資本流動對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的作用分析

王 蕾

（長江大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，湖北 荊州 434020）

隨著改革發(fā)展步伐的不斷推進，我國經(jīng)濟已從高速增長階段邁入高質(zhì)量發(fā)展階段。此時，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡已成為制約我國經(jīng)濟發(fā)展的重要問題[1]。習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中指出要實施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略。因此，應(yīng)盡快采取措施，提升西部區(qū)域經(jīng)濟增速，促進東西部共同發(fā)展。資本流動能夠帶動生產(chǎn)要素的流動，進而影響地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展[2]。研究資本流動對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的作用，對促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的意義。現(xiàn)階段，眾多專家學(xué)者就資本流動與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系進行了大量研究，有學(xué)者通過構(gòu)建貝葉斯模型就外資資本和國家中央資本2種融資途徑對經(jīng)濟發(fā)展的影響差異進行了研究，發(fā)現(xiàn)外資資本會推動市場資本由東向西流動，而中央政府投資會促使資本由西部區(qū)域向中東部區(qū)域流動[3-4]。因此，筆者在已有研究的基礎(chǔ)上，綜合考慮影響區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的要素，通過構(gòu)建多元回歸模型對資本流動影響地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展進行實證分析，為進一步促進我國各地區(qū)經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展提供理論支持。

1 指標(biāo)體系與模型構(gòu)建

1.1 指標(biāo)體系的構(gòu)建

1.1.1 被解釋變量的選取國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP作為衡量國家或地區(qū)經(jīng)濟狀況的重要指標(biāo)，能夠反映出特定時間段內(nèi)國家或地區(qū)生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品和服務(wù)價值的總和[5-6]。因此，選取GDP作為被解釋變量（表1）。

1.1.2 解釋變量的選取解釋變量主要包括金融、財政和外資。（1）金融層面的解釋變量包括銀行資本與證券資本。銀行資本是指本幣、外幣存款余額-本幣、外幣貸款余額+資金凈流入，記為COB；證券資本是指國內(nèi)股票年籌集資本額+國內(nèi)債券年籌集資本額，記為CAP（表1）。（2）財政層面的解釋變量包括中央投資、中央轉(zhuǎn)移支付以及地方財政收入。中央投資是指中央財政基礎(chǔ)設(shè)施年投資，記為FAS；中央轉(zhuǎn)移支付是指中央向地方撥付的資金，記為TFT；地方財政收入是指地方財政年收入，記為LFR（表1）。（3）外資的解釋變量主要包括外資資本。外資資本是指能夠直接產(chǎn)生作用的外資投資額，記為FDI（表1）。

1.1.3 控制變量的選?。?）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指區(qū)域內(nèi)三產(chǎn)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中所占的比重。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化是指區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展重心由第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)再向第三產(chǎn)業(yè)過渡的過程，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化指數(shù)越高，區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展水平越高[7]。將二產(chǎn)、三產(chǎn)增加值在國內(nèi)生產(chǎn)總值中占比作為衡量地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況的控制變量，記為ISR（表1）。（2）城鎮(zhèn)化水平。區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的另一項指標(biāo)是區(qū)域的城鎮(zhèn)化水平。區(qū)域中城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒壤从橙丝谙虺鞘芯奂倪^程和聚集程度。采用城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒壤鳛槌擎?zhèn)化水平的控制變量，將其定義為城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒壤?，記為URB（表1）。

表1 資本流動對區(qū)域經(jīng)濟作用指標(biāo)體系

1.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

由于部分省份數(shù)據(jù)缺失，將選擇29個省份2009—2018年數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)樣本，按照地域?qū)?9組數(shù)據(jù)分為3部分，其中北京、天津、上海、河北、遼寧、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南為東部；山西、吉林、安徽、江西、河南、湖北、湖南為中部；重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、內(nèi)蒙古、廣西、寧夏、新疆為西部。為方便研究，先假設(shè)資本沒有滯后情況，所有資本當(dāng)年全部進行投資。所用數(shù)據(jù)均來自《中國金融年鑒》、各省統(tǒng)計年鑒以及國家統(tǒng)計局發(fā)布的權(quán)威調(diào)查報告。

