在震蕩行情中擇機(jī)調(diào)倉(cāng)換股

陶丹

股市從7月初開始至今，上證指數(shù)走出了比較標(biāo)準(zhǔn)的震蕩行情，個(gè)股不全都是上漲，也不全都是下跌，指數(shù)波動(dòng)不大，板塊輪動(dòng)較快，個(gè)股漲跌交替，操作難度較大。同時(shí)，上證指數(shù)與深成指、創(chuàng)業(yè)板指往往又呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，指數(shù)缺乏協(xié)調(diào)性。在這種震蕩行情中，筆者采取的策略就是耐心等待、控制倉(cāng)位、擇機(jī)調(diào)倉(cāng)換股。

筆者采取這樣的策略，也是基于現(xiàn)實(shí)考慮。在經(jīng)濟(jì)基本面方面，全球新冠肺炎疫情的影響依然很大，我國(guó)疫情防控好，經(jīng)濟(jì)也在高質(zhì)量發(fā)展，但若海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期，還是會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一些負(fù)面影響。在市場(chǎng)方面，新股源源不斷地發(fā)行、低成本的大小非不斷解禁上市、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)炒作極少數(shù)股票、新增入市資金不足等四大因素疊加，市場(chǎng)走出大多數(shù)股票上漲的趨勢(shì)性行情難度是很大的。

因此，指數(shù)的不上不下、個(gè)股的兩極分化，可謂是當(dāng)前市場(chǎng)的常態(tài)了。在市場(chǎng)震蕩調(diào)整的情況下，筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，做好“耐心等待、控制倉(cāng)位、擇機(jī)調(diào)倉(cāng)換股”的策略。

所謂耐心等待，就是要克服急躁心理，耐心等待市場(chǎng)震蕩調(diào)整個(gè)股漲漲跌跌中出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。要相信事物發(fā)展雖然會(huì)經(jīng)歷曲折反復(fù)，但最終會(huì)回到正確軌道。一些資本大鱷雖然短時(shí)間內(nèi)可能操縱市場(chǎng)，但最終結(jié)果可能是搬起石頭砸自己的腳（實(shí)質(zhì)上是老鼠倉(cāng)獲利，公家虧損，基民受損）。要堅(jiān)信經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的終究是股票的價(jià)格合乎價(jià)值，無(wú)論是炒了酒茅炒藥茅，還是炒了光伏茅、炒芯片、炒新能源、炒電池，過度透支成長(zhǎng)性終究會(huì)“從哪里來回哪里去”。并且，我們認(rèn)真思考下，就以茅臺(tái)為例，按現(xiàn)在2000元左右一股的茅臺(tái)，買1000股要投入200萬(wàn)左右，如果存一年期銀行理財(cái)產(chǎn)品，收益在8萬(wàn)元以上，如果買入1000股茅臺(tái)股票，去年分紅不到2萬(wàn)元，如果股價(jià)不漲不跌，只靠分紅收益是跑不贏銀行一年期理財(cái)產(chǎn)品的。一些概念股更是早已進(jìn)入“市夢(mèng)率”的程度，對(duì)于一些“理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感”的概念炒作的股票包括科技股，我們要耐心等待其估值回調(diào)到合理區(qū)間。

所謂控制倉(cāng)位，就是根據(jù)市場(chǎng)變化合理控制倉(cāng)位。在低成本的大小非不斷上市流通、IPO加速擴(kuò)容新的大小非源源不斷地產(chǎn)生、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)大幅炒高極少數(shù)股票、增量資金入市不足、資本市場(chǎng)波譎云詭、變幻莫測(cè)的情況下，我們相信A股市場(chǎng)會(huì)越來越好，但事物變化的根本原因是內(nèi)因，一些過度透支成長(zhǎng)性被大幅炒高的概念類股票會(huì)以什么樣的方式進(jìn)行調(diào)整、對(duì)市場(chǎng)會(huì)造成什么樣的影響？極少數(shù)前期被大幅炒高的股票多數(shù)已經(jīng)開始價(jià)值回歸之路是帶動(dòng)市場(chǎng)整體深幅調(diào)整，還是“一九”、“二八”向“九一”、“八二”轉(zhuǎn)變？這些尚需觀察，在這種情況下，我們既要保持一定倉(cāng)位，在市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情時(shí)不至于“踏空”，也要保持一定比例的現(xiàn)金，防范因突發(fā)事件或市場(chǎng)自身估值結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的非理性波動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

所謂擇機(jī)調(diào)倉(cāng)換股，就是根據(jù)當(dāng)前板塊輪動(dòng)、個(gè)股漲跌交替頻繁、調(diào)倉(cāng)換股難度較大的情況下，根據(jù)自己手中所持股票的實(shí)際情況，擇機(jī)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。對(duì)于手中持有的過度透支成長(zhǎng)性的股票堅(jiān)決沽出，增加現(xiàn)金頭寸以便低位買股;對(duì)于手中持有的行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、現(xiàn)金分紅好、持股成本低于市場(chǎng)平均水平的股票耐心持有;對(duì)于手中持有的行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)穩(wěn)定，但市盈率、市凈率、性價(jià)比不占優(yōu)勢(shì)的股票，在其反彈上漲解套或略有盈利時(shí)也要果斷賣出。調(diào)倉(cāng)換股買入的標(biāo)的可以考慮兩個(gè)方向：一是股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)30%以上、股價(jià)低于凈資產(chǎn)50%左右、性價(jià)比高的金融股，分批買入;符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、歷年現(xiàn)金分紅好、股價(jià)低于凈資產(chǎn)20%以上的能源股，分批買入，對(duì)這兩種股票，把波段操作和中長(zhǎng)期持有結(jié)合起來。二是回調(diào)幅度大、估值回調(diào)到合理區(qū)間的科技創(chuàng)新類股票。相信在充分防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)能夠獲得較好的投資收益。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）