高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響

劉人懷，霍孟軍

(1.西南交通大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，四川 成都 610031；2.暨南大學(xué) 戰(zhàn)略管理研究中心，廣東 廣州 510632)

0 引言

如今，世界處于VUAC時代，市場環(huán)境瞬息萬變，競爭格局日新月異，新型挑戰(zhàn)層出不窮，企業(yè)創(chuàng)新業(yè)已成為企業(yè)變中求勝的重要法寶，關(guān)乎企業(yè)生存及發(fā)展，影響國家的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與未來發(fā)展態(tài)勢。企業(yè)創(chuàng)新成功與否不僅依賴資源投入和使用，更與企業(yè)決策的制定、執(zhí)行主體即高管息息相關(guān)。根據(jù)職業(yè)生涯關(guān)注理論，屬于隱性激勵的高管職業(yè)生涯關(guān)注，是激勵高管為自身職業(yè)聲譽以及未來晉升機會等積極工作的一種行為，可以有效控制代理成本，緩解股東與管理者兩者之間的沖突，影響高管的決策行為[1]，從而可能影響企業(yè)創(chuàng)新決策。當(dāng)前，學(xué)術(shù)界對高管職業(yè)生涯關(guān)注的研究大多聚焦于企業(yè)投資、企業(yè)業(yè)績波動性、企業(yè)風(fēng)險、企業(yè)重組、職業(yè)生涯關(guān)注模式、投資效率、在職消費以及企業(yè)創(chuàng)新投入等，較少探討高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者之間的關(guān)系。因此，探究高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者之間的關(guān)系很有必要。

高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者之間的關(guān)系究竟如何？現(xiàn)有文獻(xiàn)認(rèn)為高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間是非線性關(guān)系，即處于職業(yè)生涯初期和末期的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較低，會抑制企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的增加；處于職業(yè)生涯成熟期的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較高，會顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[2-3]。但是，高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新投入兩者之間存在正向線性關(guān)系，即高管職業(yè)生涯關(guān)注隨高管年齡增加呈下降趨勢，企業(yè)創(chuàng)新投入亦隨之逐漸降低[4-6]，而企業(yè)創(chuàng)新投入顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[7]，那么，高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者之間是否存在正向線性關(guān)系呢？本文認(rèn)為，高管職業(yè)生涯關(guān)注能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

研究高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，首先需要考慮企業(yè)自身因素。企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)如同生物體，存在生命周期，會經(jīng)歷“出生”至“死亡”的過程，高管決策行為會根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段適時調(diào)整[8]。處于不同生命周期的企業(yè)，其發(fā)展?fàn)顩r、高管決策行為以及職業(yè)生涯關(guān)注不同，從而對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響存在差異性，因此，本文引入企業(yè)生命周期，研究高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的差異性影響。企業(yè)創(chuàng)新具有風(fēng)險性，高管職業(yè)生涯關(guān)注與風(fēng)險承擔(dān)兩者關(guān)系以及風(fēng)險承擔(dān)與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者關(guān)系的相關(guān)研究已較多，但是，關(guān)于風(fēng)險承擔(dān)對高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者關(guān)系影響的研究較少。此外，微觀經(jīng)濟主體的行為受制度影響，研究高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，應(yīng)將制度環(huán)境這一外部因素納入影響機制之內(nèi)?；谡{(diào)節(jié)定向理論，促進(jìn)定向使得企業(yè)在追求最大利益的過程中對獲得部分更為敏感和關(guān)注，預(yù)防定向使得企業(yè)更加重視損失部分[9]。處于不同制度環(huán)境下的企業(yè)會激活高管不同的定向，影響其職業(yè)生涯關(guān)注和企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。另外，制造業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的支柱性產(chǎn)業(yè)，突破其創(chuàng)新瓶頸，提升其創(chuàng)新能力和創(chuàng)新水平，可加速推進(jìn)我國創(chuàng)新型國家建設(shè)進(jìn)程，更好、更快地實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、發(fā)展與結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此，在制造業(yè)企業(yè)中研究高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響更具針對性。

