數(shù)字金融提升了綠色全要素生產(chǎn)率嗎？

范 欣,尹秋舒

(1.中國人民大學(xué) 全國中國特色社會主義政治經(jīng)濟學(xué)研究中心，北京 100872；2.北京大學(xué) 新媒體研究院，北京 100871)

一、問題的提出

改革開放以來，中國經(jīng)濟以年均9.4%的速度增長，2019年人均GDP已接近10 000美元，超過了上中等收入國家的平均水平，創(chuàng)造了“中國奇跡”。但進入新常態(tài)以來，中國經(jīng)濟增速明顯下滑，2013年經(jīng)濟增速為7.8%，2019年經(jīng)濟增速下降至6.1%。究其原因，不僅有來自要素增長率下滑的沖擊，也有來自全要素生產(chǎn)率增長率下降的影響[1]。黨的十九大報告指出：“我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國發(fā)展的戰(zhàn)略目標?！泵鎸π聲r代以來中國經(jīng)濟的特征性和結(jié)構(gòu)性變化，高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)成為近年來黨中央的重要議題。習(xí)近平總書記在2020年12月16日召開的中央經(jīng)濟工作會議上強調(diào)：“明年是我國現(xiàn)代化建設(shè)進程中具有特殊重要性的一年。做好明年經(jīng)濟工作，……貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題”。高質(zhì)量發(fā)展作為新時代的主題，是堅持新發(fā)展理念的發(fā)展，綠色發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的普遍形態(tài)。據(jù)耶魯大學(xué)和哥倫比亞大學(xué)與世界經(jīng)濟論壇聯(lián)合發(fā)布的2018年全球環(huán)境績效指數(shù)(EPI)報告顯示，中國環(huán)境績效綜合得分為50.74分，在全球評選的180個國家和地區(qū)中位列120位，處于中后水平。中國生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的2019年全國生態(tài)環(huán)境狀況指數(shù)值為51.3，環(huán)境空間質(zhì)量不達標的城市超過一半，占比53.4%。這意味著堅持新發(fā)展理念，促進綠色全要素生產(chǎn)率的提升，已經(jīng)成為實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心之一[2-3]，這也是當(dāng)前乃至于未來一段時期的工作重點，是我們不得不面對的重大現(xiàn)實問題。

20世紀80年代開始，數(shù)字革命開始席卷全球。伴隨著數(shù)字經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，西方發(fā)達國家開始將數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展作為經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略制高點，作為經(jīng)濟大國的中國也較早地步入了數(shù)字經(jīng)濟時代。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的《數(shù)字經(jīng)濟報告2019》顯示：數(shù)字經(jīng)濟的經(jīng)濟地理并未出現(xiàn)傳統(tǒng)的南北鴻溝，中國和美國的區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)的專利占比達75%，物聯(lián)網(wǎng)支出占全球的比重達一半，在全球70個最大數(shù)字平臺市值中的比重高達90%等。從中國的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況來看，根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《中國數(shù)字發(fā)展白皮書(2020年)》的數(shù)據(jù)顯示，2019年中國數(shù)字經(jīng)濟增加值的規(guī)模達到35.8萬億元，對GDP的年貢獻率達到67.7%。面對中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，當(dāng)前新冠疫情沖擊下經(jīng)濟增速的下滑，數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為我國經(jīng)濟保持快速穩(wěn)定增長的重要動力，是抵抗外部風(fēng)險沖擊的壓艙石。與此同時，數(shù)字經(jīng)濟的到來也使得傳統(tǒng)的金融機構(gòu)面臨新的機遇與挑戰(zhàn)。數(shù)字技術(shù)給傳統(tǒng)金融帶來的變革，也衍生出一些新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式。根據(jù)畢馬威和H2 Ventures 聯(lián)合發(fā)布的《2019全球金融科技100強》，中國金融科技公司在“領(lǐng)先50”榜單中占據(jù)7家，其中螞蟻金服和京東數(shù)字科技分列第一名和第三名。2019年習(xí)近平總書記在給第二屆數(shù)字中國建設(shè)峰會的致信上指出“加快數(shù)字中國建設(shè)，就是要適應(yīng)我國發(fā)展新的歷史方位，全面貫徹新發(fā)展理念，以信息化培育新動能，用新動能推動新發(fā)展，以新發(fā)展創(chuàng)造新輝煌”。不難看出，面對新冠疫情沖擊下經(jīng)濟下行風(fēng)險壓力加大等現(xiàn)實情況，以數(shù)字金融為代表的數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動力。

