碳排放權(quán)交易價(jià)格影響因素分析

□文/高平宏 劉克芳

（九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院江西·九江）

［提要］由于人類對(duì)化石能源的消耗急劇增長(zhǎng)生成大量溫室氣體，使得地球氣候遭到嚴(yán)重破壞，各國政府積極采取治理環(huán)境的措施，碳排放權(quán)交易便是以經(jīng)濟(jì)手段為工具展開環(huán)境治理的產(chǎn)物。然而，國內(nèi)碳排放權(quán)市場(chǎng)發(fā)展較緩，碳交易市場(chǎng)中的交易主體多方面存在問題及交易價(jià)格受多方面的影響。為此，本文針對(duì)國內(nèi)碳排放權(quán)市場(chǎng)存在的問題，對(duì)碳排放權(quán)影響因素進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的完善建議，為國內(nèi)碳排放權(quán)價(jià)格改革提供可行的思路。

一、引言

1922年，為了解決溫室氣體排放問題，眾多國家共同簽署全球第一個(gè)針對(duì)溫室氣體排放且具有法律約束力的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，規(guī)定每個(gè)國家必須根據(jù)其實(shí)際發(fā)展情況分擔(dān)不同程度的碳減排額。中國是溫室氣體排放大國，在碳交易市場(chǎng)上有很大的上升潛力。碳排放權(quán)交易是金融體系的創(chuàng)新，在改善環(huán)境方面具有舉足輕重的地位。

碳排放權(quán)成交價(jià)可以直觀地體現(xiàn)出碳市場(chǎng)上的供求關(guān)系。自2013年起，各個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)無論是交易量還是交易額總體上都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。但我國與歐盟相比，碳排放交易市場(chǎng)仍然存在流動(dòng)性不足、氣體覆蓋范圍標(biāo)準(zhǔn)不同等問題。本文根據(jù)國內(nèi)實(shí)際情況，對(duì)碳排放權(quán)交易價(jià)格影響因素進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的完善建議。

二、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)概述

碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是指本著減少企業(yè)溫室氣體排放為原則，以碳排放權(quán)為主體進(jìn)行買賣的金融場(chǎng)所。碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是從投資的角度設(shè)計(jì)出來的，成為了不少參與者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保值或者升值的重要工具。現(xiàn)階段，我國碳金融各試點(diǎn)配額是根據(jù)歷史法或行業(yè)基準(zhǔn)法進(jìn)行分配，以完全免費(fèi)分配或者免費(fèi)分配為主，有償配額為輔。碳排放權(quán)的交易機(jī)制實(shí)質(zhì)上就是由政府部門根據(jù)經(jīng)營主體歷史溫室氣體排放量，在合理范圍內(nèi)給定一個(gè)低于歷史排放量的配額，若經(jīng)營主體排放量超過給定配額，就會(huì)對(duì)經(jīng)營主體進(jìn)行經(jīng)濟(jì)制裁，但排放量超額的經(jīng)營主體可以通過碳交易試點(diǎn)認(rèn)購碳排放額，沒有用完碳排放配額的經(jīng)營主體也可以將多余的碳排放額拿到市場(chǎng)中進(jìn)行買賣。

2013年初到2020年底，國內(nèi)8個(gè)省市試點(diǎn)排放權(quán)交易量累計(jì)約2.37億噸，交易額累計(jì)約57.5億元，均價(jià)約為24.3元。從2013年初到2021年5月，中國碳排放權(quán)成交價(jià)最低是上海試點(diǎn)的成交價(jià)4.21元，最高是深圳交易市場(chǎng)成交價(jià)106.17元。而歐盟碳排放權(quán)配額在2021年5月7日創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)51.07歐元/噸，可以看出我國碳價(jià)整體浮動(dòng)較大和碳價(jià)水平遠(yuǎn)低于歐盟市場(chǎng)。從圖1～圖3可以分析出，從2013年到2020年，總交易量湖北最多、天津最少；總交易額湖北最多、重慶最少；北京無論是從交易量還是交易額對(duì)比都不出眾，但從平均價(jià)格的角度來看，北京交易單價(jià)最高。由于新冠肺炎疫情的爆發(fā)，一部分試點(diǎn)受到了影響，延遲了2020年的履約日期，但碳價(jià)沒有明顯波動(dòng)。在國內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)營主體為了完成減排任務(wù)，各個(gè)碳交易試點(diǎn)有一個(gè)明顯的共同特征就是在履約期快要結(jié)束的時(shí)候，碳配額交易量急劇增長(zhǎng)，導(dǎo)致碳配額交易量過于集中，造成碳價(jià)非合理性波動(dòng)?？梢钥闯?，經(jīng)營主體在交易市場(chǎng)中積極性不高。國內(nèi)碳金融市場(chǎng)存在交易規(guī)模相對(duì)較小，成交價(jià)格偏低等問題。從局部分析，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的相關(guān)制度不夠完善及價(jià)值評(píng)估體系相對(duì)薄弱，阻礙碳金融產(chǎn)品推廣與創(chuàng)新的步伐；從整體分析，碳定價(jià)權(quán)還在發(fā)達(dá)國家手中且碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算的主力幣種是歐元，我們的市場(chǎng)在全球碳市場(chǎng)中話語權(quán)較小。（圖1、圖2、圖3）