本研究主要貢獻(xiàn)如下：①高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新投入兩者正相關(guān)，企業(yè)創(chuàng)新投入促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，那么，高管職業(yè)生涯關(guān)注可能顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，本文通過實證檢驗對此進(jìn)行驗證；②現(xiàn)有研究較少考慮高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者關(guān)系的影響因素，本文基于職業(yè)生涯關(guān)注理論、企業(yè)生命周期理論以及調(diào)節(jié)定向理論，從企業(yè)生命周期、風(fēng)險承擔(dān)以及制度環(huán)境3個新視角探討兩者關(guān)系，一定程度上豐富了職業(yè)生涯關(guān)注理論、企業(yè)生命周期理論和調(diào)節(jié)定向理論在我國特定情境下的運用。同時，通過探究高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響機制，為我國企業(yè)高管制定和執(zhí)行創(chuàng)新決策提供一定的參考與借鑒。

1 文獻(xiàn)述評與研究假設(shè)

1.1 高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出

職業(yè)生涯關(guān)注理論認(rèn)為，高管職業(yè)生涯包括剛進(jìn)入崗位的初期、漸入佳境的成熟期和臨近退休的末期3個階段，在職業(yè)生涯的不同階段，企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及高管的利益需求、職業(yè)關(guān)注均有所不同，高管會針對性地制定和執(zhí)行企業(yè)決策[3]，從而影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

處于職業(yè)生涯初期的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較高，由于剛剛步入社會，走向工作崗位，較為年輕且富有活力，擁有較強的學(xué)習(xí)與變通能力，對新信息的接受與消化更為快速和敏感，具有冒險和革新精神，因而在決策過程中更加自信和大膽，敢于承擔(dān)風(fēng)險，選擇投資高風(fēng)險的創(chuàng)新項目[10]。此外，迫于企業(yè)業(yè)績壓力及自身晉升需求，高管急于證明和展示管理能力，為其后期職業(yè)生涯關(guān)注與自我價值的實現(xiàn)奠定堅實基礎(chǔ)，會為企業(yè)長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展考慮，增加創(chuàng)新投入，提高創(chuàng)新產(chǎn)出[11]。當(dāng)高管職業(yè)生涯逐漸進(jìn)入成熟期和末期，職業(yè)生涯關(guān)注呈下降趨勢，隨著年齡增長，高管原有的知識結(jié)構(gòu)逐漸老化，知識更新速度以及對新信息的敏感度、接受度等均會降低，承擔(dān)風(fēng)險的能力減弱，偏向投資低風(fēng)險的短期項目[10]；由于自身管理能力和自我價值均已得到肯定，其職業(yè)聲譽和社會地位亦有一定積累，因此，迫切需要證明自己的動機不再強烈，為不損壞已累積的聲譽，其采取的決策逐漸傾向于保守[12]。同時，囿于企業(yè)創(chuàng)新的投入和收益存在一定滯后性，高管接近退休時偏向短視行為，不再過多注重創(chuàng)新投資，進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[13]。因此，高管職業(yè)生涯關(guān)注隨著職業(yè)生涯階段的發(fā)展逐漸降低，企業(yè)由長遠(yuǎn)投資轉(zhuǎn)向短期投資，減少企業(yè)創(chuàng)新投入[5-6]，繼而抑制企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。鑒于此，提出如下假設(shè)：

H1：高管職業(yè)生涯關(guān)注顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，即高管越年輕，職業(yè)生涯關(guān)注越高，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平越高。

1.2 企業(yè)生命周期與制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

1.2.1 企業(yè)生命周期的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)會經(jīng)歷不同的發(fā)展階段。目前學(xué)術(shù)界對企業(yè)發(fā)展階段的劃分尚未統(tǒng)一，有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)會由初創(chuàng)期逐漸進(jìn)入成長期和成熟期，直至最后的衰退期[14]；也有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)會由成長期步入成熟期，逐漸轉(zhuǎn)入衰退期[15]；還有學(xué)者根據(jù)企業(yè)創(chuàng)立時間的長短進(jìn)行劃分，認(rèn)為企業(yè)會經(jīng)歷創(chuàng)立時間較短的成長期和創(chuàng)立時間較長的成熟期兩個階段[16]。