那么，在經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的時代背景下，數(shù)字金融多大程度地影響了綠色全要素生產(chǎn)率？數(shù)字金融將通過何種途徑來影響綠色全要素生產(chǎn)率？這是本文將重點探討的問題。與既有文獻相比，本文的主要貢獻體現(xiàn)在以下三個方面：第一，從新發(fā)展理念的視角采用綠色全要素生產(chǎn)率來衡量經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平?？紤]到高質(zhì)量發(fā)展是一個系統(tǒng)性、多層次的綜合體系，多數(shù)學(xué)者均采用多維度視角來構(gòu)建綜合指標評價體系，來衡量一國或地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展水平。如魏敏和李書昊從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、資源配置高效、市場機制完善、經(jīng)濟增長穩(wěn)定、區(qū)域協(xié)調(diào)共享、產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)質(zhì)、基礎(chǔ)設(shè)施完善、生態(tài)文明建設(shè)和經(jīng)濟成果惠民等十個維度來構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展指標體系[4]；李金昌采用經(jīng)濟活力、創(chuàng)新效率、綠色發(fā)展、人民生活、生活和諧等五大部分來衡量高質(zhì)量發(fā)展[5]；馬茹等從高質(zhì)量供給、高質(zhì)量需求、發(fā)展效率、經(jīng)濟運行和對外開放等五個維度來考察中國區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展水平[6]。此外，也有學(xué)者采用人均實際GDP[7]、經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)[8]、技術(shù)進步[9]、居民幸福感[10]等單一指標來衡量高質(zhì)量發(fā)展?？紤]到綜合指標中存在過程與結(jié)果問題、指標重復(fù)性等問題，而單一指標中應(yīng)把握經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)核，將環(huán)境因素納入經(jīng)濟發(fā)展效率中考量等問題，本文采用綠色全要素生產(chǎn)率對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展加以測度。第二，從數(shù)字金融的視角探討了綠色全要素生產(chǎn)率的影響因素，有利于打開實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“黑匣子”。高質(zhì)量發(fā)展的評價準則為“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的新發(fā)展理念，綠色發(fā)展是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、化解經(jīng)濟矛盾的內(nèi)在要求和必然選擇[11]，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和伴隨產(chǎn)生的新動能、新產(chǎn)業(yè)和形成的新模式是影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要因素[12-13]。目前有部分學(xué)者從數(shù)字金融視角出發(fā)，研究數(shù)字金融與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融發(fā)展顯著地促進了經(jīng)濟增長，實現(xiàn)了城市高質(zhì)量發(fā)展[14-15]，但從數(shù)字金融視角來探討綠色全要素生產(chǎn)率影響因素的研究并不多見。第三，厘清了數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的內(nèi)在機理。從既有的研究來看，學(xué)者們往往研究數(shù)字金融如何通過影響創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開放發(fā)展、共享發(fā)展等來推進高質(zhì)量發(fā)展[16]，但并沒有直接探討數(shù)字金融通過何種途徑來影響綠色全要素生產(chǎn)率，進而實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

本文余下結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分針對數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系及其內(nèi)在機理進行分析，并提出相應(yīng)的研究假設(shè)；第三部分是構(gòu)建計量模型，并介紹相關(guān)的變量及數(shù)據(jù)來源；第四部分針對數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系進行實證分析，重點從全樣本、傳導(dǎo)機制、異質(zhì)性等方面進行驗證；第五部分結(jié)合實證分析給出主要的結(jié)論，并借此提出相應(yīng)的政策建議。

二、理論分析與研究假設(shè)

20世紀90年代以來，數(shù)字經(jīng)濟得以蓬勃發(fā)展，逐漸被視為一國經(jīng)濟快速和穩(wěn)定增長的新動能。黨的十九大報告指出：“必須堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，提高全要素生產(chǎn)率，著力加快建設(shè)實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系”?？梢钥闯觯瑥慕?jīng)濟高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，不僅是一個發(fā)展方式和增長路徑的轉(zhuǎn)變過程，更是一個體制變革和機制創(chuàng)新的過程。經(jīng)濟由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，是加快完善與之相適應(yīng)、相配套的體制機制，加快營造與高效、公平和可持續(xù)發(fā)展目標相契合的體制政策環(huán)境[17]。十九屆五中全會也明確提出：“堅持把發(fā)展經(jīng)濟著力點放在實體經(jīng)濟上，堅定不移建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字中國，推進產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化，提高經(jīng)濟質(zhì)量效益和核心競爭力?！边@也表明數(shù)據(jù)作為新型的生產(chǎn)要素，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展將成為轉(zhuǎn)變增長方式的重要動力，大力發(fā)展和利用數(shù)字經(jīng)濟將為一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級提供新的思路和動力[18]。

