上市公司盈利質(zhì)量分析

解媛媛 李愛琴

【摘? 要】論文基于多維視角采用格力電器2015-2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)對其盈利質(zhì)量進行綜合評價，深層次分析格力電器盈利質(zhì)量存在的主要問題，并提出進一步優(yōu)化措施。

【Abstract】Based on the multi-dimensional perspective， this paper uses the financial data of Gree Electric Appliances from 2015 to 2019 to comprehensively evaluate its profit quality， deeply analyzes the main problems existing in the profit quality of Gree Electric Appliances， and puts forward further optimization measures.

【關(guān)鍵詞】盈利質(zhì)量;利潤;格力電器

【Keywords】profit quality; profits; Gree Electric Appliances

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）06-0124-02

1 文獻綜述

盈利質(zhì)量不僅是企業(yè)利益相關(guān)者關(guān)注的焦點問題之一，也是國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的焦點。已有研究成果，主要集中在以下3個方面：一是盈利質(zhì)量內(nèi)涵的界定。國內(nèi)外學(xué)者分別從績效相關(guān)性、盈利構(gòu)成、現(xiàn)金流、現(xiàn)金流與穩(wěn)定性、盈利結(jié)構(gòu)與持續(xù)性等視角揭示盈利質(zhì)量的內(nèi)涵。如美國會計學(xué)會眾多專家（2002）認(rèn)為盈利質(zhì)量應(yīng)能反映收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入量的程度。Panagiottis G等（2016）認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)金流量越穩(wěn)定，其盈利質(zhì)量越高。我國學(xué)者儲一昀和王安武（2000）認(rèn)為盈利質(zhì)量應(yīng)與企業(yè)現(xiàn)金流入量密切相關(guān)，只有現(xiàn)金流入的會計利潤才能決定盈利質(zhì)量。孫紅俠（2012）認(rèn)為當(dāng)期利潤和經(jīng)營成果的關(guān)聯(lián)性可以反映盈利質(zhì)量，相關(guān)性越強，則盈利質(zhì)量越高。二是盈利質(zhì)量評價指標(biāo)體系的構(gòu)建。國內(nèi)外學(xué)者分別從盈利結(jié)構(gòu)、盈利水平、可持續(xù)發(fā)展等視角構(gòu)建了三維度、四維度、五維度盈利質(zhì)量評價體系。如我國學(xué)者錢愛民和張新民（2008）提出的三維度評價體系、溫素彬等（2016）提出的四維度評價體系、李慧等（2019）構(gòu)建的五維度評價體系。三是盈利質(zhì)量分析方法。定性分析法和定量分析法被國內(nèi)外學(xué)者廣泛采用。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對盈利質(zhì)量定義、評價指標(biāo)體系等諸多方面尚未形成統(tǒng)一的結(jié)論，對盈利質(zhì)量評價指標(biāo)選取的側(cè)重點有一定的區(qū)別。本文選用在家電行業(yè)極具代表性的格力電器為研究樣本。運用2015-2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)，從盈利的真實性、獲利性、現(xiàn)金保障性和成長性四個維度深層次分析格力電器盈利質(zhì)量存在的主要問題，并提出進一步優(yōu)化措施。

2 格力電器盈利質(zhì)量分析

2.1 盈利的真實性

真實性要求財務(wù)數(shù)據(jù)真實可靠，客觀地反映企業(yè)經(jīng)營成果。通過5個指標(biāo)，從不同角度反映企業(yè)現(xiàn)金、資產(chǎn)質(zhì)量和償付能力方面的真實性，見表1。

2015年銷售收現(xiàn)比率大于1，可能是回收了往期的應(yīng)收款項。其余4年都小于1，說明企業(yè)賬面收入大于變現(xiàn)收入，應(yīng)收賬款數(shù)目大，不利于盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性。采取賒購使5年的購貨付現(xiàn)比率均小于1，有利于資金鏈的周轉(zhuǎn)。從流動比率和速動比率來看，2項指標(biāo)基本保持在1以上且呈上升趨勢，說明公司償債能力較強。從盈利的真實性來看，格力電器的盈利質(zhì)量良好。

