滴滴下架背后：中企赴美上市需披露何種信息？

謝九

7月4日，滴滴被監(jiān)管部門要求從應(yīng)用商店下架，原因是“存在嚴(yán)重違法違規(guī)收集使用個人信息問題”。滴滴被下架之后，暫停新用戶注冊，已下載滴滴App的用戶可正常使用。

早在7月2日，滴滴就已經(jīng)被監(jiān)管部門要求實施網(wǎng)絡(luò)安全審查，審查的目的是“為防范國家數(shù)據(jù)安全風(fēng)險，維護(hù)國家安全，保障公共利益”。國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司違規(guī)收集個人信息，在業(yè)內(nèi)早就司空見慣，但上升到國家安全的層面，仍然超出了很多人的意料。

6月30日，滴滴低調(diào)赴美上市，上市交易剛剛3天，就收到了監(jiān)管部門的重罰。滴滴到底違規(guī)收集了什么信息，現(xiàn)在還沒有公開。之前有網(wǎng)友猜測，滴滴為了去美國上市，把中國的道路信息和用戶數(shù)據(jù)泄露給美國，滴滴方面的回應(yīng)是“惡意造謠?！钡蔚蔚母笨偛帽硎荆昂捅姸嘣诤Ｍ馍鲜械闹袊髽I(yè)一樣，滴滴國內(nèi)用戶的數(shù)據(jù)都存放在國內(nèi)服務(wù)器，絕無可能把數(shù)據(jù)交給美國”。

那么，滴滴到底有沒有可能泄露數(shù)據(jù)呢？熟悉一些美國資本市場的監(jiān)管規(guī)則，可以幫助我們更好了解中國赴美上市公司的信息披露問題。

今年3月份，美國證券交易委員會（SEC）表示，通過了《外國公司問責(zé)法案》最終修正案，該消息引發(fā)在美上市的中概股集體大跌。中國外交部也表示堅決反對，“我們敦促美方停止將證券管理政治化、停止針對中國企業(yè)的歧視性做法，為包括中國企業(yè)在內(nèi)的各國企業(yè)在美國上市提供公平公正和非歧視的營商環(huán)境。”

那么，這份《外國公司問責(zé)法案》，為什么會引發(fā)這么大的反應(yīng)呢？

2001年，美國爆發(fā)了著名的安然公司造假丑聞，為了解決上市公司的財務(wù)造假問題，美國推出了嚴(yán)厲的薩班斯法案，創(chuàng)建了美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB），對會計師事務(wù)所的審計工作進(jìn)行全面監(jiān)管。

美國本土的會計師事務(wù)所基本上都能夠接受PCAOB的監(jiān)管，但是涉及美國之外的公司，PCAOB的監(jiān)管就遇到了一定的阻力。2019年，PCAOB曾經(jīng)公布了一份名單，在過去2年內(nèi)，有241家美國上市的外國公司拒絕接受檢查，其中137家來自中國大陸，93家來自中國香港。

主要原因在于，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法從中國會計師事務(wù)所獲得在美上市公司的會計底稿，因為這和中國的相關(guān)法規(guī)形成了抵觸。2009年，中國證監(jiān)會、國家保密局和國家檔案局曾經(jīng)出臺一份文件，叫作《關(guān)于加強(qiáng)在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》，要求“在境外發(fā)行證券與上市過程中，提供相關(guān)證券服務(wù)的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)形成的工作底稿等檔案應(yīng)當(dāng)存放在境內(nèi)。”這和美方的監(jiān)管就形成了沖突。后來中美雙方的監(jiān)管機(jī)構(gòu)幾經(jīng)溝通，但最終中方也無法完全滿足美方的要求。

2020年4月份，瑞幸咖啡造假事件曝光之后，美國有了足夠的理由對中國公司加強(qiáng)監(jiān)管。去年6月份，美國參議院提出了《外國公司問責(zé)法案》。該法案對在美國上市的外國公司提出了更多的信息披露要求，核心內(nèi)容主要有兩點(diǎn)：第一，如果外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）的審計要求，禁止其證券在美國交易;第二，上市公司需要提交文件，證明沒有被外國政府擁有或控制，披露董事會里共產(chǎn)黨官員姓名、共產(chǎn)黨黨章是否寫入公司章程等。

在美國參議院首次提出該方案之后，去年年底，美國眾議院也通過了該法案，時任美國總統(tǒng)特朗普正式簽署通過。今年3月份，美國證券交易委員會（SEC）表示，通過了《外國公司問責(zé)法案》最終修正案。

在《外國公司問責(zé)法案》正式生效之后，赴美上市的中國公司想要保留上市資格，就必須滿足信息披露要求，否則就有可能被取消上市地位。對于滴滴而言，作為國內(nèi)出行領(lǐng)域的龍頭老大，原本早就應(yīng)該實現(xiàn)上市夢想，但是由于過去幾年的幾起惡性事件，讓滴滴的上市之路變得無比坎坷。這一次滴滴終于來到了美國資本市場，應(yīng)該也是無比珍惜來之不易的上市機(jī)會，對于美國方面的信息披露要求，自然也是會盡量滿足。當(dāng)然，這種信息披露的底線是否會觸犯國內(nèi)的相關(guān)保密規(guī)定，這也只有監(jiān)管部門來做出認(rèn)定。

近期迎來監(jiān)管風(fēng)暴的不只是滴滴，還有BOSS直聘、運(yùn)滿滿和貨車幫等幾家公司，這幾家公司也都被要求展開網(wǎng)絡(luò)安全審查，審查期間暫停新用戶注冊。無獨(dú)有偶，這幾家公司都是在今年6月份在美國上市，BOSS直聘的上市日期是6月11日，運(yùn)滿滿和貨車幫的實際控制人滿幫集團(tuán)，上市日期是今年6月22日，滴滴上市日期是6月30日。

目前中國在美國上市的中概股大概有200多家，還有更多計劃赴美上市的公司，對于這些已經(jīng)在美國上市，或者計劃將來去美國上市的公司而言，未來將不得不在中美雙方的雙重監(jiān)管中生存，一方面要滿足美國的《外國公司問責(zé)法案》，否則就將失去美國的上市地位，同時更要滿足國內(nèi)的監(jiān)管要求，否則可能連日常經(jīng)營都無法進(jìn)行。但想要同時滿足中美雙方的監(jiān)管需求，難度之大也是不難想象的。

對于那些既想在海外資本市場融資，同時又不觸犯國內(nèi)監(jiān)管要求的高科技公司而言，將來還有一條可以選擇的道路，就是去香港上市。一方面，香港資本市場具有足夠的深度和廣度，可以滿足很多高科技公司的融資需求，同時，也沒有美國資本市場的強(qiáng)制性信息披露要求。和去美國上市遭遇的雙重壓力相比，香港資本市場無疑要友好很多。

如果將來越來越多的中國高科技公司放棄在美國上市，轉(zhuǎn)而投奔香港資本市場，這對于維護(hù)香港的國際金融中心地位，乃至提升香港經(jīng)濟(jì)無疑也是大有裨益。在滴滴、BOSS直聘等幾家赴美上市的公司被強(qiáng)力監(jiān)管之后，未來或許會有更多的公司考慮將香港作為上市首選之地。