借鑒既有研究，本文將企業(yè)生命周期分為兩個發(fā)展階段，即創(chuàng)立時間較短的成長期、創(chuàng)立時間較長的成熟期。梁萊歆等[17]研究發(fā)現(xiàn)，隨著企業(yè)發(fā)展階段的遞增，企業(yè)創(chuàng)新能力逐漸衰退。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，高管職業(yè)生涯關(guān)注在企業(yè)發(fā)展不同階段對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有差異化影響。成長期企業(yè)，處于不斷發(fā)展與擴大之中，尚未實現(xiàn)規(guī)模化，獲得生存和發(fā)展是其重中之重，企業(yè)創(chuàng)新是擴大市場規(guī)模的主要途徑，該類型企業(yè)具有強勁的創(chuàng)新能力以及積極性[8]，高管職業(yè)生涯關(guān)注得到提高，其創(chuàng)新動力和創(chuàng)新能力得到激發(fā)，采取較為大膽的經(jīng)營決策，不斷擴大規(guī)模和占有市場，開展企業(yè)創(chuàng)新活動，增加創(chuàng)新投入，提高企業(yè)價值[17]。成熟期企業(yè)，相較于成長期企業(yè)，已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)?；?，企業(yè)的首要目的是維持和穩(wěn)定已占有的市場份額，傾向于既有價值的保全[18]，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)較為僵化，企業(yè)創(chuàng)新意愿和能力不斷下降，經(jīng)營決策趨于保守，高管職業(yè)生涯關(guān)注降低，為降低可能發(fā)生的創(chuàng)新失敗成本而較少開展創(chuàng)新投資活動，不利于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的提高[19]。鑒于此，提出如下假設(shè)：

H2：企業(yè)生命周期在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。即在同等條件下，企業(yè)生命周期越長，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響越小。

1.2.2 制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

制度環(huán)境為經(jīng)濟社會的生產(chǎn)、交換和分配等活動提供基礎(chǔ)準(zhǔn)則，包括社會、法律、經(jīng)濟以及政治等一系列基礎(chǔ)規(guī)則的總和，影響微觀經(jīng)濟主體的行為[20]。在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與發(fā)展過程中，各個地區(qū)的自然環(huán)境、歷史環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展水平以及政策方針等存在較大差異，制度環(huán)境具有差異性。

尹美群和高晨倍[21]認(rèn)為，制度環(huán)境不同，企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的行為及效果亦不同。制度環(huán)境較好的地區(qū)，更加有助于企業(yè)開展創(chuàng)新活動。任曙明等[22]認(rèn)為，在制度環(huán)境較好的地區(qū)，企業(yè)創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力較強，進(jìn)而可以提高創(chuàng)新水平。相較于制度環(huán)境較差的地區(qū)，在制度環(huán)境較好的地區(qū)，政府干預(yù)較少，有著完備的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及健全的企業(yè)創(chuàng)新保障機制；法治化程度高，知識產(chǎn)權(quán)等能夠得到很好的保護，法制環(huán)境更加透明化；金融發(fā)展水平和市場化程度較高，融資能夠得到保障，企業(yè)間競爭更為激烈，創(chuàng)新氛圍較為濃郁[23]。根據(jù)調(diào)節(jié)定向理論，較好的制度環(huán)境和良好的創(chuàng)新氛圍會激發(fā)促進(jìn)定向，高管處于制度環(huán)境較好的企業(yè)中，其職業(yè)生涯關(guān)注的促進(jìn)定向得到激活，會為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展而革新，不斷提升企業(yè)創(chuàng)新的投資力度，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出的增加。因此，企業(yè)所處的制度環(huán)境越好，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響越顯著。鑒于此，提出如下假設(shè)：

H3：制度環(huán)境在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有正向調(diào)節(jié)作用。即，在同等條件下，制度環(huán)境越好，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響越顯著。

1.3 風(fēng)險承擔(dān)的中介作用

獲得高額利潤是企業(yè)經(jīng)營目的所在，企業(yè)在獲取高額壟斷利潤的過程中可能遭遇失敗，企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險且有能力為此付出一定代價的意愿即為風(fēng)險承擔(dān)[24]。

