北方港口現(xiàn)貨煤價繼續(xù)下挫

在保供措施力度加大、期貨價格大幅下挫，以及鄂爾多斯、榆林和晉北等三大主產(chǎn)地煤炭出礦價格下調(diào)的共同作用下，近期北方港口現(xiàn)貨煤價保持下降局面。影響近期北方港口動力煤市場的主要以下4個因素。

第一，煤炭保供力度明顯加大。繼李克強總理5月12日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，要求“要跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化，做好市場調(diào)節(jié)，應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”之后，5月19日李克強總理再次主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署大宗商品保供穩(wěn)價工作，針對煤炭供應(yīng)問題，要求“發(fā)揮我國煤炭資源豐富優(yōu)勢，督促重點煤炭企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供，增加風(fēng)電、光伏、水電、核電等出力，做好迎峰度夏能源保障。堅持?jǐn)U大對外開放，加強大宗商品進出口和儲備調(diào)節(jié)，推進通關(guān)便利化，更好利用兩個市場、兩種資源，增強保供穩(wěn)價能力”。表明中央政府對煤炭供應(yīng)和價格的持續(xù)關(guān)注和重視，此后，經(jīng)濟運行主管部門和相關(guān)地方政府連續(xù)召開煤炭保供會議、研究保供措施，保供的力度、措施得到明顯加強，對現(xiàn)貨動力煤市場的看漲情緒形成較大打擊。

第二，動力煤期貨價格快速、持續(xù)、深度回調(diào)。5月17日，鄭商所再次發(fā)出提高動力煤期貨的交易保證金通知，將動力煤期貨2106、2107和2108合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為20%，將動力煤期貨2109合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%，持續(xù)打壓動力煤期貨價格的意味明顯；特別在5月19日國務(wù)院常務(wù)會議明確要求煤炭企業(yè)增產(chǎn)增供的影響下，近1周來動力煤期貨價格持續(xù)大幅下挫，5月21日動力煤期貨主力合約（ZC109）收盤價格降至713元/t，比5月12日高點的943.8元/t 下降了230.8元/t，期貨煤價的巨大跌幅，對現(xiàn)貨動力煤市場心態(tài)和情緒產(chǎn)生較強的負(fù)面影響。

第三，產(chǎn)地煤價整體呈現(xiàn)下降、甚至明顯下降態(tài)勢。近期，隨著北方港口現(xiàn)貨動力煤價格走軟，煤炭貿(mào)易企業(yè)在晉陜蒙等主要產(chǎn)地的煤炭采購熱情迅速降溫，此前各個煤礦前面排隊裝車的汽車長龍迅速消失，煤炭出礦價格也隨之快速下調(diào)，價格的累計下調(diào)幅度也不斷加大，對北方港口現(xiàn)貨動力煤市場及其價格帶來不利影響。

第四，現(xiàn)貨動力煤市場的信心尚存。整體上看，近期北方港口現(xiàn)貨動力煤市場的信心要好于動力煤期貨市場，現(xiàn)貨煤價的跌幅也低于期貨市場。主要原因有以下3個方面：

首先，港口動力煤庫存偏低狀況有待改善。盡管北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存總量有所增加，5月20日比5月13日增加了135萬t，但是增加的部分原因是港口封航所致；這種現(xiàn)象也可以從北方四港“貨船比”指標(biāo)（見附圖1）的運行狀況得到體現(xiàn)，近一周來“貨船比”再度趨于下行，表明北方港口動力煤市場的供求關(guān)系繼續(xù)趨向賣方市場。

其次，發(fā)電企業(yè)的補庫需求即將釋放。前一報告期指出的發(fā)電企業(yè)電煤庫存偏低狀況延續(xù)，在“迎峰度夏”用電高峰來之前電煤補庫是“剛性需求”，增加動力煤采購量又是唯一選擇，在北方港口動力煤庫存水平偏低的背景下，增強了北方港口貿(mào)易企業(yè)的短期市場信心。

最后，整體上看，盡管產(chǎn)地煤炭出礦價格已經(jīng)下降，但是目前從產(chǎn)地發(fā)運到港的動力煤仍然存在價格倒掛問題，也對近期北方港口現(xiàn)貨煤價走勢帶來一定支撐。