自貿(mào)港背景下海南資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀評(píng)價(jià)

皮永華 陳 蓬

（1.三亞學(xué)院絲路商學(xué)院,海南 三亞 572000；2.三亞理工職業(yè)學(xué)院,海南 三亞 572000）

1 前言

習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)指出，“要建設(shè)一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”。資本市場(chǎng)是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，聯(lián)通千行百業(yè)，牽系千家萬戶，是一個(gè)兼具政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)等特征的綜合體，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)防控和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有十分重要的意義[1]。資本市場(chǎng)的建立，能拓寬儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道，改善我國長(zhǎng)期以來單純依靠銀行體系的融資格局，推動(dòng)金融業(yè)向現(xiàn)代金融體系的轉(zhuǎn)變[2]。

2 海南自貿(mào)港建設(shè)對(duì)資本市場(chǎng)的政策定位

2018年4月13日，習(xí)近平總書記宣布支持建設(shè)海南自由貿(mào)易港，2020年6月1日，中共中央、國務(wù)院正式公布《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》（以下簡(jiǎn)稱《總體方案》）[3]，標(biāo)志海南進(jìn)入新的重大歷史發(fā)展階段?！犊傮w方案》的指導(dǎo)思想是以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，將海南自由貿(mào)易港打造成為引領(lǐng)我國新時(shí)代對(duì)外開放的鮮明旗幟和重要開放門戶。它堅(jiān)持五個(gè)基本原則：借鑒國際經(jīng)驗(yàn)、體現(xiàn)中國特色、符合海南定位、突出改革創(chuàng)新、堅(jiān)持底線思維。在海南建設(shè)中國特色自由貿(mào)易港，是習(xí)近平總書記親自謀劃、親自部署、親自推動(dòng)的改革開放重大舉措，是黨中央著眼國內(nèi)國際兩個(gè)大局作出的戰(zhàn)略決策。習(xí)近平總書記在主持中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時(shí)提出，要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，疏通金融進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，積極規(guī)范發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資。資本市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，在服務(wù)海南自貿(mào)港建設(shè)中大有可為[4]。

在《總體方案》中，有關(guān)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新政策主要包括：金融服務(wù)于跨境投融資自由化便利化；加快服務(wù)于海南對(duì)外開放的金融服務(wù)體系和金融服務(wù)能力建設(shè)；金融改革創(chuàng)新支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系建設(shè)。具體體現(xiàn)在如下三點(diǎn)。

2.1 試點(diǎn)改革跨境證券投融資政策

支持在海南自由貿(mào)易港內(nèi)注冊(cè)的境內(nèi)企業(yè)根據(jù)境內(nèi)外融資計(jì)劃在境外發(fā)行股票，優(yōu)先支持企業(yè)通過境外發(fā)行債券融資，將企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理下放至海南省發(fā)展改革部門。探索開展跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)，提高跨境證券投融資匯兌便利。試點(diǎn)海南自由貿(mào)易港內(nèi)企業(yè)境外上市外匯登記直接到銀行辦理。

2.2 加快金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放

培育、提升海南金融機(jī)構(gòu)服務(wù)對(duì)外開放能力，支持金融業(yè)對(duì)外開放政策在海南自由貿(mào)易港率先實(shí)施。支持符合條件的境外證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在海南自由貿(mào)易港設(shè)立獨(dú)資或合資金融機(jī)構(gòu)。支持金融機(jī)構(gòu)立足海南旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提升服務(wù)質(zhì)效。依托海南自由貿(mào)易港建設(shè)，推動(dòng)發(fā)展相關(guān)的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)。支持海南在優(yōu)化升級(jí)現(xiàn)有交易場(chǎng)所的前提下，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所建設(shè)，研究允許非居民按照規(guī)定參與交易和進(jìn)行資金結(jié)算。支持海南自由貿(mào)易港內(nèi)已經(jīng)設(shè)立的交易場(chǎng)所在會(huì)員交易、稅負(fù)、清算、交割、投資者權(quán)益保護(hù)、反洗錢等方面，建立與國際慣例接軌的規(guī)則和制度體系。在符合相關(guān)法律法規(guī)的前提下，支持在海南自由貿(mào)易港設(shè)立財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、人身險(xiǎn)、再保險(xiǎn)公司以及相互保險(xiǎn)組織和自保公司。

