F公司償債能力分析

摘要：償債能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的基礎(chǔ)。償債能力的強弱是判斷企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要方面。償債能力分析有助于企業(yè)了解自身的財務(wù)狀況，為預(yù)測以后的發(fā)展狀況和管理層決策打下良好的基礎(chǔ)。本文從F公司入手，對其財務(wù)報表進行分析，圍繞報表中償債能力有關(guān)數(shù)據(jù)，與理論相結(jié)合進行系統(tǒng)歸納，最后發(fā)現(xiàn)F公司償債能力出現(xiàn)的問題，針對性的提出改進建議。

關(guān)鍵詞：短期償債能力;長期償債能力;償債能力指標

一、償債能力概述

償債能力是企業(yè)對所欠賬款能否償還以及償還能力強弱的一種體現(xiàn)。償債能力分析是對企業(yè)所欠賬款到期能否按時償還能力的一種評測方式，也是對之前所欠款項到期能否按時償還，有無風險狀況的分析和評價。衡量和判斷企業(yè)財務(wù)狀況的好壞，主要是通過其償還債務(wù)能力的強弱來進行分析。短期償債能力通過流動比率，速動比率及現(xiàn)金比率等指標來衡量。長期償債能力通過資產(chǎn)負債率，產(chǎn)權(quán)比率及股東權(quán)益比率等來衡量。分析企業(yè)的償債能力對于企業(yè)的良好發(fā)展有著不可或缺的重要性。

二、償債能力分析

（一）短期償債能力分析

1.流動比率

流動比率是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映的是企業(yè)償付日常到期需償還的先前所欠債務(wù)能力的高低，也是衡量短期償債能力必不可少的因素。通過企業(yè)每1元的流動負債是以多少的流動資產(chǎn)來進行償還的來表現(xiàn)，而正常來說只有當流動比率達到標準值2以上，才能表明企業(yè)償還債務(wù)能力較強，短期資金流動風險較小。由財務(wù)報表計算可知，2018年到2020年近三年F公司的流動比率分別為1.89，2.35，3.11，幅度變化較大，由不足標準值上升到標準值之上，至2020年底遠超標準值。同時，近三年中，流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比分別為36.75%，44.77%，46.50%，而流動負債在總負債中占比分別為45.49%，54.92%，50.50%。雖然流動負債的比例呈現(xiàn)先上升后下降趨勢，但是企業(yè)流動資產(chǎn)的比例在持續(xù)上升。因此說明，資產(chǎn)流動率在逐年增加，企業(yè)有充足的流動資產(chǎn)來償還流動負債。企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的能力較強，進行負債經(jīng)營較為容易。

2.速動比率

速動比率是指企業(yè)可以迅速轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金或已屬于現(xiàn)金形式的資產(chǎn)與在1年或者1年以內(nèi)的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)之間的比值。一般而言，速動比率數(shù)值較高，說明企業(yè)能夠滿足其各種需要和收回資金的能力強，一年內(nèi)需要償還之前所欠款項的安全性就越高。在一般分析中，把1當成標準，小于1表明企業(yè)財務(wù)有一定危險，企業(yè)的償還欠款能力較低。但是比率大于1，則意味著貨幣資產(chǎn)擁有量過多，會使企業(yè)失去良好的投資和盈利機會，降低資本使用效率。

由財務(wù)報表可計算得出，2018-2020年，F(xiàn)公司的速動比率分別為1.4，1.7，2.35。這三年中，速動比率均高于標準值1，說明企業(yè)償債能力較強。近三年的速動比率逐步上升且保持在相對較為合理的范圍內(nèi)。速動比率扣除了相對不易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，相對流動比率來說也能夠更為準確的反映企業(yè)償還短期負債的能力。

3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是企業(yè)庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金與流動負債在1年或者1年以內(nèi)的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)之間的比現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債之間的比值。一般而言，此項指標的經(jīng)驗標準為20%，在這一水平之間，企業(yè)的直接支付能力相對穩(wěn)定。一般來說，該指標數(shù)值越高，說明企業(yè)立刻能夠償還之前所欠款項的現(xiàn)金類資產(chǎn)就更多，企業(yè)能夠直接用現(xiàn)金來償還所欠款項的能力就更強，信譽也就相應(yīng)較高。如果該指標數(shù)值越低，表示企業(yè)立刻能夠償還之前所欠款項的現(xiàn)金類資產(chǎn)就更少，企業(yè)能夠直接用現(xiàn)金來償還所欠款項的能力就削弱，信譽因而也有所降低。

