高管早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧
——基于企業(yè)慈善文化的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

李雪（教授/博士）孫玉楚（中國(guó)海洋大學(xué)管理學(xué)院 山東青島 266100）

一、引言

2013年11月，習(xí)近平總書記在湘西考察時(shí)首次提出了“精準(zhǔn)扶貧”這一概念，指出要實(shí)現(xiàn)貧困人口全部如期脫貧，需要在扶貧開發(fā)過程中精確識(shí)別，實(shí)施更有針對(duì)性的扶持策略。企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的活躍主體，在精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略實(shí)施過程中貢獻(xiàn)了巨大的力量。2021年2月25日，全國(guó)扶貧攻堅(jiān)總結(jié)表彰大會(huì)在北京召開。習(xí)近平總書記發(fā)表重要講話，莊嚴(yán)宣告脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)取得全面勝利，深刻闡述了偉大脫貧攻堅(jiān)精神，充分肯定了民營(yíng)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)扶貧中的卓越貢獻(xiàn)和“萬企幫萬村”行動(dòng)的顯著成效，對(duì)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果提出了明確要求。在這一背景下，探明企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的動(dòng)因和影響因素對(duì)于引導(dǎo)企業(yè)鞏固和優(yōu)化扶貧成果、有效服務(wù)國(guó)家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實(shí)施具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

《企業(yè)扶貧藍(lán)皮書（2018）》顯示，截至2018年底，已有583家上市公司披露了年度精準(zhǔn)扶貧信息，其中排名前十的上市公司共計(jì)幫助建檔立卡貧困人口超過50萬人，反映出上市公司對(duì)我國(guó)扶貧政策的積極響應(yīng)和實(shí)踐，也彰顯了企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的巨大潛力和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，理論界也從不同角度論證了企業(yè)慈善捐贈(zèng)的動(dòng)機(jī)，如信號(hào)傳遞、獲取政治資源和掩蓋不當(dāng)行為等，但針對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的相關(guān)研究較少展開（杜世風(fēng)等，2019；任長(zhǎng)秋、王釗，2020）。一方面，相比于一次性捐贈(zèng)行為，精準(zhǔn)扶貧投入的持續(xù)性需要更高的執(zhí)行成本，考評(píng)機(jī)制的透明性更使參與精準(zhǔn)扶貧成為企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略決策；另一方面，在精準(zhǔn)扶貧的背景下，上市公司一面對(duì)接資本市場(chǎng)的考驗(yàn)，一面對(duì)接國(guó)家宏觀戰(zhàn)略需求，是否參與精準(zhǔn)扶貧的決策必然受到來自企業(yè)內(nèi)外部更多維因素的影響。因此，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧不能與一次性捐贈(zèng)行為一概而論，對(duì)上市公司參與精準(zhǔn)扶貧的影響因素展開針對(duì)性研究很有必要。在為數(shù)不多關(guān)于精準(zhǔn)扶貧影響因素的研究中，一般比較關(guān)注企業(yè)業(yè)績(jī)、企業(yè)規(guī)模以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)精準(zhǔn)扶貧投入的影響，目前鮮有關(guān)于高管個(gè)人特征對(duì)于企業(yè)精準(zhǔn)扶貧決策影響的研究。實(shí)際上，在企業(yè)精準(zhǔn)扶貧決策的制定過程中，管理者的作用毋庸置疑。吳麗君（2020）認(rèn)為高管薪酬差異能促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)。基于此，高管性格塑造重要時(shí)期的貧困經(jīng)歷對(duì)其所在企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧影響如何？對(duì)這一問題的探討將企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的動(dòng)因分析拓展至微觀層面，并將有利于拓寬高管異質(zhì)性與企業(yè)行為的研究領(lǐng)域。

為此，本文選取滬深兩市A股上市公司2016—2018年間的數(shù)據(jù)為研究樣本，考察高管早期貧困經(jīng)歷是否影響上市公司精準(zhǔn)扶貧。在此基礎(chǔ)上，檢驗(yàn)企業(yè)慈善文化是否作為一種路徑在高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響中發(fā)揮中介作用。發(fā)現(xiàn)高管早期貧困經(jīng)歷會(huì)促進(jìn)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧及企業(yè)慈善文化的建立，且企業(yè)慈善文化在高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響中起中介作用。