高管職業(yè)生涯關(guān)注顯著影響企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)。年輕的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較高，決策較為大膽，敢于投資高風(fēng)險項目，對新知識以及前沿信息的了解和掌握較快，愿意承擔(dān)風(fēng)險；高管與股東都看重企業(yè)發(fā)展前景，利益需求一致，會共同承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險，風(fēng)險承擔(dān)能力較強。隨著高管年齡逐漸增加，高管職業(yè)生涯由初期、經(jīng)由成熟期進(jìn)入末期階段，其職業(yè)生涯關(guān)注呈下降趨勢，高管學(xué)習(xí)、接收、消化新信息與新知識的能力降低或甘于現(xiàn)狀，企業(yè)決策的制定與執(zhí)行愈發(fā)趨于保守，逐漸規(guī)避高風(fēng)險項目，企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力遭到削弱[25]。

企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出有促進(jìn)作用。創(chuàng)新需要企業(yè)具備容忍創(chuàng)新失敗的能力，企業(yè)創(chuàng)新的收益與風(fēng)險并存，創(chuàng)新成功的確能夠為企業(yè)帶來高額壟斷利潤，有助于企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，但是，如若企業(yè)創(chuàng)新遭遇失敗，輕則背負(fù)較高的失敗成本，重則將會造成企業(yè)破產(chǎn)。嚴(yán)若森等[26]認(rèn)為，較高的企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)會提高企業(yè)容忍創(chuàng)新失敗的能力，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。Lewis[27]研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險承擔(dān)可以提高企業(yè)創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新投入。風(fēng)險承擔(dān)能力越高，企業(yè)容忍創(chuàng)新失敗的能力越強，創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新投入力度越高，進(jìn)而加大創(chuàng)新投資，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。鑒于此，提出如下假設(shè)：

H4：風(fēng)險承擔(dān)在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中起著中介作用。

綜上所述，本研究構(gòu)建理論模型，如圖1所示。

圖1 研究模型

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本研究以2007-2017年我國上海和深圳A股制造業(yè)上市企業(yè)為研究樣本，采用Stata15.0分析研究數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)專利申請數(shù)、財務(wù)數(shù)據(jù)、高管年齡等資料來自報告、企業(yè)年報以及數(shù)據(jù)庫，如國泰安數(shù)據(jù)庫和銳思數(shù)據(jù)庫；缺失值則通過查找一些網(wǎng)站，如新浪財經(jīng)、同花順和巨潮資訊網(wǎng)等予以補充和完善。同時，對研究數(shù)據(jù)中存在的金融類企業(yè)、保險類企業(yè)以及ST、*ST標(biāo)識類企業(yè)等予以剔除，最終得到19 525個研究數(shù)據(jù)。此外，為排除所選樣本中異常值對研究結(jié)論的影響，對研究中的連續(xù)變量采取1%的縮尾處理(Winsorize)方法?？紤]到企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出存在時滯，本研究的解釋變量以及控制變量均進(jìn)行滯后處理。

2.2 變量定義與度量

2.2.1 被解釋變量

本研究的被解釋變量為企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)。依據(jù)我國《專利法》，專利包括發(fā)明、實用新型和外觀設(shè)計。由于企業(yè)專利具有客觀性和易獲得性，專利申請數(shù)量可以更好地反映企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平，企業(yè)發(fā)明、實用新型以及外觀設(shè)計3種專利的申請總數(shù)能更加準(zhǔn)確地衡量企業(yè)綜合創(chuàng)新產(chǎn)出能力[28]。借鑒何瑛等[29]的研究，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出以企業(yè)發(fā)明、實用新型以及外觀設(shè)計3種專利申請總數(shù)加1的自然對數(shù)衡量。

2.2.2 解釋變量

本研究的解釋變量為高管職業(yè)生涯關(guān)注。參照既有文獻(xiàn)，高管特指企業(yè)CEO，當(dāng)企業(yè)未設(shè)置CEO職位時，以總經(jīng)理或總裁數(shù)據(jù)作為替代[30]。本研究以高管實際年齡值(G_age)作為高管職業(yè)生涯關(guān)注的衡量指標(biāo)[12]。此外，根據(jù)高管實際年齡值構(gòu)造Young高管、Middle高管以及Old高管等3個高管年齡啞變量，具體衡量方式如下：若高管年齡在45歲及以下，Young高管(Y_G)為1；否則為0。若高管年齡處于45～50歲之間，Middle高管(M_G)為1，否則為0。若高管年齡在50歲以上，Old高管(O_G)為1，否則為0[12,25]。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

