市場行情

學剛看市

北方港口現(xiàn)貨煤價迅速止跌上揚

從環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤的日度走勢上看，在近期連續(xù)發(fā)生的煤礦安全生產(chǎn)事故干擾動力煤增產(chǎn)增供、動力煤期貨價格快速反彈，以及發(fā)電企業(yè)增加動力煤采購的背景下，近1 周來北方港口現(xiàn)貨煤價迅速止跌上揚。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有：

第一，動力煤“保供”努力受到干擾。近1周來，主管部門主導的動力煤保供措施受到干擾，致使市場預期發(fā)生改變，市場看漲情緒再度升溫。首先，由于保供措施重啟后的時間較短，主要產(chǎn)地配套措施的跟進、增產(chǎn)進度、增產(chǎn)的累計效果暫時未達到市場預期，短期內(nèi)國內(nèi)動力煤供求關系繼續(xù)趨緊的聲音快速增強；其次，3月下旬以來，特別是4月9日和10日連續(xù)發(fā)生兩起煤礦安全生產(chǎn)事故，導致主管部門和各級地方政府對煤礦安全生產(chǎn)的檢查、監(jiān)察和督查力度增大，市場對后期動力煤增產(chǎn)增供產(chǎn)生疑問，未來動力煤保供的整體效果可能受到?jīng)_擊；再次，盡管近期主管部門再次召集晉陜蒙3省區(qū)（并特別邀請了榆林和鄂爾多斯市）煤炭生產(chǎn)管理部門，聽取煤炭增產(chǎn)增供落實情況以及存在的困難和問題，被認為是進一步推動增產(chǎn)增供的努力，但市場認為后期效果有待觀察。

第二，北方港口動力煤庫存明顯減少。近1 周來，大秦線的春季檢修正式開始，其日均煤炭發(fā)運量由檢修前的120萬t以上降至檢修以來的100萬t左右，致使本報告期北方港口的動力煤庫存量明顯減少（見附圖1）。4 月15 日，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存為2317.3 萬t，比4 月7 日減少了148.6 萬t，面對近期動力煤需求增加，北方港口動力煤市場的供求關系逐漸趨緊，現(xiàn)貨動力煤交易中再現(xiàn)“抬價”“惜售”現(xiàn)象，從而助推近期現(xiàn)貨煤價上漲。

第三，發(fā)電企業(yè)的動力煤采購量有所釋放。綜合來自各方面的消息，在當前電煤庫存量和庫存可用天數(shù)較低的背景下，在動力煤保供措施重啟北方港口現(xiàn)貨煤價下降、電煤日耗在4 月份淡季明顯減少的預期落空之后，又因后期保供效果和電煤日耗形勢不確定性，此前沿海沿江地區(qū)發(fā)電企業(yè)對動力煤的消極采購策略難以為繼，隨著北方港口現(xiàn)貨煤價重拾升勢，下游地區(qū)更多的發(fā)電企業(yè)不得已開始增加對動力煤的采購招標，幾乎“一致性”的行動，加劇了北方港口現(xiàn)貨動力煤市場資源的緊張程度，促使港口現(xiàn)貨煤價上漲。

第四，國內(nèi)海上煤炭運價大幅反彈。近期，在下游發(fā)電企業(yè)動力煤采購需求轉暖、運力需求增加的刺激下，國內(nèi)海上煤炭運價也隨之出現(xiàn)明顯回升，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)水平甚至已經(jīng)超過前期高點（見附圖2），預示未來一段時期到北方港口受載的煤炭船舶和對現(xiàn)貨動力煤的需求將有所增加，支持北方港口現(xiàn)貨煤價上漲。

第五，動力煤期貨價格大幅上揚。近1周來，在多項利多因素的支持下，重啟動力煤保供措施對動力煤價格的消極影響被迅速淡化，動力煤期貨近月主力合約（ZC105）的交易價格也出現(xiàn)快速反彈（見附圖3），其收盤價格由4月9日676.8元/t的近期低點，快速上揚至4 月16 日的761.2 元/t，5 天時間上漲了84.4 元/t，而且已經(jīng)超過了4 月2 日740.4 元/t的高點，并且再度進入期貨升水狀態(tài)，對近期現(xiàn)貨動力煤價格和市場信心產(chǎn)生積極影響。