圖1 2013～2020年總交易量統(tǒng)計(jì)圖（單位：萬噸）

圖2 2013～2020年總交易額統(tǒng)計(jì)圖（單位：萬元）

圖3 2013～2020年平均價(jià)格統(tǒng)計(jì)圖（單位：元）

三、碳排放權(quán)交易價(jià)格影響因素分析

（一）清潔能源使用量。目前，我國是全球風(fēng)光裝機(jī)總量最大的國家，新能源汽車銷量勢(shì)頭強(qiáng)勁，全球銷量第一的新能源汽車品牌為五菱宏光。國內(nèi)能源使用總量上升潛力巨大。從1978年的5.7144億噸到2019年的48.7億噸，增長(zhǎng)近10倍，其中產(chǎn)生污染氣體比較嚴(yán)重的煤炭和石油資源總體呈下降趨勢(shì)，產(chǎn)生污染氣體較少的清潔能源總體呈穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。由圖4可以看出，清潔能源占能源消費(fèi)總量的比重在逐年攀升。假定某一階段資源需求總量是一定的，若清潔能源使用量減少，那么對(duì)于重污染能源的使用量必然增加，則減排氣體排放量增多，生產(chǎn)者對(duì)碳排放額需求加大且購買意愿增加，最終排放權(quán)成交價(jià)上升；若清潔能源使用量增加，那么對(duì)于重污染能源的使用量必然減少，則減排氣體排放量減少，生產(chǎn)者對(duì)碳排放權(quán)需求減少且購買意愿降低，最終排放權(quán)成交價(jià)下降。（圖4）

圖4 2016～2020年清潔能源消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量比重圖

（二）非清潔能源價(jià)格。在政府不斷加大力度支持新能源行業(yè)的背景下，煤炭仍位居國內(nèi)能源消費(fèi)總量的榜首，石油次之，新能源占據(jù)的份額相對(duì)較少。能源價(jià)格的大幅波動(dòng)，使碳交易市場(chǎng)成交價(jià)發(fā)生變化，當(dāng)市場(chǎng)中只有對(duì)非清潔能源依賴度較強(qiáng)的企業(yè)時(shí)，若非清潔能源需求量上升，供不應(yīng)求，價(jià)格上升，減排氣體排放量增加，企業(yè)來不及轉(zhuǎn)型，只能在碳交易市場(chǎng)購買碳排放權(quán)，導(dǎo)致碳交易市場(chǎng)需求量加大，成交價(jià)上升；當(dāng)市場(chǎng)中只有對(duì)非清潔能源依賴度較弱的企業(yè)時(shí)，若非清潔能源價(jià)格上漲，企業(yè)將清潔能源作為替代品，碳排放權(quán)需求量減少，交易價(jià)格下浮。

（三）碳減排費(fèi)用及技術(shù)。經(jīng)營主體作為一個(gè)以盈利為目標(biāo)的主體，減排成本是影響經(jīng)營主體是否購買排放權(quán)最直接的因素。若排放權(quán)成交價(jià)高于提升減排技術(shù)的費(fèi)用，則經(jīng)營主體將會(huì)繼續(xù)開發(fā)減排技術(shù)，碳排放權(quán)需求下降，市場(chǎng)上供大于求，導(dǎo)致成交價(jià)下降；若排放權(quán)成交價(jià)低于提升減排技術(shù)的費(fèi)用，則經(jīng)營主體將會(huì)選擇購買排放權(quán)，碳排放權(quán)需求上升，市場(chǎng)上供不應(yīng)求，導(dǎo)致成交價(jià)上升。

減排技術(shù)與排放量之間血脈相連，減排技術(shù)的高低是實(shí)現(xiàn)減排的關(guān)鍵因素。若經(jīng)營主體減排技術(shù)高，則經(jīng)營主體排放量減少，導(dǎo)致排放權(quán)市場(chǎng)供大于求，成交價(jià)下降；若經(jīng)營主體減排技術(shù)低，則經(jīng)營主體排放量增加，導(dǎo)致排放權(quán)市場(chǎng)供不應(yīng)求，成交價(jià)上漲。

