奧密克戎或提升行業(yè)景氣度疫苗、檢測(cè)賽道壁壘高布局宜“借路”

伊文

新冠病毒“奧密克戎”歲末來(lái)襲，對(duì)于生物醫(yī)藥板塊來(lái)說(shuō)是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。目前，國(guó)內(nèi)新冠疫苗進(jìn)展快于“特效藥”，在以“預(yù)防為主，治療為輔”的背景下，疫苗仍是第一道防線(xiàn)，另外治療藥物研發(fā)也在快速推進(jìn)，有望成為較好補(bǔ)充。

全球股市承壓A股逆勢(shì)上漲生物醫(yī)藥行業(yè)或迎投資機(jī)遇

新變異毒株對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)造成明顯沖擊。上周五全球主要股指普遍大跌，美股三大主要股指跌幅均在2% 以上，而原油市場(chǎng)更是出現(xiàn)巨幅跳水。投資者擔(dān)心新一輪疫情的出現(xiàn)會(huì)使得全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏放緩，且通脹壓力下美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能會(huì)加快縮減購(gòu)債，導(dǎo)致本周外圍市場(chǎng)仍偏弱勢(shì)。

不過(guò)A股大盤(pán)卻走出獨(dú)立行情，扛住了新冠奧密克戎毒株帶來(lái)的負(fù)面沖擊。本周主要股指走勢(shì)平穩(wěn)，上證綜指微幅上漲。堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零的防疫策略，給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。新毒株對(duì)海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的潛在影響明顯高于中國(guó)，這或許也將提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

另一方面新毒株如果對(duì)海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，海外對(duì)中國(guó)供應(yīng)鏈的依賴(lài)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，出口高景氣的持續(xù)性更強(qiáng)，支持人民幣進(jìn)一步走強(qiáng)。綜合來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)新毒株的擔(dān)憂(yōu)，或會(huì)導(dǎo)致外資對(duì)A股的增配提速。本周而言，北向資金也依然延續(xù)了流入A股的趨勢(shì)。

新變異毒株來(lái)襲的情況下，醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)注度可能會(huì)提升。目前尚無(wú)證據(jù)表明新毒株奧密克戎對(duì)疫苗的逃逸情況，變異預(yù)計(jì)僅會(huì)導(dǎo)致疫苗效果有所下降，可能并不會(huì)出現(xiàn)完全失效的情況。作為預(yù)防用的疫苗仍是疫情防控首選，疫苗持續(xù)升級(jí)換代和定期接種或成常態(tài)。

檢測(cè)試劑方面，核酸檢測(cè)（rt-PCR）的靶序列之一是新冠病毒相對(duì)保守的ORF1a/b區(qū)域，目前全球四大受關(guān)注的變異體突變都不影響核酸檢測(cè)，奧密克戎毒株也依然可以被核酸檢測(cè)追蹤。因此無(wú)需過(guò)度悲觀，新冠檢測(cè)、新冠治療藥物、疫苗相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。

在醫(yī)保談判落地后，生物醫(yī)藥板塊重要利空因素出清。同時(shí)新毒株出現(xiàn)引發(fā)全球市場(chǎng)關(guān)注，或在本月催化板塊。板塊經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，當(dāng)前持續(xù)穩(wěn)定的基本面和較低估值歷史分位，使板塊具備較高投資性?xún)r(jià)比。

醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股研究門(mén)檻高布局宜借路指數(shù)基金

從歷史來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)是A股的長(zhǎng)青行業(yè)，也是資產(chǎn)配置中比較重要的板塊之一。醫(yī)藥行業(yè)既具備科技屬性，例如創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械的研發(fā)等;又具備消費(fèi)屬性，例如眼科、牙科、醫(yī)美服務(wù)等。在人口老齡化，以及居民收入提高帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)背景下，醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期投資前景廣闊。

新藥物的研發(fā)，往往需要經(jīng)歷藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床試驗(yàn)等環(huán)節(jié)，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，跟蹤個(gè)股基本面的變化有著不小的難度。另外近幾年隨著醫(yī)?？刭M(fèi)政策出臺(tái)的常規(guī)化，政策對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)投資邏輯的影響不容忽視，投資個(gè)股經(jīng)常會(huì)受到事件沖擊。因此，把握行業(yè)成長(zhǎng)方向，通過(guò)指數(shù)基金布局，或是分散風(fēng)險(xiǎn)的較好方式。

目前全市場(chǎng)已有35只醫(yī)藥類(lèi)ETF，數(shù)量較多。但不同于其它一些熱門(mén)的科技賽道，ETF 跟蹤的指數(shù)同質(zhì)化明顯，醫(yī)藥類(lèi)ETF 跟蹤的指數(shù)還是有較多差異，存量產(chǎn)品中有18 個(gè)不同的指數(shù)標(biāo)的。投資者在挑選時(shí)，可以關(guān)注醫(yī)藥細(xì)分子行業(yè)。

在新冠疫情的催化下，核酸檢測(cè)、疫苗等是確定性較高的、相對(duì)受益的領(lǐng)域。而從指數(shù)的角度，可以重點(diǎn)關(guān)注中證生物醫(yī)藥指數(shù)和中證醫(yī)療指數(shù)。指數(shù)中納入了不少相關(guān)的標(biāo)的，且當(dāng)前中證生物醫(yī)藥指數(shù)PE估值38.09倍，位于歷史0.93% 分位;而中證醫(yī)療指數(shù)目前40.68倍PE估值，位于歷史9.62%分位。指數(shù)估值均已調(diào)整到較低的位置，可以考慮逢低分批買(mǎi)入生物醫(yī)藥ETF（512290）和醫(yī)療ETF（159828）。

首先看生物醫(yī)藥ETF，該基金三季度末按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票分別是藥明康德、沃森生物、智飛生物、恒瑞醫(yī)藥、藥石科技、華蘭生物、康泰生物、上海萊士、天壇生物、長(zhǎng)春高新。對(duì)比來(lái)看，醫(yī)療ETF和生物醫(yī)藥ETF重合不多，同一時(shí)間段的前十名股票分別是藥明康德、愛(ài)爾眼科、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)美客、泰格醫(yī)藥、康龍化成、華熙生物、歐普康視、通策醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療，可以看出惟一重疊的只有藥明康德。