期貨居間引糾紛 行業(yè)自律出新規(guī)

中證中小投資者服務(wù)中心

一、案件還原

投資者張先生于2019年通過A居間公司介紹，在B期貨公司處開立了期貨賬戶。開戶后，張先生按照A居間公司工作人員買入賣出指令進(jìn)行期貨交易后產(chǎn)生了嚴(yán)重虧損。投資者以B期貨公司與A居間公司聯(lián)合誘騙其進(jìn)行期貨交易造成損失，要求B期貨公司賠償損失為由，向中證資本市場法律服務(wù)中心（以下簡稱本中心）申請調(diào)解。

接到調(diào)解申請后，本中心按照調(diào)解規(guī)則，在征詢B期貨公司調(diào)解意愿后，由糾紛雙方當(dāng)事人選定三名調(diào)解員正式開展調(diào)解工作。鑒于A居間公司與本糾紛的關(guān)聯(lián)性，經(jīng)糾紛雙方當(dāng)事人同意，并征詢A居間公司意見，本中心將A居間公司增列為本糾紛當(dāng)事人。

了解事實(shí)后，調(diào)解員研判糾紛爭議焦點(diǎn)在于：（1）在投資者開戶過程中，B期貨公司是否嚴(yán)格執(zhí)行適當(dāng)性相關(guān)規(guī)定，是否履行必要的風(fēng)險(xiǎn)揭示和告知義務(wù);（2）B期貨公司是否存在與A居間公司合謀對投資者誘導(dǎo)交易的行為;（3）B期貨公司是否根據(jù)居間協(xié)議約定對A居間公司的行為進(jìn)行約束。

本糾紛發(fā)生于疫情期間，缺少面對面溝通的現(xiàn)實(shí)條件。為了化解糾紛，調(diào)解員充分利用在線調(diào)解優(yōu)勢，先后5次與投資者進(jìn)行遠(yuǎn)程視頻溝通，解答本糾紛項(xiàng)下刑事詐騙、民事欺詐、懲罰性賠償無相關(guān)法律依據(jù)等問題，并告知其訴訟可能會出現(xiàn)的法律后果。對投資者既動(dòng)之以情，表明本中心保護(hù)投資者合法權(quán)益的立場，消除投資者對立情緒;又曉之以理，從法律角度就糾紛性質(zhì)和各種維權(quán)途徑利弊進(jìn)行了詳盡分析。

最終三方達(dá)成共識：一方面，A居間公司存在違規(guī)不當(dāng)行為，應(yīng)對投資者的損失承擔(dān)賠償責(zé)任;另一方面，投資者具有多年炒股經(jīng)驗(yàn)，對證券期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)性有最基本的認(rèn)知，其跟單操作存在相應(yīng)過錯(cuò);另外，投資者關(guān)于懲罰性賠償?shù)闹鲝垼诜o據(jù)，即使未來走向訴訟，其結(jié)果也未必樂觀?；谝陨瞎沧R，投資者態(tài)度有所緩和，最終同意了B期貨公司和A居間公司共同提出的和解方案。

二、案件評析

（一）期貨居間“喊單”糾紛多

期貨居間人是指接受投資者或期貨公司委托，為其介紹訂約或提供訂約機(jī)會的自然人或法人，居間人的誠信程度與投資者權(quán)益息息相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年至2021年9月中國期貨業(yè)協(xié)會處理的各類投訴中，涉及居間人的投訴占比由5%上升至45%，且此類投訴90%以上因居間人誘導(dǎo)開戶、喊單指導(dǎo)交易等超越居間人身份的行為引發(fā)。本文案例就是一例典型居間人“越界”行為引起的糾紛。為避免不必要的經(jīng)濟(jì)損失，投資者在進(jìn)行期貨投資時(shí)應(yīng)多一分謹(jǐn)慎，切勿盲目聽信居間人或其他人的“推薦”或者“喊單”，獨(dú)立思考、理性投資。

（二）行業(yè)自律新規(guī)促規(guī)范

為解決日益凸顯的居間人問題，中國期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱中期協(xié)）于2021年9月10日發(fā)布了《期貨公司居間人管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》共7章39條，主要內(nèi)容包括規(guī)范居間人資質(zhì)條件，突出信義義務(wù)、保護(hù)投資者權(quán)益，強(qiáng)化合同管理，明確中期協(xié)自律管理職責(zé)等。就本文涉及的“喊單”問題，《辦法》亦開出了“藥方”：

首先，清理整頓居間人隊(duì)伍，提高居間人的合規(guī)和專業(yè)化水平?！掇k法》明確機(jī)構(gòu)居間人限于經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的證券公司等金融機(jī)構(gòu);提高自然人居間人的從業(yè)門檻，要求其必須取得期貨從業(yè)資格并完成協(xié)會要求的培訓(xùn)課程，將自然人居間人正式納入期貨從業(yè)人員隊(duì)伍并接受從業(yè)監(jiān)管。

其次，規(guī)范居間人行為，強(qiáng)化期貨居間人的管理責(zé)任。《辦法》羅列了居間人禁止行為共十一項(xiàng)，其中包括“喊單”，即不得以任何形式向投資者提供包括但不限于品種、價(jià)位、方向、數(shù)量等指向明確的交易建議，明確期貨公司有義務(wù)通過合同、內(nèi)控等多種方式約束居間人進(jìn)行規(guī)范經(jīng)營，不從事任何禁止行為。

最后，強(qiáng)化自律管理，提高違規(guī)成本。對于違規(guī)居間人，根據(jù)違規(guī)程度將其列入提示名單或失信名單，并承擔(dān)相應(yīng)的限制性后果。

《辦法》為營造公開、公平、公正的營商環(huán)境提供制度保障，為投資者保護(hù)工作提供抓手，有利于減少期貨居間糾紛，投資者也可以學(xué)習(xí)了解《辦法》內(nèi)容，合法合規(guī)維護(hù)自身權(quán)益。