“和升系”資本煉金術(shù)

惠凱

·編者按·

和升控股是一家資產(chǎn)逾百億的企業(yè)，其因億陽(yáng)集團(tuán)重整計(jì)劃出現(xiàn)波折而被投資人熟悉。除了新近接盤(pán)億陽(yáng)集團(tuán)之外，和升控股還強(qiáng)勢(shì)入股百傲化學(xué)與ST大洲。但從和升控股過(guò)往資本運(yùn)作來(lái)看，其不僅未對(duì)旗下上市公司提供有力的管理和資金支持，相反還利用控股股東的地位通過(guò)上市公司進(jìn)行利益輸送，變相掏空了上市公司資產(chǎn)。

大連民企和升控股經(jīng)過(guò)數(shù)年擴(kuò)張，已由一家注冊(cè)資本15億元的公司最終發(fā)展成為集精細(xì)化工、新材料、高端裝備、食品、IT、金融投資等六大業(yè)務(wù)板塊為一體，資產(chǎn)逾百億的大型企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛邪侔粱瘜W(xué)、新大洲等3家上市公司。不過(guò)，在持續(xù)擴(kuò)張過(guò)程中，其近年來(lái)卻被旗下上市公司的小股東指責(zé)是“無(wú)為而治”，并未能從管理和業(yè)績(jī)上扭轉(zhuǎn)控股的上市公司經(jīng)營(yíng)困境。

此外，還有投資人指出，和升控股實(shí)控人頻繁通過(guò)上市公司策劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)“和升系”旗下資產(chǎn)，而這些資產(chǎn)要么高溢價(jià)、要么常年虧損，如此的資本運(yùn)作讓人懷疑其有掏空上市公司進(jìn)行利益輸送的動(dòng)機(jī)。

旗下數(shù)家上市公司問(wèn)題重重

[有5位ST信通股民提交了議案，要求改選董事會(huì)，認(rèn)為董事長(zhǎng)袁義祥“未能清晰規(guī)劃公司戰(zhàn)略發(fā)展路徑”，對(duì)公司總裁任人唯親等行為持默許態(tài)度。]

億陽(yáng)集團(tuán)重整事項(xiàng)再起波折。近期，有多位ST信通股民提出罷免現(xiàn)任董事會(huì)成員，特別是董事長(zhǎng)袁義祥。而對(duì)于此事，監(jiān)管層給予了高度關(guān)注。公開(kāi)資料顯示，袁義祥是大連民企和升控股的股東，其在和升控股中持有10%，而和升控股的另外90%股份為王文鋒持有。

官網(wǎng)資料顯示，大連和升控股集團(tuán)成立于2007年，公司以“實(shí)業(yè)投資+資本運(yùn)作”為指導(dǎo)方針，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展后，已經(jīng)成為集精細(xì)化工、新材料、IT、金融投資等六大業(yè)務(wù)板塊，資產(chǎn)逾百億的大型集團(tuán)。

在資本市場(chǎng)上，和升控股近幾年的擴(kuò)張速度明顯加速。其重倉(cāng)持股的百傲化學(xué)2017年成功IPO，和升控股通過(guò)子公司大連三鑫投資持股近3成，與大連通運(yùn)投資并列成為其大股東。值得一提的是，在經(jīng)歷2018年和2019年高光時(shí)刻后，百傲化學(xué)2020年?duì)I收和業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯下滑，7.50億元營(yíng)業(yè)收入同比下滑了14%，2.22億元?dú)w母股東凈利潤(rùn)同比下降了27.72%。

2020年后，隨著億陽(yáng)集團(tuán)的重整，和升控股旗下的大連萬(wàn)怡投資作為戰(zhàn)投方入場(chǎng)，經(jīng)過(guò)一系列動(dòng)作，王文鋒最終成為ST信通新實(shí)控人，袁義祥成為上市公司董事長(zhǎng)。然而就在和升控股入主ST信通后，子公司大連萬(wàn)怡在公司治理、人事安排、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方面卻沒(méi)有獲得股民的認(rèn)可。在今年7月初，有5位ST信通股民提交了議案，要求改選董事會(huì)，認(rèn)為董事長(zhǎng)袁義祥“未能清晰規(guī)劃公司戰(zhàn)略發(fā)展路徑”，對(duì)公司總裁任人唯親等行為持默許態(tài)度，因此希望袁義祥下臺(tái)。

“我們感覺(jué)大連萬(wàn)怡對(duì)ST信通并沒(méi)有太多感情，也沒(méi)有投入足夠精力。”參與提交議案的股民郭先生坦言，他們就公司發(fā)展和股價(jià)問(wèn)題多次向董事會(huì)建言獻(xiàn)策，但都沒(méi)有獲得袁義祥的回復(fù)。