本文可能的貢獻(xiàn)在于以下三方面：（1）從高管個(gè)體固定效應(yīng)這一微觀視角拓寬了企業(yè)精準(zhǔn)扶貧動(dòng)因的研究范疇。（2）拓展了高管異質(zhì)性對(duì)公司行為影響的研究領(lǐng)域。（3）對(duì)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)自身與社會(huì)的“雙贏”提供了重要啟示，企業(yè)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，積極投身精準(zhǔn)扶貧隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任履行與企業(yè)績(jī)效的共同提升。

二、文獻(xiàn)綜述與假設(shè)提出

（一）文獻(xiàn)綜述

1.企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的動(dòng)因。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，企業(yè)在慈善活動(dòng)中不僅要關(guān)心自身的經(jīng)濟(jì)利益，也要關(guān)注其他各方的福利，即在企業(yè)的慈善行為中，利己性和利他性應(yīng)當(dāng)是同時(shí)存在、不可分離的。但是，由于現(xiàn)實(shí)中企業(yè)慈善行為的“利他”動(dòng)機(jī)難以分離和衡量，已有研究大多支持企業(yè)慈善行為的“利己”動(dòng)機(jī)。戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)論認(rèn)為企業(yè)的慈善捐贈(zèng)是一種戰(zhàn)略投資行為，能夠通過向外界傳遞企業(yè)現(xiàn)金流充足、經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的信號(hào)進(jìn)而提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效（Helwege et al.，2007）。政治動(dòng)機(jī)論認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)是為了與政府建立良好關(guān)系，獲得政治資源（戴亦一等，2014；聶軍等，2020）。制度環(huán)境約束動(dòng)機(jī)論則認(rèn)為企業(yè)慈善是為迎合制度要求和緩解利益相關(guān)者壓力而不得不進(jìn)行的一種“被動(dòng)慈善”（肖作平、楊嬌，2020）。在為數(shù)不多支持企業(yè)慈善“利他”動(dòng)機(jī)的研究中，許年行、李哲（2017）基于CEO出身對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)的影響，證實(shí)了企業(yè)慈善捐贈(zèng)的非功利性動(dòng)機(jī)。Malmendier&Nagel（2011）認(rèn)為在公司的戰(zhàn)略決策中，CEO個(gè)人的固定效應(yīng)比公司層面的特征具有更強(qiáng)的解釋力度。因此，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的持續(xù)性和戰(zhàn)略意義使其更可能是高管個(gè)人“移情”的產(chǎn)物和助人傾向的表達(dá)，也是企業(yè)慈善行為“利他”動(dòng)機(jī)的表現(xiàn)。

2.高管早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧。高層梯隊(duì)理論認(rèn)為，高管的特殊經(jīng)歷不僅影響高管個(gè)人的個(gè)性、偏好，也會(huì)通過影響高管的行為影響公司決策的制定。Hulme&Shepherd（2003）研究發(fā)現(xiàn)貧困經(jīng)歷能通過個(gè)人所處環(huán)境中形成的共同價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)實(shí)記憶影響個(gè)體的行為。對(duì)于企業(yè)高管而言，兒童時(shí)期的經(jīng)歷會(huì)在個(gè)人心中留下“印記”，并且不論日后外部環(huán)境如何變化，這些印記仍然會(huì)長(zhǎng)期參與塑造其認(rèn)知，通過影響其在任期間的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格并長(zhǎng)期影響企業(yè)行為（Currie&Almond，2011）。

現(xiàn)有文獻(xiàn)大多關(guān)注高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的影響。比如，在投融資決策層面，有學(xué)者認(rèn)為有早期貧困經(jīng)歷的CEO表現(xiàn)出明顯的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型性格，偏好穩(wěn)健的融資政策（馬永強(qiáng)等，2019），也有研究認(rèn)為有早期貧困經(jīng)歷的高管往往采取更加激進(jìn)的投資策略（Bernile et al.，2016）。在已有的關(guān)于高管貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的影響的文獻(xiàn)中，劉振杰等（2019）發(fā)現(xiàn)有早期貧困經(jīng)歷的高管表現(xiàn)出更強(qiáng)的節(jié)儉意識(shí)也更樂于幫助他人。但目前鮮有關(guān)于高管個(gè)人經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的研究。

