新冠疫情下中小企業(yè)融資難問(wèn)題與解決對(duì)策

祝思民

1 引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要作用進(jìn)一步得到展現(xiàn)，中央和地方兩級(jí)政府更加重視中小企業(yè)的發(fā)展，不斷優(yōu)化中小企業(yè)融資模式，著力解決抑制中小企業(yè)發(fā)展的融資難問(wèn)題。雖然近年以美國(guó)為首的西方國(guó)家公然逆全球化，大力推崇貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義，對(duì)以出口為主要經(jīng)營(yíng)方式的中小企業(yè)造成了一定程度的沖擊，融資難問(wèn)題出現(xiàn)一定程度的反復(fù)。但與中小企業(yè)發(fā)展受到的這一阻力相比，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策支持所帶來(lái)的正向動(dòng)力更為強(qiáng)勁。因此，總體來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展仍然具有較大優(yōu)勢(shì)，融資難問(wèn)題仍在向積極方向發(fā)展。

2020年年初爆發(fā)并最終席卷全球的新冠疫情，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊，并導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，幾乎所有企業(yè)都受到一定程度的影響，而以規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、資金少為主要特點(diǎn)的中小企業(yè)則承受著更大的壓力，抑制中小企業(yè)發(fā)展的多方面問(wèn)題集中出現(xiàn)，其中融資難問(wèn)題再次凸顯，并有進(jìn)一步嚴(yán)重的趨勢(shì)。因此在疫情常態(tài)化的當(dāng)下，切實(shí)有效地解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題變得更為重要。

2 融資難問(wèn)題再次凸顯

中小企業(yè)融資可以分為內(nèi)源融資和外源融資兩種，而在新冠疫情的影響下，兩種融資方式都受到一定程度的抑制，中小企業(yè)融資難問(wèn)題再次出現(xiàn)。以下選取中小板上市的中小企業(yè)2019-2020第一季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性分析，客觀反映疫情下的中小企業(yè)融資難問(wèn)題。

在內(nèi)源融資方面，對(duì)中小企業(yè)2019年與2020年第一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率散點(diǎn)圖進(jìn)行橫向比較。由圖可知，相較于2019年第一季度各企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況，2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率整體下移；同時(shí)，與2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率較集中相比，今年利潤(rùn)率分布更為分散、下限更低，很多企業(yè)都處于營(yíng)業(yè)虧損狀態(tài)?？梢?，在疫情的沖擊下，中小企業(yè)市場(chǎng)利潤(rùn)率整體走低，各企業(yè)受影響大小存在差異，相當(dāng)一部分中小企業(yè)遭遇重創(chuàng)。而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)進(jìn)行內(nèi)源融資的基本前提，較多的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)使股東有更多資金用于內(nèi)源融資，內(nèi)源融資意愿較大。因此，在企業(yè)盈利水平不樂(lè)觀的情況下，其內(nèi)部積累水平十分受限，內(nèi)源融資道路受阻，內(nèi)源融資量減少。

圖 1 2019-2020年第一季度環(huán)比營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率對(duì)比圖

圖 2 2019-2020年第一季度環(huán)比資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比圖

在內(nèi)部融資渠道受阻的情況下，中小企業(yè)會(huì)把融資方式轉(zhuǎn)向以債權(quán)融資為主的外源融資，對(duì)中小企業(yè)2019年與2020年第一季度的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行比較分析。由圖可知，2020年第一季度的資產(chǎn)負(fù)債率較之于去年同期顯著收緊，整體下移，表明中小企業(yè)第一季度的外源融資量相較于去年降低，反映了中小企業(yè)在外源融資領(lǐng)域也存在一定困難。

通過(guò)分析中小企業(yè)在遭受疫情影響之后的內(nèi)源融資與外源融資的變化，可以發(fā)現(xiàn)疫情導(dǎo)致中小企業(yè)融資總量明顯降低，從而可以反映出中小企業(yè)融資受阻，融資困難加劇，融資難問(wèn)題更加顯著。

