格力股權(quán)激勵(lì)不便宜

孫旭東

6月30日，董明珠女士在格力電器（000651.SZ）年度股東大會(huì)上回答投資者提問(wèn)時(shí)說(shuō)了這樣一段話：“我們對(duì)員工的激勵(lì)，可能以后會(huì)考慮的還是用股權(quán)激勵(lì)方式，把他們‘綁在這兒，而不是靠獎(jiǎng)金。我一年多發(fā)20億元，也就是說(shuō)，我們股民的利潤(rùn)就要少20億元。我們做的每一個(gè)決定，都一定是把三者的利益考慮進(jìn)去。”

上面那段話是我根據(jù)網(wǎng)上一段視頻做的記錄，為了防止得到的信息是片面的，我又搜索了一下相關(guān)的新聞，發(fā)現(xiàn)董總對(duì)股權(quán)激勵(lì)評(píng)價(jià)頗高，寄予了厚望。例如，財(cái)經(jīng)網(wǎng)的一篇報(bào)道這樣寫(xiě)：

據(jù)格力電器2020年度股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)消息，有現(xiàn)場(chǎng)投資者向董事長(zhǎng)董明珠提問(wèn)，如何看待格力技術(shù)部離職率較高的問(wèn)題。

對(duì)此，董明珠回應(yīng)稱，一方面是因?yàn)橹楹５靥幈容^偏僻，很多年輕人還是對(duì)廣州、深圳等大城市比較向往。另一方面，很多年輕人覺(jué)得工作累。今后格力將重點(diǎn)通過(guò)員工持股計(jì)劃來(lái)留住人才，但參與該持股計(jì)劃的員工必須工作到退休，如果離職，持股會(huì)被收回。

再如，搜狐網(wǎng)的一篇報(bào)道這樣寫(xiě)：

“我們開(kāi)創(chuàng)了先河，也是目前上市公司唯一一個(gè)讓員工持股到退休才可以進(jìn)行交易。”董明珠在格力電器2020年度股東大會(huì)上如是說(shuō)。

她表示，希望這個(gè)模式能在上市公司的企業(yè)里進(jìn)行推廣，這是真正的把員工和企業(yè)利益、股民利益綁在一起……

談及如何吸引全國(guó)優(yōu)秀大學(xué)生加入格力電器共同創(chuàng)造價(jià)值時(shí)，董明珠認(rèn)為，漲薪不是問(wèn)題?！耙?yàn)槲覀冊(cè)?jīng)連續(xù)三年每年漲1萬(wàn)塊錢的年薪，每個(gè)月增加1000塊的薪酬，但依然還是會(huì)走人。”

她認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)是最好的方式。

我覺(jué)得，董總對(duì)股權(quán)激勵(lì)的理解可能有些問(wèn)題，下面一一道來(lái)。

影響公司業(yè)績(jī)

首先，她說(shuō)“我一年多發(fā)20億元，也就是我們股民的利潤(rùn)就要少20億元?！边@話很容易讓人誤解為對(duì)股東來(lái)說(shuō)，給員工發(fā)資金會(huì)減少企業(yè)的利潤(rùn)或者股東的可分配利潤(rùn)，而股權(quán)激勵(lì)不會(huì)，其實(shí)不然。

表1：格力電器、美的集團(tuán)和海爾智家2020年人均薪酬

備注：1、職工薪酬按“應(yīng)付職工薪酬”本年增加數(shù)填列，美的集團(tuán)在年報(bào)中只披露了應(yīng)付職工薪酬中應(yīng)付短期薪酬的本年增加數(shù)，因此估算的人均年薪會(huì)略低于實(shí)際數(shù)。2、美的集團(tuán)的員工人數(shù)中包括庫(kù)卡集團(tuán)約1.4 萬(wàn)人。

巴菲特曾經(jīng)在致股東的信中提出了這樣三個(gè)問(wèn)題：如果期權(quán)不是一種報(bào)酬的形式，那么它們是什么？如果報(bào)酬不是一種費(fèi)用，那么它是什么？以及，如果費(fèi)用不應(yīng)當(dāng)計(jì)入盈利的計(jì)算中，那么在這個(gè)世界上它們應(yīng)當(dāng)去哪兒？