第六，3 月份進口煤炭的積極影響有限。海關總署最新披露的3月份煤炭進口量為2732.9萬t，盡管這一數(shù)量明顯超過2021 年1、2 月份水平（2021年1、2 月份的煤炭進口量分別為2035 萬t 和2077萬t），也超出此前市場各方普遍預期，但未能超過2020年同期的2783.3萬t，在2021 年電煤消費水平明顯高于2020年同期的背景下，其對2021年3、4月份國內(nèi)動力煤市場的積極影響有限。

煤市分水嶺出現(xiàn) 現(xiàn)貨價觸底反彈

經(jīng)濟持續(xù)向好，拉動煤炭需求穩(wěn)步增加，終端和市場企業(yè)均庫存偏低，疊加大秦線開始春季集中修，煤炭需求集中釋放，短期內(nèi)，煤炭價格再次上漲。進入4 月份，煤價跌了1 周，累計下跌了18 元/t。隨后，于上周再次進入上漲通道，預計此輪煤價將漲至4 月底，秦皇島港發(fā)熱量5500kcal/kg 市場動力煤價格將漲至900~950元/t。

1.煤市逐漸轉好

行情預判上，春季動力煤市場一般不被業(yè)內(nèi)人士看好，尤其取暖期一過，水電緩慢恢復，民用電負荷下降。如果此時工業(yè)用電恢復緩慢的話，電廠日耗將呈低位運行，煤炭市場保持寬松，煤價將呈下跌態(tài)勢。但是2021年在“就地過年”的倡議下，不少人選擇留在工作地過節(jié)甚至繼續(xù)上班；春節(jié)過后，工業(yè)企業(yè)復工復產(chǎn)加快，市場很快轉好，電廠日耗恢復到高位，助推煤價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

進入4 月份，隨著電廠機組檢修，日耗下降，需求逐漸轉弱。4 月上旬，受需求壓制和月初“煤管票”相對寬松、長協(xié)煤增加等因素影響，市場并不緊張，整體供需結構未有明顯改變。電廠采購未見明顯增加；疊加政策影響以及期貨下跌，用戶觀望態(tài)勢濃厚，港口煤價出現(xiàn)回調(diào)。但分析認為4 月份中下旬的市場并不悲觀，全球制造業(yè)恢復與國內(nèi)支出急速反彈，國內(nèi)生產(chǎn)總值、社會融資增量、貿(mào)易、工業(yè)增加值與社會消費品零售總額等數(shù)據(jù)顯示了我國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇。此外，外貿(mào)開局良好，外貿(mào)企業(yè)在手訂單較2020年有所改善，預計宏觀經(jīng)濟政策將保持穩(wěn)定性、連續(xù)性。在經(jīng)濟復蘇的大背景下，整體用電需求保持強勢，部分電廠存煤偏低，仍有補庫意愿；同時，從水文情況看，2021 年春季，水電發(fā)力并不樂觀，火力發(fā)電壓力較大。

最近事故頻發(fā)，國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查力度加大，晉陜兩地短期內(nèi)已無太多增產(chǎn)空間；而內(nèi)蒙古地區(qū)雖有增產(chǎn)潛力，但“煤管票”管控下，部分時段供應仍會偏緊。此外，港口煤價下跌，發(fā)運戶出現(xiàn)倒掛，發(fā)運積極性減弱，港口堆存的現(xiàn)貨減少；一旦需求恢復，到港船增多，會再現(xiàn)優(yōu)質(zhì)煤供不應求態(tài)勢現(xiàn)象，帶動煤價上漲。進口煤海外供應受阻，未現(xiàn)明顯好轉；疊加印尼齋月，對生產(chǎn)和發(fā)運帶來影響，進口量同比甚至環(huán)比負增長。

4月份，大秦線檢修縮減部分沿海供應，需求回暖，檢修影響就會加大。此次檢修期間，雖然部分電廠機組檢修，但運行的機組負荷不低，下游仍有補庫需求。夏季到來之前，電廠仍有集中補庫需求，產(chǎn)地晉北地區(qū)拉煤車有所增多，煤炭市場需求有所復蘇。疊加秦皇島港庫存持續(xù)低位，優(yōu)質(zhì)煤依然緊缺，港口煤價出現(xiàn)較強支撐。