金融是一國經(jīng)濟發(fā)展的核心要素，數(shù)字金融則是金融服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)、分布式技術(shù)、大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)有機結(jié)合的產(chǎn)物。金融體系是現(xiàn)代經(jīng)濟系統(tǒng)的核心，其基本功能是優(yōu)化資源配置，因此金融發(fā)展必然會引導(dǎo)資源向綠色發(fā)展行業(yè)集聚，同時金融通過分散風(fēng)險和提供流通性來增強投資者的投資意愿，進一步優(yōu)化資本配置，從而提高綠色全要素生產(chǎn)率[19]。中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是建立在電子商務(wù)普及和通信技術(shù)提高的基礎(chǔ)上，具有金融普惠性，移動互聯(lián)網(wǎng)的普及為廣大欠發(fā)達地區(qū)提供金融服務(wù)創(chuàng)造了條件并發(fā)揮著重要作用[20]。數(shù)字金融互聯(lián)網(wǎng)化、智能化的經(jīng)營模式使數(shù)字金融的覆蓋范圍打破了時間和空間上的限制[21]，降低了傳統(tǒng)的金融交易成本，提高了交易效率，實現(xiàn)了金融普惠和精準金融服務(wù)。從本質(zhì)上看，數(shù)字金融本身就是資源節(jié)約利用、環(huán)境友好型的金融服務(wù)。它將充分利用數(shù)字技術(shù)，將傳統(tǒng)的金融服務(wù)線上化，是綠色交易的重要體現(xiàn)。特別是伴隨著數(shù)字技術(shù)水平的不斷提升，數(shù)字金融將充分利用數(shù)字技術(shù)，發(fā)揮資源配置功能和創(chuàng)新功能，優(yōu)化資本要素市場化配置，提高資本要素的利用效率，為經(jīng)濟主體提供高效便捷的金融服務(wù)，進而提升綠色全要生產(chǎn)率水平。具體來看：一方面，大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等數(shù)字技術(shù)的大量應(yīng)用，將使得金融服務(wù)過程中的信息變得更加充分，降低了經(jīng)濟主體在投融資過程中的道德風(fēng)險和逆向選擇。在此過程中，信息的對稱性將降低資金交易成本，提高資金配置效率。另一方面，數(shù)字金融在拓寬資金來源渠道的同時，也將有利于擴大資金的受眾面。中小微企業(yè)、信用等級較差的居民等弱勢主體，在過去往往難以獲取資金支持，出現(xiàn)融資難、融資貴等問題。與西方國家的數(shù)字金融發(fā)展不同，中國的數(shù)字金融具有明顯的普惠性。將具有普惠功能和精準服務(wù)有機結(jié)合的數(shù)字金融，將給弱勢主體提供獲取資金的有效渠道，這將有利于這類微觀主體獲得金融支持，進而增大其開展創(chuàng)新活動、創(chuàng)辦企業(yè)、日常消費等的幾率，整體上提升規(guī)模效應(yīng)，提升技術(shù)水平。當(dāng)然，不可否認的是，在此過程中，也將有利于縮小收入差距、實現(xiàn)區(qū)域間的協(xié)調(diào)發(fā)展等，進而實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)增長、包容性增長[22-23]?；诖耍覀兲岢隼碚摷僭O(shè)如下：

基本假設(shè)一：數(shù)字金融的發(fā)展有利于提升綠色全要素生產(chǎn)率，進而實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

中國已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長動力的關(guān)鍵時期，未來實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的新動力主要是創(chuàng)新[24]，而創(chuàng)新的重要動力之一則是金融發(fā)展[25]?；ヂ?lián)網(wǎng)式創(chuàng)新引領(lǐng)和創(chuàng)新平臺與傳統(tǒng)經(jīng)濟金融高度融合，將為一大批高科技新興產(chǎn)業(yè)帶來重大機遇[26]，而融入數(shù)字技術(shù)的數(shù)字金融發(fā)展可以通過降低交易成本、提高金融服務(wù)效率、刺激居民消費、促進創(chuàng)新等方式來推動經(jīng)濟增長。因此，推動高質(zhì)量發(fā)展要以創(chuàng)新為引領(lǐng)和動力，不斷激發(fā)經(jīng)濟增長新動能，才可以滿足和實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要。事實上，大數(shù)據(jù)的發(fā)展是建立在數(shù)據(jù)流基礎(chǔ)上的融合發(fā)展，不僅有效整合了物質(zhì)、資金、人才等資源，而且與互聯(lián)網(wǎng)、云計算、人工智能等技術(shù)深度融合，為提高創(chuàng)新效率提供全新的動力支撐，催生了智慧生產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)和多領(lǐng)域融合發(fā)展、生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)化等，通過技術(shù)的普及降低了部分行業(yè)的準入門檻，使技術(shù)更具有通用性和普惠性，提高了經(jīng)濟發(fā)展的創(chuàng)新效率，從而提升了綠色全要素生產(chǎn)率，進而推動了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