綜上所述，企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧可能出于“利己”和“利他”動(dòng)機(jī)。企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧可能帶來良好的社會(huì)聲譽(yù)，但也需要更長(zhǎng)期持續(xù)的投入。一方面，企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的可持續(xù)性要求其與企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略保持高度一致性，更能印證“利他”的動(dòng)機(jī)；另一方面，目前鮮有從企業(yè)高管個(gè)人經(jīng)歷的視角探究其與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧關(guān)系的研究，假如二者之間的正向關(guān)系成立，將為企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的“利他”動(dòng)機(jī)提供有力論據(jù)。

（二）假設(shè)提出

1.高管早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧。個(gè)人早期貧困經(jīng)歷帶來的深刻記憶和巨大沖擊會(huì)影響其日后價(jià)值觀的形成，也會(huì)對(duì)人的道德、情感和同情心帶來很大的影響（Hulme&Shepherd，2003）。心理學(xué)家霍夫斯泰德認(rèn)為，經(jīng)歷過貧困的高管更多具有服務(wù)社會(huì)的思想。兒童時(shí)期的貧困經(jīng)歷使高管對(duì)社會(huì)責(zé)任有了更深刻的理解，從而在其有能力回報(bào)社會(huì)之后，更容易自發(fā)向身處困境者表達(dá)幫助與支持，即所謂“感同身受”，這種善意并非趨利行為，而是慈善行為。高管是企業(yè)決策的主要制定者和企業(yè)行為的主導(dǎo)者。參與精準(zhǔn)扶貧是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重要方面，高管個(gè)人經(jīng)歷很可能會(huì)在其中有所反映。如果企業(yè)高管兒童時(shí)期有過貧困經(jīng)歷，其所在企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧表現(xiàn)可能比其他企業(yè)更為積極。基于以上分析，本文提出假設(shè)1：

假設(shè)1：高管早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧顯著正相關(guān)。

2.高管早期貧困經(jīng)歷、慈善文化與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧。高管作為企業(yè)最重要的決策者和領(lǐng)導(dǎo)者，企業(yè)文化的制定和執(zhí)行必然受到其個(gè)人價(jià)值觀和風(fēng)格的深刻影響。如果企業(yè)高管本身?yè)碛懈呱械钠犯窈蜔o私奉獻(xiàn)的精神，他們往往也會(huì)把這種“利他”的價(jià)值觀灌輸和體現(xiàn)到企業(yè)文化建設(shè)中，并希望通過慈善的企業(yè)文化在企業(yè)范圍內(nèi)推行這種價(jià)值觀。企業(yè)文化作為一種非正式制度，會(huì)影響公司內(nèi)部員工的思想和行為。如果企業(yè)內(nèi)部崇尚助人奉獻(xiàn)的慈善文化，那么這種慈善文化就會(huì)調(diào)動(dòng)管理者和員工參與社會(huì)公益的積極性，促進(jìn)管理層做出承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、回報(bào)社會(huì)的決策。因此，如果企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧行為是出于“利他”動(dòng)機(jī)，就有可能會(huì)通過企業(yè)慈善文化來引導(dǎo)和規(guī)范員工的思想和行為，將慈善文化內(nèi)化于企業(yè)的核心價(jià)值觀、經(jīng)營(yíng)理念之中，并通過公司章程、規(guī)章制度等加以固定。姜付秀等（2015）認(rèn)為企業(yè)文化要內(nèi)化成企業(yè)的本能并最終影響企業(yè)行為，需要領(lǐng)導(dǎo)者將其推崇的理念灌輸?shù)狡髽I(yè)文化中并不斷強(qiáng)化。兒童時(shí)期有過貧困經(jīng)歷的企業(yè)高管，往往更能夠深刻理解社會(huì)責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，因而在其成為企業(yè)高管時(shí)，除了其本身表現(xiàn)出更明顯的回饋社會(huì)的意愿之外，也會(huì)通過建立慈善的企業(yè)文化來保證企業(yè)慈善行為的連續(xù)性。

