法定數(shù)字貨幣對我國貨幣政策影響的理論分析

雷超

摘要：隨著我國經(jīng)濟發(fā)展與進步，貨幣體制也隨之變化與進步。其中，最明顯的就是數(shù)字貨幣，數(shù)字貨幣是基于經(jīng)濟發(fā)展與科技進步形成的新型貨幣表達方式，在一個國家經(jīng)濟與貨幣體制發(fā)展的階段中有著不可忽視的作用。但是需要注意的是，法定的數(shù)字貨幣，在一定程度上還會直接影響到我國的貨幣政策，其實際存在的相互影響是客觀存在的。因此，在我國的貨幣政策基礎上，如何協(xié)調(diào)法定數(shù)字貨幣與我國的貨幣政策，對于提高經(jīng)濟發(fā)展與貨幣政策發(fā)展科學性有著明顯的作用與影響。因此，本文就關于法定的數(shù)字貨幣給我國貨幣政策帶來的影響展開分析，并結合當下的金融與經(jīng)濟體制對兩者的關系進行研究。

關鍵詞：法定數(shù)字貨幣;貨幣政策;貨幣供給;貨幣政策傳導

貨幣是人類經(jīng)濟發(fā)展中產(chǎn)生的一般等價物，對實現(xiàn)物品交換與促進人類經(jīng)濟社會發(fā)展起到了十分重要的作用。在我國貨幣體制不斷發(fā)展與建設的過程中，就充分地認識到了這一現(xiàn)象，逐步通過科學的手段實現(xiàn)貨幣的轉(zhuǎn)型。同時，在當前互聯(lián)網(wǎng)科技與大數(shù)據(jù)技術不斷進步的背景下，在一定程度上也改變了我國的貨幣形式，進而促使我國出現(xiàn)了法定的數(shù)字貨幣。但是對于我國原有的貨幣政策而言，法定數(shù)字貨幣在很大程度上還會給我國的貨幣政策帶來影響。這種影響不論好壞，都是一個國家貨幣體制進步與發(fā)展的必經(jīng)之路，有著一定的研究意義。

一、數(shù)字貨幣的淺析

在針對數(shù)字貨幣進行分析之前，首先需要了解什么是貨幣。貨幣隨著人類經(jīng)濟的發(fā)展與物物交換情況日益復雜而產(chǎn)生的具有價值的一般等價物，在我國歷史上，貝殼、貴金屬等都充當過貨幣，在很大程度上促進了我國的經(jīng)濟迅速發(fā)展。在電子貨幣出現(xiàn)前，我國市場上主要以現(xiàn)金流通為主，一般為紙幣和硬幣。數(shù)字貨幣是隨著我國的電子計算機技術出現(xiàn)后而形成的能夠代替現(xiàn)金貨幣的一種新型貨幣形式。數(shù)字貨幣，簡單來說，就是將原有的現(xiàn)金貨幣數(shù)字化、電子化，并以數(shù)字的方式呈現(xiàn)給使用者，履行著貨幣的市場職能。

目前市場上數(shù)字貨幣的形式相對簡單，主要有兩種表現(xiàn)方式。一個是私人發(fā)行的，被稱為私人數(shù)字貨幣。另外，就是我國法定發(fā)行的，也就是本文所重點研究的法定數(shù)字貨幣。前者的數(shù)字貨幣中，在當前市場上也有著較為廣泛的存在，例如比特幣、萊特幣等在一定程度上都能夠劃分到私人發(fā)行的數(shù)字貨幣體系中，起到交易的作用。但是這種貨幣的穩(wěn)定性相對較差，并且缺少公信力，會給使用者帶來一定的不安全因素。基于市場上數(shù)字貨幣的發(fā)展形勢，我國越來越重視對數(shù)字貨幣管理的重要性，并且在獨到的視域下看到相關貨幣給我國貨幣政策帶來的諸多干預。在2014年的時候，我國人民銀行就針對該貨幣形式成立了專門的研究團隊，針對數(shù)字貨幣展開一系列的論證與實踐，以達到法定數(shù)字貨幣能夠在市場上穩(wěn)定流通的目的。但是需要注意的是，法定數(shù)字貨幣與現(xiàn)金回避、電子貨幣等有著一定的區(qū)別，在實際運用的過程中依舊會給我國的貨幣體制帶來一定的影響。所以，在數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的過程中，要特別注意其給我國貨幣體制帶來的影響。

