后疫情時期我國增強宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)的舉措

柳岸林

摘?要：后疫情時期我國如何更好地恢復(fù)經(jīng)濟(jì)是一個值得探討的問題。對此，通過運用IS-LM模型的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)，分析在后疫情時期宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何能夠更有效地發(fā)揮恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的作用。通過分析，最終得出應(yīng)繼續(xù)促進(jìn)消費、財政政策和貨幣政策相互配合并著重加強財政政策的擠進(jìn)效應(yīng)等結(jié)論。

關(guān)鍵詞：IS-LM模型?財政政策?貨幣政策?效應(yīng)

一、導(dǎo)言

我國在經(jīng)歷了疫情對經(jīng)濟(jì)的大幅沖擊后，目前已經(jīng)進(jìn)入后疫情時期的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期。雖然企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)早已展開，但大多數(shù)行業(yè)仍未恢復(fù)到疫情前的發(fā)展水平，要徹底恢復(fù)經(jīng)濟(jì)仍需宏觀經(jīng)濟(jì)政策加力。2020年我國的政府工作報告特別強調(diào)要實行更加積極的財政政策和更加靈活的貨幣政策，其中包括發(fā)行抗疫特別國債、降準(zhǔn)降息、再貸款等手段。這些政策工具作用于經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)可以通過IS-LM模型體現(xiàn)出來。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)與IS-LM模型

宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)可以分為財政政策效應(yīng)和貨幣政策效應(yīng)，其中，財政政策效應(yīng)是指政府變動收入和支出后對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的有效作用以及相應(yīng)反應(yīng)，貨幣政策效應(yīng)是指中央銀行變動貨幣供應(yīng)量后對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的有效作用和相關(guān)反應(yīng)。

IS-LM模型探討了短期內(nèi)國民收入的決定問題，其中，由于IS曲線表示產(chǎn)品市場均衡時收入與利率的關(guān)系，LM曲線表示貨幣市場均衡時收入與利率的關(guān)系，因此可以通過這兩條曲線的移動體現(xiàn)出財政政策和貨幣政策作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的過程，在這一過程中就體現(xiàn)著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效應(yīng)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)的大小直接影響著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果，如果我們能夠找到影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)大小的因素，就可以有針對性地采取措施，從而更好地恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。因此，下面將分別對我國實行的積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的效應(yīng)大小進(jìn)行分析。

（一）積極的財政政策效應(yīng)與IS-LM模型

積極的財政政策效應(yīng)的大小主要取決于IS曲線和LM曲線的斜率大小，即1-bd和kh。其中b是邊際消費傾向，d是投資的利率彈性，k為貨幣需求的收入彈性，h為貨幣需求的利率彈性。下面分別對IS和LM曲線的斜率進(jìn)行分析。

1LM曲線斜率相同，IS曲線斜率不同

當(dāng)LM曲線斜率相同，IS曲線斜率不同時，d越小，即IS曲線斜率越大，則積極財政政策的效應(yīng)越大。因為積極財政政策帶來國民收入增加的同時，會引起人們對貨幣需求的增加，此時利率上升，對投資產(chǎn)生抑制作用，這種抑制作用的大小主要取決于d的大小，此時，d越小，利率上升對投資的抑制作用越大，國民收入增加得越多。

從圖1中可看出，（a）中IS曲線的斜率明顯小于（b）中IS曲線的斜率，如陰影區(qū)域所示，（a）中均衡國民收入的增加部分小于（b）中均衡國民收入的增加部分。因此，IS曲線斜率越大，積極財政政策的效應(yīng)越大。

2IS曲線斜率相同，LM曲線斜率不同的情況

當(dāng)IS曲線斜率相同，LM曲線斜率不同時，k越小或h越大，即LM曲線斜率越小，則積極財政政策的效應(yīng)越大。因為積極財政政策帶來國民收入增加的同時，會引起人們對貨幣需求的增加，此時k越小，人們對交易性和預(yù)防性的貨幣需求增加越小，在短期貨幣供應(yīng)量一定時，人們對投機(jī)性貨幣的需求減少得越小，即此時利率上升越小，對投資產(chǎn)生的抑制作用越小，國民收入增加得越多。