2.2 現(xiàn)金的保障性

現(xiàn)金的保障性是指將利潤轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的程度越高、方式越多則收入質(zhì)量越好。本文采用3個指標(biāo)進行分析，見表2。

銷售現(xiàn)金比率反映的是單位銷售收入中現(xiàn)金流量凈額，2015年該比率最高，單位銷售收入可得現(xiàn)金0.45元。接下來的四年先降后升，總體數(shù)值偏低。2015年的凈利潤現(xiàn)金比率為354.11%，獲取現(xiàn)金的能力很強。但該比率在之后兩年呈斷崖式下跌，在2017年降到73.02%，波動性較大，表明公司現(xiàn)金流量決策存在問題。總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率高，表示資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力好。除2015年該指標(biāo)較高外，近年來該比率一直較低，反映出格力電器在盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性方面存在缺陷。

2.3 盈利的成長性

盈利的成長性用來衡量企業(yè)盈利增長的能力。本文采用4個指標(biāo)進行分析，見表3。

主營業(yè)務(wù)收入增長率、營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率都呈現(xiàn)了先上升再下降的趨勢，變動幅度較大且在2019年又出現(xiàn)了負增長，說明企業(yè)的成長性變差?？傎Y產(chǎn)利潤率漲幅較小，企業(yè)的成長性不足。

2.4 盈利的獲利性

企業(yè)盈利的獲利性指企業(yè)賺取利潤的能力。本文采用3個指標(biāo)進行分析，見表4。

近年來，格力電器銷售毛利率先升后降，2019年相較2015年下降了4.88%，說明總體盈利質(zhì)量有下降趨勢?？傎Y產(chǎn)凈利率雖然近兩年有所下降，但五年中有兩年超過10%，所以資產(chǎn)獲取利潤的能力良好。2019年凈資產(chǎn)收益率較2017年下降程度較大，資產(chǎn)的增值保值能力下降，盈利質(zhì)量下降。

綜上所述，格力電器的盈利質(zhì)量在2015-2019年的五年間經(jīng)歷了先升后降的變動趨勢。這和近年來幾次銷售戰(zhàn)略模式的調(diào)整關(guān)系重大。再加上大眾消費模式和市場需求的變化等因素導(dǎo)致格力電器近兩年的盈利質(zhì)量有所下降。

3 研究結(jié)論和建議

3.1 研究結(jié)論

綜上，格力電器盈利質(zhì)量方面的問題主要是在獲利性、現(xiàn)金保障性和成長性上，具體表現(xiàn)為以下3個方面：第一，公司的資金管理效率有待提高。格力電器近五年銷售收現(xiàn)比率有四年都小于1，說明公司應(yīng)收賬款數(shù)額高，資金被大量占用，使用效率低，影響了盈利的現(xiàn)金保障性。面對激烈的市場競爭，企業(yè)采取了寬松的信用賒銷政策以擴大銷售，這種片面增加銷售收入的策略，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大幅度增加，為企業(yè)的資金鏈帶來風(fēng)險。企業(yè)現(xiàn)金流的緊張，會影響其日常經(jīng)營，容易錯過有利的投資機會，影響企業(yè)整體商業(yè)運作和戰(zhàn)略布局，對企業(yè)盈利質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。第二，主營業(yè)務(wù)利潤降低。格力電器近兩年銷售凈利率呈現(xiàn)下降趨勢，因格力電器在銷售政策的選擇上出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致出現(xiàn)增收不增利的情況，嚴(yán)重影響了盈利質(zhì)量的獲利性和成長性。利潤的持續(xù)穩(wěn)定性直接影響著企業(yè)的經(jīng)營活動，只有企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展才能為投資者等企業(yè)利益相關(guān)者提供保障。當(dāng)主營業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定時，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險變小，抵抗各項風(fēng)險的能力增強，盈利質(zhì)量隨之提高。第三，公司核心競爭力下降。格力電器的核心業(yè)務(wù)是空調(diào)業(yè)務(wù)，但相較于2018年1557億的銷售收入，2019年只有1387億，增長率為-12.26%。核心競爭力的下降，導(dǎo)致盈利的獲利性和成長性下降。企業(yè)只能通過加大資金和研發(fā)投入，保持核心競爭力才能提高企業(yè)盈利質(zhì)量。

