黃金盈利來自中線

龔方件

炒黃金為什么不能追逐短線？投資人鄭思源認(rèn)為短線勝在快進快出，資金利用率高，但短線有一個致命的缺點，便是資金盈虧率太低。

對于大多數(shù)股民來說，現(xiàn)貨黃金的投資收益似乎不值一提，完全比不上抓到幾匹股市“黑馬”來得刺激。但投資人鄭思源卻很樂意掙這個“小錢”，并能夠長期堅持下去。

我們見到鄭思源是在一個初秋的下午，他的頭發(fā)有些凌亂，黑色西裝褲加白色襯衣，令30歲的他顯得挺干練。作為一位土生土長的上海人，鄭思源在這座國際化大都市里，從小耳濡目染接觸了不少股票、期貨等金融知識。2014年大學(xué)畢業(yè)后，他就開始涉足股市，在這個風(fēng)云變幻的投資市場，見識了太多大悲大喜的故事。一次偶然的機會，鄭思源開始與黃金結(jié)緣，這個股市老手意外領(lǐng)略到了黃金投資雙向交易的特有魅力。于是他從試探性的小打小鬧逐漸大舉進入這個領(lǐng)域，最終將黃金投資組合作為投資的一個重要組成部分。

對于許多見慣了股市投資驚濤駭浪的老手們來說，投資黃金可能因為缺少刺激感覺索然無味，可鄭思源卻一直興致盎然。他說：“我跟黃金結(jié)緣因為一次偶然。2017年秋天，一次朋友聚餐會上，大家興高采烈地討論股票的話題。當(dāng)時上證指數(shù)正在發(fā)力往3400點上沖，在牛市不言頂?shù)母哳A(yù)期之下，大家預(yù)測著下一個高點在哪里，同時還要炫耀比較一下各自的投資成績?！辈贿^，一個朋友提到投資的黃金在5個月的時間里也有35%左右的收獲，很多人聽了不以為然，因為在股價連創(chuàng)新高的那個特殊時期，這樣的收益顯得不太起眼，不過鄭思源卻從中聽到了不一樣的東西。

當(dāng)時，鄭思源正在思考如何分散投資的問題。謹(jǐn)慎的他看到股市接連走高，很多人喊出了股指破5000點的遠大目標(biāo)，他卻認(rèn)為“股票不可能永遠往上漲”。多年的股票投資經(jīng)驗讓鄭思源心里清楚，調(diào)整遲早會到來，而他手中的投資品種非常單一，除了股票就是股票，這種將雞蛋放在一個籃子里的做法令他不安，如何才能分散風(fēng)險呢？黃金，似乎是一個用來實現(xiàn)資產(chǎn)保值的合適途徑，它可以抵御未來的風(fēng)險。

投資品黃金究竟為何物？跟實物黃金有區(qū)別嗎？鄭思源帶著滿腦子的問號，專門抽一個多月在網(wǎng)上搜羅關(guān)于黃金現(xiàn)貨的知識，他了解到投資黃金與投資股票有些類似，也是通過做多獲取差價利潤。另外，“現(xiàn)貨黃金”可以做多、做空進行雙向交易，也可以進行實物交割。

“也許走運，我一開始投資現(xiàn)貨黃金就賺了?！碧崞鸬谝淮瓮顿Y經(jīng)歷，鄭思源感到非常幸運。初次出手就有收獲，并沒有讓他失去理智。因為之前了解到現(xiàn)貨市場一些投資者慘痛的經(jīng)歷，令他時刻保持警惕，對于不太熟悉的投資領(lǐng)域，還是應(yīng)該小心為好。在獲得收益的同時，他還在進一步學(xué)習(xí)如何投資黃金，因為有長達十年的股市投資經(jīng)驗，看K線和技術(shù)圖等對鄭思源是沒有問題的。不過，影響金價的基本面是什么呢？這還需要新手鄭思源不斷摸索，雖然許多資料和書籍都表示金價受美元匯率、全球通脹壓力、全球油價等多種因素影響，但它們之間到底是什么樣的關(guān)系？這些對于他來說還是一片空白。投資股票只需關(guān)注國內(nèi)政策和個股消息，而金價卻更多是受國際市場變化的影響。于是，鄭思源在較長的學(xué)習(xí)摸索過程中，了解到很多規(guī)律，如美聯(lián)儲決定減息，則美元疲軟，黃金價格容易上升;如果國際原油價格上漲，全球通貨膨脹，作為保值工具黃金會更加堅挺。

現(xiàn)在鄭思源已把黃金投資作為投資組合中的重要組成部分。他說：“黃金投資看重的是中長期投資，而且最為重要的是它的穩(wěn)定性好，有利于分散風(fēng)險。”因此他的投資組合中，黃金的比例達到60%以上，而且一般情況下是中長期持有。此外，鄭思源表示可以把實物黃金納入收藏范圍。他說：“中國自古就有藏金于民的傳統(tǒng)，實物黃金還是有收藏價值的?！?/p>

