奇瑞在混改中遇到的問題及解決對(duì)策

錢亞凡

【摘? 要】作為安徽最有代表性的國(guó)有控股企業(yè)，奇瑞汽車股份有限公司的混改進(jìn)程是近年來最受關(guān)注的典型。以往單一的控股模式已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)下的環(huán)境，如果不及時(shí)深化混合所有制改革，將很難滿足自身發(fā)展的需要。就這樣，在2018年，奇瑞正式開始了一系列的混改之路?；诖?，論文對(duì)奇瑞在混改中遇到的問題進(jìn)行了分析，并提出了解決對(duì)策。

【Abstract】As the most representative state-owned holding enterprise in Anhui Province， the mixed ownership reform process of Chery Automobile Company Limited is the most concerned model in recent years. The previous single holding mode has been unable to adapt to the current environment， if the mixed ownership reform is not deepened in time， it will be difficult to meet the needs of its own development. In this way， in 2018， Chery officially began a series of mixed ownership reform road. Based on this， the paper analyzes the problems encountered by Chery in the mixed ownership reform， and puts forward the countermeasures.

【關(guān)鍵詞】混合所有制改革;股權(quán)結(jié)構(gòu);國(guó)企轉(zhuǎn)型;研發(fā)費(fèi)用

【Keywords】mixed ownership reform; shareholding structure; transformation of state-owned enterprises; research and development costs

【中圖分類號(hào)】F279.23? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2021）08-0104-02

1 奇瑞混改的背景及原因

奇瑞汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱奇瑞），是在1997年于安徽省蕪湖市創(chuàng)立的，是我國(guó)的自主創(chuàng)新品牌，現(xiàn)在正在朝著成為國(guó)際化品牌的新目標(biāo)邁進(jìn)。奇瑞生產(chǎn)的汽車產(chǎn)品包括商務(wù)車、家庭用車、微型車等多個(gè)領(lǐng)域，曾經(jīng)9年獲得我國(guó)的自主品牌銷量冠軍稱號(hào)，已經(jīng)成為我國(guó)的自主品牌的代名詞。2019年，奇瑞在“一帶一路”中國(guó)企業(yè)100強(qiáng)名單上榜上有名。這些都是奇瑞成立以來的驕人業(yè)績(jī)。

奇，有“特別地”的含義，瑞，是“吉祥如意”的意思，合起來就是特別地吉祥如意。由這樣的寓意可見當(dāng)時(shí)的蕪湖對(duì)奇瑞這顆冉冉升起的新星寄予厚望。作為蕪湖當(dāng)?shù)氐谋镜仡I(lǐng)軍企業(yè)之一，奇瑞對(duì)蕪湖市的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)做出了巨大貢獻(xiàn)，不僅很大程度上緩解了蕪湖的就業(yè)市場(chǎng)壓力，更吸引了數(shù)十家世界500強(qiáng)企業(yè)在蕪湖設(shè)立子公司。作為自主品牌中的代表，奇瑞曾在2018年集聚汽車及零部件企業(yè)近900家，帶動(dòng)產(chǎn)值1800億元，而當(dāng)年蕪湖市總GDP也只有3278.53億元。奇瑞帶來的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)影響對(duì)蕪湖乃至整個(gè)安徽起到的正面作用不可估計(jì)。

這樣的一個(gè)國(guó)有龍頭企業(yè)，想要在汽車行業(yè)迅猛發(fā)展的今天存活并持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，改革和創(chuàng)新是必不可少的環(huán)節(jié)，曾經(jīng)單一的投資控股模式已經(jīng)不再適合現(xiàn)在的發(fā)展環(huán)境，想要生存，首先要改革。而奇瑞作為地方國(guó)企的代表，既需要引入用來支持產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略資金，同時(shí)也需要加快改革進(jìn)程，從而使整個(gè)企業(yè)跟上行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的節(jié)奏。這樣的境況下，奇瑞正迫切需要引入外部資本，加大技術(shù)創(chuàng)新的投入，通過強(qiáng)化管理戰(zhàn)略與技術(shù)體系，吸引更多人才加入，從而打造出更具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品。

2 奇瑞的混改經(jīng)歷

2.1 一波三折的過程

奇瑞在2018年混改開始時(shí)曾經(jīng)遭遇波折，一年中沒有找到合適的新股東。一年后，奇瑞的股權(quán)變更策略有所改變，要求投資者同時(shí)對(duì)奇瑞股份和奇瑞控股通過增資的方式持有股份，不同點(diǎn)在于，其底價(jià)和股權(quán)比例方面均有所下調(diào)。2019年12月4日，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱青島五道口基金）成為參與奇瑞混改項(xiàng)目的新股東，對(duì)奇瑞控股投資75.86億元，持股比例30.99%;對(duì)奇瑞股份投資約68.63億元，持股比例18.5185%。12月16日，新投資者青島五道口基金的持股比例達(dá)46.77%，成為奇瑞控股第一大股東;蕪湖市建設(shè)投資有限公司和蕪湖瑞創(chuàng)投資股份有限公司分別持股27.68%和25.55%。

