變量定義如下頁表1所示。

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建

本文在以前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，運用多元線性回歸的方法進行分析，構(gòu)建以下模型：

其中，t代表會計年度，β0代表截據(jù)項，β1、β2、β3和β4代表變量的回歸系數(shù)，εt代表產(chǎn)生重要影響的其他不可預(yù)測因素。

四、研究結(jié)果分析

（一）數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平有三個變量指標，分別是研發(fā)經(jīng)費投入、研發(fā)人員投入和研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入，能夠反映企業(yè)績效的變量指標是凈資產(chǎn)收益率，控制變量的三個變量指標則分別是企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率和企業(yè)成長性。這七個指標的描述性分析結(jié)果如表2所示。

表2 各個變量的描述性統(tǒng)計

從表2可以看出，研發(fā)經(jīng)費投入的變化范圍在9.06—21.98之間，平均值為18.54左右，標準差＞1，說明樣本企業(yè)之間的技術(shù)創(chuàng)新資金投入力度有一定差距，就每個企業(yè)的平均水平而言，企業(yè)的研發(fā)投入都較大。但是從另外一個角度來看——離散程度，說明樣本企業(yè)之間相差較大。研發(fā)人員投入的范圍是3.71—9.52，平均值為6.089，標準差σ＜1，也說明波動性低且穩(wěn)定。在研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入方面，范圍是0.1—65.04，可以看出樣本企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中，研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入方面的差異是比較明顯的，標準差σ＞1，數(shù)據(jù)的波動幅度非常明顯。在本文的研究年度內(nèi)，通過調(diào)查樣本企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，分析之后發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)之間存在較大差距，甚至出現(xiàn)了績效指標小于0的情況。更加說明在不同的樣本企業(yè)之中，資金收益方面存在較大差距。在盈利能力方面，還出現(xiàn)了小部分企業(yè)數(shù)據(jù)為負的情況，數(shù)據(jù)平均下來只有7.6左右，數(shù)值相對偏低，也說明一些企業(yè)的盈利能力不強，不能給企業(yè)帶來利潤。

在表2中，企業(yè)規(guī)模變量的最小值和最大值分別為20.23和25.12，平均值大約為21.89，變量值范圍較小，說明樣本企業(yè)之間的資產(chǎn)規(guī)模相差不大，標準差σ為0.768，說明數(shù)據(jù)的波動性較低且較為穩(wěn)定。但是資產(chǎn)負債率的數(shù)據(jù)差距比較明顯，最大值、最小值分別為77.17與6.89，說明不同樣本企業(yè)的財務(wù)狀況差距較大，資產(chǎn)負債能力也有差別。同時樣本企業(yè)成長空間的差異也很大，最大值為170.32，最小值為-49.92，可能是因為每個企業(yè)所處的環(huán)境不同，行業(yè)發(fā)展性質(zhì)不同。但是大多數(shù)企業(yè)的成長性都是大于0的，出現(xiàn)負值的企業(yè)寥寥無幾。

最后，通過分析描述性統(tǒng)計的結(jié)果并進行相關(guān)分析，發(fā)現(xiàn)樣本企業(yè)各個變量指標是有差別的，說明本文選取的樣本是合理的，在行業(yè)較為集中的情況下可以反映出市場上不同企業(yè)的具體情況，這也符合本文的研究目的。

（二）相關(guān)性分析

借助于統(tǒng)計分析軟件SPSS 23.0，通過皮爾遜相關(guān)系數(shù)進行處理，對本文設(shè)定的變量指標進行相關(guān)性分析檢驗，結(jié)果如表3所示。

表3 各變量Pearson 相關(guān)性分析

在技術(shù)創(chuàng)新變量的相關(guān)性中，研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入與研發(fā)經(jīng)費投入、研發(fā)人員投入二者之間的相關(guān)性系數(shù)都不太明顯，在0.01水平上顯著，除此之外的解釋變量表現(xiàn)為正相關(guān)，研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入與剩下的兩個技術(shù)創(chuàng)新變量不相關(guān)。

對于技術(shù)創(chuàng)新變量與企業(yè)績效變量之間的關(guān)系，凈資產(chǎn)收益率與研發(fā)經(jīng)費投入和研發(fā)人員投入呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，與本文的假設(shè)1和假設(shè)2一致。但是企業(yè)績效與研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入并未呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，在相關(guān)性分析中，其對凈資產(chǎn)收益率的影響不大。