(1)企業(yè)生命周期(Firm_age)。借鑒企業(yè)生命周期相關(guān)研究，采用企業(yè)創(chuàng)立時間長短加以衡量。若企業(yè)創(chuàng)立時間在10年及以上，為企業(yè)成熟期，生命周期取值為1；若企業(yè)創(chuàng)立時間在10年以下，為企業(yè)成長期，生命周期取值為0[16]。

(2)制度環(huán)境(Market)。借鑒王小魯?shù)萚31]的研究，采用市場化指數(shù)衡量制度環(huán)境。若企業(yè)所屬省份的市場化指數(shù)大于本年全國市場化指數(shù)的中位數(shù)，制度環(huán)境取值為1，表明企業(yè)所屬省份的制度環(huán)境較好；若企業(yè)所屬省份的市場化指數(shù)小于等于本年全國市場化指數(shù)的中位數(shù)，制度環(huán)境取值為0，表明企業(yè)所屬省份的制度環(huán)境較差。

2.2.4 中介變量

本研究的中介變量為風(fēng)險承擔(dān)(Rd)。關(guān)于風(fēng)險承擔(dān)的衡量，借鑒朱炎和王廣[24]的方法，以企業(yè)研發(fā)投入金額與企業(yè)營業(yè)收入的比值進(jìn)行度量。

2.2.5 控制變量

為消除其它因素的影響，選取控制變量如下：①企業(yè)規(guī)模Size，由企業(yè)總資產(chǎn)額的自然對數(shù)加以衡量；②資產(chǎn)負(fù)債率Lev，用企業(yè)總負(fù)債額與企業(yè)總資產(chǎn)額兩者之比進(jìn)行衡量；③現(xiàn)金流動性Flow,由企業(yè)現(xiàn)金額與企業(yè)總資產(chǎn)額兩者之比衡量;④企業(yè)盈利狀況ROA，用總資產(chǎn)收益率衡量；⑤員工勞動生產(chǎn)率Salespp，以企業(yè)營業(yè)收入與企業(yè)員工數(shù)兩者之比的自然對數(shù)進(jìn)行衡量；⑥企業(yè)成長性Growth，由托賓Q值加以衡量；⑦企業(yè)資本密度Fixedpp，采用企業(yè)固定資產(chǎn)凈額與企業(yè)員工數(shù)兩者之比的自然對數(shù)衡量；⑧企業(yè)成長機會MB，用企業(yè)賬面市值比進(jìn)行度量；⑨高管薪酬Salary，用高管薪酬總額的自然對數(shù)加以衡量。此外,本研究還控制以下虛擬變量，如行業(yè)(Industry)、年份(Year)以及省份(Province)。詳細(xì)的變量定義如表1所示。

表1 變量定義

3 實證分析結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計

表2為本研究中各變量描述性統(tǒng)計分析情況。其中，被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)的中位數(shù)和平均數(shù)均在2.7左右，最大值與最小值的差值為6.655，表明我國上市制造業(yè)企業(yè)間創(chuàng)新產(chǎn)出水平差距明顯。解釋變量中高管年齡(G_age)介于33～64歲之間，中位數(shù)和平均數(shù)相近，中位數(shù)為49歲，平均數(shù)為48.60歲，均在49歲左右，低于美國的55歲左右，表明我國上市制造業(yè)企業(yè)高管相對年輕，職業(yè)生涯關(guān)注較高[11]。其中，高管年齡在50歲以上(O_G)的占比最大，年齡位于45～50歲之間(M_G)的占比次之，年齡在45歲及以下(Y_G)的占比最小，說明高管年齡結(jié)構(gòu)缺乏均衡性。調(diào)節(jié)變量企業(yè)生命周期(Firm_age)的平均數(shù)為0.864，可見，我國上市制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)立時間在10年及以上的較多，即成熟期企業(yè)較多。另一個調(diào)節(jié)變量制度環(huán)境(Market)，其平均數(shù)為0.814，說明我國上市制造業(yè)企業(yè)所在地區(qū)普遍具有較高的市場化程度。中介變量風(fēng)險承擔(dān)能力(Rd)的最大值和最小值相差較為懸殊，分別為24.63、0.023，平均數(shù)和中位數(shù)較為接近，分別為4.117和3.320，這表明我國上市制造企業(yè)之間的風(fēng)險承擔(dān)能力差距較大。其它控制變量的描述性統(tǒng)計分析不再贅述。