數(shù)字金融的快速發(fā)展，將對銀行效率、銀行風(fēng)險承擔(dān)行為以及貨幣政策傳導(dǎo)機制均存在著顯著的正向影響[27]，這意味著數(shù)字金融發(fā)展為解決中小微企業(yè)融資、激發(fā)企業(yè)家精神的發(fā)展和推動創(chuàng)業(yè)發(fā)展提供了新機遇[28]。事實上，以信息技術(shù)為支撐的數(shù)字金融可以減少信息不對稱、使市場參與者更為大眾化、提高信息處理效率、降低交易成本和優(yōu)化資源配置[29]。移動支付的普及使日常支付中的小額支付和企業(yè)間的大額支付都更為便捷，也疏通了企業(yè)直接和間接的融資渠道，為可能存在道德風(fēng)險而無法取得貸款的中小企業(yè)提供了更為便捷的融資渠道，一定程度上提高了國家金融系統(tǒng)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的友好程度，有利于推動地區(qū)創(chuàng)業(yè)。地區(qū)創(chuàng)業(yè)的快速發(fā)展，也有利于發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，通過資源的優(yōu)化配置等進而提升綠色全要素生產(chǎn)率，從而實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[30]?；诖?，本文提出如下理論假設(shè)：

基本假設(shè)二：數(shù)字金融可以通過促進技術(shù)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平進而提升綠色全要素生產(chǎn)率，最終推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

三、計量模型與變量說明

(一)計量模型的構(gòu)建

為驗證數(shù)字金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響，本文構(gòu)建計量模型如下：

GTFPit=α0+βDFit+ψXit+λi+ηt+μit

(1)

其中，GTFP表示綠色全要素生產(chǎn)率，用于體現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平；DF表示數(shù)字金融；系數(shù)β衡量數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響程度；向量Xit表示可能影響綠色全要素生產(chǎn)率的一系列控制變量，ψ為控制變量的估計系數(shù)；λ和η分別表示不可觀測的時間和個體固定效應(yīng)，i表示地區(qū)，t表示時間，μ為隨機誤差項。

為了進一步考察數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的內(nèi)在機理，參考陳詩一和陳登科等學(xué)者的研究方法[7]，本文構(gòu)建如下計量模型：

INNit/ENTit=α1+ρDFit+γZit+λi+ηt+μit(2)

GTFPit=α2+θINNit/ENTit+ωXit+λi+ηt+μit

(3)

在式(2)和式(3)中，INN和ENT分別表示技術(shù)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平，ρ表示數(shù)字經(jīng)濟對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的響應(yīng)系數(shù)，θ表示技術(shù)創(chuàng)新或地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平對綠色全要素生產(chǎn)率的響應(yīng)系數(shù)；向量Zit表示可能影響技術(shù)創(chuàng)新或地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平的一系列控制變量。

(二)變量的選取

1.被解釋變量

在被解釋變量的選擇上，考慮到經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心在于全要素生產(chǎn)率的提升，本文借鑒余泳澤等[31]的做法，采用考慮非期望產(chǎn)出的SBM方法來測算綠色全要素生產(chǎn)率。與DEA方法相比，該方法通過對非期望產(chǎn)出進行非角度、非徑向處理，較好地解決了評價過程中的非期望產(chǎn)出問題和投入產(chǎn)出的松弛性問題。考慮能源和環(huán)境約束后，特定區(qū)域的生產(chǎn)函數(shù)可以表示為(Y，U)=F(K，L，E)。其中，Y代表期望產(chǎn)出，U代表非期望產(chǎn)出，K、L、E分別代表資本投入、勞動投入和能源投入。參考匡遠鳳等[32]的做法，本文采用1978年不變價進行處理得到的各省份實際GDP來測度期望產(chǎn)出，以各省SO2和COD作為非期望產(chǎn)出，以采用永續(xù)盤存法計算得到的固定資本存量作為資本投入，以各省份從業(yè)人數(shù)作為勞動投入，以能源消費總量作為能源投入。由于ML指數(shù)計算出的是綠色全要素生產(chǎn)率增長率，為了討論數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系，本文將綠色全要素生產(chǎn)率的指數(shù)進行環(huán)比換算處理。

從圖1可以看出，中國的綠色全要素生產(chǎn)率增長率呈現(xiàn)波浪式變化，但近年來開始呈現(xiàn)上升趨勢，這主要得益于可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟發(fā)展理念和創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的實施。隨著政府對生態(tài)環(huán)境的日益重視，自主創(chuàng)新能力的不斷提升，綠色全要素生產(chǎn)率增長率有所回升。從區(qū)域?qū)用鎭砜?，綠色全要素生產(chǎn)率的年均增長率東部地區(qū)最高，其次是中部地區(qū)，最后是西部地區(qū)。其中，東部地區(qū)和中部地區(qū)的綠色全要素生產(chǎn)率增長率高于全國的平均水平，這一定程度上與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、技術(shù)進步情況等息息相關(guān)。

