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    節(jié)能減排對礦業(yè)企業(yè)績效的影響:基于多層嵌套模型的研究

    2021-10-18 02:05:48夏天添
    江科學術研究 2021年3期
    關鍵詞:任務量嵌套樣本

    王 慧 夏天添 潘 菊

    1 引言

    為減緩全球氣候變暖對環(huán)境與經濟情勢造成的重大沖擊,國際社會從京都議定書至今,陸續(xù)制訂因應氣候變遷與節(jié)能減碳相關政策及規(guī)范。本研究在對以往相關文獻進行分析后發(fā)現(xiàn):

    (1)節(jié)能減排與公司績效的影響關系未統(tǒng)一。在有關節(jié)能減排與公司績效的研究中,周志方等人認為節(jié)能減排會影響企業(yè)產能,從而抑制企業(yè)收入與利潤率,并損害企業(yè)的資本盈利能力;而徐彥坤等人則對此持正面觀點,即企業(yè)的節(jié)能減排將透過其社會責任的提升,而促進其公司績效的增長。由此可知,節(jié)能減排與公司績效之間的關系仍未明確。

    (2)企業(yè)環(huán)保機制的中介作用未凸顯。為響應國家政策,企業(yè)在執(zhí)行節(jié)能減排任務的過程中,其任務量的規(guī)模決定了企業(yè)的執(zhí)行意愿與質量。當節(jié)能減排量較大時,企業(yè)則需要制定相應的環(huán)保管理機制,以用于保障任務的順利實施。環(huán)保機制的中介作用未凸顯。

    2 理論述評與研究假設

    2.1 節(jié)能減排與公司績效

    “十一五”規(guī)劃綱要中,首次提出“節(jié)能減排”的概念,其主旨在于落實科學發(fā)展觀,降低污染物排放。對企業(yè)而言,節(jié)能減排是其實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展的核心內涵。吳以等人的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)在節(jié)能減排的同時有助于構建和諧的生態(tài)文明環(huán)境;同時,當企業(yè)節(jié)水、節(jié)電,降低能源使用密度時,其能源使用效率水平提升,從而提升公司績效。而王珂等人則認為,節(jié)能減排將限制企業(yè)產能,進而通過抑制產品銷量,削弱企業(yè)的短期盈利能力?;诖耍狙芯刻岢鲆韵卵芯考僭O:

    H1:節(jié)能減排與遠期公司績效之間存在U 型影響關系。

    2.2 企業(yè)環(huán)保機制的中介作用

    企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展需要高效率的環(huán)保機制,如何制訂與執(zhí)行環(huán)保機制?徐建中等人展開了研究,其結果顯示:企業(yè)在承擔相關政府安排的節(jié)能減排任務時,會依據(jù)任務量的大小來制定相應環(huán)保行為;如當任務量較小時,多數(shù)企業(yè)不會為此專門設立或制定環(huán)保機制,且不會為此投入對應資源;反之,當任務量較大時,企業(yè)則將迫于行政壓力,被迫投入對應資源,以用于建立環(huán)保管理機制。當企業(yè)將“環(huán)?!奔{入產品和制造過程,環(huán)保意識覺醒與技術革新有助于強化能源利用效率的改善?;诖?,本研究提出以下研究假設:

    H2:在節(jié)能減排與遠期公司績效之間的U 型影響關系中,企業(yè)環(huán)保機制起到了顯著的中介作用。

    3 研究設計

    3.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

    本研究以我國礦產行業(yè)上市公司2015-2019 的面板數(shù)據(jù)為原始樣本:(1)刪除2015-2019 未披露能源(資源)消耗用量的企業(yè);(2)刪除數(shù)據(jù)不完整的樣本;(3)刪除已被列為ST 的樣本。最終共得到了315家樣本企業(yè),共10321個樣本觀測值。為降低幾段值對樣本所帶來的干擾,本研究已提前將樣本依照0.01的分位數(shù)展開了縮尾處理。另外,本研究所用數(shù)據(jù)分別來自于國泰安CSMAR上市公司數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫、潤靈環(huán)球社會責任評價數(shù)據(jù)庫及各地方統(tǒng)計年鑒。

    3.2 研究模型

    基于前文的研究假設,本研究構建了公式(1)與公式(2)兩個多層嵌套模型,并采用多層嵌套進行實證檢驗。

    公式(1)分解:

    公式(2)分解:

    表1 變量說明

    4 實證分析

    4.1 描述性統(tǒng)計

    根據(jù)表2的結果可知,樣本企業(yè)間的節(jié)能減排的差距較大。同時,企業(yè)環(huán)保機制、遠期公司績效等變量的取值與已有相關研究的統(tǒng)計結果差別不大,從側面證明了本研究統(tǒng)計結果具備一定的可靠性,適合進行更進一步的數(shù)據(jù)分析。

    表2 描述性統(tǒng)計結果

    4.2 多層嵌套檢驗結果

    (1)直接效應檢驗。本研究將環(huán)境規(guī)制、環(huán)境違規(guī)次數(shù)、資產負債率、股權集中度與企業(yè)社會責任等設置為控制變量,再以節(jié)能減排的三個指標及其平方項,作為解釋變量分別帶入模型(1)進行實證檢驗。結果如下:

    在表3的M1列的結果說明企業(yè)節(jié)水量能夠U型影響企業(yè)績效;M2 列的結果說明企業(yè)節(jié)電量能夠U型影響企業(yè)績效;M3 列的結果說明企業(yè)碳排放減少量能夠U 型影響企業(yè)績效;根據(jù)圖1 的結果可知,節(jié)能減排確會在短期內降低企業(yè)績效,但從長效機制來看,卻會對企業(yè)績效帶來提升,實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。H1的假設得到了支持。

    圖1 節(jié)能減排與遠期公司績效的U型關系

    (2)中介效應檢驗。為進一步檢驗企業(yè)環(huán)保機制的中介作用。本研究分別在表3 的M1 至M3 列的模型基礎上,參考溫忠麟、夏天添等人的做法,將企業(yè)環(huán)保機制作為中介變量,并將其與解釋變量的乘積項帶入模型,以檢視企業(yè)環(huán)保機制的中介作用。結果表明:

    在表3 的M4 列的結果說明:企業(yè)環(huán)保機制能夠在節(jié)水量與企業(yè)績效之間的U型關系中,起到顯著的中介作用;M5列的結果說明:企業(yè)環(huán)保機制能夠在節(jié)電量與企業(yè)績效之間的U型關系中,起到顯著的中介作用;M6列的結果說明:企業(yè)環(huán)保機制能夠在節(jié)水量與企業(yè)績效之間的U 型關系中,起到顯著的中介作用。

    表3 多層嵌套模型檢驗結果

    由此可知,企業(yè)環(huán)保機制在節(jié)能減排各維度對企業(yè)績效的影響關系中,均能起到顯著的中介作用。此外,為進一步檢驗企業(yè)環(huán)保機制的中介效應,本研究采用蒙特卡羅方法進行中介效應檢驗,結果顯示:企業(yè)環(huán)保機制在節(jié)水量、節(jié)電量、碳排放減少量分別與企業(yè)績效之間的中介效應均顯著。由此證明,企業(yè)環(huán)保機制在節(jié)能減排與企業(yè)績效的U型關系中,起到顯著的中介作用。H2的假設得到了檢驗。

    5 結論與展望

    5.1 研究結論

    根據(jù)研究結果可知:(1)企業(yè)在執(zhí)行節(jié)能減排,卻會因產能下降,造成短期的低收益;但隨著節(jié)水、節(jié)點、減少碳排放后,企業(yè)自身的能源消耗減少量,亦會逐步彌補收入縮減差異,進而實現(xiàn)遠期的公司績效提升。(2)企業(yè)環(huán)保機制的構建與優(yōu)化能夠進一步強化節(jié)能減排的“綠色效應”,從而實現(xiàn)可持續(xù)性的利潤增長。

    5.2 建議與展望

    本研究存在下列限制并對于后續(xù)研究提出建議如下:(1)我國各省市、企業(yè)對于水資源管理、能源政策與環(huán)境管理制度的選擇互異,建議可改采個案方式予以深入分析;(2)建議未來后續(xù)研究深入探討不同企業(yè),對于水、電的需求、碳排放及其公司績效的差異性,進行長期分析之研究;(3)基于各企業(yè)用水量降低、用電量降低或碳排放量降低的各自原因,就現(xiàn)有資料仍難以全盤了解,建議后續(xù)研究未來在資料適合時再進一步探討與厘清。

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