3.2 建議

第一，加強應(yīng)收賬款管理。應(yīng)收賬款是企業(yè)主要流動資產(chǎn)，其管理水平嚴(yán)重制約著公司的盈利質(zhì)量。首先，建立科學(xué)合理的信用政策。公司應(yīng)根據(jù)信用等級實施信用策略，預(yù)防壞賬風(fēng)險。其次，加強應(yīng)收賬款的日常管理。公司應(yīng)采取賬齡分析法、收現(xiàn)保障率分析法等措施實施動態(tài)監(jiān)測，盡量按期收回貨款，避免因掛賬時間過長導(dǎo)致壞賬發(fā)生，使公司遭受損失。最后，建立合理的催賬策略，關(guān)注貨款回收，提高銷售收現(xiàn)率。第二，注重采購管理與成本控制。供應(yīng)商關(guān)系協(xié)調(diào)規(guī)劃與成本控制，是公司戰(zhàn)略發(fā)展的基礎(chǔ)。首先，協(xié)調(diào)上下游供應(yīng)鏈。公司應(yīng)與上下游供應(yīng)商協(xié)同挖掘創(chuàng)造價值和降低成本的機會，降低采購總成本，應(yīng)用管理方法來實現(xiàn)全過程的成本控制。其次，建立成本費用控制體系。格力電器主營業(yè)務(wù)的發(fā)展以及對新技術(shù)的研發(fā)導(dǎo)致成本費用的增加，需要建立成本和費用控制標(biāo)準(zhǔn)，合理評估成本費用的支出情況。最后，建立成本費用監(jiān)督體系。明確責(zé)任，定期核查成本費用的支出情況。第三，提升核心盈利能力。核心盈利能力是提升企業(yè)盈利質(zhì)量的保障。首先，與時俱進，不斷增強研發(fā)創(chuàng)新能力，不能盲目樂觀。其次，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造“明星產(chǎn)品”。在空調(diào)產(chǎn)業(yè)日臻成熟的背景下，格力通過空調(diào)產(chǎn)品獲取利潤的空間越來越小，因此，格力需要優(yōu)化自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將更多的家電品類打造成“明星產(chǎn)品”，豐富利潤來源，提升盈利能力。最后，調(diào)整產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略，豐富營銷渠道。營銷策略對企業(yè)核心盈利能力的提高十分重要。格力的營銷渠道集中在線下各級經(jīng)銷商，面對如今蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，線下的市場不斷被蠶食，所以格力應(yīng)適時調(diào)整營銷策略，豐富銷售渠道，著力建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)直銷模式、互聯(lián)網(wǎng)代銷模式和短視頻直播帶貨模式等營銷渠道。

【參考文獻】

【1】儲一昀，王安武.上市公司盈利質(zhì)量分析[J].會計研究，2000（9）：31-36.

【2】錢愛民，張新民.新準(zhǔn)則下利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析體系的重構(gòu)[J].會計研究，2008（6）：31-38+95.

【3】溫素彬，李文思.管理會計工具及應(yīng)用案例——企業(yè)盈利質(zhì)量的四維評價模型及應(yīng)用[J].會計之友，2016（12）：129-132.

【4】孫紅俠.企業(yè)盈利質(zhì)量探析[J].對外經(jīng)貿(mào)，2012（4）：157+159.