盈余管理動(dòng)機(jī)、手段及經(jīng)濟(jì)后果分析

李石新 滕熙玉

摘 要：上市公司通過(guò)盈余管理操控利潤(rùn)和粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的問(wèn)題層出不窮，嚴(yán)重干擾了資本市場(chǎng)的運(yùn)行。本文通過(guò)對(duì)新綸科技進(jìn)行探究，表明其出于美化報(bào)表吸引投資、節(jié)約交易成本和避免ST帶帽等動(dòng)機(jī)，運(yùn)用虛增貿(mào)易、關(guān)聯(lián)方交易和隱藏?fù)?dān)保等手段進(jìn)行盈余管理，導(dǎo)致公司長(zhǎng)期盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力下降。因此必須通過(guò)完善獨(dú)立董事制度、規(guī)范信息披露、健全法律法規(guī)和改進(jìn)審計(jì)程序等措施對(duì)上市公司盈余管理進(jìn)行有效監(jiān)控。

關(guān)鍵詞：新綸科技;盈余管理動(dòng)機(jī);盈余管理手段;盈余管理經(jīng)濟(jì)后果

本文索引：李石新，滕熙玉.<變量 2>[J].中國(guó)商論，2021（19）：-098.

中圖分類(lèi)號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2021）10（a）--03

21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)的資本市場(chǎng)得到飛速發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行日趨規(guī)范。但我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢，各種制度缺陷和監(jiān)管漏洞仍然存在。其中最嚴(yán)重的就是企業(yè)抓住漏洞在合法的外衣下進(jìn)行盈余管理，甚至采取舞弊、造假等手段欺騙投資者。截至2020年1月31日滬深共有3781家上市公司，半年內(nèi)就有448家公司因違規(guī)受到處罰，其中有12家公司因?yàn)樨?cái)務(wù)造假被處罰。2020年5月中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具了對(duì)新綸科技的行政處罰書(shū)，公布了三項(xiàng)違法事實(shí)：一是虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù);二是未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易;三是未按規(guī)定披露對(duì)外擔(dān)保。據(jù)此可以判斷，近年來(lái)新綸科技存在盈余管理現(xiàn)象，有必要對(duì)進(jìn)行深入研究。

通過(guò)對(duì)該公司2014—2019年財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行分析，結(jié)合我國(guó)特有的ST制度，探究其盈余管理出于何種動(dòng)機(jī)、采取何種手段以及造成了怎樣的經(jīng)濟(jì)后果，最后提出建議，給廣大投資者尤其是中小投資者以建議和指導(dǎo)。

1 新綸科技盈余管理動(dòng)因

1.1 美化報(bào)表吸引投資

上市公司通常希望在股市中得到更多投資者支持，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，但投資者大都根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)選擇業(yè)績(jī)良好、潛力較大的公司進(jìn)行投資。為了吸引更多的投資，上市公司往往通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)隱瞞公司財(cái)務(wù)狀況。公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，新綸科技2013—2014年?duì)I業(yè)收入幾乎沒(méi)有變化，但2015年公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅下滑，同時(shí)2015年新綸科技股價(jià)出現(xiàn)大幅度下跌，從最高點(diǎn)16.8元跌至4.5元。公司為了穩(wěn)定企業(yè)的股價(jià)，虛增利潤(rùn)美化財(cái)務(wù)報(bào)表，掩蓋業(yè)績(jī)下滑的事實(shí)。

1.2 節(jié)約交易成本

不論是在購(gòu)進(jìn)原材料還是銷(xiāo)售商品的過(guò)程中，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中勢(shì)必會(huì)存在一部分的交易成本。為了考察新綸科技的交易費(fèi)用，本文選取了與其規(guī)模、市值以及行業(yè)排名相近的時(shí)代新材進(jìn)行分析，分別研究管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用。通過(guò)查閱新綸科技和時(shí)代新材2014—2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后得出表1。從表1可以看出，與時(shí)代新材相比，新綸科技的管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用總額都低了很多，尤其是在2016—2018年的差距更是明顯，這也是新綸科技進(jìn)行盈余管理的重要?jiǎng)右颉?/p>