1.3 構(gòu)建模型

該文主要研究資本流動對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展帶來哪些影響。由于各指標(biāo)數(shù)據(jù)在量上存在較大的差異，為了使數(shù)據(jù)變化更加平穩(wěn)，首先對各指標(biāo)進行取對數(shù)處理，建立多元回歸模型，見公式（1），式中 表示誤差項。

1.4 描述性統(tǒng)計分析

借助STATA15軟件，各指標(biāo)描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。29個省份整體GDP是4.215萬億元。從區(qū)域劃分看，東部區(qū)域的GDP較高，是4.393萬億元；中部區(qū)域第二，是4.163萬億元；西部區(qū)域最低，是3.967萬億元。解釋變量中，銀行資本（COB）、證券資本（CAP）、地方財政收入（LFR）、外資資本（FDI）4項指標(biāo)東部區(qū)域最高，西部區(qū)域最低；中央財政基礎(chǔ)設(shè)施年投資（FAS）和中央財政轉(zhuǎn)移支付（TFT）中部區(qū)域最高，西部區(qū)域第二，東部區(qū)域最低?？刂谱兞恐?，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況（ISR）中部區(qū)域最高，東部區(qū)域第二，西部區(qū)域最低；城鎮(zhèn)化進程（URB）東部區(qū)域最高，中部區(qū)域次之，西部區(qū)域最低。

表2 變量描述性統(tǒng)計分析

2 實證分析

2.1 Hausman檢驗

在進行回歸分析之前必須通過Hausman檢驗確定回歸模型，如表3所示，全國及東中西部各區(qū)域在1%水平顯著，應(yīng)采用固定效應(yīng)模型。

表3 Hausman檢驗結(jié)果

2.2 回歸分析

討論資本流動對地域經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的作用時，將區(qū)域GDP作為被解釋變量，將資本流動要素作為解釋變量，為了使研究過程更加直觀，采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化水平、城鎮(zhèn)化水平作為控制變量[8]。同時，為了解決因變量波動巨大影響運算結(jié)果的問題，首先將樣本變量取對數(shù)，回歸結(jié)果如表4所示。

表4 樣本變量對數(shù)回歸結(jié)果

2.3 實證結(jié)果

2.3.1 資本流動對東部區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響東部區(qū)域固定效應(yīng)模型R2=0.976 3，說明預(yù)測結(jié)果與實際發(fā)生情況的吻合程度較高。（1）政府轉(zhuǎn)移支付的財政資金和地方財政收入有效拉動了東部區(qū)域經(jīng)濟增長，2種資本在東部區(qū)域產(chǎn)生的作用與其在全國范圍內(nèi)產(chǎn)生的作用相當(dāng)。東部區(qū)域與海洋接壤，地理位置與內(nèi)陸相比更為優(yōu)越[9]。改革開放以來，國家大力扶持東部沿海地區(qū)，向東部區(qū)域輸送大量的資金，打造沿海經(jīng)濟帶，吸引了大量的高新產(chǎn)業(yè)落地生根。這使得東部區(qū)域能夠在短時間內(nèi)得以迅速發(fā)展。（2）外資資本中能夠直接產(chǎn)生作用的投資有效拉動了東部區(qū)域經(jīng)濟增長，且在東部區(qū)域產(chǎn)生的作用與在全國范圍內(nèi)產(chǎn)生的作用相當(dāng)。東部區(qū)域具有基礎(chǔ)設(shè)施良好，政策寬松，臨近海岸線方便往來貿(mào)易等優(yōu)勢，吸引了大量的外資企業(yè)[10]。外資企業(yè)的入駐為東部區(qū)域帶來就業(yè)崗位和稅收的同時，也激活了東部區(qū)域各行各業(yè)良性發(fā)展的市場經(jīng)濟體系，也促使東部區(qū)域國內(nèi)企業(yè)學(xué)習(xí)外資企業(yè)的經(jīng)營模式，形成鯰魚效應(yīng)。這對東部區(qū)域經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。（3）人力資源存量有效拉動了東部區(qū)域經(jīng)濟增長。由于東部區(qū)域發(fā)展較早，其就業(yè)機會、薪資待遇、社會資源等方面較中部區(qū)域、西部區(qū)域具有一定優(yōu)勢，每年吸納大量高學(xué)歷人才，這些人才在地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、生產(chǎn)力提高等方面發(fā)揮著重要的支撐作用，促進了東部區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展。

