大宗商品暴漲下的能源市場

全球范圍內(nèi)，大宗商品價格正在經(jīng)歷新一輪的全面上漲。

自今年年初至今，包括原油、煤炭、鐵礦石、硅料在內(nèi)的大宗商品價格持續(xù)上漲，絕大部分商品漲價幅度超過50%，有些甚至超過了200%。僅今年上半年，中石油和中石化兩家公司利潤總和就超過1000億元，而去年同期兩公司共虧損超過500億元。

全球疫情恢復(fù)過程中，生產(chǎn)復(fù)蘇帶動商品價格一路上漲，是新一輪漲價潮的直接原因。深層次原因在于，疫情影響之下，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策放水導(dǎo)致“上漲船高”。另一方面，碳減排背景下，主要國家綠色投資大幅增長，導(dǎo)致原材料供應(yīng)短缺，囤貨加劇，進(jìn)而出現(xiàn)上游材料“坐地起價”的現(xiàn)象。

毫無疑問，大宗商品價格的大幅上漲，將對中國能源市場產(chǎn)生復(fù)雜而深刻的影響。

對于傳統(tǒng)化石能源而言，價格上漲帶來了新的機(jī)會。在“雙碳”目標(biāo)背景下，煤炭、石油等高碳能源一度被市場看空，邊緣化趨向異常明顯，尤其是煤炭行業(yè)，其從業(yè)者甚至出現(xiàn)了集體性焦慮。但隨著經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，煤炭供應(yīng)出現(xiàn)了相對緊缺，價格持續(xù)上揚(yáng)。

對于新能源行業(yè)而言，價格上漲可能導(dǎo)致項目開發(fā)增速放緩。隨著鋼材、硅料等資源價格的上漲，風(fēng)電和光伏等制造業(yè)成本顯著增加，下游開發(fā)企業(yè)投資收益出現(xiàn)明顯下降，行業(yè)增速可能因此而放緩。

在碳中和背景下，一方面化石能源價格上漲，利潤增加，超額的利潤將引導(dǎo)資金向化石能源領(lǐng)域流動；另一方面，新能源開發(fā)成本上升，在平價和競價條件下，投資收益將大幅下降，投資者積極性無疑會受到影響。

據(jù)了解，在國內(nèi)主要的電力開發(fā)企業(yè)中，部分企業(yè)將光伏項目的資本金收益率由8%下調(diào)至5.5%，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，如果硅料和組件價格仍得不到遏制，5.5%的收益也難以保證。因此，目前部分開發(fā)企業(yè)延遲了項目招標(biāo)的進(jìn)度。

而從投資主體看，通常情況下，風(fēng)電和光伏的投資由發(fā)電企業(yè)包攬，目前包括石油、煤炭和礦產(chǎn)類企業(yè)紛紛進(jìn)入新能源領(lǐng)域，投資主體的增加和下游需求的強(qiáng)勁，導(dǎo)致上游產(chǎn)能供應(yīng)缺口加大，最終使供需失衡進(jìn)一步加劇。

但這種局面不可能長期持續(xù)。按照正常的投資邏輯，在新能源項目投資收益率難以滿足既定目標(biāo)的情況下，部分開發(fā)成本較高的投資主體會選擇主動退出。但目前受制于碳排放壓力，可能出現(xiàn)零收益或虧損狀態(tài)下繼續(xù)投資的可能。

解決上游供應(yīng)短缺，一方面應(yīng)增加投資擴(kuò)大產(chǎn)能，但從投資到產(chǎn)能釋放需要一定時間；另一方面，作為監(jiān)管部門，應(yīng)當(dāng)對投資主體進(jìn)一步規(guī)范，防止惡性競爭，進(jìn)而保持新能源行業(yè)的長期健康與可持續(xù)。