不同企業(yè)性質(zhì)下供應商關(guān)系對企業(yè)價值的影響

盛逸哲 吉潔 楊航

摘 要：企業(yè)在發(fā)展過程中，要想在市場占據(jù)一席之地，提高企業(yè)價值，最重要的就是要協(xié)調(diào)供應與生產(chǎn)之間的關(guān)系，即供應商關(guān)系。以不同企業(yè)性質(zhì)下的供應商關(guān)系為研究對象，研究其對于企業(yè)價值的影響，構(gòu)建線性回歸模型，采用2014—2018年上市A股相關(guān)數(shù)據(jù)，對研究假設(shè)進行實證分析。研究結(jié)果表明，供應商關(guān)系越緊密對企業(yè)價值的正面影響越大。同時，國有企業(yè)的供應商關(guān)系對企業(yè)價值的影響更為明顯。

關(guān)鍵詞：企業(yè)性質(zhì);供應商關(guān)系;總資產(chǎn)收益率

中圖分類號：F272.73? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）10-0007-03

一、相關(guān)概念

（一）供應商關(guān)系

供應商關(guān)系管理是為改善與供應鏈上游供應商關(guān)系的，它是一種致力于實現(xiàn)與供應商建立和維持長久、緊密伙伴關(guān)系的管理思想。本文中提到的供應商關(guān)系是指，企業(yè)在日常的經(jīng)營活動中與供應商建立起來的以購銷交易為基礎(chǔ)的商業(yè)關(guān)系。本文主要將供應商關(guān)系看作一個整體變量，根據(jù)相關(guān)參考文獻，采用了上市公司向前五名供應商采購額占總采購額度的比例作為研究對象，該指標根據(jù)上市公司的實際情況，同時還考慮企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營情況，運用百分制的打分模式，比例越高，意味著供應商和企業(yè)的關(guān)系越集中，相對密切;相反，比例越低，表現(xiàn)出供應商與企業(yè)的關(guān)系越分散，相對離散。所以，平衡好供應商關(guān)系是使企業(yè)價值充分體現(xiàn)的必然條件。

（二）公司價值

公司價值是指一定經(jīng)營期間內(nèi)的企業(yè)綜合實力的體現(xiàn)。企業(yè)價值主要表現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)運營水平、償債能力和后續(xù)發(fā)展能力等方面。而衡量企業(yè)價值的指標有很多，財務(wù)指標包括銷售額、銷售額增長率、資產(chǎn)回報率等，非財務(wù)指標則有托賓Q值、EVA經(jīng)濟附加值等。本文參照已有文獻，采用總資產(chǎn)收益率為衡量指標。

二、理論分析和研究假設(shè)

（一）供應商關(guān)系和企業(yè)價值相關(guān)理論

企業(yè)與供應商的合作已成為中國企業(yè)運營的重要方式，企業(yè)與供應商關(guān)系成為雙方合作的關(guān)鍵。所以當企業(yè)與供應商保持緊密持久的伙伴關(guān)系時，大致可以從兩個方面影響企業(yè)價值。一方面，威廉姆森認為，交易費用主要來源于人的有限理性、交易的不確定性。因而在供應商的關(guān)系上可以通過信任、承諾與信息共享等措施消除企業(yè)間交易的不確定性，并減少機會主義傾向，進而降低企業(yè)的各項交易費用。另一方面，最大限度地降低它們之間的不確定性，可以極大地提高企業(yè)資產(chǎn)的管理效率。由此可見，供應商關(guān)系越緊密，企業(yè)的供應商集中度就越高，降低交易費用、提升管理效率，進而提高企業(yè)價值。據(jù)此，提出假設(shè)H1。

假設(shè)H1：供應商關(guān)系越緊密對企業(yè)價值的正面影響越大。

（二）供應商關(guān)系與企業(yè)經(jīng)營績效的分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分析