由財務(wù)報表計算可知，在2018年-2020年這3年里F公司現(xiàn)金比率分別為94.79%，98.58%，123.93%，遠高于標準值。所以，F(xiàn)公司的直接支付能力能夠直接用現(xiàn)金來償還所欠款項的能力較強且比較穩(wěn)定?？傮w而言，近三年F公司在短期償債能力方面表現(xiàn)較為良好且穩(wěn)定。

（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是企業(yè)流動負債和長期負債與企業(yè)擁有或控制的全部資產(chǎn)之間的比率，表明企業(yè)的全部資產(chǎn)中有多少是通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金而形成的，該指標越高，企業(yè)能夠償還所欠款項的能力就越差，該指標越低，企業(yè)能夠償還所欠款項的能力則越強，則表明資產(chǎn)對負債的保證程度越高，企業(yè)的債務(wù)壓力就越小。

由財務(wù)報表計算可知，F(xiàn)公司2018年-2020年近3年的資產(chǎn)負債率分別為42.82%，34.68%，29.6%。近3年該指標呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，表明該公司債務(wù)負擔有所下降，企業(yè)能夠償還所欠款項的能力在逐步增強，財務(wù)風險也有所下降。

2.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)流動負債和長期負債與股東權(quán)益總數(shù)之間的比值，同時它也是股東權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的一種確保水平，它主要表明了負債和股東權(quán)益二者之間的一種關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比率越低意味著公司的自有資產(chǎn)相對來說較多，長期償債能力越強。該比率的穩(wěn)定性也能夠反映企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)的是否穩(wěn)定。由財務(wù)報表中數(shù)據(jù)計算可知，F(xiàn)公司2018年-2020年近3年的產(chǎn)權(quán)比率分別為34.07%，29.16%，21.23%。F公司的產(chǎn)權(quán)比率逐年下降，這說明公司的股東權(quán)益相對負債來說較多，長期償債能力較強。變動幅度較大，財務(wù)結(jié)構(gòu)相對來說不太穩(wěn)定。

3.股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率，也可以稱它為凈資產(chǎn)比率。是企業(yè)股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比，表明投入者投入的本金在企業(yè)總的財產(chǎn)中的所占份額。該項數(shù)值越高，說明企業(yè)投入者投入的本金在總的財產(chǎn)中的所占的份額越高，企業(yè)能及時償付債務(wù)的能力也就越高;相反，該項數(shù)值越小，則說明企業(yè)對外的借款太多，能夠抵抗外部打擊的能力不足。由財務(wù)報表計算可知，F(xiàn)公司2018年-2020年近3年的股東權(quán)益比率分別為57.18%，65.32%，70.4%，呈持續(xù)上升的趨勢，也就是說F公司投資人投入的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例越來越高，并且長期償還借款的能力有所上升。

總體來說，F(xiàn)公司長期償債能力較為良好，但是財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有待提高。

三、F公司償債能力存在的主要問題

（一）資金利用率不高

通過對現(xiàn)金比率指標的計算和分析，可以發(fā)現(xiàn)F公司近3年現(xiàn)金比率遠高于標準值，如果按現(xiàn)金比率來評價該企業(yè)的短期償債能力，應(yīng)該可以說的短期償債能力較強。由于企業(yè)償債能力較強，企業(yè)并不需要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。因此現(xiàn)金類資產(chǎn)過多說明企業(yè)對資金的利用率不高，沒有充分利用資金獲取更多收益。過多的現(xiàn)金持有量會降低資金的使用效益，使得公司喪失較多的市場機會。

（二）財務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定

到2020年為止，說明總資產(chǎn)中只有30%是通過負債籌集的。F公司近三年的資產(chǎn)負債率逐步下降，說明F公司總資產(chǎn)中負債的比例較低，公司的資產(chǎn)負債率由40%以上下降到低于30%，下降幅度較大。同時，F(xiàn)公司的產(chǎn)權(quán)比率逐年下降，說明企業(yè)通過負債所籌措的資金相對于股東權(quán)益的比重越來越低，同時，所有者權(quán)益的比率在逐年上升，變化幅度較大。雖然這三項指標都表明企業(yè)償還負債的能力較強，財務(wù)風險有所下降，但是較大的變化幅度也同時意味著企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定，財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有待商榷。

（三）債務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定

在流動比率和速動比率指標的計算結(jié)果中，F(xiàn)公司的流動比率和速動比率三年來變化幅度較大。流動負債在總負債中占比分別為45.49%，54.92%，50.50%，變化幅度較大，企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定，企業(yè)在2019年的流動負債占比較高，比2018年的比率升高超過9%。面臨的短期流動風險較大。從企業(yè)應(yīng)該引起高度重視，尋找出現(xiàn)這種情況的真正原因，避免出現(xiàn)短期內(nèi)的債務(wù)比率大幅波動，合理配置長期和短期債務(wù)。