對于黃金的未來中期走勢，鄭思源做了以下判斷：今年8—9月的金價一直是乏味振蕩的格局，但在第四季度有望恢復(fù)上行，在外在的宏觀面支持和內(nèi)在的技術(shù)性修復(fù)下將可能迎來攀升……

具體支持上述觀點的有幾大因素：首先，美國CPI、PPI持續(xù)高漲提升了人們買黃金的意愿。拜登政府上臺后，很快就推出1.9萬億美元的新冠肺炎疫情救濟計劃，效果可謂立竿見影，今年2月底開始，美國CPI、PPI和PCE物價水平就一路高漲。到7月，CPI和PPI均出現(xiàn)“爆表”。當(dāng)月，美國CPI季調(diào)環(huán)比增長0.9%，同比增長5.4%，處于2008年8月以來的最高水平。而核心CPI環(huán)比增長0.9%，同比增長4.5%，處于1991年11月以來的最高水平。與此同時，PPI同比增長7.3%，核心PPI同比增長5.6%，均創(chuàng)有紀(jì)錄以來的新高。通脹水平如此之高，而美聯(lián)儲主席鮑威爾在政策會議上依然表示通脹上升只是“暫時的”，即認(rèn)為眼下的通脹走高是疫情恢復(fù)階段的“供需錯配”，未來通脹還會降下去。與此相反，市場上對于黃金抗通脹、保值的青睞程度是不會改變的。

其次，經(jīng)濟復(fù)蘇不穩(wěn)定將帶來慢牛態(tài)勢的金價。在美聯(lián)儲和美國財政部巨量救濟資金的刺激下，美國樓市再現(xiàn)旺盛跡象。7月，成屋銷售季調(diào)后達到586萬套，環(huán)比增長1.38%，創(chuàng)年內(nèi)新高;成屋銷售中位價同比上漲23.4%，達到36.33萬美元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，房價高漲尤其凸顯近期美國房地產(chǎn)市場的火熱。然而，截至7月31日，美國初請失業(yè)金人數(shù)為41.9萬人，大幅差于預(yù)期和前值，就業(yè)動力依然不足?？傊绹?jīng)濟復(fù)蘇的根基并不牢固。金價從6月初到8月中旬的波動，體現(xiàn)了美國經(jīng)濟和美元指數(shù)的振蕩關(guān)系，二者負(fù)相關(guān)將引發(fā)黃金上漲。

最后，各國央行再度擁抱黃金。世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的央行黃金儲備月度數(shù)據(jù)顯示，5月，全球央行官方黃金儲備凈增加56.7噸。不過，新增規(guī)模較4月下降11%。5月，泰國央行連續(xù)第二個月成為黃金最大買家，實現(xiàn)購金46.7噸，占各央行凈購金總量的82%。土耳其央行也于當(dāng)月增持8.6噸黃金。其他主要購金的央行包括巴西（11.9噸）、哈薩克斯坦（5.3噸）、波蘭（1.9噸）和印度（0.9噸）。趁著金價在6月美聯(lián)儲議息會議之前大幅下跌的機會，巴西央行在6月再次購買41.8噸黃金。種種跡象表明，美國大水漫灌式的經(jīng)濟復(fù)蘇有可能不具持續(xù)性，未來美元自身價值將進一步下滑，現(xiàn)在各國收購黃金才是應(yīng)對這一局面的好方法。

綜合來說，國際金價除了在8月9日觸碰1679點的低位，總體在7月、8月走出了乏味的振蕩局面，進入9月修正，在美聯(lián)儲更加明確的維護寬松立場之后恢復(fù)性上行。因為，如果屆時疫情惡化到美聯(lián)儲連討論縮減購債的底氣都不足，那么更加遙遠的減碼QE和加息將令金價快速向高點靠攏。

炒黃金為什么不能追逐短線？鄭思源認(rèn)為短線勝在快進快出，資金利用率高，但短線有一個致命的缺點，便是資金盈虧率太低。通俗一點來講，如果黃金在1800點做多，我們短線看6個點的止盈，那我們止損至少要設(shè)3個點。如果加上點差與手續(xù)費，相當(dāng)于我們只能賺5個點，而虧4個點。就按照50%正確率來說，做一單也才賺1個點，更何況你能連續(xù)達到50%的正確率嗎？“可能有人說短線不帶止損，這在我聽來簡單就是笑話。因為你賺十次的錢，可能連一次都不夠虧?！?/p>

上述說法，恰恰回答了鄭思源炒黃金的盈利來自中線的原因。的確，中線相比短線來說資金利用率低，一般持倉在3～5天。因為不需要經(jīng)?？幢P，這可以去克制手癢癥狀。當(dāng)然，思路決定一切，或許，像鄭思源一般的炒金客們中長期盈利只在一念之間。