相對于民營企業(yè)，國有企業(yè)具有天然優(yōu)勢。首先，國有企業(yè)具有強大的政府背景，當國有企業(yè)出現(xiàn)虧損，面臨經(jīng)營困境時，很可能獲得政府幫助，包括“政策性”貸款和補貼。政府補助作為以政府為主導的資源再分配手段，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。其次，銀行更愿意向國有企業(yè)提供貸款，在銀行的“偏愛”下，大部分銀行信貸資金流向了國有企業(yè)。據(jù)此，提出假設(shè)H2。

假設(shè)H2：相對于非國有企業(yè)，國有企業(yè)的供應商關(guān)系對企業(yè)價值的影響更為明顯。

三、企業(yè)金融化和公司價值的實證分析

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文的研究樣本來自全部A股2014—2018年上市公司作為樣本數(shù)據(jù)，考慮到研究樣本的完整性和科學性，并對相關(guān)企業(yè)進行了篩選：一是剔除當年屬于ST的上市公司，二是對當年出現(xiàn)重大財務(wù)問題的公司予以剔除，三是對財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司予以剔除。數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和思銳數(shù)據(jù)庫，并且運用Excel進行數(shù)據(jù)預處理，SPSS 20.0統(tǒng)計軟件進行了描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析和回歸分析。

（二）研究設(shè)計

為了驗證上文提出的假設(shè)，通過變量關(guān)系的研究，本文建立了以下線性回歸模型來研究企業(yè)戰(zhàn)略、供應商關(guān)系與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，模型1如下：

變量解釋中，總資產(chǎn)收益率（ROA），其變量含義就是凈利潤或者平均資產(chǎn)總額;供應商關(guān)系（SUPP），即表示上市公司向前五名供應商采購之和占年度采購總額的比例。還存在控制變量，包括公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及公司成長性。公司規(guī)模（SIZE）表示期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)，企業(yè)規(guī)模一般分為特大型、大型、中型、小型、微型這幾種類型，企業(yè)規(guī)模指對企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營等范圍的劃型。企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)的生存與發(fā)展有著較大的影響。例如，大型企業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)著比較重要的地位，特別是一些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、汽車、房地產(chǎn)等等，它們的興衰對國民經(jīng)濟有著決定性的影響，所以國家在制定各項政策包括金融政策、產(chǎn)業(yè)政策時，都對大中型企業(yè)有一定的照顧和傾斜。同時，規(guī)模較大的企業(yè)往往具有比較好的信譽，因而當企業(yè)發(fā)生虧損時，銀行也更愿意給大企業(yè)提供更多的商業(yè)信用。資本結(jié)構(gòu)（LAR）的含義就是總資產(chǎn)和總負債的金額;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SHARE），國有企業(yè)是指那些企業(yè)全部資產(chǎn)歸國家所有，并按照相關(guān)條例和規(guī)定程序登記注冊的非公司制的企業(yè)法人及組織。在本文中將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為國有企業(yè)的定義為1，其余看作0。這些變量可以表示出不同企業(yè)性質(zhì)下，供應商關(guān)系對企業(yè)價值的影響的變化程度。

（三）回歸分析

1.自相關(guān)性分析。為了進一步確認公司價值和企業(yè)金融化程度之間的關(guān)系，本文擬在模型1的基礎(chǔ)上進行多元線性回歸分析，對兩者進行自相關(guān)系數(shù)檢驗。由我們的分析可知，自變量與應變量之間的相關(guān)系數(shù)為0.592，且在0.01水平顯著，因此可以進行進一步的回歸分析。而其他控制變量之間的相關(guān)性較弱，可以認定為不存在自相關(guān)的情況。