基于以上分析，本文認(rèn)為，高管早期貧困經(jīng)歷、企業(yè)慈善文化和企業(yè)精準(zhǔn)扶貧行為之間存在密切聯(lián)系。兒童時(shí)期的貧苦記憶加深了高管的社會(huì)責(zé)任意識(shí)和擔(dān)當(dāng)，利他動(dòng)機(jī)更為明顯，使其更傾向于在企業(yè)內(nèi)部推行企業(yè)慈善文化，并通過對(duì)慈善文化的踐行保證慈善行為的連續(xù)性。本文提出假設(shè)2和假設(shè)3：

假設(shè)2：高管早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)慈善文化顯著正相關(guān)。

假設(shè)3：企業(yè)慈善文化在高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的影響中發(fā)揮中介作用。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本數(shù)據(jù)

由于上市公司精準(zhǔn)扶貧數(shù)據(jù)自2016年才開始強(qiáng)制披露，因此本文選取滬深兩市A股上市公司2016—2018年間的數(shù)據(jù)為研究樣本，并對(duì)樣本做如下篩選：（1）剔除金融類企業(yè)以及ST、*ST的樣本；（2）剔除相關(guān)變量有缺失值以及數(shù)據(jù)異常的樣本。最終保留了667家公司，共計(jì)1 310個(gè)有效觀測(cè)值。其中，上市公司精準(zhǔn)扶貧數(shù)據(jù)和其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，上市公司董事長(zhǎng)的出生年月、籍貫以及企業(yè)文化數(shù)據(jù)為手工收集整理。相關(guān)連續(xù)變量均在1%和99%水平上進(jìn)行winsorize處理。

1.變量解釋。

（1）精準(zhǔn)扶貧支出的衡量。借鑒山立威等（2008）的研究，選取企業(yè)精準(zhǔn)扶貧支出總額（包括現(xiàn)金捐贈(zèng)和物資折款）的自然對(duì)數(shù)來度量企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的程度。下述模型中，被解釋變量PPA等于企業(yè)精準(zhǔn)扶貧支出總額取對(duì)數(shù)。

（2）高管早期貧困經(jīng)歷的衡量。本文借鑒許年行、李哲（2016）的研究，側(cè)重于從高管兒童時(shí)期是否經(jīng)歷過3年自然災(zāi)害衡量其早期貧困經(jīng)歷。發(fā)生于我國(guó)上世紀(jì)50年代末60年代初的三年自然災(zāi)害，對(duì)親歷者的生命個(gè)體健康和心理沖擊造成重大的影響。結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)背景與經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期的特殊背景，考慮到高管的年齡因素，將高管界定為上市公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理或CEO。根據(jù)伍香平（2011）的研究，兒童時(shí)期的上限大致在少年時(shí)期（14—15歲）。考慮到個(gè)體心理發(fā)展的連續(xù)性，本文將高管的0—14歲界定為兒童時(shí)期。若高管出生于1947—1961年之間且有過貧困經(jīng)歷，其高管早期貧困經(jīng)歷變量Famine取1，否則取0。需要說明兩點(diǎn)，一是考慮到簡(jiǎn)化變量和中介效應(yīng)，本文不區(qū)分國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)；二是高管的Famine值判定，主要依據(jù)年齡，至于是否有貧困經(jīng)歷，采用統(tǒng)計(jì)方法（問卷調(diào)查）手工整理和推導(dǎo)，本文不再贅述。

（3）企業(yè)慈善文化的衡量。由于企業(yè)文化往往包含多種社會(huì)責(zé)任要素，為了區(qū)別企業(yè)社會(huì)責(zé)任的不同維度，借鑒靳小翠（2019）的研究，如果企業(yè)文化、核心價(jià)值觀或者經(jīng)營(yíng)理念中包含“回報(bào)社會(huì)”“慈善捐贈(zèng)”等字眼，企業(yè)慈善文化變量Culture就取1，否則取0。企業(yè)文化數(shù)據(jù)主要來自企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告以及上市公司官網(wǎng)。