2.煤市分水嶺出現(xiàn)

受上游安全、環(huán)保檢查趨嚴，產(chǎn)能釋放受阻；主要運輸通道——大秦線春季檢修，煤炭供應受影響。以及下游電廠日耗保持中高位水平，部分受用戶存煤下降等因素影響，下游拉運積極性有所恢復，港口和產(chǎn)地煤價先后出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，并小幅反彈。

4 月上旬，山西赤峪煤礦、貴州東風煤礦、新疆豐源煤礦先后發(fā)生安全生產(chǎn)事故。5 天內(nèi)連續(xù)發(fā)生3 起煤礦安全生產(chǎn)事故非常罕見，也迫使煤礦安檢再次升級。4 月9 日，內(nèi)蒙古自治區(qū)伊金霍洛旗自然資源局發(fā)文，神華柳塔煤礦等7 個礦山停止發(fā)放“煤管票”1 周。此外，陜西煤礦安全監(jiān)察局發(fā)布通知，從4 月中旬至5 月中旬，以分局監(jiān)察為主、省局抽查為輔的方式，對全省所有生產(chǎn)煤礦進行超能力生產(chǎn)監(jiān)察。主產(chǎn)地環(huán)保安監(jiān)力度趨嚴。近期，安全事故頻發(fā)，地方政府和煤炭企業(yè)勢必將安全生產(chǎn)放在首位，保供重要，安全監(jiān)管更重要，國內(nèi)煤炭企業(yè)增產(chǎn)難度不小。在港口煤價反彈之后，產(chǎn)地煤價也隨之上漲。此外，內(nèi)蒙古召開會議，對全區(qū)煤炭資源領域專項整治工作再強調(diào)、再部署、再推進；表明煤炭領域反腐尚未結束，對煤炭產(chǎn)量形成一定壓制。

在3月下旬港口煤價攀升至742元/t的時候，期貨突然下跌，疊加下游階段性補庫告一段落以及前期漲價過快等三大因素影響，煤價掉頭下跌；而國家發(fā)改委召集煤、電企業(yè)開會，要求增產(chǎn)保供，穩(wěn)定煤價，更是給貿(mào)易商情緒上帶來波動。但從4 月上旬市場情況來看，煤炭產(chǎn)能并未明顯釋放，基本按照核定產(chǎn)能生產(chǎn)。安全檢查趨嚴后，煤炭供應有望進一步收緊；而在大秦線檢修的情況下，有限的資源被分流，秦皇島港庫存打高至500萬t以上難度不小。此外，盡管前一階段期現(xiàn)貨盤出貨帶動市場價格下行，但高卡低硫煤種報價依然堅挺；而期貨上漲，現(xiàn)貨也躍躍欲試，沿海煤市機遇再現(xiàn)。

從電廠日耗和存煤情況來看，日耗穩(wěn)中有降，但降幅非常有限，而電廠存煤小幅回升，但仍在低位。從重點電廠、沿海電廠以及南方8 省電廠存煤情況來看，終端庫存仍然處于較低水平，隱憂一直存在。只不過目前處于民用電淡季，終端電廠日耗不高，等待煤價下跌再拉運，掩蓋了需求的釋放和電廠補庫的欲望。但隨著電廠日耗的恢復，終端電廠庫存有可能繼續(xù)回落，部分用戶補庫欲望愈發(fā)強烈。此外，國內(nèi)外煤炭價差收窄，進口煤優(yōu)勢不再；隨著東南亞經(jīng)濟復蘇加快，促使煤炭需求旺盛。國際煤價和運費大幅上漲，某些時段，煤價甚至出現(xiàn)倒掛，造成終端采購進口煤成本不低，熱情也出現(xiàn)下降。在這種情況下，進口煤不但不會對國內(nèi)煤市形成壓制，而且在一定程度上支撐國內(nèi)煤價保持堅挺。但是，隨著用煤高峰的臨近，市場將逐漸轉向活躍，電廠采購拉運積極性將有所提高，煤價上漲預期到來，預計電煤搶運將在本周展開。