2.回歸結(jié)果及分析。股權(quán)性質(zhì)為國有企業(yè)、非國有企業(yè)和不區(qū)分企業(yè)性質(zhì)三種條件下的回歸分析。由此可見，國有企業(yè)供應商關(guān)系變量的標準化系數(shù)為0.598，非國有企業(yè)為0.584，整體則為0.589，且三者都在0.01水平顯著。這說明，供應商關(guān)系越緊密對企業(yè)價值的正面影響越大。另一方面，標準化系數(shù)0.598>0.589>0.584，可以說明國有企業(yè)的供應商關(guān)系對企業(yè)價值的影響更為明顯。

四、結(jié)論、政策建議及研究局限

（一）結(jié)論

本文以2014—2018年全部A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，進行實證分析，檢驗了企業(yè)戰(zhàn)略、供應商關(guān)系與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)大致分為以下幾點。

1.建立密切的供應商關(guān)系有助于企業(yè)提高經(jīng)營績效。如果企業(yè)選擇了合適的供應商，不僅可以給企業(yè)帶來穩(wěn)定的原材料來源，節(jié)省了采購時間，而且對于穩(wěn)定的供應商企業(yè)會對供應商產(chǎn)生一定的信任，從而也會降低管理成本。另一方面，企業(yè)的供應商可以在企業(yè)遇到短暫的經(jīng)濟困境的時候，給企業(yè)提供一定的商業(yè)信用，包括延遲收款期限給企業(yè)一定的緩息時間，調(diào)整經(jīng)濟現(xiàn)狀。

2.在相同的市場競爭環(huán)境下，企業(yè)高評分的戰(zhàn)略，可以對企業(yè)的經(jīng)營效益起到積極的促進作用。由于企業(yè)戰(zhàn)略具有指導性作用，相當于企業(yè)的一個引航燈，當外部環(huán)境發(fā)生變化時，企業(yè)的管理層也會加大風險意識，做出合理的規(guī)避，以減少企業(yè)因為外部環(huán)境而導致業(yè)績下滑。

3.國有企業(yè)在國家強有力的“關(guān)愛”下，企業(yè)戰(zhàn)略、供應商關(guān)系對經(jīng)營績效的影響反而不那么顯著。首先，國有企業(yè)的強力背景是國家，因此國家在政策上會對出現(xiàn)困境的國有企業(yè)給予支持，這也意味著國有企業(yè)在政策上需要承擔的更多，比如就業(yè)壓力，以及要負責宏觀調(diào)控。額外的政策勢必會出現(xiàn)和企業(yè)的實際戰(zhàn)略不符合的情況，這樣反而會加大企業(yè)的經(jīng)營成本，降低了經(jīng)營效益。

（二）政策建議

現(xiàn)在，國際金融的不斷發(fā)展的，國家的外部經(jīng)濟環(huán)境也有了比較大的變化。因此企業(yè)要想保持正常的運轉(zhuǎn)和遠大的發(fā)展，就一定擁有足夠的貨幣。企業(yè)的各方面競爭愈來愈激烈，現(xiàn)在企業(yè)互相之間不單單是同其他一個企業(yè)的競爭，更是供應需求鏈，供應供給鏈與供應需求鏈，供應供給鏈之間的競爭，供應商關(guān)系成為企業(yè)重要的外部資源，供應商更是企業(yè)重要的利益相關(guān)者。企業(yè)的發(fā)展目標也不得不迫使我們增加對它的關(guān)注。供應商作為供應鏈源源不斷的起源，扮演著制造資源的角色，供應商的質(zhì)量會影響企業(yè)的交貨、產(chǎn)品質(zhì)量、顧客滿意度等等方面，供應商的行為在一定程度上與市場的規(guī)范的相關(guān)。