表2 變量描述性統(tǒng)計分析結(jié)果

3.2 回歸分析

3.2.1 高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出

在加入其它控制變量的前提下，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸結(jié)果見表3。其中，模型(1)以高管實際年齡值(G_age)滯后一年為解釋變量，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)為被解釋變量，回歸結(jié)果表明，高管年齡對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)(回歸系數(shù)為-0.005)，即高管年齡越大，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出越低，也就是說，高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)，隨著高管年齡的增長，高管職業(yè)生涯關(guān)注逐漸降低，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出呈下降趨勢。模型(2)以高管年齡的啞變量Y_G滯后一年為解釋變量，以企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)為被解釋變量，回歸結(jié)果表明，Y_G對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響在1%水平上顯著為正(回歸系數(shù)為0.072)；模型(3)以高管年齡的啞變量M_G滯后一年為解釋變量，以企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(Inno)為被解釋變量，回歸結(jié)果表明，M_G的系數(shù)不顯著；模型(4)以高管年齡的啞變量O_G滯后一年為解釋變量，以企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出為(Inno)被解釋變量，回歸結(jié)果表明，O_G對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)(回歸系數(shù)為-0.055)。綜合模型(1)-模型(4)回歸結(jié)果可知，高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)，H1得到驗證。

表3 高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸結(jié)果

3.2.2 企業(yè)生命周期、制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用分析

參照既有調(diào)節(jié)效應(yīng)文獻(xiàn)研究，為避免分析過程中各變量之間存在多重共線性問題，本研究對高管職業(yè)生涯關(guān)注、企業(yè)生命周期、制度環(huán)境分別作中心化處理，運用高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)生命周期、制度環(huán)境交互項的顯著性，檢驗企業(yè)生命周期和制度環(huán)境在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中的調(diào)節(jié)作用[32]。

表4檢驗了企業(yè)生命周期在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中的調(diào)節(jié)作用。由表4可知，高管職業(yè)生涯關(guān)注和企業(yè)生命周期的交互項在5%水平下顯著(回歸系數(shù)為-0.011)。相較于企業(yè)生命周期較短的成長期階段，在企業(yè)生命周期較長的成熟期階段，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用越小，也就是，企業(yè)生命周期在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，H2得到驗證。

表4 企業(yè)生命周期調(diào)節(jié)作用回歸分析結(jié)果

制度環(huán)境在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中的調(diào)節(jié)作用回歸分析見表5。高管職業(yè)生涯關(guān)注和制度環(huán)境的交互項在5%水平上顯著為正(回歸系數(shù)為0.010)，說明相較于制度環(huán)境較差地區(qū)的企業(yè)，企業(yè)所處地區(qū)的制度環(huán)境越好，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響越顯著，也就是，制度環(huán)境在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有正向調(diào)節(jié)作用，H3得到驗證。

表5 制度環(huán)境調(diào)節(jié)作用回歸分析結(jié)果

3.2.3 風(fēng)險承擔(dān)的中介作用分析

借鑒已有研究文獻(xiàn)，采用依次檢驗方法分析風(fēng)險承擔(dān)中介效應(yīng)的顯著性[32]，回歸結(jié)果見表6。其中，系數(shù)c值為-0.005且在5%水平下顯著；系數(shù)a值為-0.014且在5%水平下顯著；系數(shù)b值為0.018且在1%水平下顯著；系數(shù)c′值為-0.006且在5%水平下顯著。因此，風(fēng)險承擔(dān)的中介作用顯著。即，風(fēng)險承擔(dān)在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出路徑中具有中介作用，當(dāng)高管職業(yè)生涯關(guān)注較高、風(fēng)險承擔(dān)較強時，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出會有所提高，H4得到驗證。