3 新冠疫情下融資難問(wèn)題的成因

為防止疫情傳播，最大限度的保證人民生命安全，我國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的隔離政策，減少外出，減少接觸，進(jìn)行自我居家隔離。居家隔離對(duì)防控疫情產(chǎn)生了極其重要的作用，但也在客觀上導(dǎo)致了一些問(wèn)題，長(zhǎng)時(shí)間的居家隔離導(dǎo)致人們無(wú)法正常上班工作，大多數(shù)企業(yè)被迫停工停產(chǎn)，生產(chǎn)處于停滯狀態(tài)，產(chǎn)出幾乎為零。居家隔離也在一定程度上抑制了消費(fèi)，導(dǎo)致企業(yè)銷售量大幅度減少，出現(xiàn)產(chǎn)品積壓現(xiàn)象，企業(yè)無(wú)法通過(guò)銷售產(chǎn)品來(lái)回籠資金，資金壓力加大。此外，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在固定資產(chǎn)和原材料的投入，這部分支出幾乎無(wú)法收回，企業(yè)將面臨固定的成本支出。在企業(yè)銷售量幾乎為零，成本投入不變的情況下，企業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)，入不敷出。而中小企業(yè)本身存在資金鏈薄弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的特點(diǎn)，在銷售受阻、資金回籠減慢的情況下，其沒(méi)有大量閑置資金用于抵御風(fēng)險(xiǎn)，更可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，企業(yè)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)加劇。同時(shí)，中小企業(yè)的大量資金來(lái)源于融資，這就導(dǎo)致當(dāng)受到疫情沖擊時(shí)，由于無(wú)法進(jìn)行資金循環(huán)，償還貸款，中小企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)拖欠貸款的現(xiàn)象，從而降低了中小企業(yè)的信用水平，增加了中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

不同中小企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)方式存在一定程度的差異，在遭受疫情沖擊時(shí)，他們也會(huì)受到不同程度的影響，從而導(dǎo)致其在應(yīng)對(duì)沖擊時(shí)采取的策略也不同。在疫情得到初步控制時(shí)，不同企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)策略也不盡相同。而中小企業(yè)本身規(guī)模較小，資金較少，大多只為產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的一環(huán)，整條產(chǎn)業(yè)鏈的順暢流通取決于每一環(huán)的恢復(fù)，不同的復(fù)工復(fù)產(chǎn)策略將會(huì)使產(chǎn)業(yè)鏈上的不同環(huán)節(jié)出現(xiàn)時(shí)間上的不同步和程度上的不協(xié)調(diào)現(xiàn)象，從而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)法順利流通，處于該產(chǎn)業(yè)鏈中的中小企業(yè)也會(huì)由于無(wú)法從上游采購(gòu)原料和無(wú)法向下游銷售產(chǎn)品等問(wèn)題無(wú)法正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，增加了中小企業(yè)無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)的不確定性，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。

新冠疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀，投資風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的普遍預(yù)期明顯降低，對(duì)疫情持悲觀態(tài)度，認(rèn)為疫情將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間、經(jīng)濟(jì)仍較大可能繼續(xù)下行，因此投資者的投資意愿大幅度降低，對(duì)于正常情況下愿意投資的項(xiàng)目，投資者考慮到經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì)，將選擇更為保守的策略，減少投資或不投資來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。從而導(dǎo)致可供融資的資金量減少。 新冠疫情導(dǎo)致各國(guó)之間的進(jìn)出口受阻，國(guó)際貿(mào)易往來(lái)和資本流動(dòng)減少，國(guó)內(nèi)外資總量減少，而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，外資一直是中小企業(yè)融資的重要來(lái)源，外資的大幅度減少，將使得我國(guó)可供融資的資金量明顯減少。

國(guó)內(nèi)外可供融資的資金總量的大幅度減少，使得“資金蛋糕”減小，而參與“蛋糕”分配的企業(yè)數(shù)量不僅沒(méi)有減少，甚至增加，導(dǎo)致必然有企業(yè)無(wú)法獲得資金支持，而中小企業(yè)由于規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，相較于大企業(yè)，先天處于劣勢(shì)地位，此外，新冠疫情又導(dǎo)致中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者將不愿意把資金投在中小企業(yè)上，而是選擇更加穩(wěn)定的大企業(yè)來(lái)應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性。因此，新冠疫情導(dǎo)致的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加、投資意愿的減少和可供融資的資金總量的減少，是引起疫情下中小企業(yè)融資難問(wèn)題加劇的根本原因。