1.企業(yè)綜合考察，制定合理的經(jīng)營戰(zhàn)略，加強管理。企業(yè)戰(zhàn)略包含的范圍也是十分的廣泛，其中不僅包括發(fā)展戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、人才發(fā)展戰(zhàn)略，科學、合理的經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)營成敗的一個關(guān)鍵選擇，如果一個企業(yè)戰(zhàn)略選擇失誤與自身的實際情況不相符，那么企業(yè)的整個活動就必然滿盤皆輸，并且企業(yè)的日常經(jīng)營活動基本上和企業(yè)戰(zhàn)略的實施是密不可分的。對于內(nèi)部來說，企業(yè)戰(zhàn)略不僅可以調(diào)動員工的積極性，而且還可以增加企業(yè)的凝聚力，這一點對于管理者來說，有助于提升自身素質(zhì)，加強管理。

2.供應商管理——形成雙贏的合作管理局面。目前很多企業(yè)與供應商之間仍然是相互對立，而非合作伙伴關(guān)系，使得企業(yè)不得不在采購環(huán)節(jié)加大檢驗監(jiān)督管理力度，這就不得不加大了管理成本。傳統(tǒng)的和供應商“貨款兩清，人走茶涼”的交易模式，現(xiàn)在也很難在現(xiàn)代社會里生存下來。而且在市場經(jīng)濟條件下，如果只一味地追求單贏，只想著讓自己得益，長此以往，會把自己的名聲搞壞了，尋找合作伙伴的路也越來越窄，更是難以生存。所以，企業(yè)應加強尋找適合自己的供應商，才能在供應商的支持和配合下，在激烈競爭中保證產(chǎn)品的質(zhì)量，降低產(chǎn)品成本，提高反應速度，從而贏得市場競爭。

3.鼓勵國有企業(yè)改革。推動國有資本做大做強，分類推進混合所有制改革，使得“國有”“非國有”在各自的領(lǐng)域發(fā)揮自己的優(yōu)勢，協(xié)調(diào)發(fā)展，促進經(jīng)濟社會的發(fā)展，增強綜合國力。

4.企業(yè)重視與供應商的關(guān)系。良好供應商的關(guān)系，有利于企業(yè)進一步開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。例如，2020年初疫情期間，許多企業(yè)受疫情影響未及時復工復產(chǎn)，企業(yè)流動資金緊張，這時與供應商關(guān)系較好的企業(yè)，可以得到供應商的支持，通過賒賬、結(jié)款日期延后等方式，為企業(yè)生產(chǎn)活動提供支持，攜手渡過難關(guān)，實現(xiàn)共同發(fā)展。

（三）研究局限性

1.本文的樣本數(shù)據(jù)僅僅是在國泰安數(shù)據(jù)中選取了2014—2018年全部A股的上市公司相關(guān)公司5年的數(shù)據(jù)，時間跨度不是很大，并且為了方便研究，篩選了連續(xù)5年均有數(shù)據(jù)的公司，這很可能導致研究結(jié)論和實際情況相偏離，使得本文的說服力有所下降。其次，某些企業(yè)的相關(guān)信息并不會在年報上完全地披露出來，導致數(shù)據(jù)不是很完整。由于這種情況的存在，可能會使文章得出的結(jié)論與實際不符。同時由于研究的時間和個人經(jīng)驗判斷有局限，有可能對數(shù)據(jù)的篩選和處理也不是很完美，不能夠完全地驗證假設(shè)內(nèi)容。

2.在對于供應商關(guān)系的衡量上采用的是前五名供應商采供額占年度采購總額的比例，而前五名的供應商中可能會出現(xiàn)組別之間的較大差距，第一名的供應商采供占比很大，而最后一名供應商的占比很小，這樣會對本文的結(jié)論產(chǎn)生影響。此外，供應商關(guān)系對于企業(yè)的經(jīng)營績效可能會產(chǎn)生滯后效應等等因素對本文的結(jié)論產(chǎn)生影響。

3.本文僅針對數(shù)據(jù)進行初步實證檢驗，缺乏進一步分組，研究結(jié)論可能缺乏一定的穩(wěn)健性。因此，今后在有可能的基礎(chǔ)上再進一步分析，加強研究的說服力，使得研究結(jié)論更加準確合理。

參考文獻：

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[責任編輯 毛 羽]