3.煤價將漲至4月底

全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇，通脹回升推動全球大宗商品價格強勁上漲，國際煤價大幅上漲。而大宗商品價格上漲，主要還是依靠市場調(diào)節(jié)來解決，暫不會有直接的政策調(diào)控。4月中旬之后的煤炭市場一片光明，煤炭供需兩旺成為主線，港口煤價總體向上攀高。此外，疫情防控取得重大戰(zhàn)略成果，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復態(tài)勢，穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好。2021年以來，各省市重大項目計劃紛紛落地，新基建項目持續(xù)落地，拉動整體鋼材需求，海外市場需求回升也超出預期。在寬貨幣的大背景下，大量制造業(yè)、電子化等新項目將在年內(nèi)落實，社會用電量增長可期。

終端庫存不高，需要補庫。截至目前，全國重點電廠存煤5530萬t，較2020年同期減少近2000萬t，較1 月13 日低點仍減少1100 萬t。沿海8 省電廠合計存煤2280 萬t，日耗182 萬t，存煤可用天數(shù)只有12.5d。目前，已經(jīng)臨近夏季，一旦水電運行不穩(wěn)定，火電壓力加大，南方電廠面臨較大補庫壓力。港口庫存正在下滑。目前，環(huán)渤海10 港合計存煤2389萬t，較4月初減少了205萬t，考慮到大秦線正處于檢修期，且一直持續(xù)至4月底。4月份，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入量出現(xiàn)減少，而后續(xù)到港船出現(xiàn)增多，4 月中下旬，環(huán)渤海庫存將持續(xù)去庫存，船等貨現(xiàn)象將出現(xiàn)。目前，江內(nèi)庫存383萬t，較2020年同期減少230萬t。

臨近夏季，雨季到來，特高壓送電恢復，沿海地區(qū)火電壓力減輕；但南方諸多省市的經(jīng)濟社會活力較2020年同期顯著提升，將拉動耗煤量的增長。此外，國內(nèi)工商業(yè)生產(chǎn)及經(jīng)濟社會活動持續(xù)向好，非電行業(yè)用電、用煤需求旺盛，建筑業(yè)生產(chǎn)持續(xù)火爆帶動用電及煤炭需求較為旺盛。防疫物資、居家辦公需求激增，中國生產(chǎn)替代效應作用明顯；而歐美需求恢復，出口超預期增加，促使沿海地區(qū)用電量大幅增長。

澳洲煤停接后，作為我國進口煤的主要國家——印尼，受雨季、齋月以及國內(nèi)政策影響，進入我國沿海地市場數(shù)量不足。而蒙古國正在修鐵路，俄羅斯正在建設港口和鐵路，年內(nèi)煤炭外運難有大幅增長。在進口煤補充有限的情況下，國內(nèi)煤炭再受青睞，北煤南運仍為主線。但是，受安全專項整治、排查以及環(huán)保檢查、反腐倒查等因素影響，“三西”地區(qū)部分煤礦生產(chǎn)和外運數(shù)量難有大幅增加。雖然前周上級主管部門連續(xù)兩次召開會議，要求產(chǎn)區(qū)增加煤炭供應，但目前產(chǎn)量釋放尚需時日，環(huán)渤海港口庫存增幅有限。而此外，下游電廠庫存同比有明顯下降，在夏季用煤旺季到來前，需求端仍有一定補庫需求，市場看漲預期在4 月下旬會再度發(fā)酵。隨著用煤高峰的臨近，市場將逐漸轉向活躍，電廠采購拉運積極性將有所提高，煤價上漲預期到來；預計電煤搶運即將展開，港口市場煤價格將出現(xiàn)強勢反彈。

（慧民）

一季度全國原煤產(chǎn)量9.7億t 同比增長16%

3月份，規(guī)模以上工業(yè)原煤生產(chǎn)小幅下降，原油生產(chǎn)穩(wěn)定增長，天然氣、電力生產(chǎn)保持較快增長。以2019 年3 月份為基期，原煤、原油、電力生產(chǎn)2 年平均增長較為平穩(wěn)，天然氣生產(chǎn)增長較快。

原煤生產(chǎn)小幅下降。3月份，生產(chǎn)原煤3.4億t，同比下降0.2%，比2019年3月份增長9.4%，2年平均增長4.6%，日均產(chǎn)量1099萬t；進口煤炭2733萬t，同比下降1.8%。