圖1 中國及三大區(qū)域2011—2017年綠色全要素生產(chǎn)率增長率趨勢圖

為了更好地闡釋中國綠色全要素生產(chǎn)率乃至經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的空間分布格局變化情況，本文采用Arcgis10.5軟件對中國各省份的綠色全要素生產(chǎn)率進行可視化表達，具體結(jié)果如圖2和下頁圖3所示。從時序上可以看出，無論地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平如何，中國各省份的綠色全要素生產(chǎn)率整體呈現(xiàn)下降趨勢，這與當(dāng)前中國正處于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式時期有關(guān)。與此同時，也不難發(fā)現(xiàn)，北京市、上海市、江蘇省、廣東省等地區(qū)的綠色全要素生產(chǎn)率均值處于較高水平，這表明我國已初步形成了以北京市、上海市、廣東省為中心，周邊省份協(xié)調(diào)發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展格局。

圖2 2011年綠色全要素生產(chǎn)率情況圖

圖3 2017年綠色全要素生產(chǎn)率情況圖

2.核心解釋變量

在核心解釋變量的選擇上，考慮到數(shù)據(jù)可得性和指標體系的權(quán)威性等，本文采用中國數(shù)字普惠金融指數(shù)來描述中國數(shù)字金融的發(fā)展狀況[33]。該指數(shù)由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻金服集團利用螞蟻金服的交易賬戶大數(shù)據(jù)來共同編制，涵蓋覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字支持服務(wù)等三個方面，現(xiàn)已經(jīng)被用于評價和分析中國數(shù)字金融的發(fā)展狀況及其經(jīng)濟效應(yīng)。具體來看，覆蓋廣度主要是通過支付寶賬號數(shù)量、支付寶綁卡用戶比例和支付寶賬號綁卡數(shù)量3項指標來體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)供給有效程度；使用深度主要從支付業(yè)務(wù)、貨幣基金業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)等6個方面來反映數(shù)字金融發(fā)展的實際效果；數(shù)字支持服務(wù)程度主要通過便利化、信用化、實惠化和移動化等4個維度來體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)水平。

中國數(shù)字金融近年來呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢，中國數(shù)字普惠金融指數(shù)的省級均值從2011年的40.00上升到2017年的271.98，這主要得益于數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，解決了傳統(tǒng)金融發(fā)展中面臨的金融排斥問題，能實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)性和普惠性之間的平衡[34]。由表1可知，從區(qū)域?qū)用鎭砜?，?shù)字金融的地區(qū)差距較大，東部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展程度最高，其次是中部地區(qū)，最后是西部地區(qū)。數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展需要技術(shù)、人才、資本等要素的支撐以及基礎(chǔ)設(shè)施的完善，所以在經(jīng)濟基礎(chǔ)最優(yōu)、生產(chǎn)要素資源最集中的東部地區(qū)發(fā)展最快，而在經(jīng)濟發(fā)展較為落后的西部地區(qū)則發(fā)展速度較慢。但考慮到數(shù)字技術(shù)不受時空限制等情況，近年來中部地區(qū)和西部地區(qū)的數(shù)字金融發(fā)展速度明顯加快，但地區(qū)間的相對差距依然嚴重。2011年數(shù)字普惠金融指數(shù)排名前三位的分別是上海市、北京市和浙江省，而西藏自治區(qū)、青海省和貴州省位列后三位。2017年數(shù)字普惠金融指數(shù)排名前三位的仍然分別是上海市、北京市和浙江省，而青海省、甘肅省和西藏自治區(qū)位列后三位。

表1 中國各省份數(shù)字金融的發(fā)展情況表

3.控制變量

在控制變量的選取上，我們主要借鑒劉志彪和凌永輝[35]等學(xué)者的做法，從綠色全要素生產(chǎn)率的影響因素出發(fā)來加以選擇，具體來看：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(OIS)采用第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)的比值進行衡量；對外開放水平(OPEN)采用外商直接投資額占GDP的比重進行衡量；人力資本結(jié)構(gòu)高級化(HR)采用向量夾角來度量人力資本結(jié)構(gòu)高級化水平；政府研發(fā)投入(RD)采用人均政府財政科技支出衡量；城鎮(zhèn)化水平(URB)采用城鎮(zhèn)人口數(shù)占總?cè)丝跀?shù)的比重衡量。同時，考慮到數(shù)字金融影響綠色全要素生產(chǎn)率的傳導(dǎo)機制，我們引入技術(shù)創(chuàng)新(INN)和地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平(ENT)兩大變量。其中，技術(shù)創(chuàng)新采用各省份專利申請數(shù)的對數(shù)值來衡量；地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平采用城鎮(zhèn)個體和私營企業(yè)從業(yè)人員數(shù)與就業(yè)總?cè)藬?shù)的比值來衡量。

表2 變量定義說明和統(tǒng)計性描述

(三)數(shù)據(jù)說明

鑒于經(jīng)濟體制差異和數(shù)據(jù)可得性等，本文剔除了港澳臺地區(qū)、西藏自治區(qū)和海南省，研究樣本集包括2011—2017年期間29個省份的203個樣本觀測值。數(shù)據(jù)來源方面，數(shù)字金融相關(guān)數(shù)據(jù)來自中國數(shù)字普惠金融指數(shù)，其余數(shù)據(jù)來自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒》《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》《中國金融年鑒》以及中國各省份統(tǒng)計年鑒等。

