羅萊生活：中期業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)低估值有安全邊際 20

股市動(dòng)態(tài)分析

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1419點(diǎn)，較上期下跌0.26%，同期上證指數(shù)下跌0.9%，創(chuàng)業(yè)板指下跌8.54%。股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成立以來(lái)上漲41.9%，同期上證指數(shù)上漲10.43%，創(chuàng)業(yè)板指上漲62.73%。成分股中國(guó)國(guó)航、廣州酒家、春秋航空等個(gè)股漲幅靠前，福耀玻璃、浪潮信息、麗珠集團(tuán)等個(gè)股跌幅居前。

本期成分股重大事項(xiàng)及評(píng)論：

羅萊生活（002293）：8月20日，據(jù)羅萊生活發(fā)布2021年半年度報(bào)告顯示，上半年羅萊生活實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.26億元，同比增長(zhǎng)32.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.82億元，同比增長(zhǎng)68.85%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2.66億元，同比增長(zhǎng)66.92%，基本每股收益盈利0.3408元，同比增長(zhǎng)70.4%。

從主營(yíng)產(chǎn)品營(yíng)收情況來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)套件類及被芯類產(chǎn)品占營(yíng)收比例分別為32.76%及27.52%，兩大主營(yíng)產(chǎn)品毛利率均有下滑，分別降至41.41%及27.13%，家具產(chǎn)品毛利率提升至35.45%。線下渠道：公司采取直營(yíng)和加盟相結(jié)合的經(jīng)營(yíng)模式，在繼續(xù)鞏固一線、二線市場(chǎng)渠道優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極向三、四線及以下市場(chǎng)滲透和輻射。截至2021年6月30日，公司各品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擁有近2300家終端門店。同時(shí)在華東等地區(qū)占有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。線上渠道：在保持與天貓、京東、唯品會(huì)等大型電商平臺(tái)緊密合作的基礎(chǔ)上，公司積極布局抖音、快手等短視頻平臺(tái)，結(jié)合自播、網(wǎng)紅達(dá)人直播、社群營(yíng)銷、品牌小程序等新興銷售渠道和營(yíng)銷方式，在明確線上各品牌定位的基礎(chǔ)上獲得了線上銷售的顯著增長(zhǎng)。

同時(shí)公司發(fā)布了2021年股票激勵(lì)計(jì)劃的草案，激勵(lì)計(jì)劃擬授予的限制性股票數(shù)量為1505萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額827，247，881股的1.82%。其中首次授予1204萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額827，247，881股的1.46%;預(yù)留301萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額827，247，881股的0.36%，預(yù)留部分占本次授予權(quán)益總額的20.00%。首次授予的限制性股票授予價(jià)格為5.76元。激勵(lì)計(jì)劃的第一個(gè)解鎖期2020年凈利潤(rùn)或銷售收入為基數(shù)，2021年凈利潤(rùn)或銷售收入增長(zhǎng)率不低于10%，且2021年凈利潤(rùn)和銷售收入同比正增長(zhǎng)。第二個(gè)解鎖期以2020年凈利潤(rùn)或銷售收入為基數(shù)，2022年凈利潤(rùn)或銷售收入增長(zhǎng)率不低于21%，且2022年凈利潤(rùn)和銷售收入同比正增長(zhǎng)。第三個(gè)解鎖期以2020年凈利潤(rùn)或銷售收入為基數(shù)，2023年凈利潤(rùn)或銷售收入增長(zhǎng)率不低于33%，且2023年凈利潤(rùn)和銷售收入同比正增長(zhǎng)。

為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，公司以不超過(guò)2.5億元的自有或自籌資金購(gòu)買位于南通市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的土地使用權(quán)，用于建設(shè)公司新總部中心及智慧工業(yè)園區(qū)。

羅萊生活2021年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史同期最好業(yè)績(jī)，說(shuō)明公司已經(jīng)度過(guò)了新冠疫情的沖擊，作為細(xì)分消費(fèi)品的龍頭，公司估值處于歷史低位，PE僅10倍出頭，而公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻十分迅速，2021年中期業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)69%，相對(duì)2019年同期業(yè)績(jī)也是大幅增長(zhǎng)，低估值卻高增長(zhǎng)的狀態(tài)下，公司的股價(jià)具有強(qiáng)勁的上升動(dòng)力，作為消費(fèi)品行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊，目前的配置時(shí)機(jī)非常好。

京東方A（000725）：8月18日晚間，京東方A披露了非公開發(fā)行A股股票之發(fā)行情況報(bào)告書暨上市公告書。公告顯示，公司以5.57元/股完成非公開發(fā)行股票36.5億股，實(shí)際募集資金203.33億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用的實(shí)際募資凈額約為198.7億元。2021半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為125億-127億元，較上年同比增長(zhǎng)1001%-1018%。本次定增價(jià)格5.57元，與目前二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格5.7元十分接近。

具體來(lái)看，本次定增對(duì)象共有20家，包括外資機(jī)構(gòu)摩根士丹、瑞銀集團(tuán)、摩根大通等，招商證券、紅塔證券、海通證券、國(guó)泰君安等券商公司，以及財(cái)通基金等基金公司。從獲配數(shù)額來(lái)看，北京京國(guó)瑞國(guó)企改革發(fā)展基金（有限合伙）獲配數(shù)額最高為40億元，其次為福清市匯融創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司獲配30億元。