2.2 波折原因分析

首先，奇瑞的特殊背景，作為曾經(jīng)的銷量領(lǐng)頭企業(yè)，奇瑞對(duì)自己的品牌影響力和自身的定位，使得價(jià)格談判成為資本重組過程中的重要障礙。在混改進(jìn)程初期，奇瑞的汽車銷量并不是很理想，投資方用當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)來判定企業(yè)的價(jià)值，和奇瑞自己的心理價(jià)位必然是不完全對(duì)等的，這也是奇瑞雖然早已亮出改革的誠(chéng)意，卻始終沒有找到合適投資者的根本原因。

其次，作為蕪湖的地方國(guó)有企業(yè)，奇瑞盡管在全國(guó)各地留有不少工廠和投資，但它的最大股東依然是蕪湖市國(guó)資委。如果企業(yè)外遷是股權(quán)變更后資本重組的代價(jià)，對(duì)整個(gè)蕪湖市也會(huì)有不小的損失。所以在蕪湖看來，混改最好的結(jié)果是既能使奇瑞成功引進(jìn)更多的發(fā)展資金，同時(shí)又能把企業(yè)的發(fā)展重心留在蕪湖。但青島五道口基金也是一個(gè)有著地方國(guó)有資本背景的企業(yè)，和那些純粹的投資公司有本質(zhì)的顯著區(qū)別，在這種情況下，即使雙方簽訂協(xié)議，奇瑞和青島五道口基金也需要在上述問題上不斷磨合溝通。

3 奇瑞在混改中遇到的問題

第一，公司戰(zhàn)略前景沒有新意，投資者對(duì)發(fā)展前景感到迷茫。奇瑞進(jìn)行混改的原因主要有兩個(gè)：一個(gè)是為了償還債務(wù)，這既包括奇瑞控股償還對(duì)奇瑞股份的負(fù)債，也包括奇瑞股份償還銀行借款;另一個(gè)原因是落實(shí)奇瑞的“2025”整體規(guī)劃，規(guī)劃內(nèi)容包括在新的產(chǎn)品技術(shù)、能源、智能互聯(lián)、國(guó)際市場(chǎng)等方面進(jìn)行戰(zhàn)略布局規(guī)劃。由此可見，對(duì)于汽車行業(yè)在新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下該如何發(fā)展，奇瑞自身并未有明確清晰的思路，在當(dāng)前階段的各項(xiàng)籌資行為更多的是一種短期行為，意在解決短期的現(xiàn)金流問題，而不是長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展問題。

第二，對(duì)新投資者的要求過于嚴(yán)苛，忽略共贏戰(zhàn)略，影響了混改的進(jìn)程。奇瑞將大部分潛在的戰(zhàn)略投資者拒之門外，這一點(diǎn)并沒有體現(xiàn)出奇瑞希望通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者來實(shí)現(xiàn)自身實(shí)力提升的意圖。并且奇瑞要求新的投資者必須是唯一的，對(duì)投資者造成的資金壓力較大。青島五道口基金在第二批增資款項(xiàng)投入的進(jìn)程一拖再拖，使得奇瑞的混改進(jìn)度受到了一定的影響，甚至險(xiǎn)些造成再次失敗。

第三，股權(quán)結(jié)構(gòu)協(xié)議有所保留，新股東的控制力可能有限。雖然不管是公司結(jié)構(gòu)還是股權(quán)比例結(jié)果，新投資者青島五道口基金絕對(duì)是第一股東，但與原有二、三股東的持股比例相比并無明顯優(yōu)勢(shì)，最大股東可能徒有虛名。并且在青島五道口基金支付了奇瑞40%的增資款項(xiàng)后很長(zhǎng)一段時(shí)間，奇瑞的股權(quán)結(jié)構(gòu)都遲遲沒有上報(bào)變更，這意味著奇瑞對(duì)于股權(quán)的協(xié)議可能有所保留。

第四，在奇瑞吸收引進(jìn)資金后，研發(fā)創(chuàng)新并沒有迅速跟上進(jìn)度，產(chǎn)品整體向高端車型革新的進(jìn)程并不理想。奇瑞旗下高端車品牌僅路虎一款銷量較好，但所謂的高端品牌車和普通車的性能層次差距并不大。消費(fèi)者的注意力只會(huì)被性能更加突出，價(jià)格更加合理的產(chǎn)品吸引目光，考慮奇瑞品牌車型的可能性并沒有增加。所謂的分層次推廣品牌的思路并沒有增加潛在的消費(fèi)客戶，長(zhǎng)此以往并不會(huì)給奇瑞帶來太多經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)。