四、實證分析

(一)方差膨脹因子分析

針對文中的解釋變量，方差膨脹因子(VIF)檢驗結(jié)果如表3所示。

表3 解釋變量的方差膨脹因子情況表

由表3可知，所有變量中最大的VIF值為5.87，遠小于10。從VIF的分析結(jié)果可知，變量間不存在多重共線性。

(二)數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響研究

在基準模型中，我們采用不同方法估算了數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響。表4中模型一反映的是采用OLS估計下數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響結(jié)果；模型二和模型三、模型四和模型五分別反映的是將各省份在1984年每百人固定電話數(shù)量和每百萬人郵局的數(shù)量分別與上一年各地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)用戶人數(shù)的交互項作為工具變量并采用兩階段最小二乘法考察數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響結(jié)果；模型六反映的是采用GMM估計方法下數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響結(jié)果。為進一步驗證兩者關(guān)系的穩(wěn)健性，模型七反映的是計量模型取對數(shù)后數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響結(jié)果；模型八為替代被解釋變量下數(shù)字金融對全要素生產(chǎn)率的影響結(jié)果。從計量結(jié)果來看，核心解釋變量系數(shù)的顯著性和方向基本一致，僅系數(shù)值上存在差異?？紤]到雙向因果關(guān)系等內(nèi)生性問題，我們在分析中將重點探討GMM估計方法下數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系。

從實證結(jié)果來看，無論采用何種估計方法，數(shù)字金融系數(shù)在10%水平以下均顯著為正，這表明數(shù)字金融對國內(nèi)綠色全要素生產(chǎn)率的提升具有促進作用。數(shù)字金融的快速發(fā)展，有助于傳統(tǒng)金融行業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，并打造出新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)等，進而實現(xiàn)綠色全要素生產(chǎn)率的提升。為此，各級政府應(yīng)加大力度發(fā)展數(shù)字金融，充分發(fā)揮好數(shù)字金融的優(yōu)勢，努力提升綠色全要素生產(chǎn)率的水平，推動經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，進而實現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。通過表4中模型七和模型八的敏感性分析、替換被解釋變量等穩(wěn)健性檢驗，發(fā)現(xiàn)這一結(jié)論依然成立。本結(jié)論支持本文的基本假設(shè)一。

表4 數(shù)字金融影響綠色全要素生產(chǎn)率的全樣本回歸結(jié)果

對于其他控制變量，表4中模型六的回歸結(jié)果顯示：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與綠色全要素生產(chǎn)率在10%水平下顯著正相關(guān)，這表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有利于生產(chǎn)要素等資源的優(yōu)化配置，進而提升綠色全要素生產(chǎn)率。對外開放水平與綠色全要素生產(chǎn)率的關(guān)系不顯著，這可能源于內(nèi)在機理的復(fù)雜性，一方面對外開放水平有利于引進先進技術(shù)來促進綠色全要素生產(chǎn)率的提升；另一方面對外開放水平也可能導(dǎo)致資本逐利下資源錯配而抑制綠色全要素生產(chǎn)率。人力資本高級化系數(shù)在10%水平下顯著為負，這表明近年來人力資本高級化的程度在不斷提高，但人力資本的結(jié)構(gòu)仍不合理，這將影響人力資本的配置，進而不利于綠色全要素生產(chǎn)率的提升。政府研發(fā)投入與綠色全要素生產(chǎn)率顯著負相關(guān)，這可能一定程度與研發(fā)資金投向、研發(fā)質(zhì)量不高等緊密相關(guān)。城市化與綠色全要素生產(chǎn)率關(guān)系不顯著，這主要在于城市化雖有利于資本、勞動力等要素的充分自由流動和優(yōu)化配置進而促進綠色全要素生產(chǎn)率的提升，但也會帶來環(huán)境污染、資源過度消耗等問題進而抑制綠色全要素生產(chǎn)率的提升，最終導(dǎo)致作用效果的不顯著。

(三)數(shù)字金融影響綠色全要素生產(chǎn)率的傳導(dǎo)途徑分析

通過上文的理論分析可知，數(shù)字金融可通過技術(shù)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平等來影響綠色全要素生產(chǎn)率。為此，我們結(jié)合計量模型(2)和(3)來進一步探討數(shù)字金融影響綠色全要素生產(chǎn)率的內(nèi)在機理。