二、法定數(shù)字貨幣給發(fā)行流通體系中的貨幣政策創(chuàng)新

法定數(shù)字貨幣的一個主要優(yōu)勢就是由于其發(fā)行以央行的信用體系為支撐，通過國家的公信力實現(xiàn)對數(shù)字貨幣賦予價值的目的。并且，在以央行發(fā)行為主的數(shù)字貨幣體系下，其不論是流通還是記賬等，都能夠運用到新興科技，確保相關貨幣能夠有著穩(wěn)定的流通與發(fā)展趨勢。

1、我國法定數(shù)字貨幣發(fā)行與流通模式為二元體系

目前階段下，我國針對相關貨幣的流通與發(fā)行體系的建設相對完善，一般采用的是二元體系。相比一元體系而言有著更高的安全性與靈活性，更加適合本文所研究的貨幣形式的深入發(fā)展。在該流通模式下，我國的央行能夠?qū)υ撠泿判问竭M行全面科學的監(jiān)管，并且，基于此管理背景下，還能夠針對不同貨幣體系選擇給我國貨幣政策帶來的影響展開有效的把控，特別是針對私人部門發(fā)行的數(shù)字貨幣而言，可以將該管理體系進行優(yōu)勢擴大化，能夠提高我國法定數(shù)字貨幣流通的科學性與嚴謹性。

二元體系，就是中央銀行與商業(yè)銀行之間產(chǎn)生的流通模式，對于法定數(shù)字貨幣的流通而言有著很大的優(yōu)勢。在實際運行中，與數(shù)字貨幣發(fā)行庫平行的央行會下發(fā)數(shù)字貨幣給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行要通過清算與結算的方式實現(xiàn)對央行的數(shù)字貨幣負責。其次，在不同商業(yè)銀行下發(fā)的數(shù)字貨幣下，還能夠相互交易，優(yōu)化客戶端的實際應用，并通過建立跨行支付的方式來實現(xiàn)電子貨幣的有效流通，避免出現(xiàn)不同商業(yè)銀行之間數(shù)字貨幣流通不順暢的情況。

2、我國法定數(shù)字貨幣運行體系設計中的貨幣創(chuàng)新

在運行體制的改革與創(chuàng)新上，我國的央行在近些體制設計的過程中充分運用了新興技術，將大數(shù)據(jù)分析和條件觸發(fā)機制應用其中，并結合人工智能等進行全面地創(chuàng)新與建設。在近些技術的設計與應用中，將這些現(xiàn)代化理念應用其中，能夠有效地改善相關貨幣在流通中的傳導速度，確保貨幣政策能夠更加有效精準的落實。從這一創(chuàng)新角度上看，法定數(shù)字貨幣的出現(xiàn)與使用，在很大程度上推動了我國貨幣體制的運行與發(fā)展。

三、法定數(shù)字貨幣對現(xiàn)行貨幣供給機制的影響

1、法定數(shù)字貨幣對現(xiàn)金通貨的影響

首先，法定數(shù)字貨幣與現(xiàn)金通貨有著相似的功能，但是其表達的方式存在一定的差異，由于兩者的表現(xiàn)方式不同，但是承擔著相同的作用。因此，法定數(shù)字貨幣在一定程度上會給現(xiàn)金通貨造成一定的沖擊，是現(xiàn)金通貨的流通受到制約。市場上金錢的流動數(shù)量是確定的。但是法定數(shù)字貨幣會代替現(xiàn)金通貨，在這一情況與背景下，就會造成現(xiàn)金通貨的流通量降低，進而被數(shù)字貨幣所取代。并且，數(shù)字貨幣的流通方式相對簡便，人們在近些交易的過程中過多地使用數(shù)字貨幣，進而會減少對現(xiàn)金通貨的使用概率與次數(shù)，進而減少現(xiàn)金交易的頻率，這也就是數(shù)字貨幣對現(xiàn)金通貨造成沖擊的最明顯表現(xiàn)。并且，需要注意的是，新增的法定數(shù)字貨幣，其在一定程度上會加速市場上的貨幣流通性，進而在接下來的發(fā)展中就會出現(xiàn)部分貨幣流向資本市場，造成實物通貨數(shù)量縮減的情況發(fā)生，給現(xiàn)金通貨帶來更大的沖擊。但是，基于數(shù)字貨幣的流通速度特點，在短時間內(nèi)會提高支付的效率，在這一背景下，實物通貨在縮減的同時還會增添新的數(shù)字貨幣的發(fā)行量，進而實現(xiàn)通貨數(shù)量的新平衡。