本次定增，京東方A擬將募集的資金將用于6個(gè)項(xiàng)目，分別為“收購(gòu)武漢京東方光電24.06%的股權(quán)”、“對(duì)重慶京東方顯示增資并建設(shè)京東方重慶第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項(xiàng)目”、“對(duì)云南創(chuàng)視界光電增資并建設(shè)12英寸硅基OLED項(xiàng)目”、“對(duì)成都京東方醫(yī)院增資并建設(shè)成都京東方醫(yī)院項(xiàng)目”、“償還福州城投集團(tuán)貸款”以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

武漢京東方主要生產(chǎn)32英寸及以上大尺寸顯示屏產(chǎn)品，收入主要來(lái)自其建設(shè)運(yùn)營(yíng)的第10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線，產(chǎn)線于2019年12月底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。伴隨LCD面板價(jià)格的上漲，武漢京東方光電有望進(jìn)一步增厚TV面板業(yè)務(wù)相關(guān)業(yè)績(jī)。2017-2020年，武漢京東方光電分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.89萬(wàn)元、2.08萬(wàn)元、13005.46萬(wàn)元和177533.84萬(wàn)元;但分別虧損311.86萬(wàn)元、476.54萬(wàn)元、1317.29萬(wàn)元、1.59億元。截至2021年4月，武漢10.5代線良率已提升至95%以上，玻璃基板投片量已達(dá)到120Ksh/月的設(shè)計(jì)產(chǎn)能，產(chǎn)能爬坡進(jìn)展順利，已達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。2021年一季度，武漢京東方光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.32億元，超過(guò)2020年全年?duì)I業(yè)收入;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36053.92萬(wàn)元，單季度盈利金額已超過(guò)2017-2020年累計(jì)虧損總額。重慶第6代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線項(xiàng)目于2018年開工，2019年和2020年也在不斷建設(shè)。本次部分定增資金將繼續(xù)支持該項(xiàng)目的發(fā)展，公司AMOLED的產(chǎn)能也會(huì)有所提升。京東方A預(yù)計(jì)重慶項(xiàng)目投資總額465億元，此次擬投入募資60億元，項(xiàng)目主要產(chǎn)品是6至12.3寸智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦和車載用中小尺寸面板;項(xiàng)目建設(shè)期共計(jì)48個(gè)月，于2018年12月啟動(dòng)，預(yù)計(jì)于2021年11月完成一期項(xiàng)目建設(shè)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線投產(chǎn)，于2022年12月完成三期項(xiàng)目建設(shè)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線投產(chǎn)。經(jīng)測(cè)算，本項(xiàng)目所得稅后投資內(nèi)部收益率為10.99%，所得稅后投資回收期8年（含建設(shè)期48個(gè)月）。

8月19日，京東方“下一代屏下攝像頭技術(shù)”亮相OPPO發(fā)布會(huì)。京東方方面表示，新一代的柔性O(shè)LEDFDC（FullDisplaywithCamera）屏下攝像頭技術(shù)，完全取消了原屏幕上前置攝像頭的攝像孔，將前置攝像頭內(nèi)置在顯示屏幕下方，實(shí)現(xiàn)近100%屏占比。

葛洲壩（600068）：8月11日，中國(guó)能源建設(shè)股份有限公司換股吸收合并中國(guó)葛洲壩集團(tuán)股份有限公司暨關(guān)聯(lián)交易獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)無(wú)條件通過(guò)。交易完成后，中國(guó)能建將實(shí)現(xiàn)在A+H兩地上市。

中國(guó)能建成立于2011年9月29日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)直接管理的特大型能源建設(shè)集團(tuán)，是集電力和能源規(guī)劃咨詢、勘測(cè)設(shè)計(jì)、工程承包、裝備制造、投資運(yùn)營(yíng)等于一體的完整業(yè)務(wù)鏈的特大型骨干企業(yè)，承擔(dān)了我國(guó)90%以上的電力勘測(cè)、設(shè)計(jì)、科研和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定任務(wù)，是中國(guó)乃至世界最具競(jìng)爭(zhēng)力的電力和能源規(guī)劃研究、勘測(cè)設(shè)計(jì)企業(yè)。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

8月16日，國(guó)家能源局綜合司印發(fā)關(guān)于征求對(duì)《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿）的函，提出到2035年我國(guó)抽水蓄能裝機(jī)規(guī)模將增加到3億千瓦。國(guó)家能源局這一文件主要有兩個(gè)超預(yù)期：1）十四五新增目標(biāo)超預(yù)期：此前征求意見稿指出十四五期間新增裝機(jī)2000萬(wàn)千瓦左右，本次政策明確出十四五期間新增裝機(jī)1.8億千瓦，是此前的9倍。2）總目標(biāo)超預(yù)期：此前預(yù)計(jì)到2060年底總裝機(jī)達(dá)到1.8億千瓦，但是本次政策指出到2035年就需要達(dá)到3億千瓦。截至2020年底，我國(guó)抽水蓄能裝機(jī)量只有3149萬(wàn)千瓦，這意味著未來(lái)15年時(shí)間，我國(guó)抽水蓄能裝機(jī)將增長(zhǎng)約10倍。

作為抽水蓄能建設(shè)領(lǐng)域的主力軍之一，中國(guó)能建將顯著受益于國(guó)家能源局抽水蓄能的長(zhǎng)期規(guī)劃，另一個(gè)抽水蓄能的建設(shè)主力軍中國(guó)電建（601669）股價(jià)近期大幅上漲，兩個(gè)月漲幅超過(guò)60%，這對(duì)葛洲壩以及換股后的中國(guó)能建的股價(jià)是一個(gè)很好的催化劑。