2.其他控制變量。借鑒山立威等（2008）和杜世風(fēng)（2019）的研究，本文設(shè)置了如下控制變量：公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、企業(yè)成長(zhǎng)性（Growth）、公司業(yè)績(jī)（Roa）、高管薪酬（Lnsa）、獨(dú)立董事比例（Indep）、二職合一（Dual）。此外，加入年度啞變量及行業(yè)啞變量，以控制年度和行業(yè)固定效應(yīng)。

（二）模型設(shè)定

本文設(shè)計(jì)了以下三個(gè)待檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛠砜疾焐鲜泄靖吖茉缙谪毨Ы?jīng)歷對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響（模型1）、高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)慈善文化的影響（模型2）以及高管早期貧困經(jīng)歷通過企業(yè)慈善文化的中介效應(yīng)對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響（模型3）：

表1 變量說明表

根據(jù)溫忠麟等（2004、2014）提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序，本文逐步檢驗(yàn)回歸系數(shù)：若α1顯著為正，則假設(shè)1成立；若β1顯著為正，則假設(shè)2成立；若β1和γ2都顯著為正，則假設(shè)3成立，企業(yè)慈善文化中介效應(yīng)顯著。再比較β1γ2和γ1的符號(hào)，若同號(hào)，則企業(yè)慈善文化部分中介效應(yīng)顯著。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）變量描述性統(tǒng)計(jì)

全樣本變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。從全樣本統(tǒng)計(jì)部分可以看出，在所有參與精準(zhǔn)扶貧的1 310個(gè)企業(yè)樣本中，上市公司精準(zhǔn)扶貧總投入最大值為19.70，最小值為9.21，所有樣本均值為13.98，不同企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧投入的絕對(duì)值存在較大差異。

表2 全樣本變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）回歸分析

1.高管早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧。下頁(yè)表3列示了高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響。從第（1）列可以看出，F(xiàn)amine與PPA之間的回歸系數(shù)為0.243，在5%的水平上顯著。高管早期貧困經(jīng)歷的代理變量Famine與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧支出金額PPA顯著正相關(guān)，說明高管兒童時(shí)期的貧困經(jīng)歷會(huì)深刻影響其心理和行為，更容易對(duì)身處困境的人提供幫助。因此在其掌握上市公司的財(cái)務(wù)決策權(quán)時(shí)，會(huì)主動(dòng)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，積極參與精準(zhǔn)扶貧幫助國(guó)家脫貧攻堅(jiān)。實(shí)證結(jié)果與本文假設(shè)1的預(yù)期一致。

表3 高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響

2.高管早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)慈善文化。表4第（1）列列示了高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)慈善文化的影響。從全樣本的回歸結(jié)果來看，F(xiàn)amine與Culture之間的回歸系數(shù)為0.058，在5%的水平上顯著。高管早期貧困經(jīng)歷的代理變量Famine與企業(yè)慈善文化Culture顯著正相關(guān)，說明高管兒童時(shí)期的貧困經(jīng)歷促進(jìn)企業(yè)建立企業(yè)慈善文化。高管是企業(yè)的重要領(lǐng)導(dǎo)者，企業(yè)文化的價(jià)值取向會(huì)深刻烙下高管的個(gè)人風(fēng)格，如果高管個(gè)人富有同情心、熱衷慈善，那么他們也更傾向于在企業(yè)內(nèi)部推行慈善的企業(yè)文化?；貧w結(jié)果與本文假設(shè)2的預(yù)期一致?？刂谱兞恐蠸ize、Lnsa和Dual與企業(yè)慈善文化指標(biāo)顯著正相關(guān)。

