“無(wú)邊界”的字節(jié)跳動(dòng)

港股研究社

字節(jié)跳動(dòng)營(yíng)收突破370億美元

對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)上市的傳聞，由來(lái)已久。早在2020年10月，就有此類消息曝出；今年3月底，有知情人士透露，字節(jié)跳動(dòng)正考慮將抖音與今日頭條分拆上市；如今再次傳出上市消息，字節(jié)跳動(dòng)雖未予以置評(píng)，但上市或許真的只是時(shí)間問(wèn)題。

畢竟，通過(guò)外界的多次傳聞，也可以看出市場(chǎng)對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)上市是比較期待的；另外，字節(jié)跳動(dòng)的“老對(duì)手”快手已經(jīng)成功在中國(guó)香港上市，對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)也是一種外界刺激。

回歸到字節(jié)跳動(dòng)本身，我們也能夠?qū)さ揭恍┻壿?。有市?chǎng)數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動(dòng)在2020年的營(yíng)收規(guī)模達(dá)到370億美元左右，同比2019年增長(zhǎng)達(dá)到一倍以上。對(duì)比已經(jīng)上市的快手，就能看出字節(jié)跳動(dòng)的營(yíng)收規(guī)模，最新披露的財(cái)報(bào)顯示，2020年快手營(yíng)收達(dá)到587.76億元人民幣，主要是靠《快手》APP獲取收入，但字節(jié)跳動(dòng)卻有抖音、西瓜視頻、近日頭條等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，為字節(jié)跳動(dòng)營(yíng)收提供充足保障。

在字節(jié)跳動(dòng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，目前幾大營(yíng)收業(yè)務(wù)均展現(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中，抖音作為主要營(yíng)收來(lái)源，貢獻(xiàn)著近60%的收入，今日頭條和西瓜視頻也都分別承擔(dān)著字節(jié)第二、第三營(yíng)收增長(zhǎng)曲線。

此外，字節(jié)跳動(dòng)還大力發(fā)展游戲業(yè)務(wù)，不僅在今年2月底上線朝夕光年游戲官網(wǎng)，近期更是收購(gòu)了沐瞳科技以及有愛互娛，這些舉動(dòng)也被市場(chǎng)比作是“騰訊與字節(jié)的資本互搏”。

回顧字節(jié)跳動(dòng)的歷史融資，也是有章可循。截至目前，字節(jié)跳動(dòng)至少經(jīng)歷了9輪融資，且每次融資所帶來(lái)的估值都水漲船高。僅在2020年，字節(jié)跳動(dòng)就至少完成3輪融資，這也讓字節(jié)跳動(dòng)估值從最初的750億美元一路高漲至2020年12月的1800億美元。在這些融資方中，也不乏大牌投行的存在，包括順為、紅杉、軟銀、老虎等，知名投行的看好，或許在一定程度上助推了字節(jié)跳動(dòng)上市。

巨頭也有難言之隱

抖音和今日頭條，分別承擔(dān)了字節(jié)跳動(dòng)的第一、第二增長(zhǎng)曲線?，F(xiàn)如今，字節(jié)跳動(dòng)的這兩大產(chǎn)品均展現(xiàn)出增長(zhǎng)焦慮。

作為字節(jié)跳動(dòng)的第一大收入來(lái)源，《抖音》占據(jù)著字節(jié)超60%的收入，但如今這款承載字節(jié)跳動(dòng)夢(mèng)想的超級(jí)APP卻盡顯焦慮。

公開數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度抖音日活用戶數(shù)突破6億，占據(jù)中國(guó)10億網(wǎng)民的60%，僅次于騰訊系的微信。但從另外一種意義上來(lái)講，這也說(shuō)明在短視頻賽道，抖音想要實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步用戶增長(zhǎng)，會(huì)越來(lái)越困難。