圖2?LM曲線斜率不同情況下的財政政策效應(yīng)大小比較

從圖2中可看出，（a）中LM曲線的斜率明顯小于（b）中LM曲線的斜率，如陰影區(qū)域所示，（a）中均衡國民收入的增加部分明顯大于（b）中均衡國民收入的增加部分。因此，LM曲線斜率越小，積極的財政政策效應(yīng)越大。

（二）穩(wěn)健的貨幣政策效應(yīng)與IS-LM模型

穩(wěn)健的貨幣政策效應(yīng)的大小依然取決于IS曲線和LM曲線的斜率大小，下面分別對IS和LM曲線的斜率進(jìn)行分析。

1LM曲線斜率相同，IS曲線斜率不同

當(dāng)LM曲線斜率相同，IS曲線斜率不同時，d越大，即IS曲線斜率越小，則穩(wěn)健貨幣政策的效應(yīng)越大。因為穩(wěn)健的貨幣政策會增加廣義貨幣供應(yīng)量，帶來利率的下降，對投資產(chǎn)生刺激作用，這種刺激作用的大小主要取決于d的大小，此時，d越大，利率下降對投資的刺激作用越大，國民收入增加得越多。

圖3?IS曲線斜率不同情況下的貨幣政策效應(yīng)大小比較

從圖3中可看出，（a）中IS曲線的斜率明顯小于（b）中IS曲線的斜率，如陰影區(qū)域所示，（a）中均衡國民收入的增加部分明顯大于（b）中均衡國民收入的增加部分。因此，IS曲線斜率越小，穩(wěn)健的貨幣政策效應(yīng)越大。

2IS曲線斜率相同，LM曲線斜率不同

當(dāng)IS曲線斜率相同，LM曲線斜率不同時，k越大或h越小，即LM曲線斜率越大，則穩(wěn)健貨幣政策的效應(yīng)越大。因為h越小，則利率下降較大才能使貨幣需求增加較大，才能與穩(wěn)健貨幣政策增加的貨幣供應(yīng)量一致。此時，利率下降幅度較大，投資和消費增加較大，國民收入增加較多。

圖4?LM曲線斜率不同情況下的貨幣政策效應(yīng)大小比較

從圖4中可看出，（a）中LM曲線的斜率明顯小于（b）中LM曲線的斜率，如陰影區(qū)域所示，（a）中均衡國民收入的增加部分小于（b）中均衡國民收入的增加部分。因此，LM曲線斜率越大，穩(wěn)健的貨幣政策效應(yīng)越大。

三、我國增強宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)的舉措

由宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)與IS-LM模型的關(guān)系可以看出，IS曲線斜率越大，積極的財政政策的

效應(yīng)越大，但穩(wěn)健的貨幣政策的效應(yīng)卻越小;LM曲線斜率越大，穩(wěn)健的貨幣政策效應(yīng)越大，但積極的財政政策效應(yīng)越小。因此，單純依靠調(diào)節(jié)IS曲線和LM曲線斜率的大小很可能達(dá)不到預(yù)期的政策效果，特別是在后疫情時期，必須采取有針對性的措施才能更好地增強宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)。

（一）繼續(xù)增加消費擴(kuò)大內(nèi)需

從IS-LM模型來看，雖然可以通過調(diào)節(jié)影響IS曲線斜率和LM曲線斜率的因素以增強宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)，但由于影響IS和LM曲線的斜率大小的k、d和h很難預(yù)測和把握，因此短期內(nèi)要增強宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效應(yīng)可從邊際消費傾向b入手，通過擴(kuò)大內(nèi)需達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的效果。

1消費券的擴(kuò)內(nèi)需效果明顯

自疫情發(fā)生以來，我國很多地方均采取了發(fā)放不同形式的消費券措施，以促進(jìn)消費、激活內(nèi)需。例如，商務(wù)部在2020年5月8日舉行的國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會上表示，自疫情發(fā)生以來，全國有28個省份、170多個地市統(tǒng)籌地方政府和社會資金，累計發(fā)放消費券達(dá)190多億元。