一季度，生產(chǎn)原煤9.7 億t，同比增長16%，比2019 年一季度增長15.4%，2 年平均增長7.4%；進口煤炭6846萬t，同比下降28.5%。

港口煤炭綜合交易價格有所上漲。4月2日，秦皇島港5500kcal/kg、5000kcal/kg 和4500kcal/kg 煤炭價格分別為634元/t、567元/t和502元/t，比3月5日分別上漲54元/t、49元/t和39元/t。

原油生產(chǎn)加快，加工量較快增長。3 月份，生產(chǎn)原油1709萬t，同比增長3.3%，比2019年3月份增長3.3%，2年平均增長1.6%，日均產(chǎn)量55.1萬t。加工原油5979 萬t，同比增長19.7%，比2019 年3 月份增長11.8%，2年平均增長5.8%，日均加工192.9萬t。

一季度，生產(chǎn)原油4918萬t，同比增長1.4%，比2019年一季度增長3.8%，2年平均增長1.9%；加工原油17404 萬t，同比增長16.5%，比2019 年一季度增長11.1%，2年平均增長5.4%。

原油進口大幅增長，國際原油價格基本穩(wěn)定。3月份，進口原油4966 萬t，同比增長20.8%；一季度，進口原油13923萬t，同比增長9.5%。3月31日布倫特原油現(xiàn)貨離岸價格為63.52美元/桶，比3月1日的64.56美元/桶下跌1.6%。

天然氣生產(chǎn)保持較快增長。3月份，生產(chǎn)天然氣185 億m3，同比增長12.1%，比2019 年3 月份增長24.7%，2年平均增長11.7%，日均產(chǎn)量6億m3。

一季度，生產(chǎn)天然氣533億m3，同比增長13.1%，比2019年一季度增長23.4%，2年平均增長11.1%。

電力生產(chǎn)增長較快。3 月份，發(fā)電6579 億kWh，同比增長17.4%，比2019年3月份增長12.0%，2年平均增長5.8%，日均發(fā)電212.2 億kWh。一季度，發(fā)電19051 億kWh，同比增長19.0%，比2019 年一季度增長10.8%，2年平均增長5.3%。

分品種看，3 月份，火電、核電、風電保持增長，水電、太陽能發(fā)電出現(xiàn)下降。其中，火電同比增長25.7%，以2019 年3 月份為基期，2 年平均增長7.8%；水電同比下降11.5%，2 年平均下降8.8%；核電同比增長11.7%，2 年平均增長9.2%；風電同比增長4%，2年平均增長10.8%；太陽能發(fā)電同比下降0.6%，2 年平均增長3.9%。

3月份我國出口煤及褐煤16萬t

海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2021 年3 月份，我國出口煤及褐煤16 萬t，同比下降73.9%；1-3 月份累計出口77萬t，同比下降30.9%。

3 月份，我國出口焦炭及半焦炭62 萬t，同比增長90.1%；1-3 月份累計出口131 萬t，同比增長91.6%。

3 月份，我國進口煤及褐煤2733 萬t，同比下降1.8%；1-3月份累計進口6846萬t，同比下降28.5%。

3月份我國焦炭產(chǎn)量3979萬t

國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月份，全國焦炭產(chǎn)量3979 萬t，同比增長4.7%，較2019 年同期的3810萬t增長4.44%。

2021年1-3月份，全國焦炭產(chǎn)量11897萬t，同比增長8.6%，增幅較前2 個月收窄1.7 個百分點，較2019年擴大1.3個百分點。

雖然3 月份焦炭價格處于下跌通道，但利潤尚可，促使開工率依舊維持高位，產(chǎn)量持續(xù)增加。

總的來看，2021 年焦化行業(yè)去產(chǎn)能將持續(xù)進行，而環(huán)保檢查等也想制約焦炭產(chǎn)量的增加；但之前受疫情影響而延遲投產(chǎn)的焦化產(chǎn)能大概率也將陸續(xù)投產(chǎn)。

有機構預測稱，根據(jù)2021年煉鐵焦炭需求量減少、出口焦炭持平，其他行業(yè)如有色持平，化工、機械略微下降等諸多因素，預測2021年焦炭產(chǎn)量約4.63億t，同比下降1.5%。

