公允價值計量對上市公司影響研究

何俊寅 李翔宇

摘 要：自新會計準則頒布以來，公允價值計量的引入是新準則中最引人關(guān)注的變化，隨著近幾年新準則實施的不斷深入，公允價值對企業(yè)產(chǎn)生的影響也愈發(fā)廣泛。文章選取近兩年具有代表性的上市公司為準，選用了回歸分析的方法分析了公允價值計量對于上市公司業(yè)績的影響情況，研究發(fā)現(xiàn)近幾年公允價值計量對上市公司業(yè)績影響明顯，并就研究結(jié)論給出了相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：公允價值計量 上市公司 回歸分析 建議

中圖分類號：F830.91

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2021）05-047-02

一、問題的提出

伴隨著世界經(jīng)濟不斷趨向于一體，各國之間的經(jīng)濟往來合作不斷加強，合作中也伴隨著彼此之間的競爭不斷加劇，帶來了國際結(jié)算的飛速發(fā)展，在國際結(jié)算中起重要作用的會計行業(yè)也在這個進程中走向國際趨同的道路。2006年2月15日，新的會計準則發(fā)布，并于2007年1月1日開始在我國使用。新的會計準則標志著我國會計在國際會計趨同的道路上邁出了堅實的第一步，同時也給中國會計帶來了機遇和挑戰(zhàn)，它對我國企業(yè)產(chǎn)生了重要影響。而公允價值計量的引進是新準則中最引人注目的變化。隨著近幾年新準則實施的不斷深入，公允價值的引入對企業(yè)產(chǎn)生的影響也愈加廣泛。

從新準則實施之初，公允價值計量就引起了廣大學者的重視和討論。從研究公允價值計量的經(jīng)驗角度入手，邱雅楠（2008）以五家上市銀行2007年的年報為研究對象，重點分析了新準則發(fā)布對銀行所起的作用，以及公允價值計量在五家銀行的運用情況，以此為切入點總結(jié)經(jīng)驗，并結(jié)合西方國家公允價值計量對銀行業(yè)的影響，研究其對我國銀行業(yè)的影響和沖擊，最后依據(jù)結(jié)論從會計制定、上市銀行和監(jiān)管機構(gòu)三個方面分別提出相關(guān)建議[1]。沈田華（2009）結(jié)合我國自身市場不完全的國情，研究分析了公允價值在我國特殊國情的情況下的獨特性，并從理論角度分析了其對企業(yè)績效產(chǎn)生的影響，在結(jié)合實證的情況下，為進一步研究公允價值提供了經(jīng)驗。

王玉濤（2012）從利潤角度入手，在分析了國內(nèi)外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，創(chuàng)建了計量模型，并匯總了167家上市公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，總結(jié)出公允價值和歷史成本產(chǎn)生的會計信息增長量[2]。在此基礎(chǔ)上，采用回歸方法分析了43家企業(yè)連續(xù)4年的會計數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)，公允價值的引入對企業(yè)利潤產(chǎn)生了重要影響，成為影響企業(yè)利潤的一個重要因素。鄒燕（2013）以津濱發(fā)展為研究主題，選取了同一地區(qū)中的同一個行業(yè)中的五家公司為研究對象，從縱向和橫向維度，即公司自身和五家公司之間比較為研究重點，探究了初始與后續(xù)計量和財務(wù)與非財務(wù)層面下房地產(chǎn)計量模型的應(yīng)用，并進一步借助公司財務(wù)方面的數(shù)據(jù)分析了影響公允價值計量的因素，從而為公允價值計量在我國的推廣應(yīng)用提供了實用性參考。[3]

通過對這些文獻資料的整理，發(fā)現(xiàn)學者的研究都局限于某幾個單獨的行業(yè)或單純的理論研究，且沒有以最近的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)及全行業(yè)全面進行分析，本文擬從最新數(shù)據(jù)入手作寫探討。

二、公允價值計量對上市公司影響的實證分析

（一）樣本選擇

為了研究近年來公允價值計量對上市公司業(yè)績的影響，且為了保證數(shù)據(jù)完整性，本文以滬深兩個交易所上市公司2012年到2014年的數(shù)據(jù)為研究樣本，并根據(jù)下列條件進行了樣本篩選。