從近年來(lái)抖音的日活躍用戶數(shù)增速趨勢(shì)就能看出，有減緩的現(xiàn)象出現(xiàn)，2019年1月抖音日活躍用戶數(shù)達(dá)到2.5億，在2020年1月抖音日活躍用戶數(shù)突破4億，但到了2021年1月，據(jù)知情人士透露，抖音日活躍用戶數(shù)僅達(dá)到5億，也就是說(shuō)，同為一年的時(shí)間，相較2019年，2020年抖音日活躍用戶數(shù)少了5000萬(wàn)。

在視頻領(lǐng)域，現(xiàn)在各類巨頭都比較重視，百度、騰訊等互聯(lián)巨頭均有所布局。例如騰訊，不僅在長(zhǎng)視頻領(lǐng)域上，有騰訊視頻等占據(jù)主場(chǎng)；在短視頻領(lǐng)域同樣有視頻號(hào)開拓疆土，特別是在短視頻上，騰訊可謂是頗為用心，在用戶數(shù)量上面，視頻號(hào)可是擁有11億用戶的流量池，背靠著《微信》這款中國(guó)最火爆的社交APP。這些互聯(lián)巨頭的布局均在一定程度上，分食了抖音的市場(chǎng)份額。

被字節(jié)跳動(dòng)寄予厚望的第二增長(zhǎng)曲線，今日頭條也面臨同抖音一樣的增長(zhǎng)焦慮。作為以圖文為主的資訊產(chǎn)品，如今在新聞?lì)惷襟w市場(chǎng)中逐漸黯然失色，很難在向資本市場(chǎng)講出新故事，近幾次的《今日頭條》APP版本更新，多數(shù)是以版本優(yōu)化為主，沒有亮點(diǎn)出現(xiàn)。

在泛資訊產(chǎn)品市場(chǎng)中，微博的日活躍用戶數(shù)在今日頭條之上。此前，36氪研究院發(fā)布《2020年中國(guó)泛資訊行業(yè)研究報(bào)告》，數(shù)據(jù)顯示，2020年微博日活躍用戶數(shù)達(dá)到1.43億，而今日頭條的日活躍用戶數(shù)為1.39億。在同類型的熱點(diǎn)話題搜索量上，今日頭條的搜索次數(shù)要明顯低于百度。

不論是未來(lái)字節(jié)跳動(dòng)想要上市還是在業(yè)務(wù)層面繼續(xù)保持自身優(yōu)勢(shì)，抖音的用戶增長(zhǎng)、今日頭條的版本更新，這些都是亟須解決的問(wèn)題。但如今的字節(jié)跳動(dòng)正在探索抖音以及今日頭條意外的增長(zhǎng)曲線，比如游戲、電商等，面對(duì)這兩大領(lǐng)域里的騰訊跟阿里巴巴，字節(jié)跳動(dòng)又有多少機(jī)會(huì)呢？

字節(jié)跳動(dòng)也要“無(wú)邊界”？

如今的字節(jié)跳動(dòng)，不再是那個(gè)沉迷于短視頻的抖音少年，似乎變成了一個(gè)看重未來(lái)的有志青年，不再將全部身家押寶在內(nèi)容資訊和社交領(lǐng)域的布局上，而是專注于拓展有潛力的業(yè)務(wù)，如在線教育、硬件、游戲等領(lǐng)域。

近期，字節(jié)跳動(dòng)在游戲領(lǐng)域上的動(dòng)作頻頻。不僅成立游戲官網(wǎng)，還宣布成立朝夕光年奇想基金，此舉一度被視為字節(jié)跳動(dòng)加大游戲業(yè)務(wù)投入力度的標(biāo)志性動(dòng)作，又在此后收購(gòu)多家公司，包括林子互娛等，足以看出字節(jié)跳動(dòng)的決心，而這也被市場(chǎng)看作是字節(jié)跳動(dòng)與騰訊新的角斗場(chǎng)之戰(zhàn)。

從目前來(lái)看，字節(jié)跳動(dòng)在游戲領(lǐng)域上，還是具有一定的想象空間。首先，在用戶人群上，根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展統(tǒng)計(jì)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，29歲以下青少年網(wǎng)民占據(jù)著中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量的37%，字節(jié)跳動(dòng)本身用戶人數(shù)達(dá)到6億，這也意味著，字節(jié)跳動(dòng)在用戶數(shù)量上有一定基礎(chǔ)。