4 結(jié)論與對(duì)策

雖然新冠疫情來(lái)勢(shì)洶洶，在短時(shí)間內(nèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了極大的影響，并使中小企業(yè)融資難問(wèn)題進(jìn)一步加重，對(duì)中小企業(yè)的生存與發(fā)展產(chǎn)生了一定程度的負(fù)向影響。但在黨中央的正確領(lǐng)導(dǎo)下，經(jīng)過(guò)全國(guó)人民的共同努力，目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的新冠疫情已經(jīng)得到控制，社會(huì)回到正常狀態(tài)，人民生活步入正軌，中小企業(yè)迎來(lái)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，整體上已初步走出新冠疫情的陰霾。但由于此次疫情的巨大破壞力以及中小企業(yè)自身特點(diǎn)，其相較于其他類型企業(yè)，仍需要較長(zhǎng)時(shí)間以及更多支持才能完全擺脫疫情的消極影響，而融資難問(wèn)題則是其中的核心問(wèn)題。通過(guò)分析2019-2020第一季度中小企業(yè)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)在內(nèi)源融資和外源融資方面都出現(xiàn)明顯減少，客觀上反映了新冠疫情加劇了中小企業(yè)融資難問(wèn)題。此外，新冠疫情導(dǎo)致的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加、投資意愿降低、可供融資的資金總量減少都是導(dǎo)致當(dāng)下融資難問(wèn)題的原因。在疫情得到初步控制的當(dāng)下，解決好中小企業(yè)融資難問(wèn)題，進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展變得更加重要。

解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，仍應(yīng)堅(jiān)持現(xiàn)有的積極政策。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然是重中之重，整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)給中小企業(yè)融資帶來(lái)外部積極影響。不斷促進(jìn)銀行金融業(yè)的發(fā)展和融資方式的創(chuàng)新，在一定程度上拓寬融資渠道，使其能夠更加便捷的獲得融資。政府應(yīng)制定行之有效、能夠切實(shí)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的相應(yīng)對(duì)策，從政策方面，發(fā)揮中央政府的宏觀調(diào)控作用。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)外開放，促進(jìn)出口，引進(jìn)外資。

此外，還應(yīng)結(jié)合當(dāng)下疫情，探索符合現(xiàn)階段實(shí)際、能夠切實(shí)有效解決當(dāng)下問(wèn)題的對(duì)策。

（一）充分認(rèn)清中小企業(yè)受沖擊不均的事實(shí)，根據(jù)受疫情沖擊大小按行業(yè)、按企業(yè)落實(shí)激勵(lì)政策，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)扶持。著力保護(hù)中小企業(yè)的利潤(rùn)，明確幫助中小企業(yè)的關(guān)鍵點(diǎn)在于保護(hù)利潤(rùn)，扶持重心應(yīng)該落到如何抬高中小企業(yè)利潤(rùn)、加快市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程上。

（二）針對(duì)性地給予中小企業(yè)低利率貸款，并由地方政府或國(guó)有企業(yè)為態(tài)勢(shì)穩(wěn)定或受沖擊較大但有回升希望的中小企業(yè)做擔(dān)保。針對(duì)困難行業(yè)的中小企業(yè)，發(fā)放低息政府債券并適當(dāng)延長(zhǎng)還款期限，最大限度地保證中小企業(yè)的融資與復(fù)蘇。

（三）發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在解決疫情沖擊方面的突出作用，企業(yè)應(yīng)加快營(yíng)銷模式的創(chuàng)新，促進(jìn)營(yíng)銷模式與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，探索新的營(yíng)銷模式。政府也應(yīng)為企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新提供便利，促進(jìn)其進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域，探索全新的中小企業(yè)營(yíng)銷模式。

（四）在進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)外開放的同時(shí)，探尋內(nèi)部循環(huán)模式，將國(guó)內(nèi)循環(huán)作為主循環(huán)，減少對(duì)外部經(jīng)濟(jì)的依賴，逐步形成以內(nèi)循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

中小企業(yè)是受新冠疫情影響最嚴(yán)重的部分之一，解決好疫情過(guò)后的中小企業(yè)融資難問(wèn)題，關(guān)系到中小企業(yè)的生存與發(fā)展，也關(guān)乎國(guó)民經(jīng)濟(jì)是否能夠良性發(fā)展。因此，應(yīng)進(jìn)一步解決中小企業(yè)的融資難問(wèn)題，釋放中小企業(yè)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)高速發(fā)展提供不竭動(dòng)力。