1.公允價值計量主要經(jīng)過主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收支、公允價值變動損益等幾個指標來影響上市公司業(yè)績，為進一步全面地分析公允價值計量對上市公司業(yè)績的影響，本文選擇同時存在以上四個指標的上市公司，祛除不存在以上指標或以上指標數(shù)據(jù)不全面的上市公司。

2.金融保險類上市公司因其主營業(yè)務(wù)的金融屬性，因此其財報數(shù)據(jù)與其他類型上市公司差異較大，為了避免最終結(jié)果受此影響，所以將金融保險類的上市公司在總樣本中祛除。經(jīng)過最終確認，文章共選擇滬深兩個交易所上市的140家公司為研究對象。

（二）變量選擇

1.被解釋變量。本文重點研究公允價值計量對上市公司業(yè)績的影響，因此選擇凈資產(chǎn)收益率作為衡量上市公司業(yè)績的指標。這個指標反映的是在一定時期內(nèi)凈利潤比上平均股東權(quán)益的比值。該指標充分反映了公司在一定時期內(nèi)的業(yè)績，很多評價機構(gòu)也選擇該指標來衡量企業(yè)的業(yè)績，因此選擇凈資產(chǎn)收益率作為被解釋變量。具體變量計算公式如下。

凈資產(chǎn)收益率=N年凈利潤/N年所有者權(quán)益平衡總額

2.解釋變量。為保證研究的準確性，因此解釋變量應(yīng)與被解釋變量屬性相符。本文選用的是凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)投資收益率、凈資產(chǎn)營業(yè)外收支凈額率等損益率當作解釋變量，分析了測量與公允價值計量模式對于上市公司業(yè)績有何影響。具體為：

凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率（X）=N年主營業(yè)務(wù)利潤/N年所有者權(quán)益平均額;

凈資產(chǎn)投資收益率（X）=N年投資收益/N年所有者權(quán)益平均額;

凈資產(chǎn)營業(yè)額外售支凈額率（X）=N年營業(yè)外收支/N年所有者權(quán)益平均額;

凈資產(chǎn)公允價值變動損益率（X）=N年公允價值變動損益/N年所有者權(quán)益平均額。

三、結(jié)論和建議

（一）研究結(jié)論

公允價值計量影響上市公司是多方面的，本文通過分析公允價值了解對上市公司業(yè)績的影響。通過上述研究，得出以下結(jié)論。

1.新的會計準則中引入的公允價值計量對企業(yè)產(chǎn)生了重要影響，且公允價值計量與企業(yè)的業(yè)績顯現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

2.公允價值相較于2007年剛在上市公司應(yīng)用時，公允價值計量對上市公司業(yè)績影響并不明顯，隨著時間的推移，到2012年以后公允價值計量對企業(yè)的作用逐漸顯現(xiàn)。

（二）政策建議

1.加深理論研究，完善相關(guān)準則。實施全新的計量方式成功與否，都是完整的理論體系不可或缺的。從我國頒布和實行新會計準則已經(jīng)有一段時間了，但是對于公允價值實施的具體細則仍不規(guī)范，現(xiàn)有細則對公允價值的實施亦沒有起到良好的指導(dǎo)作用。另一方面，公允價值有關(guān)的準則分布較為分散，這將影響到具體的公允價值計量公式。因此，我國應(yīng)根據(jù)實際國情和上市公司的需要，不斷改進和完善公允價值應(yīng)用準則和具體計量指南，以達到統(tǒng)一全國上市公司的目的。同時，在實際應(yīng)用中還應(yīng)根據(jù)不斷變化的市場環(huán)境不斷修改，以求公允價值計量符合市場實際需要，更好地在我國實施應(yīng)用。

2.強化法規(guī)建設(shè)，健全監(jiān)管機制。成功實施任何這些準則都需要監(jiān)管和完善法規(guī)。由于公允價值通常不會在活躍市場中的計量過程中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)常需要受由主觀因素影響的估值方法，以確定資產(chǎn)和負債的公允價值。為了避免公允價值成為企業(yè)盈余管理的工具，需要有健全的法律法規(guī)來規(guī)范。在另一方面，市場監(jiān)管監(jiān)察部門還需要對上市公司公布的數(shù)據(jù)情況，進行實時監(jiān)控，以減少上市公司和企業(yè)運用公允價值計量實施盈余管理的空間。