并且，字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)多家游戲公司已的經(jīng)發(fā)售的游戲產(chǎn)品效果上，反響較為良好。沐瞳科技上線的MOBA手游《無(wú)盡對(duì)決》，曾在全球13個(gè)國(guó)家達(dá)到App Store暢銷排行第1的成績(jī)，在全球53個(gè)國(guó)家達(dá)到暢銷排行前10的成績(jī)。在海外MOBA手游最大的東南亞市場(chǎng)，該游戲仍位列手游下載榜榜首。

不過(guò)，值得注意的是，目前在游戲業(yè)務(wù)領(lǐng)域，騰訊、網(wǎng)易已經(jīng)占據(jù)著主導(dǎo)地位。特別是騰訊，不管是在端游還有手游上，都有著明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)SensorTowers公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年2月中國(guó)手游Top 30中，騰訊的《和平精英》位居前列，在中國(guó)市場(chǎng)中，騰訊旗下的手游《王者榮耀》《和平精英》也是長(zhǎng)期霸榜。

對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)講，布局游戲領(lǐng)域或許是為尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，但換一個(gè)角度來(lái)看，字節(jié)跳動(dòng)加碼游戲領(lǐng)域，實(shí)際上也是與騰訊展開激戰(zhàn)。

字節(jié)跳動(dòng)與騰訊在社交領(lǐng)域的交鋒早已形成，如今字節(jié)跳動(dòng)對(duì)于游戲的重視，也意味著其在向騰訊的游戲腹地展開進(jìn)攻，將戰(zhàn)火延續(xù)到游戲領(lǐng)域。未來(lái)走勢(shì)如何，市場(chǎng)自會(huì)給出答案。

除游戲業(yè)務(wù)外，字節(jié)跳動(dòng)發(fā)力的還有電商業(yè)務(wù)。近期，抖音的電商部門正式亮相，同時(shí)抖音電商總裁康澤宇表示，抖音電商要做“興趣電商”。目前，抖音正在積極拉攏商家和入駐，并且正式抖音電商推出扶持計(jì)劃。

電商加持過(guò)后，字節(jié)跳動(dòng)估值或許會(huì)更上一層?，F(xiàn)階段，電商領(lǐng)域的阿里巴巴估值超過(guò)6000億美元，拼多多為1700億美元，而支撐字節(jié)跳動(dòng)估值的主要是靠抖音的短視頻，如果增加了電商業(yè)務(wù)和營(yíng)收，這或許會(huì)讓字節(jié)跳動(dòng)的故事更好講。

不過(guò)，目前的抖音電商卻遠(yuǎn)不及預(yù)期，多方消息顯示，2020年抖音電商全年GMV超過(guò) 5000億元人民幣，但在抖音小店內(nèi)完成的交易量?jī)H有1000多億元人民幣，遠(yuǎn)未達(dá)成此前定下的2500億元人民幣目標(biāo)。

相對(duì)其他電商，抖音電商做得并不是很好，跟快手相比，抖音的日活躍用戶數(shù)是快手的兩倍，但GMV僅比快手的4 000億元人民高出1000億元人民幣，抖音電商轉(zhuǎn)化率顯然比較低。

和淘寶、拼多多比，規(guī)模就更小。拼多多自身平臺(tái)上的GMV為1.67萬(wàn)億元人民幣，而抖音自身平臺(tái)上的GMV只有1500億元人民幣，這一數(shù)字也只有淘寶直播的四成左右。

總的來(lái)講，字節(jié)跳動(dòng)憑借著自身獨(dú)特的信息分發(fā)優(yōu)勢(shì)，奠定了業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，隨著野心的不斷擴(kuò)大，字節(jié)跳動(dòng)正在延展自己的多樣化觸角，不斷向BAT腹地展開進(jìn)攻，但能不能在多個(gè)領(lǐng)域所向披靡，這或許不是短期內(nèi)就能有的答案。