（四）配額分配量。配額分配會(huì)影響到交易市場(chǎng)碳排放權(quán)的供給，使交易價(jià)格產(chǎn)生變化，配額發(fā)放過多會(huì)使交易市場(chǎng)碳排放權(quán)供大于求，價(jià)格下降；配額發(fā)放太少會(huì)使交易市場(chǎng)碳排放權(quán)供不應(yīng)求，價(jià)格上升，使企業(yè)減排成本增加，給企業(yè)造成一定的負(fù)擔(dān)。因此，政府需要合理調(diào)控碳配額分配計(jì)劃。配額構(gòu)成比例直接影響到排放權(quán)市場(chǎng)的買賣價(jià)格。若無償比例占比過多，會(huì)使企業(yè)需求降低，排放權(quán)成交價(jià)下降；若有償比例占比較多，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)減排費(fèi)用增加，排放權(quán)成交價(jià)上升。

（五）碳排放權(quán)預(yù)期價(jià)格。產(chǎn)品預(yù)期價(jià)格對(duì)各行各業(yè)都有一定的影響，人們對(duì)未來價(jià)格不同的預(yù)測(cè)將會(huì)決定本期投資規(guī)模的大小。這種因素對(duì)碳排放權(quán)市場(chǎng)同樣適用，假定投資者全部為理性投資人，若投資人預(yù)測(cè)碳排放權(quán)未來價(jià)格上升，會(huì)使本期投資規(guī)模變大、碳排放權(quán)市場(chǎng)核證減排量提前賣出、需求曲線向右移動(dòng)，清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目發(fā)展周期長(zhǎng)且短期內(nèi)數(shù)量難以擴(kuò)張，所以本期投資規(guī)模變大而導(dǎo)致的影響會(huì)維持一段時(shí)間，如果預(yù)測(cè)未來碳排放權(quán)價(jià)格上漲且高于本期價(jià)格，企業(yè)為了降低未來減排成本，則會(huì)購入本期排放權(quán)，使本期排放權(quán)成交價(jià)實(shí)現(xiàn)一定程度的上漲；如果預(yù)測(cè)未來排放權(quán)價(jià)格下跌且低于本期價(jià)格和提升減排技術(shù)的成本，企業(yè)將會(huì)選擇在未來交易市場(chǎng)購買排放權(quán)，企業(yè)減排積極性下降，對(duì)碳排放量不進(jìn)行控制。

（六）宏觀金融環(huán)境。碳排放權(quán)供給極易受到宏觀金融環(huán)境的影響。若宏觀金融環(huán)境形勢(shì)相對(duì)較好，則個(gè)人收入增加使消費(fèi)增加，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模增加，減排氣體增加，使得排放權(quán)的需求增加，排放權(quán)成交價(jià)上升；若宏觀金融環(huán)境形勢(shì)相對(duì)較差，則個(gè)人收入縮減使消費(fèi)減少，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模減少，減排氣體排放量減少，使得排放權(quán)的需求縮減，排放權(quán)成交價(jià)下浮。

（七）氣候環(huán)境。氣候環(huán)境的變化是人們保護(hù)環(huán)境成果的鏡子，2000年左右，工業(yè)發(fā)展起來導(dǎo)致各地沙塵暴、霧霾等氣候問題頻發(fā)，2013年霧霾吸引了人們的注意力，經(jīng)過治理環(huán)境問題得到了一定的緩解。環(huán)境問題與碳排放權(quán)價(jià)格也具有相關(guān)性，在寒冷的天氣里，需要增加燃料的使用量來取暖，在炎熱的天氣里，需要使用空調(diào)等電器來降溫，對(duì)電的需求量增加，這兩種情況都增加了燃料的使用量。然而，國內(nèi)目前非清潔燃料占據(jù)過半市場(chǎng)，對(duì)清潔能源的使用量相對(duì)較小，所以會(huì)造成減排氣體的大量產(chǎn)生，使市場(chǎng)上對(duì)排放量的使用量擴(kuò)張，使得排放權(quán)價(jià)格上調(diào)。減排氣體排放量越大，空氣污染越嚴(yán)重，排放權(quán)的使用量越大，價(jià)格越高。

四、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的完善

（一）加快能源改革。能源價(jià)格和排放權(quán)定價(jià)緊密相連，目前我國能源構(gòu)成比例處于過渡階段，清潔能源的比例不斷上升，但與非清潔能源使用量相比還有很大的差距。政府應(yīng)加大清潔能源開發(fā)力度，不僅為市場(chǎng)消費(fèi)者提供新的選擇，還可以穩(wěn)定國內(nèi)碳排放權(quán)市場(chǎng)。同時(shí)，將清潔能源的定價(jià)控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)，若價(jià)格過度偏離市價(jià)不利于能源改革的發(fā)展。

