一“紙”難求，背后有何機(jī)會(huì)?

董師傅

漲價(jià)，成為造紙業(yè)的關(guān)鍵詞。

近段時(shí)間，多個(gè)品類的紙張漲價(jià)，白卡紙每噸漲價(jià)1000元、文化紙每噸漲價(jià)200元，甚至生活用紙也漲價(jià)了。

譬如，從2020年4月1日起，恒安、維達(dá)、中順（潔柔）、金紅葉四大生活用紙紛紛上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，部分生活用紙制品上調(diào)10%20%，由于生活用紙庫(kù)存較高，漲價(jià)暫時(shí)沒(méi)有傳導(dǎo)到終端上。

市場(chǎng)為何出現(xiàn)“洛陽(yáng)紙貴”？紙張供不應(yīng)求背后，緣由何在？哪些公司存在投資機(jī)會(huì)？

為何上演“洛陽(yáng)紙貴”

其實(shí)，紙張漲價(jià)從去年就開(kāi)始了。

泰州市源鑫包裝有限公司總經(jīng)理林生光在接受媒體采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在價(jià)格4000元/噸左右，和去年同期相比漲了1000元/噸，漲幅超過(guò)了20%，白卡紙漲得就更夸張了，比去年同期漲了近1倍?！?/p>

上游漲價(jià)，下游也被迫跟著漲價(jià)。

“我們是以銷定產(chǎn)，沒(méi)有太多庫(kù)存，對(duì)于價(jià)格的波動(dòng)更加敏感。按照現(xiàn)在的行情，有可能剛談定一個(gè)價(jià)格，接下來(lái)又得重新談定價(jià)，在市場(chǎng)的推動(dòng)下，我們除了調(diào)價(jià)也沒(méi)有別的選擇?！绷稚膺M(jìn)一步稱。

之所以如此緊俏，原因有三。

首先.木漿漲價(jià)、

造紙的主流原材料為木漿，而木漿來(lái)自原木片。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，制造一噸紙張需要砍伐大約20棵20-40年的樹(shù)木，全世界大約有35%的商品木材被用來(lái)造紙。

因此，從2003年以來(lái)我國(guó)的木漿進(jìn)口量一直位于世界第一，且呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，對(duì)外進(jìn)口依賴明顯。

不巧的是，國(guó)外疫情仍然嚴(yán)重，一些木漿工廠停工，從而推高了木漿的國(guó)際價(jià)格。

截至2021年3月底，國(guó)內(nèi)針葉漿/闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格分別為7400元/5700元/噸，相較2021年年初上漲42.2%/38.2%;雙膠紙/銅版紙/白卡紙價(jià)格分別為7308元/7322元/9821元/噸，相較2021年年初上漲36.0%/30.8%/40.1%。

仙鶴股份董秘王昱哲在接受媒體采訪時(shí)表示：“從去年年末開(kāi)始，國(guó)際市場(chǎng)漿價(jià)總貿(mào)易的外盤和期貨價(jià)格就開(kāi)始上漲，紙價(jià)上漲初露端倪。到現(xiàn)在為止，紙價(jià)依舊處于上升階段，造紙行業(yè)的上游、中游、下游產(chǎn)業(yè)鏈全面漲價(jià)。”

“對(duì)于產(chǎn)品原材料之一的紙漿，我們還是事先有所準(zhǔn)備的，但這次漲價(jià)的跨度之大還是超出了我們預(yù)期?！蓖蹶耪苷J(rèn)為行業(yè)存在冼牌的可能，“不過(guò)，今年的漲價(jià)潮來(lái)得‘兇猛，可能會(huì)加速出清一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小企業(yè)。”

其次.“禁廢令”生效，

《關(guān)于全面禁止進(jìn)口固體廢物有關(guān)事項(xiàng)的公告》，從2021年1月1日起，我國(guó)將全面禁止以任何方式進(jìn)口固體廢物，禁止我國(guó)境外的固體廢物進(jìn)境傾倒、堆放、處置。

而廢紙進(jìn)口占到我國(guó)造紙?jiān)线M(jìn)口量的近三分之一，可國(guó)內(nèi)的可回收廢紙?jiān)腺Y源無(wú)法彌補(bǔ)缺口，如此一來(lái)進(jìn)一步推高了廢紙的價(jià)格。

