“碳中和”投資風(fēng)口背后的長(zhǎng)期價(jià)值鏈

劉艷

碳中和是應(yīng)對(duì)全球溫室效應(yīng)問題的一個(gè)重要環(huán)境管理工具。碳中和并不是要求絕對(duì)的凈零排放，而是可以通過積極的技術(shù)活動(dòng)來抵消人類活動(dòng)產(chǎn)生的二氧化碳，通過碳排放和碳去除達(dá)到平衡的效果。

企業(yè)找到實(shí)現(xiàn)碳中和的路徑和與其伴隨的商機(jī)都需要時(shí)間，也需要試錯(cuò)的空間，但這些的前提都是對(duì)“碳中和”的準(zhǔn)確理解和詮釋。

迎來歷史性投資窗口長(zhǎng)期主義成就真正的價(jià)值紅利

“碳中和”雖然是值得長(zhǎng)期跟蹤的優(yōu)質(zhì)賽道，但在當(dāng)前市場(chǎng)的邏輯下并非那么直接，碳中和畢竟有一個(gè)過程，這個(gè)過程本質(zhì)上是一個(gè)以舊換新的社會(huì)生產(chǎn)方式整改的過程，畢竟短時(shí)間內(nèi)我們的社會(huì)生產(chǎn)原材料很難全部徹底替換。在轉(zhuǎn)型過程中逐步完善碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈非常關(guān)鍵。在這個(gè)機(jī)制下，高耗能的能源企業(yè)排碳成本就會(huì)增高，而園林綠化、新能源這些企業(yè)就能化身“賣碳翁”，用省下來的碳配額來增加盈利。比如特斯拉，去年終于首次實(shí)現(xiàn)了全年盈利，但這個(gè)成績(jī)不是靠賣車，而是靠賣碳得來的，特斯拉2020全年碳積分收入達(dá) 15.8億美元。如何有效“減碳”是未來3到5年很好的投資方向。再往下看，有很多細(xì)分賽道的機(jī)會(huì)。從上游原材料到生產(chǎn)過程（包括新工藝、新流程、自動(dòng)化、智能化等），再到終端銷售、回收和廢棄物處置，都蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。

2020年以來，中美日歐等全球主要國(guó)家和地區(qū)紛紛提出碳中和目標(biāo)，預(yù)計(jì)未來幾年碳中和相關(guān)領(lǐng)域?qū)?huì)獲得較大發(fā)展。目前，碳中和計(jì)劃推進(jìn)主要依托于光伏、風(fēng)電、氫能等新能源，并持續(xù)擴(kuò)展至新能源車、儲(chǔ)能、分布式能源、特高壓等領(lǐng)域。從中長(zhǎng)期角度，我們建議關(guān)注全球重視碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈崛起（風(fēng)電光伏氫能等新能源、儲(chǔ)能、新能源車、特高壓等），限塑大趨勢(shì)下的可降解材料需求增加，以及流媒體、工業(yè)自動(dòng)化、智能駕駛、商業(yè)航天等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

減排成為技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)

結(jié)合各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，初步測(cè)算可知僅實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，將帶來100萬億-140萬億元的清潔能源技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的投資規(guī)模，以及4000萬個(gè)新工作崗位。波斯頓咨詢公司預(yù)測(cè)，截至2050年，國(guó)內(nèi)需要完成減排目標(biāo)各項(xiàng)舉措所需累計(jì)投資為90萬億到100萬億元，約占2020年到2050年累計(jì)GDP的2%。其中，由于技術(shù)成熟度等方面的原因，交通部門所需投資最大，主要包括推廣新能源汽車和氫燃料，倡導(dǎo)公共交通出行。能源部門主要由可再生能源、核能發(fā)電以及CCS技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用拓展驅(qū)動(dòng)。除此以外，工業(yè)部門的工藝流程創(chuàng)新、建筑部門的熱泵技術(shù)、農(nóng)業(yè)與土地利用部門的垃圾焚燒處理也將占據(jù)較大的投資份額。

碳中和意味著能源結(jié)構(gòu)的巨變，是一次百年級(jí)別的能源革命。歷史上每一次能源結(jié)構(gòu)巨變都與工業(yè)革命相輔相成，其中伴隨著大量的技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新。低碳轉(zhuǎn)型需要很多創(chuàng)新技術(shù)，而企業(yè)的未來就取決于這些創(chuàng)新技術(shù)。與國(guó)際上很多大型企業(yè)相比，我們已經(jīng)落后了，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)手中已經(jīng)掌握了很多先進(jìn)的低碳技術(shù)。目前，國(guó)際上已有100多家大型企業(yè)宣布在2050年之前實(shí)現(xiàn)凈零排放。

