你買基金的錢去哪了

長投學堂

大家知道，基金經(jīng)理在收到你的錢之后，會去買些什么嗎？為了滿足大家的好奇心，今天就來扒一扒基金經(jīng)理們的“掃貨清單”。

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基金經(jīng)理在收到咱們的錢后，都去買了些什么呢？

數(shù)據(jù)顯示，在中國20萬億的基金市場中，有65%的資金都流向了貨幣市場基金、債券基金這樣風險較低的基金。

也就是說，大部分的基金經(jīng)理都是拿著咱們的錢去購買大額存單、央行票據(jù)以及債券這些低風險的產(chǎn)品。

這也在情理之中，畢竟大多數(shù)人來購買基金，就是想要它的年化收益比定存高上一點，可以穩(wěn)穩(wěn)地跑贏通貨膨脹。

或是感覺比定存要來得更加方便，當日或者次日就能把錢拿出來，同時還能賺點零花錢。因此，貨幣型基金和債券基金成為大家的最佳選擇。

說一個數(shù)據(jù)：截至今年1季末，咱們國內(nèi)公募基金總規(guī)模是21.79萬億元?？蓡螁我恢挥囝~寶，就占了9700多億，占了全部基金規(guī)模的4.45%。

可見，余額寶還真是大多數(shù)人的心頭好，偏愛這種低風險的產(chǎn)品。而剩下35%的資金，又去了哪里呢？

答案是：股票市場。

但是A股市場那么大，上市公司超過T4000多家，基金經(jīng)理又是如何去挑選的呢？

一種簡單的做法就是，跟著優(yōu)質(zhì)指數(shù)去購買。也就是大家熟悉的指數(shù)基金。

拿滬深300指數(shù)來說，它是由滬深股市中資本和收益最好的300只股票組成。基金經(jīng)理在300只股票中，每個都買上一點，業(yè)績自然不會太差。

同時，它也可以分散風險。

我們知道，在主動型基金中，要是其中的一只重倉股遭遇業(yè)績爆雷或是其它的黑天鵝事件，會對基金的收益造成比較大的影響。

指數(shù)基金就不一樣了，它持倉分散，要是持倉股遭遇到跌?；蛘咭恍├盏南?，指數(shù)基金也基本不會發(fā)生較大的損失。

舉個例子來說。某位基金經(jīng)理看中一只股票，現(xiàn)價為20元/股，在買入的過程中，由于買入量太大，股價一直上升，假設(shè)能全部成交，那么該經(jīng)理花費的成本就要比20元/股來得多。最后平均下來很可能是21元/股、22元/股，比預期的20元/股價格要來得高，這個多出來的購買成本就叫做“沖擊成本”。

購買成本的上升，是組合收益率和指數(shù)存在偏差的重要原因。不過大伙兒別擔心，今天的基金經(jīng)理已經(jīng)可以使用交易策略和金融工具來減小這個誤差了。

舉個簡單的例子。為了避免短時間內(nèi)股價的波動，基金經(jīng)理可以將每分鐘都作為一個節(jié)點，然后將訂單均勻分配在這些節(jié)點上去執(zhí)行。每一個節(jié)點的成交價，都需要靠近之前所有節(jié)點的平均價格，從而減少因大額交易而導致的股價波動。

誤差越小，收益率就會越高，對我們投資者來說也是一種利好。

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當然，并不是所有的基金經(jīng)理都是這樣。有一些基金經(jīng)理，不滿足于當前投資的市場收益，通常會選擇主動出擊，主動選擇有潛力的股票。

像興全合宜的謝治宇，在2018年的第二、第三季度，就已經(jīng)重倉買入當時股價才十幾塊錢的隆基股份，一直堅持持有到2020年底。

隆基股份股價破百的時候，才開始慢慢減持，可以說謝治宇在其中享受到了接近10倍的漲幅，幾乎是吃到了股價上升的一整波紅利。

同樣的，公募基金一哥張坤在2012年就重倉買入了茅臺，期間由于塑化劑風波股價一度下跌30%，直到2016年開始，茅臺才真正迎來了屬于它的時代。所以，一些基金經(jīng)理總是在一些看好的標的上提前蟄伏，賺企業(yè)成長的錢才是硬道理。

這里也給我們提了個醒，在買入看好的標的或者基金時，即使短期內(nèi)遭遇回調(diào)，不要總想著割肉離場，不妨多給它們點時間，時間會是收益一個很好的證明者。

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不過，基金經(jīng)理的投資風格也是非常受當前市場環(huán)境影響的。

當基金經(jīng)理的風格與投資環(huán)境相契合時，他所管理的基金業(yè)績往往會特別亮眼。

比如去年受疫情影響，國家政策相對寬松且出現(xiàn)了一定程度的放水，白馬股迎來了屬于自己的“大牛市”。因此，重倉白馬股的基金也是賺得盆滿缽滿。

拿張坤所管理的易方達藍籌來說，其去年的年度漲幅就高達95%。因此，他的名聲也是大振，成為了大家心中的ikun。

同理，基金經(jīng)理的投資路線和當前市場環(huán)境相違背的話，業(yè)績往往就會不盡如人意。

拿長信量化先鋒混合來說，2015-2017年，因為踩準了小盤股的行情，基金接連大漲。但2017年后，市場風格開始轉(zhuǎn)換，小盤股迅速降溫，而長信量化先鋒并沒有及時調(diào)整策略，導致基金業(yè)績直線下滑，也沒有獲取讓人滿意的收益，近5年來的收益率只有36.70%，大大地跑輸了同類平均和滬深300指數(shù)。

我們從中也可以得出，基金經(jīng)理的投資風格都是存在偏差的，他們持倉的股票也是各不相同。因此，我們在挑選基金經(jīng)理時，也要認真地考慮。

在挑選基金經(jīng)理時，除了查看他的過往業(yè)績以外，其投資理念和投資風格是否與自己一致也是非常重要的。

比如你更喜歡基金中含有大部分股價比較便宜、市凈率相對較低的價值股，那你可以挑選像董承非、謝治宇這些投資風格為價值型的基金經(jīng)理;如果你更傾向于基金中擁有大部分利潤大、企業(yè)成長速度快、有巨大升值潛力的成長股，那你可以挑選像傅鵬博、周應波等投資風格為成長型的基金經(jīng)理。

總的來說，基金經(jīng)理挑選股票，而我們則挑選基金經(jīng)理，在投資的道路上，選一只或多只與自己投資理念契合的基金，或許才是最重要的。