廢紙漲價(jià)，自然也影響到部分造紙廠的產(chǎn)能，從而加重了供給側(cè)的負(fù)擔(dān)。

最后.限塑令全面升級(jí)

隨著“限塑令”的全面升級(jí)，特種紙作為替塑品的紙種之一，需求一漲再漲，從而成為新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。

這原本是好事情，可在一“紙”難求的背景之下，則進(jìn)一步擠占了造紙廠的產(chǎn)能。

關(guān)注漲價(jià)龍頭

需要注意的是，監(jiān)管層對(duì)大宗商品漲價(jià)比較關(guān)切，長(zhǎng)期來(lái)看沒(méi)有持續(xù)的基礎(chǔ)，譬如2016年造紙業(yè)也出現(xiàn)過(guò)漲價(jià)潮，但很快就回到原點(diǎn)。

因此，這波紙業(yè)漲價(jià)行情更適合中短線。

另外，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)集中度非常高，民間有“玖龍說(shuō)漲，就一定會(huì)漲”的傳言，因此可以關(guān)注玖龍紙業(yè)，不過(guò)玖龍紙業(yè)在港交所上市，國(guó)內(nèi)的話可以關(guān)注晨鳴紙業(yè)。

晨鳴紙業(yè)目前公司木漿總產(chǎn)能達(dá)430萬(wàn)噸，自給率已接近100%，自制漿比外購(gòu)漿每噸漿能給公司節(jié)約1500元-2000元的成本。

此外，林漿紙一體化的龍頭企業(yè)，具有更大的資金優(yōu)勢(shì)投資節(jié)能減排新型設(shè)備，也更容易申請(qǐng)到國(guó)內(nèi)的砍伐指標(biāo)。

據(jù)晨鳴紙業(yè)2021年第一季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入為102億元，同比增長(zhǎng)67.71%;凈利潤(rùn)為11.79億元，同比增長(zhǎng)481.42%;凈利率同比上漲，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降。

浙商證券表示：“預(yù)計(jì)白卡紙價(jià)格仍將維持高位;文化紙仍有提漲空間?？紤]當(dāng)前時(shí)點(diǎn)價(jià)格，我們測(cè)算白卡紙噸凈利超過(guò)2000元，文化紙噸凈利約1000元，后續(xù)文化紙仍有提價(jià)預(yù)期，我們認(rèn)為公司第二季度業(yè)績(jī)將比第一季度有較大提升?！?/p>

除了玖龍紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等頭部企業(yè)，也可以關(guān)注細(xì)分賽道的企業(yè)。

譬如，特種紙行業(yè)每年都有超過(guò)10%的復(fù)合增長(zhǎng)率，眼下人均消費(fèi)水平還不足國(guó)外的一半，再疊加“限塑令”，成長(zhǎng)預(yù)期明確，給予資本市場(chǎng)更大的想象力。

仙鶴股份是特種紙細(xì)分賽道的領(lǐng)頭羊之一，據(jù)2021年第一季報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入為15.26億元，同比增長(zhǎng)68.89%;凈利潤(rùn)為2.8億元，同比增長(zhǎng)167.49%。

東北證券認(rèn)為：“目前公司產(chǎn)能處于滿產(chǎn)狀態(tài)，部分產(chǎn)品供不應(yīng)求，疊加第二季度新產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)2102銷量將環(huán)比增長(zhǎng)，同時(shí)Q2前期提價(jià)將完全落地，在公司儲(chǔ)備低價(jià)木漿背景下噸紙利潤(rùn)有望繼續(xù)擴(kuò)張，公司業(yè)績(jī)將加速增長(zhǎng)?！?/p>

需要注意的是，上述股票都有不少漲幅，獲利盤較大，且在未來(lái)面臨電子化、反對(duì)過(guò)度包裝等風(fēng)險(xiǎn)，這意味著這波紙業(yè)漲價(jià)行情的未來(lái)仍然充滿挑戰(zhàn)，不可忽視風(fēng)險(xiǎn)。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無(wú)關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。