多元化股權(quán)投資與公司債券融資成本的關(guān)系探析

袁銘潤(rùn)　徐芬

摘要：隨著時(shí)代的不斷改革與發(fā)展，企業(yè)市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，同樣使得企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高?；诖耍瑸閷?shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)健康經(jīng)營(yíng)發(fā)展的有效保證，企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識(shí)到公司中所面臨的各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及多元化股權(quán)投資與公司債券融資成本的關(guān)系，以正確的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)方式使企業(yè)能夠得到更多增加收益的機(jī)會(huì)，保證公司中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利開(kāi)展。

關(guān)鍵詞：多元化股權(quán)投資;公司;債券融資成本

多元化股權(quán)投資是指投資者（企業(yè)）在不同的領(lǐng)域、不同的產(chǎn)業(yè)（行業(yè)）開(kāi)展投資業(yè)務(wù)，或在同一產(chǎn)業(yè)中投資生產(chǎn)不同的產(chǎn)品，用以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)的方式。多元化經(jīng)營(yíng)投資是企業(yè)集團(tuán)增加收益機(jī)會(huì)，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的必由之路，也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的一種趨勢(shì)。這種多元化股權(quán)投資與公司債券融資成本之間有著重要的關(guān)系，以科學(xué)合理的債券融資方式，使融資工作能夠與股權(quán)投資工作協(xié)調(diào)開(kāi)展，有效地降低企業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，為公司明確正確的投資發(fā)展方向，使其能夠真正立足于激烈的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)之中，促使我國(guó)企業(yè)的健康與可持續(xù)發(fā)展。接下來(lái)，本文對(duì)多元化股權(quán)投資與公司債券融資成本之間的關(guān)系作如下探究

1.關(guān)系實(shí)證分析框架

1.1分析多元化股權(quán)投資與公司風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

在分析多元化股權(quán)投資與公司風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的時(shí)候，應(yīng)將公司經(jīng)驗(yàn)作為基礎(chǔ)，進(jìn)行對(duì)兩者之間投資效果與債券方向后利率差之間關(guān)系的研究，以保障能夠得出正確的兩者關(guān)系，以及兩者對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)際影響數(shù)據(jù)。其中多元化股權(quán)投資方式，盡管有著可以拓展企業(yè)投資途徑的作用，但是依舊存在對(duì)公司經(jīng)濟(jì)效益的影響，做好其風(fēng)險(xiǎn)性的分析十分重要。如若無(wú)法掌握多元化股權(quán)投資實(shí)際投資情況與風(fēng)險(xiǎn)性，較為容易使其產(chǎn)生對(duì)公司的負(fù)面影響，影響到公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況。所以，公司應(yīng)正確意識(shí)到做好多元化股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)性分析的重要性。

1.2分析多元化股權(quán)投資與公司債券發(fā)行利差

實(shí)際上公司在開(kāi)展多元化投資的過(guò)程之中，其公司債券發(fā)行利率差對(duì)于多元化股權(quán)投資的效果有著重要的影響，實(shí)際上兩者之間是密不可分的，一方出現(xiàn)了問(wèn)題都會(huì)影響到另一方工作的開(kāi)展效果。為驗(yàn)證兩者之間的實(shí)際關(guān)系，公司應(yīng)將多元化股權(quán)投資作為基礎(chǔ)，研究公司債券發(fā)行利差對(duì)于其股權(quán)投資效果的影響，正確認(rèn)識(shí)兩者之間的關(guān)系，以保障兩者之間能夠產(chǎn)生積極性的影響。這樣一來(lái)，即可從實(shí)際的關(guān)系實(shí)證分析之中，真正得出兩者之間的關(guān)系，作出相應(yīng)的工作調(diào)整與協(xié)調(diào)，以此保障公司企業(yè)的健康經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。

2.關(guān)系實(shí)證分析的實(shí)施

在開(kāi)展對(duì)多元化股權(quán)投資與公司債券融資成本關(guān)系分析的時(shí)候，應(yīng)選擇科學(xué)合理的關(guān)系分析方法、以計(jì)量分析診斷OLS法、公司債券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)法與最小二乘法開(kāi)展分析，進(jìn)行對(duì)公司中多元化股權(quán)投資和債券融資的實(shí)際分析，保障其實(shí)際關(guān)系實(shí)證分析的實(shí)際效果。由此，可以保障實(shí)際所分析出的數(shù)據(jù)，符合公司所需的數(shù)據(jù)分析需求，使企業(yè)能夠真正觀察到多元化股權(quán)投資的方式，對(duì)于整個(gè)公司經(jīng)營(yíng)效益與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，或是對(duì)于不同企業(yè)債券融資情況與多元化股權(quán)投資之間的關(guān)系，這樣即可使企業(yè)得出更加高效地經(jīng)營(yíng)決策。

3.多元化股權(quán)投資與公司債券融資成本的關(guān)系

3.1多元股權(quán)投資結(jié)構(gòu)分析

從企業(yè)的實(shí)際融資情況來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況，選擇配股、優(yōu)化股和可轉(zhuǎn)化債券投資等不同的方式，但是相對(duì)于企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)方式而言，多元化股權(quán)投資更加符合企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，將其運(yùn)用到實(shí)際的交易過(guò)程之中，可進(jìn)一步保障企業(yè)的投資效益與經(jīng)濟(jì)效益。如若運(yùn)用其他的投資方式，較為容易使企業(yè)產(chǎn)生股權(quán)分配問(wèn)題，這反而會(huì)影響到企業(yè)的設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)并發(fā)癥情況。而且從實(shí)際運(yùn)用這種多元化股權(quán)方式投資的實(shí)際情況看來(lái)，這種投資方式可以滿足優(yōu)先股股東的經(jīng)營(yíng)需求，使企業(yè)中各個(gè)股東都獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益。