2.3.2 資本流動對中部區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響中部區(qū)域固定效應(yīng)模型R2=0.981 5，說明預(yù)測結(jié)果與實際發(fā)生情況的吻合程度較高。（1）財政資本在中部區(qū)域?qū)?jīng)濟的正向拉動作用與全國平均水平持平。財政轉(zhuǎn)移支付和地方財政收入作用更加明顯，說明中部區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展主要依靠這2項指標(biāo)。近年來國家調(diào)整經(jīng)濟布局，政策向中部傾斜，促進了中部區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展[11]。（2）金融資本在中部區(qū)域?qū)?jīng)濟的正向拉動作用較全國平均水平較弱。隨著國家調(diào)整地區(qū)經(jīng)濟的戰(zhàn)略部署，國有銀行在信貸工作中向中部傾斜，東部區(qū)域多余的金融資本也涌入中部區(qū)域，促進了地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。

2.3.3 資本流動對西部區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響西部區(qū)域固定效應(yīng)模型R2=0.980 7，說明預(yù)測結(jié)果與實際發(fā)生情況的吻合程度較高。（1）金融資本中證券資本在西部區(qū)域?qū)?jīng)濟的拉動作用弱于全國平均水平。證券資本的投入向西部區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展注入了活力，但東部區(qū)域證券資本對于經(jīng)濟的拉動作用明顯高于中部、西部區(qū)域，導(dǎo)致了金融資本在西部區(qū)域?qū)τ诮?jīng)濟增長的拉動作用弱于全國平均水平。（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況在西部區(qū)域?qū)?jīng)濟的拉動作用高于全國平均水平[12]。這表明西部區(qū)域二產(chǎn)、三產(chǎn)所占比重大于全國平均水平，受自身環(huán)境影響和國家政策扶持，近年來西部區(qū)域大力發(fā)展制造業(yè)和旅游業(yè)，成為促進地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的2大助力[13]。

3 結(jié)論與建議

通過上述分析可以得出以下結(jié)論：（1）政府轉(zhuǎn)移支付的財政資金和地方財政收入有效拉動了東部區(qū)域經(jīng)濟增長，2種資本在東部區(qū)域產(chǎn)生的作用與其在全國范圍內(nèi)產(chǎn)生的作用相當(dāng)；外資資本中能夠直接產(chǎn)生作用的投資有效拉動了東部區(qū)域經(jīng)濟增長，且在東部區(qū)域產(chǎn)生的作用與在全國范圍內(nèi)產(chǎn)生的作用相當(dāng)；人力資源存量有效拉動了東部區(qū)域經(jīng)濟增長；（2）財政資本在中部區(qū)域?qū)?jīng)濟的正向拉動作用與全國平均水平持平；金融資本在中部區(qū)域?qū)?jīng)濟的正向拉動作用較全國平均水平較弱；（3）金融資本中證券資本在西部區(qū)域?qū)?jīng)濟的拉動作用弱于全國平均水平；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況在西部區(qū)域?qū)?jīng)濟的拉動作用高于全國平均水平。

因此，我國政府還需著力引導(dǎo)資本向中西部區(qū)域流動，多層級、多類別地?fù)芨吨醒朕D(zhuǎn)移支付資金。注重扶持中西部區(qū)域市場主體。一是加強對資本市場的管理，控制市場風(fēng)險，確保市場順利運行。二是提高資本使用率，降低信貸門檻。三是建立中西部經(jīng)濟特區(qū)，通過經(jīng)濟特區(qū)帶動周邊地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。同時，我國政府應(yīng)當(dāng)加大對中西部區(qū)域的政策傾斜，通過寬松的營商環(huán)境吸引民間資本和外資進駐[14]，并鼓勵國有企業(yè)創(chuàng)新管理模式。因中西部區(qū)域在地理位置上較東部區(qū)域處于弱勢，要克服這一問題，一是要制定優(yōu)于東部區(qū)域的優(yōu)惠政策，降低外資和民間資本進入門檻；二是要健全法律體系，為外資和民間資本提供公平、安全的發(fā)展空間。