人民幣國際化應(yīng)成為我國重要的國家戰(zhàn)略

盛松成

2009年，我國啟動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點。2015年1月，我國央行首次正式提出“人民幣國際化”。人民幣國際化是指人民幣跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計價、結(jié)算及儲備貨幣。

中國已是世界第二大經(jīng)濟體。2019年，我國GDP占全球17%以上。今年一季度，我國GDP同比增長18.3%，預(yù)計全年GDP增速將達(dá)到8.5%左右，成為主要經(jīng)濟體中增速最高的國家。

中國成為全球外貿(mào)第一大國。一季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值8.47萬億元人民幣，比去年同期增長29.2%。其中，出口4.61萬億元，增長38.7%；進(jìn)口3.86萬億元，增長19.3%；貿(mào)易順差7592.9億元人民幣，同比增長7倍多（去年為971億元）。

但是，中國在國際上的貨幣地位與經(jīng)濟地位不相匹配。今年2月，人民幣在SWIFT系統(tǒng)中的全球結(jié)算僅占2.20%，而美元則為38.43%。2020年，全球外匯儲備中，人民幣占比2.25%，而美元占比則高達(dá)59.02%。

當(dāng)前資本加速流入我國的趨勢正在形成。

截至去年12月末，境外機構(gòu)和個人持有人民幣債券、股票規(guī)模分別達(dá)到3.34萬億、3.41萬億，同比分別增長47.4%、62.1%，增速明顯快于往年。（圖1）

債券市場是外資流入我國的重要渠道。2020年外資凈增持我國境內(nèi)債券達(dá)1861億美元。一季度境外機構(gòu)在銀行間市場累計凈買入4946億元人民幣的國債。3月30日，富時羅素確定將中國國債納入主力債券指數(shù)。預(yù)計此舉將吸引1400億美元流入我國債市。

當(dāng)前國內(nèi)外形勢發(fā)生了重大變化，應(yīng)更強調(diào)雙向開放，而非僅僅“引進(jìn)來”，尤其是需要提升我國對外直接投資的規(guī)模和質(zhì)量，鼓勵中資企業(yè)“走出去”，投資先進(jìn)技術(shù)和資源能源，避免出現(xiàn)兩頭“卡脖子”現(xiàn)象。

今年一季度，我國實際使用外資（FDI）448.6億美元，同比增長43.8%，較2019年同期增長25.3%。服務(wù)業(yè)實際使用外資同比增長51.5%。

但是，我國對外直接投資（ODI）規(guī)模自2016年起連續(xù)下滑，2020年非金融類對外投資同比下降0.41%。今年1-2月，非金融類對外投資同比仍下降0.9%。（圖2）

人民幣長期升值趨勢有利于人民幣國際化進(jìn)程

除我國外，當(dāng)前全球主要央行均實行大規(guī)模的貨幣寬松政策。美國1月份 M2 同比增速高達(dá)25.9%，我國M2增速比前幾年上升不到2個百分點。

目前，人民幣兌美元在6.5左右。去年下半年人民幣兌美元升值近8%。

中長期來看，人民幣匯率處于升值趨勢。主要有幾個原因：

第一，中外利差較大，資本加速流入中國。目前，中國十年期國債收益率已達(dá)3.2%左右，美國則為1.6%左右。中美利差在去年高達(dá)2個百分點以上，目前縮窄至1.6個百分點左右，但仍處于歷史高位。

第二，當(dāng)前國際金融市場動蕩，中國相對穩(wěn)定的金融市場在一定程度上成為國際資本的“避風(fēng)港”。

第三，隨著中國產(chǎn)業(yè)升級，對外出口商品的技術(shù)含量和價格不斷提高，人民幣也會隨之升值。

第四，出口商品利潤率的上升也使中國企業(yè)對人民幣升值具有較大的容忍度。

第五，在中國經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展過程中，需要進(jìn)口資源、能源和高新技術(shù)，人民幣升值對此是有利的。

我國已基本退出對匯率的常態(tài)化干預(yù)。最近一年來，人民幣匯率基本由市場供求決定，匯率彈性明顯增強，人民幣在相當(dāng)程度上實現(xiàn)了清潔浮動。

利率市場化不斷推進(jìn)。2013-2015年，我國依次放開貸款、存款利率上下限。2019年，實現(xiàn)貸款基礎(chǔ)利率LPR市場化報價機制，央行通過公開市場操作利率引導(dǎo)LPR，貨幣政策傳導(dǎo)進(jìn)一步暢通。

金融開放持續(xù)推進(jìn)?！笆奈濉币?guī)劃指出，“健全外商投資準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度”，“促進(jìn)內(nèi)外資企業(yè)公平競爭”， “穩(wěn)妥推進(jìn)銀行、證券、保險、基金、期貨等金融領(lǐng)域開放”，“穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化，堅持市場驅(qū)動和企業(yè)自主選擇”。

去年11月，正式簽署了《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（Regional Comprehensive E c o n o m i c P a r t n e r s h i p，RCEP）。這是全球最大的自由貿(mào)易協(xié)定，協(xié)定簽約國總?cè)丝?、GDP分別約占全球的30%，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易也占了全球貿(mào)易額的30%左右。

3月27日，我國同伊朗簽署了為期25年的中伊全面合作協(xié)議，將加強在能源、基建、工業(yè)、技術(shù)等領(lǐng)域的合作。

3月31日，以東盟與中日韓（10+3）為成員國的清邁倡議多邊化協(xié)議中增加了本幣出資條款，即在美元計價貸款以外，成員可基于自愿和需求驅(qū)動原則，提供本幣計價貸款。

今年1月份，以人民幣形式進(jìn)行的跨境收付比重首次超過40%，是2020年的兩倍。

穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化應(yīng)該成為我國重要的國家戰(zhàn)略。