表6 風(fēng)險承擔(dān)中介作用回歸分析結(jié)果

3.3 穩(wěn)健性檢驗

為檢驗以上所得研究結(jié)果的穩(wěn)健性，采取如下穩(wěn)健性檢驗：①滯后解釋變量。分別檢驗高管職業(yè)生涯關(guān)注滯后兩年、3年對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響；②替換企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出變量。借鑒權(quán)小鋒和尹洪英(2017)的研究，改變企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量方式，分別對企業(yè)發(fā)明、實用新型和外觀設(shè)計3種專利進(jìn)行3、2和1的權(quán)重賦值，將3種專利類別的權(quán)重賦值與申請數(shù)量相乘之和進(jìn)行加總，并在此基礎(chǔ)上加1取自然對數(shù)衡量；③替換估計方法。采取泊松計數(shù)模型估計方法檢驗高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。以上穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果顯示，高管越年輕，高管職業(yè)生涯關(guān)注越高，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平越高；年齡在45歲及以下的高管對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有顯著推動作用，年齡在45～50歲的高管對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒有顯著影響，年齡在50歲以上的高管會抑制企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。綜合以上分析，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有促進(jìn)作用，說明本研究所得結(jié)論穩(wěn)健性較強，穩(wěn)健性分析結(jié)果見表7。

表7 穩(wěn)健性分析結(jié)果

4 研究結(jié)論與啟示

4.1 研究結(jié)論

基于2007-2017年上海和深圳A股制造業(yè)上市企業(yè),依據(jù)職業(yè)生涯關(guān)注理論、企業(yè)生命周期理論以及調(diào)節(jié)定向理論，探究了高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系，并深入考察了影響二者關(guān)系的調(diào)節(jié)因素和中介因素。所得研究結(jié)論如下：①高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有促進(jìn)作用，即處于職業(yè)生涯關(guān)注初期的高管，職業(yè)生涯關(guān)注較高，傾向于創(chuàng)新投資，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平較高。隨著職業(yè)生涯關(guān)注由初期進(jìn)入成熟期，直至末期，高管職業(yè)生涯關(guān)注逐漸降低，高管更重視短期收益狀況，注重短期投資，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平隨之降低;②企業(yè)生命周期負(fù)向調(diào)節(jié)高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，即企業(yè)生命周期越長，由成長期進(jìn)入成熟期，企業(yè)創(chuàng)新動力減弱，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用越小;③制度環(huán)境正向調(diào)節(jié)高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，即制度環(huán)境越好，促進(jìn)定向得到激發(fā)，高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用越顯著;④風(fēng)險承擔(dān)在高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間發(fā)揮中介作用。高管職業(yè)生涯關(guān)注越高，企業(yè)決策越趨于大膽，敢于承擔(dān)風(fēng)險，增加創(chuàng)新投資，越有利于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出增加。

4.2 研究啟示

(1)企業(yè)應(yīng)高度重視高管職業(yè)生涯關(guān)注。在VUAC時代，企業(yè)競爭日趨激烈，要在競爭中得到穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)該根據(jù)職業(yè)生涯關(guān)注理論，關(guān)注高管在各個職業(yè)生涯階段需求的變化，并針對其需求采取具體措施。職業(yè)生涯初期，高管職業(yè)生涯關(guān)注較高，保持高管強勁的創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力非常重要，制定合理的績效考核機制，賦予高管足夠的管理權(quán)力，提供公平的晉升機會，促使高管為實現(xiàn)自我價值而積極工作。職業(yè)生涯進(jìn)入成熟期以及末期，高管職業(yè)生涯關(guān)注逐漸降低，需要激發(fā)高管的創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力，如強化激勵機制，增加薪酬和股權(quán)等激勵方式；加強董事會的監(jiān)督力度，規(guī)避高管的短視行為；培養(yǎng)高管的自主學(xué)習(xí)能力，創(chuàng)造更多進(jìn)修機會，高管可以根據(jù)其掌握的前沿動態(tài)制定和執(zhí)行創(chuàng)新決策。