消費券可以產(chǎn)生消費的乘數(shù)作用，數(shù)據(jù)顯示，消費券可以10倍杠桿帶動線上線下消費。此外，各地將消費券與互聯(lián)網(wǎng)平臺結(jié)合起來，也促進(jìn)了網(wǎng)上零售額的增長。2020年1—10月，全國網(wǎng)上零售額91275億元，同比增長109%，增速比1—9月提高12個百分點。其中，實物商品網(wǎng)上零售額75619億元，增長160%，占社會消費品零售總額的比重為242%。①2020年8月，我國社會消費品零售總額實現(xiàn)年內(nèi)首次正增長;2020年10月，我國社會消費品零售總額同比增長43%，增速比9月加快10個百分點，這顯示出我國在后疫情時期擴(kuò)大內(nèi)需的效果是明顯的。

2繼續(xù)發(fā)放有針對性的消費券

由于中低收入人群的邊際消費傾向更高，因此今后消費券的發(fā)放應(yīng)更多、更有針對性地面向普通消費群體。同時，生活必需品的需求收入彈性較低導(dǎo)致公眾在使用消費券購買生活必需品后不愿意繼續(xù)消費，會影響消費券的擴(kuò)大帶動作用，因此消費券應(yīng)更多偏向于需求收入彈性高的項目，如旅游、餐飲等。目前我國發(fā)放的消費券主要是面向普通民眾和特定行業(yè)，具有抵扣券和抵用券的功能，如文旅、餐飲等消費券。今后一段時間，可繼續(xù)面向公眾發(fā)放同類型中高端產(chǎn)品的消費券，這將更好地釋放消費潛力。

需要注意的是，消費券這一措施適用于短期，長期來看是不適合使用的。與此同時，消費券使用的是財政資金，因此各地政府應(yīng)量力而行，根據(jù)財政資金的承受能力決定消費券的發(fā)放規(guī)模，以減輕財政負(fù)擔(dān);而且，政策應(yīng)根據(jù)疫情對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的影響有針對性地選擇消費券重點支持的行業(yè)，提升消費券的帶動效應(yīng)。

3提振大宗消費重點消費和釋放農(nóng)村消費潛力

在2020年11月18日的國務(wù)院常務(wù)會議上，李克強總理部署提振大宗消費重點消費和促進(jìn)釋放農(nóng)村消費潛力。具體舉措包括：鼓勵各地增加號牌指標(biāo)投放、開展新一輪汽車下鄉(xiāng)和以舊換新等活動，擴(kuò)大汽車消費;鼓勵地方對淘汰舊家電家具并購買綠色智能家電、環(huán)保家具給予補貼，促進(jìn)家電家具家裝消費;鼓勵餐飲企業(yè)提升菜品質(zhì)量，創(chuàng)新經(jīng)營，提振餐飲消費;加強縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)商貿(mào)設(shè)施和到村物流站點建設(shè)，優(yōu)化農(nóng)村消費環(huán)境，帶動農(nóng)村消費。這些都是我國擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的體現(xiàn)，未來我國需要更多擴(kuò)大內(nèi)需的舉措，這同時也需要高質(zhì)量的供給支撐，真正實現(xiàn)供給創(chuàng)造需求。

4消費增加不會帶來通貨膨脹壓力

從圖5中可以看到，疫情以來我國的居民消費價格指數(shù)CPI經(jīng)歷了由高到低的過程，2020年5—8月，CPI同比增長穩(wěn)定在24%～27%，2020年9月和10月，我國CPI同比分別上漲17%和05%②。疫情沖擊帶來的通貨膨脹壓力已經(jīng)得到極大的緩解，消費增加并未帶來需求拉上型通貨膨脹的壓力。擴(kuò)大內(nèi)需是我國新發(fā)展階段的戰(zhàn)略基點，未來我國仍可以繼續(xù)有針對性地刺激內(nèi)需，以消費升級帶動產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更好地回升。