透過各種碳經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)技術(shù)應(yīng)用的背后，碳中和的具體技術(shù)路徑有哪些呢？根據(jù)“碳中和需要使得排放量=吸收量”的原理來看，實(shí)現(xiàn)碳中和的對(duì)策大概分為四種路徑：碳替代、碳減排、碳封存、碳循環(huán)。碳替代，就是用清潔能源來替代傳統(tǒng)的化石能源。所替代的能源形式包括用電替代、用熱替代和用氫替代等。碳減排，對(duì)于尚未實(shí)現(xiàn)替代的某些領(lǐng)域，減少排放、節(jié)約能源、提高能效就成為主要的途徑。碳封存，在一些集中碳排放的場(chǎng)景，比如大型火力發(fā)電、煉鋼廠、化工廠等在二氧化碳集中收集后，利用技術(shù)手段使碳以其他的形式與大氣隔絕并封存，徹底將這部分碳隔絕在大氣碳循環(huán)之外。

可見，未來二氧化碳的減排已經(jīng)不是減排事宜，而是各個(gè)國(guó)家之間的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)。這一點(diǎn)已經(jīng)在近期各個(gè)國(guó)家和地區(qū)競(jìng)相提高減排目標(biāo)中可以看出。2019年12月，歐盟提出2050年溫室氣體中和目標(biāo)；2020年5月，歐盟提出將2030年的目標(biāo)從原來的40%提高到55%；2020年9月，我國(guó)宣布2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和；2020年10月，歐盟通過將原有提議的2030年減排目標(biāo)的55%提升為60%；2020年10月，日本、韓國(guó)公布2050年碳中和目標(biāo)。歐盟2030年減排60%的目標(biāo)讓人感到壓力，但同時(shí)也意味著歐盟會(huì)在2030年前完成很多與零碳相關(guān)的技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用。

企業(yè)要主動(dòng)轉(zhuǎn)型贏得碳中和市場(chǎng)先機(jī)

中國(guó)企業(yè)有很好的轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)，擁有全球領(lǐng)先的制造業(yè)加工能力、領(lǐng)先的零碳能源技術(shù)、蓬勃的創(chuàng)新力量，只要目標(biāo)明確，中國(guó)企業(yè)就有能力做到碳中和。我國(guó)提出的2060年之前努力實(shí)現(xiàn)碳中和是一個(gè)非常及時(shí)的目標(biāo)設(shè)定，為中國(guó)相關(guān)行業(yè)發(fā)展指明了道路。近年來，中國(guó)的可再生資源、核電、電網(wǎng)的發(fā)展，可以支撐這樣的轉(zhuǎn)型。同時(shí)，工業(yè)、交通、建筑的技術(shù)發(fā)展，也可以實(shí)現(xiàn)2050年高比例的電力化，并在難以減排的行業(yè)實(shí)現(xiàn)工藝的變革，實(shí)現(xiàn)近零排放。即使在煤炭、石油等受到負(fù)面影響的行業(yè)，只要即刻明確并安排轉(zhuǎn)型路徑也可以避免損失，最終實(shí)現(xiàn)和諧轉(zhuǎn)型。大量的企業(yè)在這些轉(zhuǎn)型中處于核心位置，需要很好地設(shè)計(jì)路徑和應(yīng)對(duì)變革。

未來，企業(yè)一方面會(huì)遭受氣候變化直接帶來的風(fēng)險(xiǎn)，另外還將面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等等。國(guó)家碳中和的目標(biāo)必須要達(dá)到，消費(fèi)市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展訴求越來越高，那企業(yè)減排增加的成本究竟該如何消化？答案就是尋找新的商機(jī)。未來，所有的企業(yè)都應(yīng)該把碳作為一項(xiàng)資產(chǎn)來進(jìn)行全面規(guī)劃和管理。碳規(guī)劃和管理做得好就是機(jī)遇，就能在全球市場(chǎng)贏得先機(jī)，做不好可能就會(huì)被市場(chǎng)淘汰。

2030年“碳達(dá)峰”，2060年“碳中和”，這個(gè)承諾將在未來40年里重塑中國(guó)經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)方式發(fā)生重大變革，而在所有的變革中，都蘊(yùn)藏著回報(bào)豐厚的投資機(jī)會(huì)。面對(duì)碳中和的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，企業(yè)要主動(dòng)轉(zhuǎn)型而不要被動(dòng)轉(zhuǎn)型。歐盟提出2022年將開始實(shí)施碳關(guān)稅，今年歐盟很多企業(yè)已經(jīng)開始在進(jìn)口產(chǎn)品時(shí)加入了碳稅進(jìn)行成本核算。中國(guó)一些出口企業(yè)今年已經(jīng)失去訂單，估計(jì)損失會(huì)在幾百億元。如果提早準(zhǔn)備，中國(guó)企業(yè)將會(huì)更加主動(dòng)，占據(jù)的國(guó)際市場(chǎng)份額也將更大。