對于控制變量，企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率和企業(yè)成長性與研發(fā)經(jīng)費投入和研發(fā)人員投入之間呈現(xiàn)出明顯的相關(guān)性，企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長性也與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。所以，本文使用三者作為控制變量具有合理性。

（三）回歸性分析

1.關(guān)于研發(fā)經(jīng)費投入。在前文初步的相關(guān)性分析中，結(jié)果表明研發(fā)經(jīng)費投入對于凈資產(chǎn)收益率是存在正相關(guān)關(guān)系的，現(xiàn)通過回歸分析的方法，更深層次地驗證這兩者的具體關(guān)系，再一次驗證假設(shè)1是否成立。

表4是每個變量一步一步回歸分析的結(jié)果。模型1中研發(fā)經(jīng)費投入是技術(shù)創(chuàng)新變量，企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率和企業(yè)成長性這三個指標則是控制變量。企業(yè)績效變量是凈資產(chǎn)收益率，通過數(shù)據(jù)整理調(diào)整后R2為0.139，說明本文所構(gòu)建的模型1擬合程度是不錯的。DW（杜賓沃森）值大約為2.1，說明模型1中不存在序列的相關(guān)性。除此之外，F(xiàn)值在0.001水平上顯著，說明在模型1中存在相關(guān)性，VIF（方差膨脹系數(shù)）小于10，也就是說自變量之中沒有多重共線性。研發(fā)經(jīng)費投入與凈資產(chǎn)收益率在0.001水平上呈現(xiàn)出了明顯的正相關(guān)，說明企業(yè)投入研發(fā)經(jīng)費會對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生積極有利的影響，也就是說本文的假設(shè)1是成立的。

表4 研發(fā)經(jīng)費投入與企業(yè)績效的回歸分析

另外，控制變量的三個變量指標與凈資產(chǎn)收益率明顯相關(guān)，數(shù)據(jù)結(jié)果分析顯示，企業(yè)控制經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)負債率和企業(yè)成長性這三個變量很重要。

2.關(guān)于研發(fā)人員投入。為了更好地研究投入的研發(fā)人員數(shù)量對企業(yè)績效產(chǎn)生了什么影響，確認之前相關(guān)性分析的結(jié)果，再一次對研發(fā)人員投入進行回歸模型分析，用分析的結(jié)果證明本文的假設(shè)2。相關(guān)的數(shù)據(jù)分析結(jié)果如表5所示。

表5 研發(fā)人員投入與企業(yè)績效的回歸分析

模型2中研發(fā)人員投入為技術(shù)創(chuàng)新的變量，三個控制變量分別為企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率和企業(yè)成長性。企業(yè)績效的變量指標是凈資產(chǎn)收益率，通過數(shù)據(jù)整理調(diào)整后R2為0.137，DW（杜賓沃森）值大約為2.1，F(xiàn)值在0.001水平上顯著，VIF（方差膨脹系數(shù)）小于10，模型2有較好的說明能力，而且自變量間不存在多重共線性。研發(fā)人員投入與凈資產(chǎn)收益率在0.001水平上顯現(xiàn)出正向的相關(guān)性，說明技術(shù)創(chuàng)新的這一變量——研發(fā)人員投入會給企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率帶來積極影響，說明本文提出的假設(shè)2是成立的。

3.關(guān)于研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入。上一步驟的相關(guān)性分析結(jié)果顯示，所設(shè)定的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新最后一個變量——研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入，與凈資產(chǎn)收益率之間不存在明顯的相關(guān)性。為了驗證這個假設(shè)，保證說服力，再次對研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入進行回歸，研究這個變量指標是否真的會對企業(yè)績效帶來影響，從而更好地證明假設(shè)3。表6是研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入的回歸模型數(shù)據(jù)分析結(jié)果。

表6 研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入與企業(yè)績效的回歸分析

模型3以研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入作為技術(shù)創(chuàng)新變量，控制變量依舊是三個，分別是企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率和企業(yè)成長性。企業(yè)績效變量采用的是凈資產(chǎn)收益率，通過數(shù)據(jù)整理調(diào)整后R2為0.1左右，說明擬合程度與之前的變量相比沒有那么明顯，DW（杜賓沃森）值大約為2.1左右，說明模型3的方程式是沒有偽回歸的。但是經(jīng)過回歸分析的過程發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入作為技術(shù)創(chuàng)新變量，沒能列入回歸模型方程中，說明研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入與凈資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性沒有順利地通過顯著性檢驗，再一次證實了這個變量指標對凈資產(chǎn)收益率不存在顯著影響，與本文的假設(shè)3不符。