（二）貨幣政策可對沖財政政策的擠出效應(yīng)

在積極的財政政策中，政府開支增加所引起的利率提升，從而帶來私人消費或投資支出的減少稱為“擠出效應(yīng)”?，F(xiàn)實中，中央政府在實行積極財政政策的同時又實行了穩(wěn)健的貨幣政策以降低市場利率，通過貨幣政策可以對沖財政政策的擠出效應(yīng)。

圖6?積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的配合

積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的實施會把利率保持在較穩(wěn)定的水平。此時，由于總需求增加，會帶來物價上升，產(chǎn)生利率效應(yīng)，即物價上升帶來人們對貨幣需求的增加，由此導(dǎo)致利率上升，產(chǎn)生擠出效應(yīng)。但此時如果由央行適度增加貨幣供應(yīng)量，便可以降低利率，最終使利率保持在一個穩(wěn)定的水平（見圖6）。

（三）繼續(xù)降低工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本

積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的配合使用雖然可以減緩財政政策的擠出效應(yīng)，但卻可能使得物價上漲，帶來通貨膨脹的壓力。對此，可以通過降低企業(yè)的生產(chǎn)成本以減緩成本推動型通貨膨脹的壓力。

自疫情發(fā)生以來，我國中央政府已經(jīng)在金融支持、減稅降費、減免房租和補貼電費方面采取了一系列措施來降低工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本，央行通過在二級市場購買債券壓低市場利率，降低企業(yè)成本。2020年3季度，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本比2020年2季度下降071元，比2019年同期下降053元，有效緩解了2020年上半年成本大幅上升給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的壓力。在企業(yè)經(jīng)營壓力得到持續(xù)緩解的同時，企業(yè)盈利狀況明顯好轉(zhuǎn)。疫情發(fā)生以來，我國工業(yè)企業(yè)利潤增速由2020年1季度下降367%，到2季度增長48%，再到3季度加快回升至159%，呈現(xiàn)“由降轉(zhuǎn)升、增長加快”的走勢。①

今后，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可繼續(xù)在流通領(lǐng)域降低企業(yè)成本，這也需要完善現(xiàn)代商貿(mào)流通體系，以流通現(xiàn)代化暢通國內(nèi)供需高效適配大循環(huán);同時宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)更加注重降低中小企業(yè)的生產(chǎn)成本，這需要金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)發(fā)放更多低息或無息貸款。相信未來隨著更多政策的落地，企業(yè)的生產(chǎn)成本會繼續(xù)降低，通貨膨脹的壓力會繼續(xù)減輕。

（四）繼續(xù)增強積極財政政策的擠進(jìn)效應(yīng)

積極財政政策的擠進(jìn)效應(yīng)主要是指積極的財政政策可改善地方投資環(huán)境從而吸引投資，也可通過完善居民的醫(yī)療保障和養(yǎng)老保障來增加居民消費。2020年我國實行的增加財政赤字和發(fā)行特別國債，以及減稅降費、減租降息等舉措都是擠進(jìn)效應(yīng)的體現(xiàn)，并取得了顯著成效。后疫情時期我國仍應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)步增強積極財政政策的擠進(jìn)效應(yīng)。

四、結(jié)語

現(xiàn)實中，由于受到多種因素的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要達(dá)到預(yù)期效應(yīng)可能存在一定的不確定性，總體來說需要在減少政策的擠出效應(yīng)的同時增加政策的擠進(jìn)效應(yīng)，同時應(yīng)積極擴(kuò)大內(nèi)需并注意繼續(xù)防范通貨膨脹帶來的壓力和風(fēng)險。

后疫情時期，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)過程中發(fā)揮了不可替代的作用，未來我國應(yīng)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性，一方面政策要進(jìn)一步挖掘內(nèi)需潛力，另一方面政策要繼續(xù)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相配合，激發(fā)市場主體活力，使國民經(jīng)濟(jì)形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，積極構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

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