生育政策調(diào)整完善　開(kāi)啟我國(guó)人口發(fā)展新階段

國(guó)泰君安：《決定》是未來(lái)一段時(shí)間生育政策的總綱，之后各部委將陸續(xù)出臺(tái)配套支持措施，各省也將發(fā)布具體的《實(shí)施方案》。地方政府承擔(dān)了不小的生育支持任務(wù)，省際差異或影響政策最終力度和效果。全面兩孩政策實(shí)施后，相當(dāng)比例的家庭想生不敢生，國(guó)家衛(wèi)健委調(diào)查發(fā)現(xiàn)，排名前三的原因是經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)重、兒童無(wú)人照料，以及女性難以平衡家庭與工作的關(guān)系。為解決這些問(wèn)題，《決定》中提出了一攬子政策。三孩政策實(shí)際落地先于法律和條例的修改，充分體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)三孩的重視和生育形勢(shì)的緊迫性。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委最新回應(yīng)，5月31日之后均可以生育三孩，具體采取先登記后補(bǔ)辦的靈活方式。整體來(lái)看三孩及配套政策基本符合預(yù)期。我們認(rèn)為，三孩政策下，總和生育率在2021年將繼續(xù)下跌，此后將出現(xiàn)反彈，長(zhǎng)期水平維持在1.3左右，總?cè)丝诠拯c(diǎn)預(yù)計(jì)將在2027年左右到來(lái)。

招商證券：人口形勢(shì)日益嚴(yán)峻的背景下，從單獨(dú)二胎、全面二胎，到放開(kāi)三胎，我國(guó)鼓勵(lì)生育政策不斷升級(jí)。投資機(jī)會(huì)方面，三胎政策落地后將在短期釋放部分壓制的生育需求，新生兒人數(shù)增多有望提振母嬰消費(fèi)、早教、托育等領(lǐng)域的消費(fèi)需求。長(zhǎng)期來(lái)看，提升人口素質(zhì)，將“人口紅利”向“人才紅利”發(fā)展將是長(zhǎng)期發(fā)展方向，職業(yè)教育、高等教育等板塊將長(zhǎng)期受益。

中泰證券：《決定》中提到“依托學(xué)校教育資源，以公益普惠為原則，全面開(kāi)展課后文體活動(dòng)、社會(huì)實(shí)踐項(xiàng)目和托管服務(wù)”“改進(jìn)校內(nèi)教學(xué)質(zhì)量和教育評(píng)價(jià)，將學(xué)生參加課外培訓(xùn)頻次、費(fèi)用等情況納入教育督導(dǎo)體系”。疊加之前教育部發(fā)布的《關(guān)于支持探索開(kāi)展暑期托管服務(wù)的通知》以及部分城市的暑期托管實(shí)踐，課后、假期的課外培訓(xùn)頻次或?qū)⒔档汀Ｊ堋半p減”政策審議通過(guò)的影響，近期K12教培行業(yè)經(jīng)歷劇烈調(diào)整，部分省市已開(kāi)展針對(duì)義務(wù)教育課外培訓(xùn)的嚴(yán)格管控，而課后、暑期托管也進(jìn)一步壓縮課外培訓(xùn)的時(shí)間。建議密切關(guān)注“雙減”政策的發(fā)布節(jié)奏，以及各地實(shí)操對(duì)課外培訓(xùn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際影響。

東莞證券：近年來(lái)，資本市場(chǎng)一直擔(dān)憂人口紅利逐步消失，房地產(chǎn)需求將逐步回落，行業(yè)天花板臨近。全面放開(kāi)三胎落地，預(yù)計(jì)將提振市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)板塊的關(guān)注;人口提升也將增加對(duì)房地產(chǎn)的需求，將有利板塊估值的修復(fù)。從估值來(lái)看，地產(chǎn)板塊自2020年以來(lái)整體走勢(shì)疲弱，當(dāng)前行業(yè)整體估值水平跌至歷史底部附近，具備較高安全邊際，后續(xù)開(kāi)發(fā)商負(fù)債率情況改善，開(kāi)發(fā)逐步回歸上升節(jié)奏的預(yù)期也將有利于板塊估值從底部區(qū)域回升。

數(shù)說(shuō)

47.9%商務(wù)部消息，上半年國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)回暖，商品零售增長(zhǎng)20.6%，餐飲收入基本恢復(fù)至疫情前水平。上半年，我國(guó)新設(shè)外資企業(yè)超過(guò)2.3萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)47.9%。21個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)實(shí)際使用外資1008.8億元。

13.7%國(guó)家發(fā)改委消息，上半年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長(zhǎng)13.7%。其中，火電、水電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電同比分別增長(zhǎng)1.4%、15.0%、13.7%、26.6%和9.0%。上半年全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)16.2%。

1.09萬(wàn)億元人社部消息，截至二季度，基金投資運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)防控工作穩(wěn)步推進(jìn)。所有省份都已啟動(dòng)2021年度基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資工作，委托資金規(guī)模1.25萬(wàn)億元，到賬金額1.09萬(wàn)億元。

1.89億中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)，今年上半年，新增投資者數(shù)量達(dá)1083.99萬(wàn)，同比增長(zhǎng)35.65%。截至6月末，投資者數(shù)約1.89億。

38.8萬(wàn)輛據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)分析，6月，商用車產(chǎn)銷38.8萬(wàn)輛和44.6萬(wàn)輛，環(huán)比下降8.3%和7.4%，同比下降26.3%和16.8%。

23.2% 據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，上半年，我國(guó)軟件業(yè)完成軟件業(yè)務(wù)收入44198億元，同比增長(zhǎng)23.2%。全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)13.6%。