1.數(shù)字金融與技術(shù)創(chuàng)新。通過前文理論分析可知，我們預(yù)期，數(shù)字金融發(fā)展會促進技術(shù)創(chuàng)新。表5中模型一的實證研究結(jié)果表明，數(shù)字金融發(fā)展顯著地推動了技術(shù)創(chuàng)新，這與既有文獻的研究結(jié)論基本一致[36-37]。數(shù)字金融的快速發(fā)展，將以數(shù)據(jù)流為基礎(chǔ)，將物質(zhì)流、資金流、技術(shù)流和人才流進行有效整合，并衍生出新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品等，這將為技術(shù)創(chuàng)新奠定堅實的基礎(chǔ)。同時，我們進一步來考察技術(shù)創(chuàng)新與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系。從表5中模型二可以看出，技術(shù)創(chuàng)新有利于提升綠色全要素生產(chǎn)率。創(chuàng)新作為高質(zhì)量發(fā)展的第一動力，是技術(shù)進步的重要推動力。以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展為代表的數(shù)字技術(shù)具有獨特的規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟和長尾經(jīng)濟特征，這將為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、數(shù)字政府化、數(shù)據(jù)價值化等提供機會，在大數(shù)據(jù)下實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，進而提高綠色全要素生產(chǎn)率。

2.數(shù)字金融與地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平：通過前文的理論分析可知，數(shù)字金融發(fā)展將會提升地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平。表5中模型三的實證研究結(jié)果表明，數(shù)字金融發(fā)展對地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平有顯著的促進作用，這與謝絢麗等[38]學(xué)者的研究結(jié)論一致。與數(shù)字金融不同，傳統(tǒng)金融模式下金融機構(gòu)往往不愿意也無法服務(wù)偏遠地區(qū)和貧窮的人群[39]。在這些偏遠貧苦地區(qū)，它們僅僅提供現(xiàn)金存取等基本的金融服務(wù)，且僅設(shè)立少量的金融分支機構(gòu)。由于缺少金融服務(wù)的支持，創(chuàng)業(yè)活動也因此受到限制[40-41]。數(shù)字金融的快速發(fā)展實現(xiàn)了傳統(tǒng)交易模式的變革，在數(shù)字技術(shù)的支持下加快了產(chǎn)品的匹配與交易，這種精準對接將有效地緩解中小微企業(yè)的資金束縛，激發(fā)創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)熱情，進而推動地區(qū)創(chuàng)新水平的提升。與此同時，我們進一步來考察地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系。從表5中模型四可以看出，地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平系數(shù)在10%水平下顯著為正，這表明地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平有利于綠色全要素生產(chǎn)率的提升。企業(yè)是創(chuàng)業(yè)活動的主體，而創(chuàng)業(yè)活動是實現(xiàn)經(jīng)濟增長的重要基礎(chǔ)。數(shù)字經(jīng)濟時代的創(chuàng)業(yè)活動開展，往往會發(fā)揮好平臺經(jīng)濟的作用，改變過去傳統(tǒng)的“高耗能、高污染”模式，這將有利于推動環(huán)境友好型企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展，

表5 傳導(dǎo)機制檢驗：數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率

有效提高綠色全要素生產(chǎn)率。綜上可知，數(shù)字金融發(fā)展將通過影響技術(shù)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平來提升綠色全要素生產(chǎn)率，該結(jié)論支持本文的基本假設(shè)二。

(四)異質(zhì)性分析

已有文獻表明，城鎮(zhèn)化率、物質(zhì)資本、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平差異等均會影響數(shù)字金融發(fā)展的效果。為進一步考察數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的內(nèi)在機理，我們將深入探討不同情形下數(shù)字金融影響綠色全要素生產(chǎn)率的差異性。

1.基于城鎮(zhèn)化率差異下的異質(zhì)性分析。數(shù)字金融能夠彌補傳統(tǒng)金融的不足，降低金融服務(wù)業(yè)門檻，擴大金融服務(wù)范圍，推動各地區(qū)綠色全要素生產(chǎn)率的提升。但相較而言，更能有效地推動偏遠落后地區(qū)的綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。為此，本文采用兩分法將各省份劃分為高城鎮(zhèn)化率地區(qū)和低城鎮(zhèn)化率地區(qū)，并進行對比性分析。從表6中模型一和模型二來看，低城鎮(zhèn)化率地區(qū)(中位數(shù)以下)和高城鎮(zhèn)化率地區(qū)(中位數(shù)以上)的數(shù)字金融系數(shù)分別為0.0465和0.0431，這表明低城鎮(zhèn)化率的地區(qū)數(shù)字金融的貢獻率明顯高于高城鎮(zhèn)化率地區(qū)。換言之，數(shù)字金融發(fā)展在低城鎮(zhèn)化率地區(qū)的邊際效用更大，即數(shù)字金融發(fā)展對低城鎮(zhèn)化率地區(qū)的綠色全要素生產(chǎn)率有更大的促進作用。