（四）穩(wěn)健性檢驗

為檢驗表6結(jié)果，將內(nèi)外部因素同時納入考慮范圍，將企業(yè)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，從下頁表7中四個變量的顯著性與符號方向可見，總體上與表6一致，說明本文所得結(jié)論穩(wěn)健。

表7 穩(wěn)健性檢驗

五、主要結(jié)論與政策建議

（一）主要結(jié)論

技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效的關(guān)系是技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的一個重要問題。大致來說，技術(shù)創(chuàng)新指標對企業(yè)績效的積極影響越來越明顯，最終可能會產(chǎn)生累積的重大影響。因此，企業(yè)在開展相關(guān)活動中，必須考慮技術(shù)創(chuàng)新的累積效應(yīng)。

企業(yè)用于研發(fā)的經(jīng)費，有利于提高企業(yè)當前的績效。同時企業(yè)的研發(fā)人員投入對企業(yè)績效帶來了有利影響，說明研發(fā)人員也就是科技人員對企業(yè)績效的提高做出了貢獻，如果投入超過平均水平，所帶來的影響會進一步增大。但是企業(yè)的研發(fā)設(shè)備資產(chǎn)投入對企業(yè)績效會產(chǎn)生負向影響，說明企業(yè)研發(fā)設(shè)備的投入沒有帶來績效的增加，反而拉低了企業(yè)績效。調(diào)節(jié)變量的引入也并未改變二者關(guān)系，說明一些企業(yè)研發(fā)設(shè)備的引入沒能形成顯著的績效收益。原因可能是企業(yè)盲目進行技術(shù)設(shè)備的引進，忽略了企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)水平與設(shè)備之間的匹配性，從而導(dǎo)致產(chǎn)出效率低下和資源浪費。

（二）對策建議

1.企業(yè)層面。企業(yè)應(yīng)適當提高在研發(fā)經(jīng)費方面的投入。在本文的數(shù)據(jù)結(jié)果中，研發(fā)經(jīng)費投入對當期經(jīng)營業(yè)績具有積極影響。因此，應(yīng)考慮一項活動的收益必須大于其成本，適度提高研發(fā)經(jīng)費投入，此時還要考慮企業(yè)研發(fā)項目的累積效應(yīng)，增加長期性的投入。

企業(yè)為了能夠更好地發(fā)展，應(yīng)合理提升權(quán)益資本中的利潤準備金，為研發(fā)活動提供保障。此外，應(yīng)為研發(fā)活動建立風(fēng)險準備金，以用于面對突發(fā)狀況，保障應(yīng)急。此外，應(yīng)科學(xué)合理地安排人才崗位。在本文的數(shù)據(jù)研究分析中，科技人員投入確實會給企業(yè)績效帶來提升。鑒于此，企業(yè)應(yīng)適當配置科技人才，使企業(yè)最大化提高績效。

2.政府層面。政府應(yīng)加大對企業(yè)的投資程度。企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新會給企業(yè)績效帶來重大的積極作用。政府可以從在創(chuàng)業(yè)板上市、建立良好的創(chuàng)業(yè)團隊等方面進行資金補貼和制定相應(yīng)的優(yōu)惠政策，如稅收方面和銀行貸款方面。此外，鼓勵金融機構(gòu)在資金方面進行支持，完善各類民間科研機構(gòu)與企業(yè)的合作機制，鼓勵相關(guān)企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新活動。

3.投資者層面。從自身出發(fā)設(shè)定長期目標，考慮想要投資的企業(yè)，以及技術(shù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)及報告。作為一名投資者，最根本的目的就是要取得利潤的最大化。企業(yè)作為一個主體，其整個技術(shù)創(chuàng)新過程存在著累積性。也就是說，作為投資者，需要從眾多企業(yè)之中尋找有一定研發(fā)能力的企業(yè)，在對其進行投資時，還要考慮期限性和回報率，仔細篩選出符合要求的企業(yè)。比如積極研發(fā)、工作效率較高，投入與產(chǎn)出相對合理且回報率較高，對于經(jīng)濟發(fā)展存在較高警覺性的企業(yè)等。

作為投資者，可以采用多種方式進行相應(yīng)的投資。通過之前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新指標（研發(fā)經(jīng)費投入、研發(fā)人員投入）會給企業(yè)績效帶來積極且正向的影響。投資者在考慮自身收益的同時，還要對企業(yè)的研發(fā)項目加大資金支持力度，以保障研發(fā)活動能夠順利完成，從而使被投資企業(yè)安心地進行技術(shù)創(chuàng)新，獲得良好的發(fā)展，使投資者獲取長期收益。