（二）大力支持減排技術(shù)創(chuàng)新。碳減排技術(shù)的提升不僅可以有效地降低減排氣體的排放量，還直接決定了企業(yè)碳減排的成本，使國內(nèi)碳排放權(quán)市場(chǎng)的價(jià)格趨于穩(wěn)定，理應(yīng)實(shí)行相關(guān)扶持舉措。比如，加大對(duì)碳減排技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的貸款投放力度，降低碳減排技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的稅收比例，激勵(lì)投資者加大對(duì)碳減排技術(shù)企業(yè)的投資力度，促進(jìn)資金流向碳減排開發(fā)技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域。

（三）優(yōu)化配額發(fā)放機(jī)制。國內(nèi)的無償份額占比過大，不利于我國實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)和排放權(quán)定價(jià)的策略，政府需要根據(jù)各個(gè)碳試點(diǎn)的歷史碳排放權(quán)使用情況制定松緊適中的配額計(jì)劃與合理的價(jià)格區(qū)間，將有償配額與無償配額比例進(jìn)行科學(xué)合理的分配，讓目前以無償配額為主體的分配現(xiàn)狀向有償配額為主體的方向邁進(jìn)，使企業(yè)減排費(fèi)用和排放權(quán)定價(jià)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化。

（四）統(tǒng)一并完善信息披露。統(tǒng)一公開信息能使投資者更便捷地獲取各地排放權(quán)交易信息和預(yù)測(cè)未來發(fā)展趨勢(shì)，成為投資者做出決策的可靠且權(quán)威的依據(jù)，地方政府建立統(tǒng)一的信息披露制度，對(duì)全國資源使用量及資源單價(jià)進(jìn)行及時(shí)更新。目前，國內(nèi)資源使用量公開的最新數(shù)據(jù)存在一定的滯后性，使學(xué)者和投資者難以對(duì)最新數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，不利于碳排放市場(chǎng)的發(fā)展。

（五）優(yōu)化宏觀金融環(huán)境。雖然國內(nèi)碳金融產(chǎn)品的類型實(shí)現(xiàn)了基本覆蓋，但其交易規(guī)模過小，交易主體單一，各試點(diǎn)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新程度差異較大，企業(yè)和投資者對(duì)碳市場(chǎng)了解甚少，導(dǎo)致碳市場(chǎng)難以運(yùn)行。優(yōu)化國內(nèi)宏觀金融環(huán)境，首先應(yīng)統(tǒng)一各試點(diǎn)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新種類覆蓋范圍，為統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)；其次統(tǒng)一減排氣體標(biāo)準(zhǔn)，各試點(diǎn)氣體納入門檻不同，個(gè)別試點(diǎn)只將二氧化碳一種氣體納入減排標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致有些企業(yè)只對(duì)納入減排標(biāo)準(zhǔn)的氣體有所關(guān)注。

（六）完善環(huán)境資源稅。目前，國內(nèi)現(xiàn)行的資源稅計(jì)稅標(biāo)準(zhǔn)是不論納稅人開采多少資源，不用為整個(gè)礦產(chǎn)繳納稅費(fèi)，只有在銷售或自己使用資源時(shí)才繳納環(huán)境資源稅。政府應(yīng)對(duì)降碳比較成功的企業(yè)給予稅收獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)高碳排污企業(yè)給予稅收懲罰，對(duì)于減排不積極或不能提供符合標(biāo)準(zhǔn)的排放量的企業(yè)，可以借鑒國外碳市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的國家的相關(guān)條款，讓環(huán)境資源稅在碳市場(chǎng)中的效果顯著發(fā)揮。

（七）碳排放權(quán)長(zhǎng)期儲(chǔ)備。溫室氣體排放引起了全球廣泛關(guān)注，加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，才能應(yīng)對(duì)環(huán)境變化帶來的不利影響。國家應(yīng)該對(duì)碳排放權(quán)交易量進(jìn)行長(zhǎng)期儲(chǔ)備，由政府出面實(shí)施調(diào)控，收購碳排放權(quán)，并派專業(yè)人員進(jìn)行管理及投資，預(yù)防未來碳排放權(quán)成交價(jià)浮動(dòng)過大。對(duì)交易市場(chǎng)進(jìn)行科學(xué)調(diào)控，通過掌握排放權(quán)資源的方式提升我國在國際碳市場(chǎng)上的地位。