其實(shí)，除了持股百傲化學(xué)和ST信通之外，和升控股還在2020年拿下了ST大洲。當(dāng)年9月底，ST大洲發(fā)布公告稱，大連和升控股及一致行動(dòng)人北京京糧和升食品發(fā)展公司合計(jì)持有股份達(dá)到上市公司總股本的15%，王文鋒成為上市公司新實(shí)控人。

ST大洲也是一家頗有故事的公司，其早年曾是國(guó)內(nèi)摩托車(chē)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。2016年，陳陽(yáng)友成為新實(shí)控人后，便開(kāi)啟了一系列跨界并購(gòu)，但結(jié)果讓人難言樂(lè)觀。2018年以來(lái)，ST大洲不僅營(yíng)收持續(xù)下滑，且歸母股東凈利潤(rùn)也是持續(xù)虧損。據(jù)深交所調(diào)查，新大洲曾為陳陽(yáng)友向京糧鑫牛潤(rùn)瀛（有限合伙）支付的1.12億元股權(quán)回購(gòu)款提供了違規(guī)關(guān)聯(lián)擔(dān)保事項(xiàng)，為此，深交所公開(kāi)譴責(zé)批評(píng)了新大洲和實(shí)控人陳陽(yáng)友等人。也就在陳陽(yáng)友遭遇債務(wù)危機(jī)之際，大連和升瞄上這家公司，通過(guò)持續(xù)增持，最終拿下了ST大洲控制權(quán)。

不過(guò)，在“和升系”入主后，其曾宣布提供增信、借款等多項(xiàng)支援ST大洲，但實(shí)際上，ST大洲的經(jīng)營(yíng)困境至今仍未得到扭轉(zhuǎn)。2020年年報(bào)顯示，ST大洲不僅營(yíng)收同比下滑了三成，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)也虧損了3.3億元，延續(xù)了2018年以來(lái)的虧損態(tài)勢(shì)。今年中期業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，公司1～6月繼續(xù)虧損，“因資金問(wèn)題，公司其他業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)仍較困難，目前仍為虧損狀態(tài)”。

7月2日晚間，ST大洲（000571）發(fā)布公告稱，因公司未按規(guī)定結(jié)清應(yīng)納稅款、滯納金，又不能提供納稅擔(dān)保，依據(jù)《稅收征收管理法》，稅務(wù)部門(mén)決定并通知出入境管理機(jī)關(guān)于2021年1月28日起阻止公司董事長(zhǎng)王磊出境。

“和升系”被指管理消極，對(duì)旗下公司投入有限

[“和升系”目前的業(yè)務(wù)復(fù)雜，其很難對(duì)幾家上市公司同時(shí)投入太多的資金和管理資源。]

為何和升系旗下公司基本面大多不太樂(lè)觀？郭先生認(rèn)為，王文鋒在創(chuàng)立大連和升之前，常年在大型銀行工作，加之“和升系”目前的業(yè)務(wù)太復(fù)雜，因此其很難對(duì)幾家上市公司同時(shí)投入太多的資金和管理資源。公開(kāi)信息顯示，王文鋒曾任工商銀行大連市業(yè)務(wù)部經(jīng)理，華夏銀行大連分行處長(zhǎng)、部門(mén)總經(jīng)理。

可供佐證的是，在王文鋒成為ST大洲實(shí)控人的公告中，上市公司就曾提示過(guò)：公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面與和升控股、王文鋒保持獨(dú)立，“實(shí)際控制人變更不存在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響的情況”。

“大連萬(wàn)怡將來(lái)大概率還會(huì)把ST信通的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓出去?！币晃籗T信通前高管向《紅周刊》記者透露，億陽(yáng)集團(tuán)實(shí)控人鄧偉雖被證監(jiān)會(huì)處罰“終身市場(chǎng)禁入”，但仍對(duì)重新拿回ST信通控制權(quán)心存希望。

“在億陽(yáng)集團(tuán)200億債務(wù)中，有些資金通過(guò)種種運(yùn)作手段成功逃廢債，被藏匿到了海外?！鄙鲜銮案吖芡嘎?，鄧偉此前也曾找袁義祥方面溝通過(guò)，希望以20多億元的價(jià)格拿回上市公司實(shí)控權(quán)。“如此一來(lái)，就導(dǎo)致了袁義祥在公司經(jīng)營(yíng)上很不積極，而是捂著，僅僅是維持企業(yè)基本運(yùn)轉(zhuǎn)，以及保證控股權(quán)不旁落而已。”