4 奇瑞混改的對(duì)策建議

4.1 制定適合自身的明確戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

如果沒有良好的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃及發(fā)展思考，那么公司對(duì)新的潛在投資者的吸引力會(huì)大打折扣，同時(shí)也很難留住原有的股東。因此，正確制定有助于奇瑞混改后發(fā)展道路的一系列目標(biāo)、決策和任務(wù)，評(píng)估自身的有利和不利方面，做到實(shí)事求是，充分了解新環(huán)境下自身的發(fā)展?jié)摿?，做好市?chǎng)調(diào)研，從而規(guī)劃出合理的戰(zhàn)略目標(biāo)，有助于幫助奇瑞重整旗鼓，再次出發(fā)。

4.2 混改的過程中需考慮多方共贏

在混改初期，奇瑞只考慮自身?xiàng)l件，制定的改革計(jì)劃只對(duì)本公司有利，沒有考慮股東及新投資者的利益。任何出于單方面有利的混改方案，在具體推動(dòng)落實(shí)過程中都極有可能出現(xiàn)問題，需要及時(shí)調(diào)整。在調(diào)整股份變更條件后，奇瑞很快找到了新的投資人，推動(dòng)了混改過程的順利進(jìn)行。但在日后想要保證混改完美落幕不出差錯(cuò)，還需要奇瑞與青島五道口基金的不斷協(xié)商，及時(shí)溝通，兼顧各方利益，確保奇瑞和各股東都能達(dá)到想要的目標(biāo)。

4.3 混改后的股權(quán)結(jié)構(gòu)務(wù)必合理化

混改股權(quán)標(biāo)的過大，會(huì)大大提升吸引戰(zhàn)略投資者的難度。對(duì)于戰(zhàn)略投資者而言，股權(quán)標(biāo)的過大，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比較大。奇瑞最開始只接受唯一的新投資者，拒絕分拆股權(quán)結(jié)構(gòu)，幾度遭遇流拍。在調(diào)整策略后，吸引了較多的投資者，獲得了發(fā)展所需的資金投入，也推動(dòng)了改革的順利進(jìn)行。之后奇瑞仍需繼續(xù)努力，加快股權(quán)變更登記處理，與青島五道口基金完成股權(quán)交接事項(xiàng)，確?；旄捻樌鋵?shí)。

4.4 加大研發(fā)創(chuàng)新支出力度

既然吸引了新的資金投入，就應(yīng)該加大研發(fā)項(xiàng)目的投入力度，確立品牌定位，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，繼續(xù)推陳出新，研發(fā)出更符合高端品牌的技術(shù)，在現(xiàn)有的艾瑞澤、路虎、星途等高端品牌的基礎(chǔ)上，不斷提高產(chǎn)品性能，制造出技術(shù)過硬、價(jià)格合理的高性價(jià)比車型，以適應(yīng)汽車行業(yè)市場(chǎng)的需求。

舊的市場(chǎng)格局已被打破，企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力也將全面提升。奇瑞后期的改革還需要在實(shí)踐中不斷探索和完善。

5 奇瑞混改帶來的啟示

國(guó)有企業(yè)混合所有制改革是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，需要根據(jù)最新情況對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針和戰(zhàn)略做出調(diào)整，并且根據(jù)企業(yè)的需要改變公司股份制結(jié)構(gòu)，引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者。在混合制改革進(jìn)程中，企業(yè)需要遵循“一企一策”的原則，除了對(duì)自身發(fā)展有利之外，更多的從共贏發(fā)展角度出發(fā)，兼顧投資者的利益，這樣混改效果也會(huì)更為理想。

混合制改革完成后并不意味著萬(wàn)事大吉，對(duì)多數(shù)企業(yè)來說，混合只是第一步，引進(jìn)新的資金后，如何深化改革創(chuàng)新才是至關(guān)重要的步驟。制定明確的公司整體發(fā)展戰(zhàn)略，合理制定股權(quán)結(jié)構(gòu)以適應(yīng)新的環(huán)境，繼續(xù)貫徹落實(shí)創(chuàng)新研發(fā)為重的策略，創(chuàng)造更大的效益，使多方利益相關(guān)者共贏，這些是無數(shù)和奇瑞一樣處在迷茫期的國(guó)有企業(yè)需要考慮的問題。

【參考文獻(xiàn)】

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