1.3 避免ST帶帽

在當(dāng)前市場(chǎng)監(jiān)管體制下，為了保住企業(yè)在資本市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)，避免被退市，上市公司會(huì)存在通過(guò)盈余手段美化企業(yè)盈利能力的現(xiàn)象，但在實(shí)際操作中逐漸演化為過(guò)度的盈余管理以掩蓋企業(yè)實(shí)際虧損的狀態(tài)。新綸科技在2015年的年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)顯示，虧損達(dá)到1.07億元，實(shí)際上去除虛增利潤(rùn)，企業(yè)2016年虧損2308.25萬(wàn)元。如果2016年的財(cái)務(wù)報(bào)表繼續(xù)顯示虧損，就會(huì)被ST帶帽，公司就面臨被暫停上市或者退市的危機(jī)，相關(guān)投資者也會(huì)因此受到損失。為了避免這一危機(jī)，新綸科技采取了盈余管理的手段。

2 新綸科技盈余管理手段

2.1 虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)

新綸科技虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)的操作手法是常州新綸先從張春和控制的公司采購(gòu)保護(hù)膜產(chǎn)品，再銷(xiāo)售給實(shí)際受張春和控制的麥克斯韋、智凝光學(xué)、維克哈德等公司。以麥克斯韋公司為例，2016—2018年， 常州新綸通過(guò)與麥克斯韋公司的業(yè)務(wù)，確認(rèn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.38億元，結(jié)轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1.01億元，形成利潤(rùn)總額共計(jì)3350.84萬(wàn)元。為了掩蓋相關(guān)業(yè)務(wù)并未發(fā)生的事實(shí)，新綸科技通過(guò)偽造出庫(kù)和入庫(kù)單，并將相應(yīng)的稅費(fèi)和手續(xù)費(fèi)支付給張春和控制的公司，再將同一批貨物銷(xiāo)售給麥克斯韋，形成了業(yè)務(wù)閉環(huán)，對(duì)應(yīng)的收付款形成資金閉環(huán)。這一系列的業(yè)務(wù)都沒(méi)有商業(yè)實(shí)質(zhì)，是新綸科技重要的盈余管理手段。

2.2 隱瞞關(guān)聯(lián)方交易

證監(jiān)會(huì)公告顯示，宏輝電子是新綸科技關(guān)聯(lián)方。宏輝電子成立于2011年，一方面盧志輝作為宏輝電子的原始股東之一，2016年成為實(shí)際控制人，而他另外一層身份是新綸科技的員工。另一方面，周婷作為宏輝電子的法定代表人，另外一層身份是新綸科技財(cái)務(wù)總監(jiān)馬素清的親屬。因此截至2017年證監(jiān)會(huì)調(diào)查之日，宏輝電子實(shí)際由新綸科技控制。經(jīng)過(guò)計(jì)算，2014年新綸科技與宏輝電子發(fā)生關(guān)聯(lián)交易共3.85億元，2018年共7.01億元。這些交易實(shí)際已經(jīng)發(fā)生，但新綸科技未在報(bào)表中加以反映，構(gòu)成其盈余管理的重要內(nèi)容。

2.3 隱藏對(duì)外擔(dān)保

證監(jiān)會(huì)在對(duì)新綸科技的關(guān)聯(lián)方宏輝電子進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，運(yùn)營(yíng)資金主要由短期貸款和長(zhǎng)期貸款支撐，而宏輝電子的所有銀行貸款都由新綸科技及其子公司為其進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保，其中2017年擔(dān)保金額為24，300萬(wàn)元，2018年又為宏輝電子33，800萬(wàn)元貸款提供定期存單質(zhì)押擔(dān)保。此外，新綸科技的子公司金耀輝科技還為宏輝電子部分貸款提供連帶責(zé)任保證。但是這些對(duì)外擔(dān)保未在財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注中加以說(shuō)明，具有盈余管理的性質(zhì)。

3 盈余管理經(jīng)濟(jì)后果分析

3.1 對(duì)利潤(rùn)的影響

2015年，受行業(yè)不景氣、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款劇增、關(guān)停業(yè)務(wù)導(dǎo)致資產(chǎn)大量減值、額外咨詢(xún)費(fèi)用支出等因素的影響，新綸科技出現(xiàn)大額虧損，由2014年盈利9035.5萬(wàn)元急轉(zhuǎn)為虧損12，030萬(wàn)元。2016年后，為了使企業(yè)不出現(xiàn)連續(xù)虧損的局面，新綸科技走上了以虛構(gòu)貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)虛假營(yíng)收的道路，具體金額如表2所示。