2、法定數(shù)字貨幣對準備金數(shù)量的影響

當法定的數(shù)字貨幣在發(fā)行之初，用戶手中的法定數(shù)字貨幣會出現(xiàn)明顯增加的情況。并且，前文敘述到，數(shù)字貨幣對通貨有著一定的替代作用，基于此背景下，客戶手中的現(xiàn)金就會有著一定的盈余。這些多余的現(xiàn)金，客戶會將其返還給銀行，進而增加了銀行的現(xiàn)金持有數(shù)量。但是，很多銀行內(nèi)現(xiàn)金的數(shù)量如果超過一定量的話，銀行對現(xiàn)金的支配能力就會出現(xiàn)嚴重的不匹配情況，最終迫使銀行將富余出來的現(xiàn)金轉(zhuǎn)入到央行中。這一影響下的連續(xù)變化，最終就會造成央行內(nèi)的現(xiàn)金儲備量不斷增加，并且在較短的時間內(nèi)出現(xiàn)現(xiàn)金過多的情況。并且，基于此背景下，客戶手中的現(xiàn)金就會減少，進而也會影響到銀行內(nèi)準備金的儲備情況。

3、法定數(shù)字貨幣對基礎貨幣數(shù)量的影響

基礎貨幣的主要構成要素為通貨和準備金，通過前述的法定數(shù)字貨幣對通貨及準備金的影響而言，法定數(shù)字貨幣對基礎貨幣數(shù)量也會產(chǎn)生一定的影響，給基礎貨幣的數(shù)量造成一定的沖擊。由于法定數(shù)字貨幣具有代替通貨的作用，在此背景下，通貨的數(shù)量會在一定程度上受到?jīng)_擊出現(xiàn)大幅度下降的趨勢。并且，在此趨勢下，還會造成準備金在短期內(nèi)上漲，造成銀行內(nèi)的貨幣不會全部成為準備金，所以就會造成銀行內(nèi)的基礎貨幣在短期內(nèi)出現(xiàn)快速下降的趨勢，遭受到法定數(shù)字貨幣的沖擊。

四、法定數(shù)字貨幣對現(xiàn)行貨幣政策傳導機制的影響

1、法定數(shù)字貨幣對貨幣政策工具的影響

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展趨勢不斷變化，很多國家的央行為了刺激經(jīng)濟、抵御通貨緊縮，一般的情況下會采用下調(diào)基準利率的方式。但是在這樣的措施及手段下，會直接造成貨幣政策的傳導效果被削弱，在一定程度上還會造成貨幣利率為負的情況發(fā)生。但是需要注意的是，央行如果實行負利率的政策，在很大程度上會面臨巨大的挑戰(zhàn)，特別是在數(shù)字貨幣的影響下，更是會給央行的貨幣政策的相關實施帶來巨大的影響，嚴重影響到央行的利率政策的具體實施。

2、法定數(shù)字貨幣對貨幣政策傳導渠道的影響

法定數(shù)值貨幣在實際使用中采用的是大數(shù)據(jù)系統(tǒng)、條件觸發(fā)機制等新方式進行管理。在這樣的管理方式下，在一定程度上必定會影響到貨幣政策傳導渠道。結合利率而言，分布記賬的方式能夠在很大程度上促使法定數(shù)字貨幣交易環(huán)節(jié)扁平化，進而就會加快金融市場流動性，使利率傳導的渠道變得更加暢通。另外，在大數(shù)據(jù)系統(tǒng)和條件觸發(fā)機制下，央行對利率的控制能力會加強，能夠在一定程度上優(yōu)化政策傳導渠道，給其帶來良好的影響。

結語：數(shù)字貨幣的出現(xiàn)是當下經(jīng)濟及市場不斷發(fā)展所必然歷經(jīng)的路徑，其在一定程度上會給貨幣政策帶來有利或者是不利的影響。但是這種影響是客觀存在的，不論是在對貨幣政策傳導機制的影響中還是對貨幣政策的運行體系影響中，法定數(shù)值貨幣都有著其明顯的作用。

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