3.高管早期貧困經(jīng)歷、企業(yè)慈善文化與精準(zhǔn)扶貧。從表4第（2）列中可以看出，加入企業(yè)慈善文化的指標(biāo)之后，F(xiàn)amine與PPA的回歸系數(shù)為0.226，在5%的水平上顯著，Culture與PPA的回歸系數(shù)為0.293，在1%的水平上顯著，在加入中介變量后，高管早期貧困經(jīng)歷、企業(yè)慈善文化均與精準(zhǔn)扶貧呈顯著正相關(guān)關(guān)系。根據(jù)溫忠麟等（2014）的研究，回歸結(jié)果表明中介變量企業(yè)慈善文化起到了部分中介作用。因此本文得出結(jié)論，企業(yè)慈善文化在高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用中起到了顯著的部分中介作用，即高管早期貧困經(jīng)歷通過促進(jìn)企業(yè)慈善文化的建立促進(jìn)了上市公司精準(zhǔn)扶貧?；貧w結(jié)果與本文假設(shè)3的預(yù)期一致。

表4 高管早期貧困經(jīng)歷、企業(yè)慈善文化與精準(zhǔn)扶貧

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了確保本文研究結(jié)論的可靠性，本文進(jìn)行了如下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：（1）考慮到企業(yè)精準(zhǔn)扶貧對(duì)象的極端貧困特征及企業(yè)精準(zhǔn)扶貧指標(biāo)的多樣性，本文使用精準(zhǔn)扶貧現(xiàn)金捐贈(zèng)總額的對(duì)數(shù)Cashppa替換精準(zhǔn)扶貧總支出的對(duì)數(shù)PPA來表示企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的投入程度，研究結(jié)論不變。（2）考慮高管經(jīng)歷自然災(zāi)害時(shí)長(zhǎng)的影響。借鑒許年行、李哲（2016）的研究，用Intersection來度量高管經(jīng)歷自然災(zāi)害的時(shí)長(zhǎng)，Inter?section取值為0、1、2、3，分別表示高管兒童時(shí)期與3年自然災(zāi)害時(shí)段的重合度。回歸結(jié)果表明，主回歸模型的研究結(jié)論穩(wěn)健。（3）為了控制公司治理和市場(chǎng)層面的固定影響，本文加入了股權(quán)集中度（Top1）、高管持股（Msh）以及行業(yè)消費(fèi)者口碑敏感度（Nind）作為控制變量，依次代入模型進(jìn)行檢驗(yàn)，研究結(jié)論不變。

五、進(jìn)一步分析

前文研究結(jié)論表明，兒童時(shí)期有過貧困經(jīng)歷的高管表現(xiàn)出更強(qiáng)烈的慈善傾向，促進(jìn)企業(yè)慈善文化的形成并推動(dòng)企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧。按照這一邏輯，這類企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧更符合“利他”動(dòng)機(jī)。為對(duì)此開展進(jìn)一步驗(yàn)證，本文檢驗(yàn)了兒童時(shí)期經(jīng)歷過貧困的高管“利己”“利他”的選擇有一定的差異性。在此基礎(chǔ)上，本文還對(duì)出生在全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣的高管所在企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧表現(xiàn)進(jìn)行了檢驗(yàn)。

（一）早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)高管在職經(jīng)濟(jì)（消費(fèi)）行為

借鑒許年行、李哲（2016）的研究，本文以上市公司高管在職經(jīng)濟(jì)（消費(fèi)）行為水平來表示高管對(duì)自己的慷慨程度，以管理費(fèi)用率（Adminexp）來衡量。由下頁(yè)表5的A欄可以看出，F(xiàn)amine的系數(shù)顯著為負(fù)，說明兒童時(shí)期有過貧困經(jīng)歷的高管所在上市公司高管，在經(jīng)濟(jì)行為上更趨向節(jié)儉。由此可以看出，早期的貧困經(jīng)歷培養(yǎng)和強(qiáng)化了高管的節(jié)儉意識(shí)，即使在擔(dān)任高管后也會(huì)更大概率上保持節(jié)儉并更具有利他動(dòng)機(jī)，在企業(yè)決策上更容易“利他”而參與精準(zhǔn)扶貧。

同時(shí)，本文檢驗(yàn)了企業(yè)慈善文化是否在高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)高管在職消費(fèi)的抑制作用中起中介作用，回歸結(jié)果表明，企業(yè)慈善文化在高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)高管在職經(jīng)濟(jì)消費(fèi)行為起到了中介作用，即高管早期貧困經(jīng)歷推動(dòng)企業(yè)慈善文化的建立。