但從截至目前的情況來看，全國經(jīng)濟持續(xù)向好，基建、房地產(chǎn)、汽車等發(fā)展良好，粗鋼、鋼材產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，帶動焦炭的需求也將出現(xiàn)增長，全年下來，焦炭產(chǎn)量如何還有待觀察。

一季度央企原煤產(chǎn)量和商品煤銷量分別同比增長9.1%、23%

在日前舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，國務院國資委秘書長彭華崗介紹了2021 年以來中央企業(yè)的經(jīng)濟運行情況，并分析了主要特點。

從實物指標看，一季度，中央企業(yè)原煤產(chǎn)量和商品煤銷量分別同比增長9.1%、23%，比2019年同期增長14.3%、27.2%；發(fā)、售電量分別比2019年同期增長14.9%和14.3%；國內(nèi)原油產(chǎn)量超過2020 年同期水平，比2019年同期增長2.1%。

一季度，多數(shù)行業(yè)的中央企業(yè)效益同比大幅增長，石油石化、冶金、機械、軍工、建筑等企業(yè)凈利潤同比增速超過1倍，礦業(yè)、電力等企業(yè)超過60%。

從經(jīng)營狀況來看，一季度中央企業(yè)營業(yè)收入保持較快增長。累計實現(xiàn)營業(yè)收入7.8 萬億元，同比增長30.1%，較2019 年同期增長14.7%，2 年平均增長7.1%。3月份中央企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3萬億元，創(chuàng)同期歷史最好水平。月度收入規(guī)模連續(xù)8個月同比正增長，連續(xù)4個月保持2位數(shù)增長。

凈利潤創(chuàng)歷史同期新高。一季度中央企業(yè)累計實現(xiàn)凈利潤4152.9 億元，同比增長2.2 倍，較2019年同期增長31.1%，2 年平均增長14.5%。月度凈利潤已連續(xù)11 個月超過1000 億元，連續(xù)9 個月同比保持2 位數(shù)增長。3 月份和一季度累計凈利潤均為歷史同期最高水平。一季度，有69家中央企業(yè)凈利潤實現(xiàn)正增長。

一季度中央企業(yè)累計完成固定資產(chǎn)投資（不含房地產(chǎn)）4978.9億元，同比增長36.5%，較2019年同期增長29.7%，2年平均增長13.9%。其中，通信企業(yè)加快5G網(wǎng)絡共建共享，一季度完成投資643.8億元，同比增長6.7%；石油石化企業(yè)聚焦提升管道輸送和資源勘探的開發(fā)能力，完成投資934.9億元，同比增長13.4%。

“中央企業(yè)一季度經(jīng)濟運行取得良好成績，為實現(xiàn)全年目標任務打下了堅實基礎?！迸砣A崗介紹，國資委下一步將重點抓好幾項工作：細化分解目標任務，推動盈利企業(yè)增產(chǎn)增效；扎實做好企業(yè)運行監(jiān)測，對苗頭性趨勢性問題及時預警、提前應對；進一步調(diào)整優(yōu)化國有資本布局結構，推動中央企業(yè)聚焦主責主業(yè)；按照國企改革三年行動方案，在完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度、健全市場化經(jīng)營機制等重要領域和關鍵環(huán)節(jié)取得更多實質(zhì)性成果；防范化解風險，繼續(xù)加強中央企業(yè)債務、資金、金融等重點領域風險管控。

煤價真正的上漲尚未到來

電力企業(yè)內(nèi)部開會，要求旗下電廠全力拉運長協(xié)，在部分機組檢修的情況下，維持目前的存煤數(shù)量，減少采購高價市場煤，以圖打壓煤炭價格；并將補庫存時間延時至4月下旬或5月初煤價下跌后。預計在大秦線檢修的后半程，將迎來電煤搶運高峰。屆時，環(huán)渤海港口將迎來船舶集中到港的景象，煤炭市場供需兩旺再現(xiàn)，支撐煤炭價格延續(xù)上漲通道。

從進口煤方面分析，一季度，國內(nèi)煤及褐煤進口量為6846 萬t，同比下降29%。加之印尼齋月，印尼煤在4、5 月份生產(chǎn)和發(fā)運均受影響。此外，世界經(jīng)濟在疫情后開始復蘇，東南亞經(jīng)濟復蘇加快，煤炭需求旺盛。拉動國際煤價和運費大幅上漲，進口煤價格優(yōu)勢并不明顯。