(2)企業(yè)需因地制宜地制定不同發(fā)展階段的管理機制。成長期企業(yè)更加關(guān)注自身生存發(fā)展?fàn)顩r，因此，對于成長期企業(yè)而言，應(yīng)該注重培養(yǎng)和挖掘具有遠(yuǎn)大抱負(fù)的高管，發(fā)揮企業(yè)強勁的創(chuàng)新動力，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出，有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。成熟期企業(yè)為維持現(xiàn)有競爭優(yōu)勢更加關(guān)注已占市場的穩(wěn)定性，因此，對于成熟期企業(yè)而言，需突破以往管理以及經(jīng)營模式，營造良好學(xué)習(xí)氛圍和環(huán)境；注重人才引進(jìn)與培養(yǎng)，招攬青年才俊，為企業(yè)持續(xù)注入新鮮“血液”，確保企業(yè)高管年齡結(jié)構(gòu)的合理性，保持企業(yè)發(fā)展活力；同時，還應(yīng)健全和完善人才流動機制，不斷推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

(3)政府合理優(yōu)化區(qū)域制度環(huán)境，企業(yè)高效利用制度環(huán)境。企業(yè)所處地區(qū)不同，制度環(huán)境的差異性較為明顯。各地區(qū)政府根據(jù)自身情況優(yōu)化制度環(huán)境，加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為企業(yè)創(chuàng)新提供良好的“硬支撐”，打造兼具公平、公正、開放且有助于企業(yè)創(chuàng)新的營商環(huán)境，完善相關(guān)法律法規(guī)，確保知識產(chǎn)權(quán)等得到合理保護。同時，企業(yè)除關(guān)注其內(nèi)部環(huán)境外，也需關(guān)注制度環(huán)境變化，根據(jù)制度環(huán)境變化適時調(diào)整創(chuàng)新決策，充分利用政策紅利，如政府的扶持政策等，激發(fā)創(chuàng)新活力，確保企業(yè)未來的創(chuàng)新之路更加寬廣。

(4)提升企業(yè)和高管的風(fēng)險承擔(dān)能力。企業(yè)創(chuàng)新活動存在極高風(fēng)險性，企業(yè)和高管的風(fēng)險承擔(dān)水平與能力對企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。因此，高管需提升職業(yè)生涯關(guān)注認(rèn)知，規(guī)避盲目跟風(fēng)，在充分考量自身風(fēng)險承擔(dān)的基礎(chǔ)上突破束縛，大膽創(chuàng)新，提高風(fēng)險承擔(dān)的積極性和主動性。企業(yè)在創(chuàng)新活動的關(guān)鍵決策上，要時刻保持戰(zhàn)略高度和眼光，摒棄短視行為，將企業(yè)創(chuàng)新置于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展框架中。

4.3 研究不足

本研究檢驗了高管職業(yè)生涯關(guān)注對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響作用，并對影響兩者關(guān)系的中介變量和調(diào)節(jié)變量進(jìn)行探討，對現(xiàn)有研究具有一定的參考和啟示，但是，仍存在以下不足：①所選研究數(shù)據(jù)為我國上海和深圳A股制造業(yè)上市企業(yè)，研究樣本可能存在行業(yè)覆蓋面過窄、不夠全面等問題，所得結(jié)論是否具有普適性仍需作進(jìn)一步驗證；②影響高管職業(yè)生涯關(guān)注與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出兩者關(guān)系的因素眾多，本文僅探討了企業(yè)生命周期、制度環(huán)境以及風(fēng)險承擔(dān)對兩者關(guān)系的影響效用，影響因素的研究深度和廣度有待進(jìn)一步加強；③職業(yè)生涯關(guān)注屬于抽象化概念，衡量方法和指標(biāo)較多，本研究僅選取高管年齡加以度量，難以準(zhǔn)確且直接地衡量職業(yè)生涯關(guān)注，未來研究可嘗試采用高管強制變更概率或新任高管等更為直接的方法衡量高管職業(yè)生涯關(guān)注。