2.3 增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

支持發(fā)行公司信用類債券、項(xiàng)目收益票據(jù)、住房租賃專項(xiàng)債券等。對(duì)有穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)，推動(dòng)開展證券化試點(diǎn)。支持金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域開展保單融資、倉單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)。支持涉海高新技術(shù)企業(yè)利用股權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)開展質(zhì)押融資，規(guī)范、穩(wěn)妥開發(fā)航運(yùn)物流金融產(chǎn)品和供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。依法有序推進(jìn)人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等金融科技領(lǐng)域研究成果在海南自由貿(mào)易港率先落地。探索建立與國際商業(yè)保險(xiǎn)付費(fèi)體系相銜接的商業(yè)性醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)。支持保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)與境外機(jī)構(gòu)合作開發(fā)跨境醫(yī)療保險(xiǎn)產(chǎn)品。

3 海南資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及不足

根據(jù)海南統(tǒng)計(jì)年鑒[5]，截至2019年，海南擁有上市公司31家，其中A股31家，B股4家，掛牌公司31家，輔導(dǎo)企業(yè)4家，證券公司2家，證券營(yíng)業(yè)部55家，期貨公司2家，期貨經(jīng)紀(jì)公司營(yíng)業(yè)部10個(gè)，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)1家，證券從業(yè)人員1 121人，期貨從業(yè)人員170人，上市公司總資產(chǎn)4 030.77億元，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券交易量11 816.96億元，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理交易量15 216.46億元。海南省成立了唯一合法的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)——海南股權(quán)交易中心，以及服務(wù)于國有產(chǎn)權(quán)交易的海南產(chǎn)權(quán)交易所，其他的包括海南國際知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易中心、海南省農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所、三亞國際交易集團(tuán)，等等。表1和表2詳細(xì)說明了海南資本市場(chǎng)近三年發(fā)展現(xiàn)狀[5]。

表1 海南上市公司發(fā)展現(xiàn)狀

表2 海南資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，海南資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，直接融資額連續(xù)2年增幅超過30%，2019年并購重組交易金額、私募基金產(chǎn)品規(guī)模較2017年分別增長(zhǎng)8倍、8.7倍。中央支持海南實(shí)施包括掛牌交易20號(hào)膠期貨品種、設(shè)立20號(hào)膠和原油期貨保稅交割倉庫、推廣實(shí)施天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化、農(nóng)墾土地資本化、人才住房租賃REITs、旅游目的地CMBS等在內(nèi)的多項(xiàng)金融創(chuàng)新，有力支持了海南實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展[4]。

但是，總的說來，海南經(jīng)濟(jì)體量小，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，各方面人才短缺，資本市場(chǎng)的建設(shè)任重道遠(yuǎn)。海南資本市場(chǎng)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)資本實(shí)力不強(qiáng)，規(guī)模有限，業(yè)務(wù)類型有待進(jìn)一步豐富。上市公司經(jīng)營(yíng)管理粗放，數(shù)量偏少，產(chǎn)業(yè)布局與自貿(mào)港重點(diǎn)發(fā)展的旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等三大產(chǎn)業(yè)的協(xié)同度和融合度不高，公司經(jīng)營(yíng)理念、治理水平和質(zhì)量效益與自貿(mào)港現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)需要還存在一定差距[5]。

4 結(jié)語

自貿(mào)港離不開資本市場(chǎng)的建設(shè)。香港、新加坡都是世界上著名的金融中心，具有健全的資本市場(chǎng)，而在已有香港、上海、深圳資本市場(chǎng)的前提下，海南建設(shè)有中國特色的自貿(mào)港，必然面臨著如何與上述城市資本市場(chǎng)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的問題。海南資本市場(chǎng)的建設(shè)少不了借鑒世界著名自貿(mào)港資本市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)要考慮國家現(xiàn)有資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，不可能像香港、上海和深圳一樣，必須有自己的特色。結(jié)合《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》中有關(guān)資本市場(chǎng)的政策，海南資本市場(chǎng)建設(shè)應(yīng)該瞄準(zhǔn)國際，成為境內(nèi)外企業(yè)與資本市場(chǎng)之間的橋梁，在建設(shè)中國特色自由貿(mào)易港的背景下探索具有海南特色的外向型資本市場(chǎng)建設(shè)。