（二）高管家鄉(xiāng)的相對(duì)富裕狀況與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧

上文回歸結(jié)果表明兒童時(shí)期經(jīng)歷過貧困的高管具有更強(qiáng)烈的慈善傾向。那么，高管家鄉(xiāng)的富裕狀況對(duì)其所在上市公司精準(zhǔn)扶貧的表現(xiàn)影響如何？借鑒許年行、李哲（2016）的研究，本文采用高管是否出生于全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣來衡量高管家鄉(xiāng)的富裕狀況，并結(jié)合統(tǒng)計(jì)調(diào)查方法手工統(tǒng)計(jì)高管童年早期的經(jīng)濟(jì)狀況。若高管出生于全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣且沒有貧困經(jīng)歷，則Rich取1，否則取0?；貧w結(jié)果如表5第（3）、（4）欄所示，Rich的回歸系數(shù)不顯著，家鄉(xiāng)富裕并未顯著促進(jìn)高管所在企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧表現(xiàn)。當(dāng)然這不是說富裕經(jīng)歷者就不會(huì)參與精準(zhǔn)扶貧，只是在數(shù)據(jù)上相對(duì)于有貧困經(jīng)歷者顯著性不明顯，并不是否認(rèn)富裕經(jīng)歷者的利他行為和慈善文化的建立。

表5 進(jìn)一步分析

六、研究結(jié)論

本文選取滬深兩市A股上市公司2016—2018年間的有關(guān)數(shù)據(jù)，研究上市公司高管早期貧困經(jīng)歷如何影響企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧行為，并檢驗(yàn)了企業(yè)慈善文化的中介效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：（1）除了外部制度約束和企業(yè)內(nèi)部治理因素以外，高管個(gè)人經(jīng)歷也對(duì)企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧有重要影響。兒童時(shí)期經(jīng)歷過三年自然災(zāi)害的高管，其所在企業(yè)精準(zhǔn)扶貧表現(xiàn)更優(yōu)。（2）高管早期貧困經(jīng)歷促進(jìn)了企業(yè)慈善文化的形成。（3）企業(yè)慈善文化在高管早期貧困經(jīng)歷對(duì)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用中發(fā)揮了顯著的中介效應(yīng)。本文的研究結(jié)論不僅為企業(yè)如何更好地做慈善提供了參考，也從高管個(gè)體固定效應(yīng)的視角豐富了企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的動(dòng)因研究，并進(jìn)一步豐富了高管早期經(jīng)歷對(duì)企業(yè)行為的影響研究。

上述研究表明，高管個(gè)人早期貧困經(jīng)歷促進(jìn)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧決策是貧困經(jīng)歷強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任意識(shí)與促進(jìn)扶危濟(jì)困的價(jià)值觀形成的結(jié)果。因此作為重要社會(huì)組織的領(lǐng)導(dǎo)者，企業(yè)高管應(yīng)當(dāng)深刻體會(huì)履行社會(huì)責(zé)任的要義，不斷強(qiáng)化自身的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)意識(shí)，對(duì)身處困境的困難群體給予幫扶和支持。同時(shí)，企業(yè)慈善文化是高管個(gè)人早期貧困經(jīng)歷促進(jìn)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的一條重要路徑。企業(yè)慈善文化的顯著中介效應(yīng)啟示我們，高管個(gè)人不應(yīng)一味地關(guān)注企業(yè)的發(fā)展和成長(zhǎng)，還應(yīng)當(dāng)重視企業(yè)的文化建設(shè)。在不斷強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任意識(shí)的同時(shí)，注重發(fā)揮自身的榜樣與模范作用，在企業(yè)內(nèi)部培育和推行慈善的企業(yè)文化，并通過公司章程、規(guī)章制度等加以固定。將慈善文化內(nèi)化于企業(yè)的宗旨、核心價(jià)值觀之中，運(yùn)用企業(yè)文化的引導(dǎo)和約束作用，持續(xù)不斷地將慈善的價(jià)值理念灌輸?shù)狡髽I(yè)行為中，動(dòng)員企業(yè)員工積極為脫貧攻堅(jiān)貢獻(xiàn)力量。