3月份以來，大型電廠主要維持剛性拉運，尚未開展大規(guī)模補庫行為。從全國重點電廠庫存可以看出，存煤呈現(xiàn)緩慢下行走勢；且目前電廠日耗較高，即使在淡季機組檢修期間，電廠日耗下降也不明顯，這在歷史上很罕見。目前，電廠存煤可用天數(shù)處于中位偏低水平，而距離“迎峰度夏”越來越近，電廠補庫的欲望越來越強。

需求方面，預期向好。國內(nèi)經(jīng)濟強勢恢復，2021年GDP增長目標為6%，較2020年最高水平提高4 個點。2021 年一季度，我國經(jīng)濟延續(xù)擴張態(tài)勢，GDP 勁增18.3%；宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健向好運行，帶動煤耗需求增加。四大行業(yè)耗煤需求保持相對樂觀的同比增速，從我國南方沿海六大電廠日耗可見一斑，除了春節(jié)期間日耗在40萬~50萬t的中低位水平運行之外，其余時間里全部在66萬~70萬t之間徘徊。

國家礦山安監(jiān)局召開緊急視頻會議，加強對煤礦安全生產(chǎn)的監(jiān)管，安全檢查力度升級。從各產(chǎn)地看，陜西省在4月中旬至5月中旬，將開展所有煤礦超能力生產(chǎn)專項監(jiān)察，內(nèi)蒙古地區(qū)正在對全區(qū)煤礦進行拉網(wǎng)式安全大排查，已經(jīng)有多個大型煤礦“煤管票”被暫停發(fā)放。雖然前周國家發(fā)改委召開會議，要求產(chǎn)區(qū)增加煤炭供應，但目前產(chǎn)量釋放尚需時日，環(huán)渤海港口庫存增幅有限。而此外，下游電廠庫存同比有明顯下降，在夏季用煤旺季到來前，需求端仍有一定補庫需求，市場看漲預期在4月下旬會再度發(fā)酵。

秦、唐港口庫存繼續(xù)下行

2021年4月13-19日，大風天氣導致港口調(diào)出量下降，但相較更低的調(diào)進量來看，秦皇島、唐山港口繼續(xù)呈凈調(diào)出態(tài)勢，去庫進程加快，跌破2100萬t，周環(huán)比下降77萬t，年同比下降433萬t。

秦皇島港方面，大秦線繼續(xù)處于春季集中檢修期，疊加受唐山地震導致全段3小時車輛停運搶修，大秦運量仍處于相對低位，本周有3 個工作日運量低于100萬t。但在供應限制下，秦皇島港積極協(xié)調(diào)貨源，組織生產(chǎn)，本周調(diào)入量周環(huán)比增加1萬t達到42.5萬t；調(diào)出方面，煤價反彈，下游儲運動能漸起，調(diào)出作業(yè)維穩(wěn)，本周日均調(diào)出42.9萬t，環(huán)比基本持平；全港本周煤炭進出作業(yè)相對均衡，存煤變化不大，截至4月19日，秦皇島港庫存440萬t，錨地船32艘。

周邊港方面，本周曹妃甸港區(qū)日均調(diào)進43.5萬t，環(huán)比減少2.7 萬t，本周日均調(diào)出51.3 萬t，環(huán)比增加1.3 萬t；京唐港日均調(diào)進32.2 萬t，環(huán)比增加4.1 萬t，本周日均調(diào)出30.2 萬t，環(huán)比減少5.7萬t。截至4月19 日，曹妃甸港區(qū)存煤1076.9萬t；京唐港區(qū)存煤565.8 萬t。

下游方面，內(nèi)產(chǎn)外供整體偏緊，市場偏強運行，價格上漲刺激下游在耗能走強前抓緊補庫，爭取踩到低點采購。另外，國家發(fā)改委發(fā)布《2021 年煤炭儲備能力建設工作的通知》，要求有效提高煤炭儲備水平，落實最低庫存制度，要求電廠淡季存煤保持在20d以上，政策落地或迫使部分電廠采購補庫。

（李甜甜）