根據(jù)以上對(duì)多元化股權(quán)投資結(jié)構(gòu)的分析情況可見(jiàn)，盡管股東的權(quán)利范圍比較小，但是其直接影響著整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)。各個(gè)企業(yè)都應(yīng)正確認(rèn)識(shí)到做好多元化股權(quán)投資的重要性，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，以及其債券融資的實(shí)際情況，靈活且高效地開(kāi)展多元化股權(quán)投資工作，以這種有效的多元化股權(quán)投資工作，有效地降低企業(yè)所需的融資成本，有效地發(fā)揮出多元化股權(quán)投資與債券融資之間的促進(jìn)關(guān)系，提高企業(yè)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益。

3.2 股權(quán)投資與債券融資成本的關(guān)系

根據(jù)上述關(guān)系實(shí)證結(jié)構(gòu)的分析、方法的分析，以及多元化股權(quán)投資與債券融資成本的分析，深度進(jìn)行股權(quán)投資與債券融資成本關(guān)系的分析，以保障能得出正確的關(guān)系分析結(jié)論，為各個(gè)企業(yè)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3.2.1分散風(fēng)險(xiǎn)、降低債券成本

從企業(yè)之中多元化股權(quán)投資與債券投資的實(shí)際分析可見(jiàn)，運(yùn)用多元化股權(quán)投資發(fā)展模式，可以有效地分散企業(yè)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)可能產(chǎn)生嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。相對(duì)于不運(yùn)用多元化股權(quán)投資方式的公司而言，運(yùn)用這種多元化股權(quán)投資發(fā)展方式，可以使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到有效分散，從根源上消除企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，而無(wú)法健康經(jīng)營(yíng)與發(fā)展下去的不良現(xiàn)象。

而且通過(guò)運(yùn)用這種多元化股權(quán)投資方式，可以有效降低企業(yè)的債券成本，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)債券成本與債券融資費(fèi)用的有效降低，使企業(yè)的現(xiàn)金能夠得到穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)保障，降低因發(fā)行債券成本，產(chǎn)生的對(duì)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的不良影響。而是能夠通過(guò)這種方式有效地保障企業(yè)內(nèi)部資金的健康運(yùn)轉(zhuǎn)，所以相關(guān)的企業(yè)應(yīng)正視多元化股權(quán)投資與公司融資成本之間的關(guān)系，制定出科學(xué)合理的發(fā)展措施，以保障企業(yè)的現(xiàn)代化與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.2.2公司控制權(quán)稀釋、加大風(fēng)險(xiǎn)、增加成本

在以往開(kāi)展公司管理的過(guò)程之中，大部分公司所運(yùn)用的都是間接控制的模式，這種模式難以實(shí)現(xiàn)對(duì)各個(gè)子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，反而會(huì)使子公司的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)力越來(lái)越大，而影響到整個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這樣一來(lái)，就會(huì)使企業(yè)運(yùn)用多元化股權(quán)投資方式產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)更高，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)所需的融資成本過(guò)高。從這種經(jīng)營(yíng)管理的角度分析來(lái)說(shuō)，多元化股權(quán)投資效益直接影響著公司的實(shí)際融資成本。

企業(yè)應(yīng)認(rèn)識(shí)到這種控制權(quán)稀釋后，產(chǎn)生的多元化股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)加大與成本增加的問(wèn)題，積極地改善這種間接性的管理方式，以保障多元化股權(quán)投資與融資成本之間的杠桿關(guān)系，使兩者之間能夠始終保持平衡。以科學(xué)合理的公司控制決策，有效地降低多元化股權(quán)投資產(chǎn)生的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而是使其能夠有效地保障多元化股權(quán)投資的效果，有效地降低企業(yè)的融資成本，促使整個(gè)健康的健康經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

3.2.3利用經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資定價(jià)

在企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程之中，利用經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，以及優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資定價(jià)的方式，可以有效地保障科學(xué)合理的股權(quán)和融資結(jié)構(gòu)，使其能夠共同作用到企業(yè)的發(fā)展之中，加快企業(yè)健康經(jīng)營(yíng)發(fā)展的步伐。因?yàn)橐坏┢髽I(yè)無(wú)法運(yùn)用好這種杠桿作用，多元化投資與融資成本任何一方出現(xiàn)了問(wèn)題，都會(huì)嚴(yán)重影響到整個(gè)企業(yè)的健康經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，使其產(chǎn)生嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，阻礙企業(yè)的健康與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。所以，企業(yè)應(yīng)正確地認(rèn)識(shí)多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)與融資成本之間的關(guān)系，使其能充分考慮兩者之間的關(guān)系，有效地運(yùn)用杠桿作用開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有效地應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，使企業(yè)能夠在激烈的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)之中獲得良好的發(fā)展。

4.結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，多元化股權(quán)投資與公司債券融資成本之間是相輔相成的關(guān)系，以多樣化的股權(quán)投資方式與發(fā)展方式，可以真正發(fā)揮出杠桿作用，有效地分散公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司債券融資成本的有效保證。各個(gè)公司都應(yīng)正確認(rèn)識(shí)到多元化股權(quán)投資與公司債券融資成本之間的關(guān)系，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，制定出合理的股權(quán)投資與債券融資策略，從而有效地保障公司的健康與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

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