表6 異質(zhì)性檢驗：數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率

2.基于物質(zhì)資本差異下的異質(zhì)性分析。與物質(zhì)資本存量較低的地區(qū)相比，物質(zhì)資本存量較高的地區(qū)擁有更加完善的基礎(chǔ)設(shè)施，更易集聚創(chuàng)新要素，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟效應(yīng)，推動地區(qū)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展。為此，本文采用兩分法將中國各省份劃分為低物質(zhì)資本地區(qū)(中位數(shù)以下)和高物質(zhì)資本地區(qū)(中位數(shù)以上)，并進行對比性分析。從表6中模型三和模型四來看，高物質(zhì)資本地區(qū)和低物質(zhì)資本地區(qū)的數(shù)字金融系數(shù)分別為0.0474和0.0293，這表明高物質(zhì)資本地區(qū)數(shù)字金融的貢獻率明顯高于低物質(zhì)資本地區(qū)。換言之，數(shù)字金融發(fā)展在高物資資本地區(qū)的邊際效用更大，即數(shù)字金融發(fā)展對高物質(zhì)資本地區(qū)的綠色全要素生產(chǎn)率有更大的促進作用。

3.基于區(qū)域經(jīng)濟差異下的異質(zhì)性分析。在社會經(jīng)濟發(fā)展過程中，由于地理環(huán)境、政策等因素的影響，中國經(jīng)濟已經(jīng)具有明顯的空間非均衡性，已呈現(xiàn)出典型的空間梯度格局。為此，本文依據(jù)三大經(jīng)濟帶的劃分標準，將中國分為東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)來進行考察。從表7中可以看出，數(shù)字金融系數(shù)具有明顯的異質(zhì)性。東部地區(qū)數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率在5%水平下顯著正相關(guān)，中部地區(qū)數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系并不顯著，西部地區(qū)數(shù)字金融系數(shù)在10%水平下顯著為正，系數(shù)值分別為0.05、0.0495和0.0209，這表明東部地區(qū)數(shù)字金融的貢獻率最高，西部地區(qū)次之，中部地區(qū)作用效果不明顯。東部地區(qū)是我國經(jīng)濟相對發(fā)達地區(qū)，地理區(qū)位優(yōu)越，數(shù)字金融發(fā)展有利于要素特別是創(chuàng)新要素集聚，發(fā)展和利用先進技術(shù)來推動新產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級，進而提升綠色全要素生產(chǎn)率。西部地區(qū)雖然經(jīng)濟相對較為落后，但擁有豐富的自然資源，數(shù)字金融的快速發(fā)展將為該地區(qū)創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級，進而提升綠色全要素生產(chǎn)率，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。中部地區(qū)位處東部地區(qū)和西部地區(qū)之間，是東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的承接地，在先進產(chǎn)業(yè)和資源稟賦上并不具備明顯優(yōu)勢，進而可能導(dǎo)致作用效果的不顯著。

表7 數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率影響的空間異質(zhì)性

五、主要結(jié)論及政策建議

金融是一國經(jīng)濟的重要支撐，那么兼具數(shù)字技術(shù)和金融雙重效用的數(shù)字金融提升了綠色全要素生產(chǎn)率嗎？數(shù)字金融將通過什么途徑來影響綠色全要素生產(chǎn)率？這是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展下我們不得不思考的重大現(xiàn)實問題之一。本文在理論分析的基礎(chǔ)上，重點探討了數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系及其內(nèi)在機理，主要結(jié)論有以下三點：第一，綠色全要素生產(chǎn)率增長率整體呈現(xiàn)波浪式變化，但中國已初步形成以北京、上海、廣東為中心，周邊地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展格局；第二，數(shù)字金融發(fā)展顯著提升了綠色全要素生產(chǎn)率，進而實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，但這點在中部地區(qū)的作用效果并不明顯；第三，數(shù)字金融發(fā)展將通過提高技術(shù)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平來促進綠色全要素生產(chǎn)率的提升。

基于此，本文的政策建議如下：首先，各級政府應(yīng)加大力度發(fā)展數(shù)字金融，注重數(shù)字金融的區(qū)域間協(xié)調(diào)。從目前來看，中國數(shù)字金融發(fā)展雖較為迅猛，但仍有較大的上升空間，且區(qū)域間發(fā)展明顯不均衡。這就需要各級政府加快數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善數(shù)字金融發(fā)展的制度環(huán)境，推動數(shù)字技術(shù)與金融服務(wù)業(yè)的有機融合，進而推動綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。與此同時，也要注重區(qū)域間數(shù)字金融發(fā)展水平差異，根據(jù)各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展實際情況，分類推進，精準施策。其次，大力推動技術(shù)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是一國經(jīng)濟發(fā)展活力的重要體現(xiàn)，政府應(yīng)出臺相關(guān)的政策來支持地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動的開展，營造良好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，充分發(fā)揮其中介效應(yīng)，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。最后，充分利用數(shù)字技術(shù)，積極推進政府治理能力現(xiàn)代化。在數(shù)字經(jīng)濟時代背景下，政府應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)，加快打造數(shù)字型政府，推動數(shù)據(jù)價值化，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展成果共享。