四、改善F公司償債能力的對策

（一）充分利用資金

企業(yè)的資金管理在當今的企業(yè)發(fā)展中有著非常關(guān)鍵的效力。要重視企業(yè)資金的利用效率，應(yīng)當合理尋找最佳現(xiàn)金持有量，合理考量現(xiàn)金的機會成本。除此之外，應(yīng)該有一定的市場敏感性，尋找良好的投資機會，與此同時還需進一步提高和加強風險防范和化解意識，進行風險識別和風險管理，并針對可能出現(xiàn)的或已經(jīng)出現(xiàn)的問題采取相應(yīng)的改進和回避措施。從F公司的現(xiàn)金比率指標的分析得到，公司通過負債方式所籌集到的資金沒有得到充分利用，現(xiàn)金閑置使得企業(yè)資本成本增加。而對于這種情況，F(xiàn)公司應(yīng)該積極進行研發(fā)，把握市場導(dǎo)向，在日常運營中合理利用資金，提升管理模式，爭取在市場中占據(jù)較大份額，發(fā)展企業(yè)。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

籌資渠道體現(xiàn)了資金的源泉和流量，反映了所籌集到的資金來源。對于任何一個正處于不斷前進發(fā)展狀態(tài)的企業(yè)而言，進行一系列經(jīng)營管理活動的必要前提準備就是通過一定渠道、采取適當方式籌措資金。如果不能擁有到一定數(shù)額的資產(chǎn)本金，企業(yè)達到預(yù)期的目標或預(yù)測的效益的可能性則較小。企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的好壞有一定的制約性，因此它能夠變成流動資產(chǎn)或者現(xiàn)金的能力也會存在一定的差異，從而導(dǎo)致償還債務(wù)的能力有強弱的差異，所以來說，提高企業(yè)償還各項債務(wù)能力的基礎(chǔ)就是要提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量和資產(chǎn)利用的效率。這就說明，企業(yè)要為償付債務(wù)能力打下堅實良好的基礎(chǔ)就是要在平常的經(jīng)營管理活動的過程中，利用一切能利用的資源，盡可能的保持和提高資產(chǎn)的質(zhì)量水平。

根據(jù)2018年-2020年的各指標分析可以發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)公司短期和長期償債能力均為良好，但是財務(wù)結(jié)構(gòu)不夠穩(wěn)定，有一定的改善空間。股權(quán)比重逐步增加是一把雙刃劍，在良好地保持控制權(quán)以及增加債務(wù)償還能力的同時，資本成本較高。因此也應(yīng)當關(guān)注債務(wù)籌資可以減稅等優(yōu)點，應(yīng)該積極拓寬籌資渠道，通過發(fā)行股票、債券，以及引進外商投資等負債方式來籌措資金，并且利用外部資金以改善公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，合理地降低資本成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以求合理地利用各類資本。

（三）改善債務(wù)結(jié)構(gòu)

盡管F公司的總體資產(chǎn)負債率反映了其良好的償債能力，但是流動負債占比的變化幅度過大使得企業(yè)應(yīng)當多關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)。在確定不同的風險偏好的基礎(chǔ)上，合理結(jié)合企業(yè)自身的情況，維持持續(xù)經(jīng)營，保持良好的資金循環(huán)。合理使用商業(yè)信用，發(fā)行企業(yè)債券，預(yù)測其對對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和風險程度的影響。因此而言，合理配置長期和短期債務(wù)對改變企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)有著非同尋常的意義。將科學(xué)借款、降低風險和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)三者緊密相聯(lián)起來，選擇更加適用于企業(yè)發(fā)展的借款方式，并此制定合理有效的償債計劃。在企業(yè)平時經(jīng)營和管理過程中，對資產(chǎn)負債等要素要進行合理配置，做到量入為出，堅持適度原則，應(yīng)該腳踏實地從自身實際出發(fā)，應(yīng)有充分的憂患意識，注重自身償還債務(wù)的能力，科學(xué)合理地進行分析決策，結(jié)合實際，在維持良好的償債能力的基礎(chǔ)上科學(xué)利用資金，為科學(xué)永續(xù)發(fā)展夯實基礎(chǔ)，打造根基。

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作者簡介：曹琳琳（1991.05），女，籍貫安徽宿州，碩士研究生，助教，研究方向：管理會計，公司治理等 武昌首義學(xué)院