3.提高估值水平。現(xiàn)階段我國的估計技術(shù)還不完善，相關(guān)系統(tǒng)也存在些許缺陷。我國應(yīng)學習和借鑒先進國家的科學技術(shù)，完善企業(yè)管理和會計管理。使估值的方法真正符合現(xiàn)實情況的需要，這樣才能保證公允價值的準確性。另一方面，隨著市場的完備，資產(chǎn)和負債會更多地從活躍市場取得，這樣可以進一步縮小估值中可能存在的人為主觀因素所造成的估值誤差。

4.提高會計人員業(yè)務(wù)水平。新會計準則的實施對相關(guān)從業(yè)人員的職業(yè)技能和業(yè)務(wù)水平提出了更高的要求，特別是估值技術(shù)要求相關(guān)從業(yè)人員需具備專業(yè)的技術(shù)和豐富的職業(yè)經(jīng)驗，從業(yè)人員的專業(yè)經(jīng)驗的多少及職業(yè)判斷的準確性在使用估值技術(shù)對資產(chǎn)或負債等公允價值進行測量時，會對結(jié)果產(chǎn)生重要影響。因此，我國應(yīng)不斷加強對相關(guān)從業(yè)人員的培訓(xùn)，提高從業(yè)人員職業(yè)水平，以使公允價值更為有效。

5.轉(zhuǎn)變企業(yè)管理者公允價值應(yīng)用思維，不斷完善上市公司治理機構(gòu)。公允價值的引進改變了原先的計量方式，這就要求企業(yè)高管的管理思維也要發(fā)生轉(zhuǎn)變。近年來，我國不斷加強上市公司的治理，但仍有一些地方監(jiān)管不到位?；诖?，公允價值變?yōu)椴糠稚鲜泄居喙芾硌b扮業(yè)績報告的工具，此種行為在一定程度上擾亂了正常的經(jīng)濟市場秩序，導(dǎo)致資金利用率受到了不同程度的影響。所以，我國應(yīng)更近一步地健全上市公司治理，讓其投資者投身到市場中。建立透明和互通的信息共享渠道，使公司信息能實時準確地反映到投資者中，使得公允價值能夠合理運用[4]。

四、結(jié)語

新會計準則的引入實施已經(jīng)有一段時間了，通過近幾年的數(shù)據(jù)來看，新準則中的公允價值計量對我國大部分企業(yè)尤其是上市公司產(chǎn)生了深遠的影響，這些影響是多方面的，文章重點探討了公允價值計量對企業(yè)業(yè)績的影響，得出了公允價值計量與上市公司業(yè)績呈正相關(guān)的結(jié)論?？梢钥闯觯眯聲嫓蕜t，從我國企業(yè)監(jiān)管以及市場發(fā)展角度講，具有一定的積極作用。這就要求我國相關(guān)部門要做好新會計準則的實施和推廣工作，使得新會計準則以及公允價值計量能更有效地服務(wù)于廣大企業(yè)，促進中國經(jīng)濟更好更快的發(fā)展。

參考文獻：

[1] 邱雅楠.公允價值計量對我國上市銀行的影響研究[D].上海：上海社會科學院，2008.

[2] 王玉濤，薛健，李路.公允價值具有價值相關(guān)性嗎？基于金融資產(chǎn)的研究[J].中國會計評論，2010（4）：383-398.

[3] 鄒燕，王雪，吳小雅.公允價值計量在投資性房地產(chǎn)中的運用研究——以津濱發(fā)展及同行業(yè)同地區(qū)公司為例[J].會計研究，2013（9）：22-28+96.

[4] 張先治，季侃.公允價值計量與會計信息的可靠性及價值相關(guān)性——基于我國上市公司的實證檢驗[J].財經(jīng)問題研究，2012（6）：41-48.

（作者單位：楚雄師范學院經(jīng)濟與管理學院 云南楚雄 675000）

（責編：玉山）