如果說(shuō)多年以前有人認(rèn)為股票期權(quán)不是一種費(fèi)用，不會(huì)影響利潤(rùn)表，或許還可以原諒。用巴菲特在1993年的話說(shuō)，“幾十年來(lái)，大多數(shù)企業(yè)發(fā)動(dòng)了針對(duì)會(huì)計(jì)規(guī)則制定者的戰(zhàn)爭(zhēng)，試圖避免在發(fā)行股票期權(quán)的股份公司的利潤(rùn)中反映出它們的成本。”但是，中國(guó)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》自制定之日起就確定股份支付要計(jì)入損益。

事實(shí)上，格力電器在其公布的《第一期員工持股計(jì)劃（草案）》中明確承認(rèn)，“員工持股計(jì)劃費(fèi)用的攤銷對(duì)存續(xù)期內(nèi)各年凈利潤(rùn)有所影響”，并給出了公司估計(jì)的影響金額——28.18億元。

其次，格力電器此次股權(quán)激勵(lì)規(guī)定員工持股到退休才可以交易，這樣做一方面確實(shí)有助于把員工和企業(yè)利益、股東利益捆綁在一起;但另一方面也降低了激勵(lì)的價(jià)值。巴菲特致股東的信中相關(guān)內(nèi)容如下：

市場(chǎng)有爭(zhēng)論說(shuō)，給雇員的不可轉(zhuǎn)讓期權(quán)，相比可以自由賣出的公開(kāi)交易的期權(quán)，價(jià)值要低。然而，這個(gè)事實(shí)并沒(méi)有減少不可轉(zhuǎn)讓期權(quán)的成本：給雇員配一輛只能用于某些目的的車，對(duì)于雇員來(lái)說(shuō)降低了車的價(jià)值，但對(duì)于雇主來(lái)說(shuō)至少?zèng)]有降低它的成本。

從相關(guān)的報(bào)道中可以知道，年輕的技術(shù)人員離職率高是格力電器目前面臨的一個(gè)重要問(wèn)題，而從本次股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)容來(lái)看，即便年輕的技術(shù)人員能夠獲得股權(quán)激勵(lì)的資格，隨便估算一下，至少在五年內(nèi)他們的可支配收入不升反降，這對(duì)平均薪酬低于美的集團(tuán)（000333.SZ）和海爾智家（600690.SH）的格力員工來(lái)說(shuō)，可能不是一個(gè)小問(wèn)題。格力電器這樣做或許能夠降低年輕員工的離職率，但也有可能直接就打消了一些剛畢業(yè)的年輕人入職公司的打算。

前面引用的報(bào)道談及了如何吸引人才的問(wèn)題，可惜董總答非所問(wèn)，還是講了留不住人的問(wèn)題。其實(shí)，盡管格力電器如她所言曾經(jīng)連續(xù)三年每年漲薪一萬(wàn)元，2020年其人均年薪仍遠(yuǎn)低于美的集團(tuán)和海爾智家，而即便是后兩者，怕是也做不到一個(gè)人也不會(huì)走。事實(shí)上，美的集團(tuán)原副總裁劉敏女士一個(gè)月前剛剛從公司辭職。

董總對(duì)用退休前員工持股不能交易的股權(quán)激勵(lì)方式寄予了厚望，然而，這樣做即便能留下一些員工，那些員工心里也未必舒服。其實(shí)，不是只有股權(quán)激勵(lì)才能留住、吸引人才。同在6月30日召開(kāi)股東大會(huì)的萬(wàn)科（000002.SZ）也有股東問(wèn)了一個(gè)關(guān)于吸引人才的問(wèn)題，提問(wèn)者和回答者（郁亮）都展現(xiàn)出了極高的水準(zhǔn)。

表2：格力電器、美的集團(tuán)和海爾智家2020年末員工專業(yè)構(gòu)成（單位：人）

備注：美的集團(tuán)的數(shù)據(jù)中不包括庫(kù)卡集團(tuán)約1.4萬(wàn)人。

問(wèn)：管理層好，我的問(wèn)題是，萬(wàn)科這兩年在人才上有大江大海、獵頭行動(dòng)，但我們了解到萬(wàn)科對(duì)人才的吸引力在不斷降低，一方面的原因是萬(wàn)科的薪酬吸引力比較弱;另一方面是萬(wàn)科的文化吸引力也不如以前了，管理層有沒(méi)有反思過(guò)萬(wàn)科在人才策略方面的問(wèn)題？如果萬(wàn)科沒(méi)有辦法像以前那樣吸引到足夠多優(yōu)秀的人才，如何讓股東相信這是一家有活力的公司？